پس از قانون GENIUS، آیا پرداخت با استیبل کوین دلار در ایالات متحده کافی است؟

تقسیم وظایف انتشار و پرداخت استیبل کوین چگونه است؟

نویسنده: شائو جیادیان

یک پلتفرم پرداخت رمزنگاری آماده است تا بازار ایالات متحده را گسترش دهد. تیم قبلاً ثبت MSB در FinCEN را تکمیل کرده و کیف پول استیبل کوین، رابط پرداخت و سیستم تسویه بین‌المللی را راه‌اندازی کرده است و همچنین خدمات ورود و خروج دلار را آغاز کرده است.

طبق برنامه قبلی، مرحله بعدی عمدتاً تأیید این است که کدام ایالت‌ها به مجوز انتقال پول (MTL) نیاز دارند و سپس به دنبال بانک‌ها و شرکای پرداخت می‌گردند.

اما پس از تصویب قانون GENIUS، تیم با مشکلات جدیدی مواجه شد: اگر پلتفرم از USDC برای دریافت پرداخت استفاده کند، آیا نیاز به درخواست مجوز استیبل کوین اضافی دارد؟ اگر بخواهد استیبل کوین دلار خود را منتشر کند، آیا می‌تواند از MSB قبلی استفاده کند؟ اگر فقط بخواهد استیبل کوین‌های شخص ثالث را برای مشتریان منتقل کند، آیا تحت نظارت قانون جدید قرار می‌گیرد؟

این سؤالات در واقع به دو منطق نظارتی مختلف مربوط می‌شود.

در تاریخ 18 ژوئیه 2025، قانون «راهنمایی و ایجاد نوآوری ملی برای استیبل کوین‌های ایالات متحده» (که به اختصار قانون GENIUS نامیده می‌شود) به‌طور رسمی به قانون تبدیل شد و چارچوب نظارتی فدرال برای استیبل کوین‌های پرداختی را ایجاد کرد. با ورود به سال 2026، OCC، FinCEN، فدرال رزرو و سایر نهادها به تدریج به پیشبرد قوانین اجرایی خاص پرداختند و بازار استیبل کوین ایالات متحده وارد مرحله جدیدی از تنظیمات نظارتی شد.

قانون GENIUS به MSB ایالات متحده معنای خود را از دست نداد و از همه پلتفرم‌های پرداختی که از استیبل کوین استفاده می‌کنند، نخواست که مجوز انتشار استیبل کوین را درخواست کنند. آنچه واقعاً تغییر کرد این است که انتشار استیبل کوین‌های پرداختی دلار و استفاده از استیبل کوین برای ارائه خدمات پرداخت باید به‌طور جداگانه هویت نظارتی خود را تعیین کنند.

برای پروژه‌هایی که فقط از استیبل کوین‌های شخص ثالث برای تبادل، انتقال و پرداخت‌های بین‌المللی استفاده می‌کنند، MSB و مجوزهای مربوطه در سطح ایالت همچنان ممکن است پایه‌های مهمی برای رعایت قوانین باشند؛ اما اگر پروژه‌ای آماده باشد که به‌طور مستقل استیبل کوین‌های پرداختی مطابق با تعریف قانون GENIUS منتشر کند، تنها ثبت MSB به‌وضوح نمی‌تواند الزامات نظارتی جدید برای انتشار را برآورده کند.

01 چرا نمی‌توانیم در مورد نظارت بر استیبل کوین‌های ایالات متحده فقط به MSB بپردازیم؟

در گذشته، بسیاری از پروژه‌های پرداخت رمزنگاری هنگام بحث در مورد رعایت قوانین ایالات متحده، ابتدا به MSB فکر می‌کردند.

دلیل آن بسیار ساده است. طبق تفسیر نظارتی FinCEN در مورد ارزهای مجازی قابل تبدیل (CVC)، اگر یک شرکت به‌عنوان یک اپراتور تجاری ارزهای مجازی قابل تبدیل را دریافت و منتقل کند یا فعالیت‌های تبادل مربوطه را انجام دهد، در صورت برآورده کردن شرایط قابل اجرا و عدم وجود معافیت، ممکن است به‌عنوان یک انتقال‌دهنده پول شناخته شود و مسئولیت‌های مربوط به قانون محرمانگی بانک (BSA) را بر عهده بگیرد.

