‘Luz de salida’ que se apaga en 27 horas... La cruda realidad de los intercambios de criptomonedas en Corea del Sur revelada por los datos

[Reportera Myung Jeong-seon de Block Media] En el mercado de activos digitales (criptomonedas) de Corea del Sur, el fenómeno de que el precio y el volumen de transacciones aumenten explosivamente justo después de una nueva cotización se conoce comúnmente como 'luz de salida'. Sin embargo, ¿cuánto tiempo durará este espectáculo brillante? ¿Podemos considerar que este movimiento es creado únicamente por el interés espontáneo del mercado?

El 4 de agosto, el MarketLab de Block Media analizó exhaustivamente 1162 instantáneas de los '10 activos con mayor volumen de transacciones en las últimas 24 horas', recopiladas cada 8 horas, sumando el volumen de transacciones de los principales intercambios de won coreano como Upbit, Bithumb, Coinone y Korbit, desde el 28 de marzo hasta el 3 de agosto de 2026. Los resultados fueron claros. Las altcoins que aparecieron brevemente en la parte superior del volumen de transacciones mostraron un patrón similar al de un 'pump and dump', donde experimentaron un aumento rápido en un corto período de tiempo, alcanzaron su punto máximo y luego fueron rápidamente desplazadas fuera del interés del mercado.

Entre ellas, al rastrear cinco activos que vieron un aumento notable en su participación en el volumen de transacciones, como PROS, SPK, IRYS, RED y LAYER, se encontró que alcanzaron su punto máximo en participación en el volumen de transacciones en un promedio de 27 horas después de entrar en el Top 10, y luego desaparecieron de la parte superior en un plazo de días, como máximo 1 a 2 semanas.

La regla de las 27 horas... Estado del pump-dump de 5 altcoins ‘luz de salida’

Mercado con un 67% menos de volumen de transacciones... 'Sequía de liquidez' que amplifica la luz de salida

Los meses de abril a junio, donde se concentró el aumento del volumen de transacciones de estos cinco activos, fueron un período en el que la liquidez del mercado de criptomonedas en Corea del Sur se estaba reduciendo rápidamente.

Según el MarketLab de Block Media, el volumen promedio diario de transacciones en los intercambios de won coreano cayó de 4.21 billones de won en enero a 1.38 billones de won en julio, una disminución del 67.1%. Durante el mismo período, el precio de Bitcoin cayó un 25.5% y el volumen de transacciones de Bitcoin también disminuyó un 25.3%. El hecho de que la disminución del volumen de transacciones en todo el mercado haya sido mucho mayor que la de Bitcoin sugiere que la contracción del comercio de altcoins pudo haber liderado la reducción del mercado.

El sentimiento del mercado también se enfrió rápidamente. En junio, de los 30 días del mes, 23 días se registraron en estado de prima inversa (Reverse·Outflow) en won. El hecho de que el precio en Corea del Sur fuera más bajo que en el extranjero durante la mayoría de los días de negociación indica que hubo una tendencia predominante de que los fondos se retiraran de los intercambios coreanos hacia intercambios extranjeros o billeteras externas.

En un entorno donde el comercio total del mercado se ha reducido, si el capital a corto plazo se concentra en activos específicos, la participación en el volumen de transacciones puede aumentar mucho más rápido que lo habitual. De hecho, PROS alcanzó un volumen de transacciones de 517,660 millones de won, lo que representó el 18.42% del comercio total del mercado en su punto máximo, y SPK, IRYS, RED y LAYER también dominaron prácticamente el volumen de transacciones en la parte superior durante un corto período. En un contexto de reducción del volumen total de transacciones, la concentración del comercio en unos pocos activos amplificó aún más el aumento de la participación.

Comercio creado por los intercambios... Colapso del 88% en 24 horas tras el fin del evento

Al rastrear el trasfondo del aumento del comercio de activos individuales, se puede dividir el impulso de aumento en tres tipos principales. El primero es el tipo 'evento', donde los intercambios establecen directamente el escenario.

