نگران نوسانات کوتاه‌مدت بیت‌کوین نباشید! گری‌اسکیل از "۳ عامل مثبت" پرده‌برداری می‌کند: بازار ارزهای دیجیتال به سمت "نهادینه شدن" پیش می‌رود

نویسنده: Kurumi، شهر ارزهای دیجیتال

قیمت بیت‌کوین تحت فشار است، اما گری‌اسکیل همچنان به تقاضای بلندمدت نهادها خوش‌بین است

قیمت بیت‌کوین اخیراً تحت فشار باقی مانده و ریسک‌پذیری بازار کاهش یافته است، اما شرکت مدیریت دارایی‌های دیجیتال گری‌اسکیل (Grayscale) معتقد است که اصلاح قیمت در کوتاه‌مدت هنوز روند پذیرش بلندمدت بیت‌کوین را تغییر نداده است. تیم تحقیقاتی گری‌اسکیل اشاره می‌کند، "کسری بودجه دولت، افزایش سطح مشارکت نهادهای مالی و روشن‌تر شدن محیط نظارتی، سه عامل مهمی هستند که همچنان تقاضای بیت‌کوین را افزایش می‌دهند."

گری‌اسکیل بر این باور است که بازار ارزهای دیجیتال به تدریج به سمت نهادینه شدن پیش می‌رود. ابزارهای سرمایه‌گذاری تحت نظارت مانند ETF بیت‌کوین، موانع ورود نهادهای مالی به دارایی‌های دیجیتال را کاهش می‌دهند و شرکت‌های مدیریت دارایی، صندوق‌های بازنشستگی و سایر سرمایه‌گذاران بزرگ می‌توانند از طریق زیرساخت‌های مالی موجود، به بیت‌کوین دسترسی پیدا کنند.

اخیراً نشانه‌های مشابهی در بازار مشاهده شده است. حتی با کاهش قیمت بیت‌کوین، ETF بیت‌کوین در ایالات متحده همچنان شاهد ورود سرمایه است که نشان می‌دهد برخی از سرمایه‌گذاران نهادها تصمیم به افزایش موقعیت‌های خود در اصلاح قیمت گرفته‌اند. احساسات بازار در کوتاه‌مدت و تقاضای بلندمدت برای دارایی‌ها شروع به نشان دادن روندهای متفاوتی کرده است.

کسری بودجه دولت همچنان در حال گسترش است و کمیابی بیت‌کوین دوباره مورد توجه قرار گرفته است

اولین عامل بلندمدت که گری‌اسکیل به آن اشاره می‌کند، کسری بودجه دولت و مشکل قدرت خرید پول است. "زمانی که بدهی‌های دولتی و کسری بودجه همچنان در حال افزایش است، برخی از سرمایه‌گذاران شروع به جستجوی دارایی‌هایی مانند طلا و بیت‌کوین می‌کنند که عرضه نسبتاً محدودی دارند، به عنوان گزینه‌ای برای تخصیص دارایی فراتر از پول‌های سنتی و اوراق قرضه."

مجموع عرضه بیت‌کوین به طور ثابت ۲۱ میلیون واحد است و سرعت عرضه جدید نیز به تدریج با مکانیزم نصف شدن کاهش می‌یابد. این ویژگی باعث می‌شود که بیت‌کوین به تدریج در بحث‌های مربوط به دارایی‌های ذخیره ارزش جایگزین توسط برخی سرمایه‌گذاران نهادها قرار گیرد. زمانی که بازار دوباره به بدهی‌های دولتی، انضباط مالی و قدرت خرید بلندمدت پول‌های قانونی توجه می‌کند، کمیابی بیت‌کوین نیز به راحتی می‌تواند مورد توجه سرمایه‌ها قرار گیرد.

گری‌اسکیل در پیش‌بینی دارایی‌های دیجیتال خود برای سال ۲۰۲۶ نیز فشارهای کلان اقتصادی را به عنوان یکی از عوامل تأثیرگذار بر بازار ذکر کرده است. اگر اقتصادهای اصلی به حفظ کسری بودجه بالا ادامه دهند، نگرانی سرمایه‌گذاران در مورد کاهش ارزش پول و پایداری بدهی‌های دولتی ممکن است تقاضای تخصیص برای دارایی‌های کمیاب مانند بیت‌کوین را افزایش دهد.