بنابراین، برای کیف پول‌ها، تبادل استیبل کوین، انتقال بین‌المللی و پروژه‌های پرداخت مربوطه، ثبت MSB در FinCEN اغلب به‌عنوان یک مرحله مهم در تحلیل رعایت قوانین ایالات متحده مطرح می‌شود.

اما در اینجا یک سؤال وجود دارد که ممکن است به‌راحتی مورد سوءتفاهم قرار گیرد.

ثبت MSB یک مجوز تجاری نیست که تمام فعالیت‌های مالی در ایالات متحده را پوشش دهد.

ثبت MSB FinCEN عمدتاً به الزامات نظارتی ضد پولشویی در سطح فدرال مربوط می‌شود. اینکه آیا فعالیت‌های خاص نیاز به دریافت مجوز Money Transmitter در سطح ایالت دارند، باید بر اساس قوانین ایالت‌ها و مدل‌های تجاری بیشتر بررسی شود.

به عبارت دیگر، حتی بدون قانون GENIUS، پروژه‌ها نباید به‌سادگی درک کنند که «با تکمیل ثبت MSB، می‌توانند تمام فعالیت‌های پرداخت رمزنگاری را در ایالات متحده انجام دهند».

پس از تصویب قانون GENIUS، این رابطه به‌وضوح بیشتر مشخص شد.

ایالات متحده اکنون حداقل باید سه سؤال را تفکیک کند: چه کسی استیبل کوین‌های پرداختی را منتشر می‌کند، چه کسی خدمات انتقال وجوه یا دارایی‌های دیجیتال را به مشتریان ارائه می‌دهد و کدام نهادها باید الزامات نظارتی مالی فدرال و ایالتی را برآورده کنند.

انتشار، تبادل و انتقال ممکن است در یک برنامه واحد ظاهر شوند، اما به‌طور خودکار به یک نوع فعالیت مالی تعلق ندارند.

02 قانون GENIUS واقعاً مسئولیت انتشار استیبل کوین را تنظیم می‌کند

برای درک قانون جدید، ابتدا باید «انتشار استیبل کوین» و «استفاده از استیبل کوین» را تفکیک کرد.

طبق قانون GENIUS، استیبل کوین‌های پرداختی عمدتاً به دارایی‌های دیجیتالی اطلاق می‌شود که برای پرداخت یا تسویه طراحی شده‌اند و ناشر مسئولیت تبدیل، بازخرید یا خرید به ارزش ثابت پولی را بر عهده دارد و در عین حال انتظار حفظ ارزش ثابت مربوطه را دارد. اینکه آیا یک دارایی خاص تحت این تعریف قانونی قرار می‌گیرد، باید با توجه به حقوق و ساختار واقعی توکن بررسی شود.

اگر یک شرکت آماده باشد که به‌طور مستقل استیبل کوینی را منتشر کند که به دلار متصل است، از کاربران دلار دریافت کند و توکن‌ها را ضرب کند و به دارندگان وعده دهد که می‌توانند به ارزش ثابت بازخرید کنند، در این صورت تمرکز نظارتی دیگر فقط بر روی انتقال پول معمولی نخواهد بود.

نهادهای نظارتی همچنین باید بررسی کنند:

آیا ناشر مجوز مناسب را دریافت کرده است؟ آیا استیبل کوین‌های منتشر شده دارای ذخایر کافی هستند؟ دارندگان چگونه می‌توانند بازخرید کنند؟ دارایی‌های ذخیره توسط چه کسی نگهداری می‌شوند؟ اگر مشکلات نقدینگی یا ورشکستگی ناشر پیش بیاید، حقوق کاربران چگونه تضمین می‌شود؟

قانون GENIUS به این ترتیب هویت نظارتی ناشر استیبل کوین‌های پرداختی مجاز را ایجاد کرد.

طبق قانون، ناشران واجد شرایط می‌توانند شامل شرکت‌های فرعی مؤسسات سپرده‌گذاری تأیید شده، ناشران استیبل کوین‌های پرداختی فدرال واجد شرایط و ناشران استیبل کوین‌های پرداختی واجد شرایط ایالتی باشند. مسیرهای مختلف تأیید و نظارت کاملاً یکسان نیستند و درخواست یک مجوز واحد به نام «مجوز GENIUS» ساده نیست.