Un caso representativo es Paros (PROS). Upbit anunció la cotización de PROS el 8 de mayo a las 6:30 p.m., y aproximadamente 20 minutos después, Bithumb también anunció la cotización en el mercado de won. Junto con la cotización, ambos intercambios comenzaron eventos para inducir la participación en el comercio. Upbit llevó a cabo un evento de trading TOP de 50,000 PROS (aproximadamente 680 millones de won), mientras que Bithumb organizó un evento de airdrop por un valor de 100 millones de won para inducir la participación en el comercio.

Los datos respondieron de inmediato. PROS entró por primera vez en el Top 10 con una participación del 7.14% (2º) el 9 de mayo, y al día siguiente, el 10 de mayo, alcanzó una participación del 18.42% y un volumen de transacciones de 517,660 millones de won, ocupando el primer lugar en el total. Sin embargo, exactamente 24 horas después de alcanzar su punto máximo, el 11 de mayo, la participación cayó drásticamente al 2.16%. En un solo día, la proporción de comercio se redujo en un 88.3% en comparación con el pico.

El hecho de que el momento de finalización del evento de volumen de comercio y el momento de la rápida disminución de la participación coincidieran sugiere que una parte considerable del aumento en el comercio en ese momento se generó a partir de transacciones a corto plazo para participar en el evento, más que de una reevaluación del valor del proyecto.

Iris (IRYS) también mostró una tendencia similar. Upbit anunció un evento de trading TOP que otorgaría un total de 4.7 millones de IRYS justo después de iniciar el comercio, y IRYS registró una participación del 10.97% el 16 de mayo, luego se detuvo brevemente antes de volver a alcanzar su pico del 11.95% el 17 de mayo. Los momentos en que el volumen de comercio se expandió en dos ocasiones coincidieron en gran medida con el calendario del evento.

El hecho de que el tema de AI·DePIN estuviera recibiendo atención en el mercado en ese momento también pudo haber influido, pero al igual que PROS, el hecho de que el período en que los intercambios llevaron a cabo eventos para inducir la competencia de volumen de comercio coincidiera con el momento de aumento del comercio es un punto a tener en cuenta.

Moneda que subió un 880% en el extranjero se listó tarde... Se liberó el 13.89% de la oferta

El segundo tipo es el caso en el que el comercio se concentra antes de un gran desbloqueo de tokens. Redstone (RED) y Soleir (LAYER) son representativos.

Redstone (RED) es el caso que más se relaciona con la conciencia de los inversores que ha surgido constantemente en este análisis sobre "listados tardíos de activos que ya han aumentado significativamente en el extranjero".

Redstone (RED) ya había experimentado un gran aumento en el mercado extranjero antes de su cotización en Upbit (el 6 de abril). Según los datos de Gate.io, RED subió un 880% en tres días, pasando de 0.0997 dólares el 28 de febrero a 0.9771 dólares el 3 de marzo. Para el momento de la cotización en el mercado de won coreano, ya había terminado la primera gran subida.

Además, se superpuso con el calendario de un gran desbloqueo de tokens. Según los datos de seguimiento del desbloqueo de tokens, el 6 de abril, el día de la cotización, se liberaron 26.4 millones de unidades de los primeros inversores, y al día siguiente, el 7 de abril, se esperaba que se liberaran 40.85 millones de unidades, que representan el 13.89% de la oferta.

De hecho, el comercio también se concentró en este período. RED entró por primera vez en el Top 10 del volumen de transacciones el 6 de abril, y el 7 de abril a las 9 p.m. alcanzó un volumen de transacciones de 280,700 millones de won y una participación del 9.91%. El pico del volumen de transacciones y el calendario del gran desbloqueo aparecieron prácticamente al mismo tiempo.

El desbloqueo de tokens generalmente se percibe como un factor que aumenta la presión de venta debido al aumento de la oferta. Sin embargo, el trasfondo del aumento del comercio justo antes del desbloqueo ha llevado a diversas interpretaciones en el mercado. La comunidad de inversores ha sugerido que "inducir la demanda de compra individual para la cantidad que saldrá al mercado después del desbloqueo" o "la coincidencia de la cotización y el desbloqueo concentró la liquidez a corto plazo". Sin embargo, es difícil determinar la causa del aumento del comercio solo con este análisis.