ETF موانع ورود را کاهش می‌دهد و دسترسی نهادها به بیت‌کوین را آسان‌تر می‌کند

دومین عامل ناشی از بلوغ تدریجی زیرساخت‌های مالی است. پس از راه‌اندازی ETF بیت‌کوین در ایالات متحده، سرمایه‌گذاران نهادها می‌توانند از طریق حساب‌های سنتی اوراق بهادار، صندوق‌ها و سیستم‌های تخصیص دارایی به بیت‌کوین دسترسی پیدا کنند و از مشکلات فنی مانند مدیریت کلیدهای خصوصی، کیف پول، معاملات زنجیره‌ای و نگهداری دارایی‌ها رهایی یابند.

این تغییر به ویژه برای صندوق‌های بازنشستگی، شرکت‌های مدیریت دارایی، دفاتر خانوادگی و بخش‌های مالی شرکت‌ها اهمیت دارد. برخی از نهادها به دلیل سیاست‌های سرمایه‌گذاری داخلی، مقررات نگهداری و فرآیندهای انطباق، در گذشته نمی‌توانستند به‌طور مستقیم بیت‌کوین را نگه‌داری کنند. محصولات تحت نظارت مانند ETF کانال‌های سرمایه‌گذاری را ارائه می‌دهند که با فرآیندهای مالی موجود سازگارتر هستند و به سرمایه‌های بزرگ‌تر اجازه می‌دهند که بیت‌کوین را به سبد سرمایه‌گذاری خود اضافه کنند.

در سال‌های اخیر، مؤسسات مالی بزرگ نیز به تدریج خدمات معاملاتی، نگهداری، ETF و مدیریت ثروت برای دارایی‌های دیجیتال را راه‌اندازی کرده‌اند. توسعه مستمر زیرساخت‌های مرتبط، ارتباط بیت‌کوین با سیستم مالی سنتی را نزدیک‌تر کرده است. حتی اگر قیمت در کوتاه‌مدت کاهش یابد، کانال‌های معاملاتی و نگهداری که برای مشارکت نهادها در بازار لازم است همچنان در حال گسترش است.

نظارت به تدریج روشن‌تر می‌شود و پذیرش بلندمدت و قیمت‌های کوتاه‌مدت دچار تفکیک می‌شود

سومین عاملی که گری‌اسکیل به آن اشاره می‌کند، بهبود محیط نظارتی است. ایالات متحده در سال‌های اخیر به طور مداوم قوانین و سیستم‌های نظارتی مرتبط با دارایی‌های دیجیتال را ایجاد کرده است و محصولات مالی مانند ETF نیز به تدریج تأیید شده‌اند، که باعث کاهش عدم قطعیت‌های قانونی و انطباقی برای مؤسسات بزرگ شده است.

برای مؤسسات مالی بزرگ، سطح وضوح نظارتی به‌طور مستقیم بر تصمیم‌گیری‌های تخصیص دارایی‌های دیجیتال و مقیاس سرمایه‌گذاری تأثیر می‌گذارد. زمانی که قوانین مربوط به نگهداری، معامله، حسابداری، مدیریت ریسک و محصولات سرمایه‌گذاری به تدریج ایجاد می‌شود، مؤسسات مالی نیز می‌توانند در ارزیابی سرمایه‌گذاری در بیت‌کوین، فرآیندهای داخلی انطباق و مدیریت ریسک را به راحتی ایجاد کنند.

بنابراین، گری‌اسکیل محیط مالی، زیرساخت‌های مالی و سیستم‌های نظارتی را به عنوان شاخص‌های مهمی برای مشاهده پذیرش بلندمدت بیت‌کوین در نظر می‌گیرد. این سه عامل در حال حاضر همچنان به سمت توسعه‌ای که به نفع مشارکت نهادها است، پیش می‌روند و اصلاح قیمت در کوتاه‌مدت لزوماً به معنای کاهش تقاضای بلندمدت سرمایه‌های بزرگ برای بیت‌کوین نیست.

در ادامه، علاوه بر اینکه آیا قیمت بیت‌کوین می‌تواند دوباره از نواحی فشار کلیدی عبور کند، جریان‌های سرمایه ETF، نسبت تخصیص نهادها و پیشرفت‌های سیاست‌های نظارتی ایالات متحده نیز قابل توجه است. این داده‌ها نشان‌دهنده میزان پذیرش واقعی بیت‌کوین توسط مؤسسات مالی سنتی و اینکه آیا پذیرش نهادها می‌تواند به تقاضای بلندمدت سرمایه تبدیل شود، خواهد بود.