در عین حال، قانون تعیین می‌کند که ناشران مجاز باید حداقل 1:1 دارایی‌های ذخیره واجد شرایط را حفظ کنند و مسئولیت‌های مربوط به افشای ذخایر، بازخرید، مدیریت ریسک و سایر الزامات نظارتی را بر عهده بگیرند. جزئیات خاص هنوز باید با توجه به قوانین نظارتی فدرال و ایالتی مشخص شود.

این با مسائلی که ثبت MSB به‌طور سنتی حل می‌کند به‌وضوح متفاوت است.

MSB عمدتاً به نهادهای نظارتی کمک می‌کند تا شناسایی و نظارت بر اپراتورهای خدمات مالی مربوطه را انجام دهند، در حالی که نظارت بر انتشار استیبل کوین‌های پرداختی همچنین باید مسئولیت‌های مربوط به بازپرداخت و امنیت ذخایر را حل کند.

اگر یک پروژه فقط ثبت MSB را تکمیل کند اما آماده باشد که به‌طور مستقیم به کاربران استیبل کوین‌های پرداختی دلار خود را منتشر کند، در این صورت بین این دو یک شکاف نظارتی اساسی وجود دارد.

03 در سال 2026، قانون جدید به کجا رسیده است؟

این نکته بسیار مهم است، زیرا اگرچه قانون GENIUS به قانون تبدیل شده است، اما همه قوانین پیشنهادی به‌طور کامل به الزامات رسمی و اجرایی تبدیل نشده‌اند.

طبق ماده 20 قانون GENIUS، زمان اجرایی اصلی مواد قانونی به تاریخ زودتر از دو تاریخ زیر بستگی دارد: 18 ماه پس از امضای قانون در تاریخ 18 ژوئیه 2025 یا 120 روز پس از انتشار قوانین نهایی اجرایی توسط نهاد‌های نظارتی اصلی استیبل کوین‌های پرداختی فدرال.

بنابراین، تاریخ قانونی 18 ژانویه 2027 در حال حاضر باید به‌عنوان یک نقطه کلیدی مورد توجه قرار گیرد؛ اگر قوانین نهایی مربوط به زمان اجرایی زودتر از این تاریخ فعال شوند، باید ارزیابی‌های مربوطه را تنظیم کرد.

در سال 2026، نهادهای نظارتی ایالات متحده در حال پیشبرد قوانین اجرایی به‌طور فشرده هستند.

در ماه فوریه، OCC پیش‌نویس قوانین نظارتی مربوط به انتشار استیبل کوین و فعالیت‌های مرتبط را ارائه داد که شامل شرایط انتشار، دارایی‌های ذخیره، بازخرید، مدیریت ریسک، حسابرسی، گزارش‌دهی و نگهداری است.

در ماه آوریل، FinCEN و OFAC پیش‌نویس قوانین مربوط به رعایت ضد پولشویی و تحریم‌ها برای ناشران مجاز استیبل کوین‌های پرداختی را ارائه دادند.

در ماه ژوئن، FinCEN به همراه OCC، فدرال رزرو، FDIC و NCUA پیش‌نویس قوانین مربوط به برنامه شناسایی هویت مشتری (CIP) را ارائه داد و در عین حال OCC چارچوب نظارتی AML/CFT برای ناشران را ارائه داد.

در ماه سپتامبر، فدرال رزرو نیز پیش‌نویس قوانین اجرایی مربوط به ناشران استیبل کوین‌های پرداختی تحت نظارت خود را منتشر کرد.

این اقدامات نشان می‌دهد که ایالات متحده در حال گنجاندن ذخایر، بازپرداخت، شناسایی مشتری و ریسک‌های مالی در چارچوب نظارتی مشخص‌تری است.

اما تا اکتبر 2026، نمی‌توان تمام بندهای موجود در نظرسنجی‌های فوق را به‌طور مستقیم به‌عنوان الزامات نهایی و کاملاً قابل اجرا در نظر گرفت.

برای پروژه‌ها، اکنون مهم‌ترین نکته این است که به‌جای اعلام پیشاپیش اینکه «همه الزامات جدید GENIUS را رعایت کرده‌ایم»، طبق چارچوب قانونی و جهت‌گیری‌های نظارتی منتشر شده، دسته‌بندی کسب‌وکار و تحلیل شکاف‌های رعایت قوانین را به‌موقع انجام دهند.