Soleir (LAYER) también mostró una tendencia similar. Antes del gran desbloqueo el 16 de mayo, un short squeeze y un ciclo de rotación de altcoins coincidieron, y en 5 horas y 42 minutos después de su primera aparición, alcanzó un pico de participación del 8.49% en el volumen de transacciones. Luego, el comercio disminuyó rápidamente y fue desplazado de la parte superior en un día.

Solo SPK fue diferente... El único caso que estableció un nuevo récord con la cotización en Corea

Entre los cinco activos, el único caso de aumento del comercio sin eventos artificiales de los intercambios o un próximo gran desbloqueo de tokens fue Spark (SPK).

SPK alcanzó su pico de participación del 13.32% (476,710 millones de won) al día siguiente de su cotización en el mercado KRW de Upbit el 23 de abril, gracias a la noticia de que el protocolo Spark había recaudado aproximadamente 1.3 mil millones de dólares de Aave. Dado que no hubo un gran desbloqueo o evento de premio, la tendencia a la baja fue la más suave, manteniéndose en el Top 10 durante 6 días. En comparación con los otros cinco casos, este fue el que más se acercó a una curva fundamental.

Un triste informe tras el comercio fugaz... En agosto, ningún activo ha recuperado su pico

Aunque los trasfondos que impulsaron el aumento eran diversos, el resultado fue invariablemente el mismo. Todos los cinco activos vieron una rápida disminución en el volumen de transacciones después de ser desplazados del Top 10, y a fecha del 3 de agosto de 2026, ninguno había recuperado su pico anterior. En particular, RED y LAYER, que experimentaron un aumento del volumen de comercio antes del gran desbloqueo, cayeron a niveles incluso más bajos que antes de su gran aumento.

Volumen de transacciones disminuyendo y los inversores se retiran... La tarea restante es 'confianza'

La repetición de este patrón de 'aumento fugaz seguido de atrapamiento en el pico' se considera uno de los factores que debilitan la confianza de los inversores en los intercambios de Corea del Sur.

Por supuesto, no se puede explicar la disminución del volumen de transacciones en los intercambios de won coreano únicamente por políticas de nuevas cotizaciones o transacciones de eventos. Esto se debe a que factores complejos como el entorno macroeconómico global, la reestructuración del mercado centrado en Bitcoin y la disminución general del sentimiento de inversión han actuado en conjunto. Sin embargo, la conciencia de los inversores sobre "cotizar activos que ya han aumentado significativamente en el extranjero" y "entrar con la esperanza de un aumento fugaz y luego quedar atrapados en el pico" se alineó con algunos de los casos confirmados en este análisis.

Mientras el comercio total del mercado disminuye, la competencia entre intercambios se ha intensificado. La participación de Upbit en el volumen de transacciones cayó del 71.2% al 63.6%, mientras que Bithumb aumentó del 24.5% al 29.6%. A pesar de la contracción del mercado total, los intercambios continuaron compitiendo por asegurar liquidez limitada, y el trasfondo de las nuevas cotizaciones y eventos de comercio que se suceden no es ajeno a esto.

Los cambios en Coinone también son notables. Aunque su participación aumentó del 4% al 6%, la proporción de stablecoins entre los cinco activos con mayor volumen de transacciones alcanzó el 57%. Esto sugiere que su papel se ha fortalecido más como un canal para el movimiento de fondos extranjeros y el intercambio que como un mercado de altcoins.

Los eventos de los intercambios pueden aumentar rápidamente el volumen de transacciones en un corto período. Sin embargo, no logran construir una confianza de mercado a largo plazo. Más allá de la competencia por la liquidez a corto plazo, la tarea que queda para los intercambios de won coreano es establecer un entorno de cotización y comercio sostenible que los inversores puedan aceptar.