شرط بندی بیل آکمن: سهام انتخاب شده برای افزایش بازدهی

بیل آکمن دوباره حرکات قوی در سبد سرمایه‌گذاری خود انجام داد. از طریق پرشینگ اسکوئر، سرمایه‌گذار نزدیک به ۵ میلیارد دلار پس از عرضه عمومی پرشینگ اسکوئر ایالات متحده سرمایه‌گذاری کرد و بیش از ۹۵ درصد از سرمایه جذب شده را به ۱۴ سرمایه‌گذاری اختصاص داد. شش مورد از اینها مواضع جدید در سهام بودند.

استراتژی پشت خریدها ترکیبی از دو عامل است: شرکت‌های با کیفیت بالا و سهام‌هایی که ارزش‌گذاری آنها توسط بازار تحت فشار قرار گرفته است.

پرشینگ اسکوئر در پایان ژوئن با ۲۲.۳ میلیارد دلار دارایی تحت مدیریت مشمول کمیسیون بسته شد که افزایش بیش از ۳۱ درصدی در سه ماهه و نزدیک به ۱۱ درصدی نسبت به سال گذشته را نشان می‌دهد.

ویزا و مسترکارت پس از اینکه مضرب‌های آنها به حدود ۲۲ برابر سود پیش‌بینی شده برای ۱۲ ماه آینده کاهش یافت، به سبد اضافه شدند. پرشینگ اسکوئر بر شبکه‌های جهانی، شدت پایین سرمایه و مدل مبتنی بر دریافت کمیسیون از هر تراکنش تأکید کرد.

هر دو شرکت نزدیک به ۲۰ واحد پایه به ازای هر تراکنش دریافت می‌کنند، در حالی که خدمات ارزش افزوده اکنون حدود ۳۰ درصد از درآمدهای ویزا و ۴۰ درصد از مسترکارت را تشکیل می‌دهد. این صندوق پیش‌بینی می‌کند که رشد سالانه ترکیبی سود به ازای هر سهم ۱۶ درصد برای ویزا و ۱۸ درصد برای مسترکارت در سه تا پنج سال آینده باشد.

آکمن و تیمش همچنین رد کردند که استیبل‌کوین‌ها لزوماً تهدیدی هستند: "ما معتقدیم که استیبل‌کوین‌ها فرصتی برای شبکه‌های کارت به جای تهدید هستند".

شرط بندی جالب توجه‌تر نتفلیکس است که آکمن در سال ۲۰۲۲ خریداری کرده بود. پرشینگ اسکوئر به این شرکت بازگشت پس از اینکه سهام آن نزدیک به ۵۰ درصد از اوج خود در ژوئن ۲۰۲۵ کاهش یافت و ارزش‌گذاری آن از بیش از ۴۰ برابر به ۲۱ برابر سودهای آینده کاهش یافت.

این صندوق تأکید کرد که نتفلیکس بیش از ۳۲۵ میلیون مشترک دارد، حاشیه EBIT خود را از ۲۱ درصد به حدود ۳۱.۵ درصد افزایش داده و نزدیک به ۹۰ درصد از سودهای خود را به جریان نقدی آزاد تبدیل می‌کند.

علاوه بر این، تبلیغات می‌تواند نزدیک به ۳ میلیارد دلار در سال جاری تولید کند، در حالی که پرشینگ اسکوئر پیش‌بینی می‌کند که رشد سود نزدیک به ۲۰ درصد سالانه باشد. برای آکمن و اسرائیل، "نتفلیکس به طور مؤثری جنگ‌های استریمینگ را برنده شده است".

S&P Global بیش از ۲۵ درصد از اوج‌های خود کاهش یافته است، در حالی که مضرب آن از ۲۵ به ۱۹ برابر سود کاهش یافته است. پرشینگ این نگرانی‌ها درباره تأثیر هوش مصنوعی بر کسب و کار داده‌های خود را اغراق‌آمیز می‌داند.

ICE نیز در سال قبل از خرید ۲۱ درصد کاهش یافت و به ۱۷ برابر سود معامله می‌شد، نزدیک به حداقل‌های تاریخی. "ما یک کسب و کار کلاسیک، ساده، قابل پیش‌بینی و تولیدکننده جریان نقدی آزاد می‌بینیم"، آکمن و تیمش اشاره کردند.

در نهایت، آلکون مضرب خود را از نزدیک به ۳۰ به ۱۸ برابر سود کاهش داد. پرشینگ انتظار دارد که رشد سود نزدیک به ۱۵ درصد باشد که از طریق گسترش حاشیه‌ها و خریدهای مجدد به مبلغ ۱.۵ میلیارد دلار پشتیبانی می‌شود.

تئوری کلی این است که سودها موتور اصلی ارزش خواهند بود. آکمن برآورد می‌کند که شرکت‌های سبد می‌توانند سود به ازای هر سهم خود را نزدیک به ۲۰ درصد سالانه در سه تا پنج سال آینده افزایش دهند، در حالی که ۱۲ درصد برای S&P 500 پیش‌بینی می‌شود، با وجود اینکه به ۱۹ برابر سود در مقابل ۲۰ برابر شاخص معامله می‌شوند.

"در کوتاه‌مدت، قیمت‌های سهام اغلب و گاهی به طور قابل توجهی از [...] ارزش‌های ذاتی جدا هستند"، او اشاره کرد. این شکاف دقیقاً فرصتی است که پرشینگ اسکوئر به دنبال آن است.