04 چرا برای انجام پرداخت با USDC، پروژه‌های مختلف ممکن است به مجوزهای کاملاً متفاوتی نیاز داشته باشند؟

برای شرکت‌هایی که واقعاً در حال انجام پرداخت هستند، این ممکن است مهم‌ترین سؤال باشد.

فرض کنید سه شرکت به‌طور عمومی اعلام می‌کنند که «پرداخت با استیبل کوین دلار» ارائه می‌دهند، اما مدل تجاری واقعی آن‌ها کاملاً متفاوت است.

شرکت اول: استفاده از استیبل کوین شخص ثالث برای ارائه دریافت و تسویه بین‌المللی.

این شرکت استیبل کوین خود را منتشر نمی‌کند، بلکه USDC را که مشتریان قبلاً دارند، دریافت می‌کند و طبق دستور مشتری، انتقال یا تبادل را انجام می‌دهد و از طریق نهاد دارای مجوز به فروشندگان نهایی پرداخت می‌کند.

در این حالت، پروژه ابتدا باید تحلیل کند که آیا انتقال وجوه، تبادل ارزهای مجازی، کنترل دارایی‌های مشتری و خدمات پرداخت مربوطه نیاز به رعایت MSB FinCEN، MTL ایالتی یا سایر الزامات مجوز دارد یا خیر.

از آنجا که استیبل کوین توسط شخص ثالث منتشر شده است، پروژه به‌طور خودکار به ناشر آن استیبل کوین تبدیل نمی‌شود.

اما پروژه همچنان باید وضعیت رعایت ناشر استیبل کوین، وضعیت دارایی‌های مربوطه و اینکه آیا نهاد‌های همکار می‌توانند خدمات مربوطه را ارائه دهند، تأیید کند.

شرکت دوم: انتشار استیبل کوین دلار خود و استفاده از آن در شبکه پرداخت.

این شرکت نه‌تنها کیف پول و سیستم پرداخت را توسعه می‌دهد، بلکه مسئولیت ضرب، انتشار و بازخرید توکن‌ها را نیز بر عهده دارد و به دارندگان مسئولیت بازپرداخت به ارزش ثابت را می‌دهد.

در این ساختار، نظارت بر انتشار استیبل کوین‌های پرداختی تحت قانون GENIUS به مسئله اصلی تبدیل می‌شود.

حتی اگر شرکت قبلاً ثبت MSB را تکمیل کرده باشد و حتی در برخی ایالت‌ها مجوز انتقال پول را دریافت کرده باشد، نمی‌توان تنها بر اساس این هویت‌ها نتیجه‌گیری کرد که آن‌ها واجد شرایط انتشار استیبل کوین‌های پرداختی مطابق با تعریف قانون GENIUS هستند.

شرکت سوم: فقط ارائه نرم‌افزار پرداخت و رابط‌های فنی.

به‌عنوان مثال، شرکتی که رابط کاربری کیف پول یا نرم‌افزار دریافت را توسعه می‌دهد، اما کنترل دارایی‌های مشتری را ندارد، به‌عنوان طرف معامله عمل نمی‌کند، انتقال وجوه را برای مشتریان انجام نمی‌دهد و مسئولیت انتشار یا بازخرید توکن را بر عهده ندارد.

در صورت برآورده کردن شرایط قابل اجرا، خدمات صرفاً فنی ممکن است به‌عنوان فعالیتی که نیاز به مجوز Money Transmitter ندارد، تلقی شود.

با این حال، شرکت همچنان باید وضعیت کنترل دارایی‌های واقعی، دستورات معاملاتی و جریان‌های مالی را بررسی کند و نمی‌تواند تنها به این دلیل که در قرارداد نوشته شده است «تأمین‌کننده فناوری»، به‌طور خودکار نتیجه‌گیری کند که هیچ مسئولیت نظارتی مالی وجود ندارد.

بنابراین، نمی‌توان تنها به این دلیل که سه شرکت همه از USDC استفاده می‌کنند، قضاوت کرد.

آنچه واقعاً نتیجه‌گیری نظارتی را تغییر می‌دهد، این است که چه کسی منتشر می‌کند، چه کسی دارایی‌ها را کنترل می‌کند، چه کسی ارزش را منتقل می‌کند و چه کسی مسئولیت خدمات مالی را به مشتریان بر عهده دارد.

05 قانون GENIUS نه‌تنها بر ناشران تأثیر می‌گذارد، بلکه انتخاب ارزهای پرداختی پلتفرم‌های پرداخت را نیز تغییر می‌کند

اینجا یک تغییر دیگری وجود دارد که ممکن است نادیده گرفته شود.

اگرچه هسته نظارتی قانون GENIUS بر ناشران است، اما همچنین محدودیت‌هایی برای ارائه یا فروش استیبل کوین‌های پرداختی به مشتریان آمریکایی توسط ارائه‌دهندگان خدمات دارایی دیجیتال تعیین کرده است.

طبق ماده 3 قانون، ارائه‌دهندگان خدمات دارایی دیجیتال به‌طور کلی از تاریخ 18 ژوئیه 2028 به بعد، نمی‌توانند به افراد داخل ایالات متحده استیبل کوین‌های پرداختی که شرایط انتشار مشخص‌شده را رعایت نمی‌کنند، ارائه یا بفروشند، مگر اینکه استثنائات مربوطه اعمال شود.

برای استیبل کوین‌های پرداختی که در خارج از کشور منتشر می‌شوند، قانون ترتیبات خاصی را تعیین کرده است، از جمله توانایی فنی ناشر برای رعایت دستورات قانونی مانند مسدودسازی و همچنین مقایسه و ثبت‌نام نظارتی خارجی که تحت شرایط خاصی قابل اعمال است.

این بدان معناست که پروژه‌ها نمی‌توانند فقط به این فکر کنند:

"آیا MSB ما می‌تواند انتقال استیبل کوین را پوشش دهد؟"

بلکه باید به این موضوع نیز توجه کنند:

"آیا ناشر استیبل کوین دلاری که انتخاب کرده‌ایم، می‌تواند به مدت طولانی الزامات ورود به بازار ایالات متحده را برآورده کند؟"

به‌ویژه برای پلتفرم‌های پرداختی که به استیبل کوین‌های منتشر شده در خارج وابسته هستند، این سؤال به‌طور مستقیم بر روی ارزهای معاملاتی، ترتیبات نقدینگی، نهادهای همکار و دامنه خدمات به مشتریان آمریکایی در آینده تأثیر می‌گذارد.

اما در اینجا نیز باید به مرزهای زمانی توجه کرد.

نباید به این دلیل که قانون GENIUS امضا شده است، به‌طور مستقیم نتیجه‌گیری کرد که استیبل کوین‌های رایج در بازار به‌طور کامل در ایالات متحده ممنوع شده‌اند و همچنین نمی‌توان تنها بر اساس محل ثبت ناشر، آن را به‌طور قطعی مطابق یا غیرمطابق با تمام الزامات نظارتی دانست.

قانون مجموعه‌ای از قواعد ورود به بازار و ناشر را تعیین کرده است که باید به‌طور مداوم اجرا شود و ارزهای خاص باید با توجه به زمان مناسب، ناشر و وضعیت نظارتی به‌طور جداگانه بررسی شوند.

برای پروژه‌های پرداختی رمزنگاری، این بدان معناست که بررسی ارزهای آینده نمی‌تواند فقط به ارزش بازار، نقدینگی و هزینه‌های زنجیره‌ای محدود شود، بلکه باید ابعاد دیگری مانند هویت نظارتی ناشر، ذخایر و ترتیبات بازخرید، توانایی مسدودسازی و ریسک‌های انطباق نیز اضافه شود.

06 آیا برای پرداخت‌های استیبل کوین دلاری، MSB و MTL هنوز لازم است؟

نیاز به ارزیابی مجدد وجود دارد، اما نمی‌توان به سادگی پاسخ داد که "هر دو لازم است" یا "هیچ‌کدام لازم نیست".

تصویب قانون GENIUS به‌طور مستقیم چارچوب نظارتی موجود FinCEN برای کسب‌وکارهای خدمات مالی را لغو نکرده و همچنین تمام فعالیت‌های پرداخت استیبل کوین را به‌طور خودکار تحت مجوز ناشر قرار نداده است.

برای شرکت‌هایی که خود به‌عنوان انتقال پول یا خدمات مرتبط با ارزهای مجازی قابل تبدیل عمل می‌کنند، تعهدات BSA و قوانین انتقال پول ایالتی همچنان از اهمیت واقعی برخوردارند.

اما در مورد یک پروژه خاص، دامنه نظارتی به روش انتقال وجه، روابط مشتری، مناطق عملیاتی، کنترل دارایی‌های مشتری و وجود معافیت‌های قابل اعمال بستگی دارد.

به‌عنوان مثال، اگر یک پلتفرم از استیبل کوین‌های شخص ثالث برای انتقال ارزش به دیگران برای مشتریان آمریکایی استفاده کند، هنوز هم باید نظارت مربوط به انتقال پول را ارزیابی کند؛ در حالی که یک شرکت که فقط از استیبل کوین‌های خود برای پرداخت هزینه‌های خرید خود استفاده می‌کند، به‌طور خودکار به‌دلیل انجام پرداخت‌های زنجیره‌ای به MSB تبدیل نمی‌شود.

این نیز دلیل این است که پرداخت‌های استیبل کوین آمریکایی نمی‌توانند به سادگی یک نقشه راه مجوز را دنبال کنند.

برای پروژه‌هایی که قصد دارند به‌طور طولانی‌مدت فعالیت کنند، منطقی‌تر این است که کسب‌وکار را به چند لایه تقسیم کنند:

این جدول فقط برای طبقه‌بندی کسب‌وکار استفاده می‌شود و به این معنا نیست که هر فعالیت به‌طور حتم نیاز به یک مجوز مستقل دارد. یک نهاد ممکن است چندین صلاحیت داشته باشد و برخی از عملکردها ممکن است به‌طور قانونی توسط طرف‌های دارای مجوز ارائه شوند.

واقعاً باید از دو افراط اجتناب کرد:

• یکی این است که فکر کنیم "قانون GENIUS آمده است، همه شرکت‌های پرداخت استیبل کوین باید مجوز انتشار درخواست کنند".
• دیگری این است که فکر کنیم "ما ثبت MSB داریم، بنابراین قانون GENIUS هیچ تأثیری بر ما ندارد".

نظارت بر انتشار و نظارت بر پرداخت ممکن است برای نهادهای مختلف اعمال شود، اما یک زنجیره کسب‌وکار پرداخت استیبل کوین باید به‌طور همزمان هر دو را در نظر بگیرد.

07 یک پلتفرم پرداخت استیبل کوین دلاری بالغ، باید چگونه ساختار مجوز را طراحی کند؟

فرض کنید یک شرکت می‌خواهد خدمات دریافت استیبل کوین و تسویه قانونی را به بازرگانان آمریکایی ارائه دهد، اما در کوتاه‌مدت برنامه‌ای برای انتشار استیبل کوین خود ندارد.

به‌جای درخواست مستقیم برای صلاحیت ناشر، بهتر است ابتدا کل زنجیره مالی را ترسیم کنید.

مشتری با چه استیبل کوینی پرداخت می‌کند؟ توکن توسط کدام نهاد منتشر می‌شود؟ آیا دارایی‌های کاربران به پلتفرم وارد می‌شود یا به کیف پول‌های کنترل شده توسط نهاد همکار؟ چه کسی مسئول تبدیل است؟ چه کسی پول قانونی را دریافت می‌کند؟ چه کسی دلار را به بازرگان تسویه می‌کند؟ مشتری با کدام نهادها قرارداد می‌بندد؟

اگر شرکت خود استیبل کوین منتشر نکند، می‌تواند ابتدا استفاده از استیبل کوین‌های شخص ثالث که با الزامات نظارتی قابل اجرا مطابقت دارند را ارزیابی کند و نهاد همکار دارای صلاحیت را برای ارائه خدمات مالی ضروری انتخاب کند.

اما همکاری دارای مجوز به سادگی به معنای قرض گرفتن مجوز نیست.

اگر پروژه خود دارایی‌های مشتری را کنترل کند، انتقال وجه را انجام دهد یا مسئولیت فعالیت‌های پرداخت واقعی را بر عهده بگیرد، حتی اگر به نهاد همکار دارای مجوز متصل باشد، نمی‌توان به‌طور خودکار فرض کرد که هیچ تعهد نظارتی ندارد.

برای شرکت‌هایی که در آینده قصد دارند استیبل کوین خود را منتشر کنند، باید در کنار فعالیت‌های پرداخت موجود، ساختار کاملی برای انتشار، ذخیره‌سازی، بازخرید، مدیریت و گزارش‌دهی نظارتی ایجاد کنند.

به‌ویژه باید توجه داشت: آیا ناشر صلاحیت خاصی دارد و آیا شرکت‌های وابسته آن می‌توانند خدمات نگهداری، معامله، پرداخت و سایر خدمات مالی را ارائه دهند، یک قضاوت نظارتی متفاوت است.

بنابراین یک گروه واقعی بالغ پرداخت استیبل کوین دلاری ممکن است نیاز داشته باشد تا نهاد ناشر استیبل کوین، نهاد عملیات کیف پول یا پرداخت، بانک و نهاد‌های تسویه را در مکان‌های صحیح قرار دهد.

پروژه لزوماً نیاز ندارد که تمام مجوزها را خود داشته باشد، اما باید مشخص کند که هر خدمت تحت نظارت به‌طور قانونی توسط چه کسی ارائه می‌شود.

08 کدام پروژه‌ها باید اکنون مسیر انطباق ایالات متحده را دوباره بررسی کنند؟

اولین دسته، پروژه‌هایی هستند که ثبت MSB FinCEN را کامل کرده‌اند و در حال گسترش فعالیت‌های پرداخت استیبل کوین، تسویه بازرگانان یا حواله‌های بین‌المللی هستند. این شرکت‌ها باید دوباره تأیید کنند که محتوای دقیق کسب‌وکار مربوط به MSB، دامنه پوشش مجوز ایالتی و مسیر واقعی وجوه با ترتیبات نظارتی موجود مطابقت دارد.

دسته دوم، پلتفرم‌هایی هستند که قصد دارند استیبل کوین دلاری خود را منتشر کنند. برای این تیم‌ها، صلاحیت ناشر قانون GENIUS، ذخیره‌سازی، بازخرید و الزامات نظارتی مربوط باید نقطه شروع طراحی کسب‌وکار باشد و نباید منتظر بمانند تا محصول راه‌اندازی شود و سپس دوباره به آن فکر کنند.

دسته سوم، شرکت‌هایی هستند که از طریق انتشار استیبل کوین در خارج از کشور به مشتریان آمریکایی خدمات می‌دهند. با توجه به محدودیت‌ها و قوانین اجرایی مربوط به قانون GENIUS که به تدریج به مرحله اجرا درمی‌آید، ورود به بازار ناشر، عرضه استیبل کوین، پشتیبانی از بازخرید و ترتیبات انطباق بین‌المللی باید به‌طور پیشگیرانه ارزیابی شوند.

دسته چهارم، پروژه‌های پرداخت رمزنگاری که امیدوارند از طریق نهادهای دارای مجوز وارد بازار ایالات متحده شوند. این تیم‌ها باید مشخص کنند که آیا طرف همکار واقعاً دارای ثبت MSB، مجوز ایالتی MTL، صلاحیت انتشار یا سایر هویت‌های نظارتی است و از درک یک نوع صلاحیت به‌عنوان مجوز کامل زنجیره پرداخت اجتناب کنند.

برای این شرکت‌ها، آنچه که اکنون بیش از هر چیز نیاز دارند، نه تنها اضافه کردن یک مجوز دیگر است، بلکه تأیید مجدد ساختار موجود برای پشتیبانی از کسب‌وکار آینده است.

09 ما معمولاً چگونه از این نوع پروژه‌ها حمایت می‌کنیم؟

برای تیم‌هایی که در حال انجام پرداخت‌های استیبل کوین دلاری در ایالات متحده هستند، اولین قدم معمولاً مشخص کردن نقش پروژه در کل زنجیره کسب‌وکار است، خواه ناشر، اپراتور کیف پول، ارائه‌دهنده خدمات انتقال وجه، ارائه‌دهنده خدمات پرداخت یا صرفاً ارائه‌دهنده فناوری باشد.

بر این اساس، می‌توان با توجه به قانون GENIUS، قوانین FinCEN و قوانین مربوط به انتقال پول ایالتی، نظرات تشخیصی انطباق مدل کسب‌وکار پرداخت استیبل کوین در ایالات متحده را تهیه کرد و ابتدا مشخص کرد که آیا کسب‌وکار موجود نیاز به تنظیم دارد و اینکه محصولات جدید ممکن است چه الزامات نظارتی را تحریک کنند.

اگر پروژه قصد دارد استیبل کوین دلاری خود را منتشر کند، باید به‌طور بیشتری صلاحیت ناشر، مسیر نظارتی، ذخیره‌سازی و مکانیزم بازخرید، بانک و ترتیبات نگهداری ذخیره را ارزیابی کند و تجزیه و تحلیل شکاف‌های نظارتی و نقشه راه اجرایی مربوطه را تهیه کند.

برای شرکت‌هایی که از استیبل کوین‌های شخص ثالث برای دریافت، تبدیل و تسویه بین‌المللی استفاده می‌کنند، باید به‌طور ویژه مسیرهای مالی زنجیره‌ای و غیرزنجیره‌ای، کنترل دارایی‌های مشتری، دامنه مجوز ایالتی و ساختار همکاری دارای مجوز را بررسی کنند و مشخص کنند که هر مرحله توسط کدام نهاد خدمات ارائه می‌شود و چگونه الزامات انطباق AML/KYC/KYT و تحریم‌ها را اجرا می‌کنند.

پس از ورود به مرحله اجرایی، همچنین باید با توجه به الزامات خاص بررسی‌های بانکی و همکاری‌های پرداخت، صلاحیت ناشر استیبل کوین، خدمات نگهداری و نقدینگی، کانال‌های پرداخت و سایر نهادهای همکار را تأیید کرد و مسئولیت‌های قراردادی و مکانیزم‌های انطباق مستمر را تکمیل کرد.

نتیجه‌گیری: قانون GENIUS جایگزین MSB نشده است، بلکه باعث می‌شود که کسب‌وکار استیبل کوین باید به‌صورت لایه‌ای دیده شود

به عنوان نتیجه‌گیری، پس از قانون GENIUS، آیا برای پرداخت‌های استیبل کوین دلاری، MSB کافی است؟

اگر پروژه فقط به استیبل کوین‌های شخص ثالث برای ارائه خدمات تبدیل، انتقال وجه یا سایر خدمات پرداخت تکیه کند، MSB هنوز ممکن است بخشی از سیستم انطباق باشد، اما معمولاً نمی‌توان تنها بر اساس ثبت FinCEN، صلاحیت عملیاتی در سراسر ایالات متحده را تعیین کرد.

اگر پروژه قصد دارد استیبل کوین دلاری پرداختی خود را به‌طور مستقل منتشر کند، تنها ثبت MSB به‌طور واضح کافی نیست و باید به‌طور بیشتری صلاحیت ناشر و الزامات نظارتی مربوط به قانون GENIUS را ارزیابی کند.

و اگر پروژه از استیبل کوین‌های منتشر شده در خارج برای خدمات به مشتریان آمریکایی استفاده کند، نمی‌توان تنها به مجوز پرداخت خود توجه کرد، بلکه باید به ورود به بازار ناشر استیبل کوین و محدودیت‌های نظارتی آینده نیز توجه کرد.

نظارت بر استیبل کوین در ایالات متحده در حال گسترش از بحث‌های گذشته حول تبادل ارزهای مجازی و انتقال وجه به ناشران توکن، ذخایر، بازخرید و ریسک‌های سیستم مالی است.

برای شرکت‌های پرداخت رمزنگاری که واقعاً آماده فعالیت طولانی‌مدت هستند، این تنها یک مجوز دیگر نیست که باید درخواست شود.

تغییرات مهم‌تر در این است که:

انتشار استیبل کوین، انتقال استیبل کوین و استفاده از استیبل کوین برای انجام پرداخت‌ها دیگر نمی‌تواند به‌عنوان یک کسب‌وکار واحد در نظر گرفته شود.

تنها با قرار دادن این سه موضوع در چارچوب نظارتی صحیح، پرداخت استیبل کوین دلاری می‌تواند واقعاً به یک ساختار کسب‌وکار پایدار و بلندمدت تبدیل شود.