سهام تراشه‌ها در وال استریت بهبود می‌یابد: چه چیزی این افزایش را توضیح می‌دهد

پس از روزها تحت فشار فروش شدید، سهام نیمه‌رساناها دوباره در روز سه‌شنبه در وال استریت پیشتاز سودها شدند. شاخص Philadelphia SE Semiconductor ۳.۷٪ افزایش یافت و برای دومین روز متوالی رشد کرد. سهام‌هایی مانند SanDisk، Western Digital و Micron Technology بین ۷.۷٪ تا ۱۰.۲٪ افزایش یافتند.

این بهبود در زمانی رخ می‌دهد که بازار سعی دارد دو نیروی متضاد را متعادل کند: از یک سو، تنش‌های ژئوپولیتیکی در خاورمیانه، با حملات جدید ایالات متحده به ایران و قیمت نفت برنت بالای ۹۰ دلار در هر بشکه. از سوی دیگر، انتظار برای گزارش‌های سه‌ماهه شرکت‌های بزرگ فناوری که می‌تواند به سوال مرکزی این روزها پاسخ دهد: آیا میلیاردها دلار سرمایه‌گذاری شده در هوش مصنوعی بازدهی دارد؟

چرا سهام تراشه‌ها تحت فشار بودند

در هفته‌های گذشته، سرمایه‌گذاران شروع به سوال کردند که آیا افزایش شدید ارزش بخش نیمه‌رساناها در سال جاری اغراق‌آمیز بوده است یا خیر. این بدبینی از هیچ‌جا نیامده است. سرمایه‌گذاری‌های سنگین در زیرساخت‌های هوش مصنوعی که توسط آنچه که به عنوان هایپر اسکیلرها شناخته می‌شوند، مانند Alphabet، Microsoft و Amazon انجام شده، هنوز به بازدهی ملموس متناسب با سرمایه تخصیص‌یافته تبدیل نشده است.

این همان معضل قدیمی بازار فناوری است: هزینه کردن زیاد امروز با وعده درآمد آینده تنها زمانی کار می‌کند که سرمایه‌گذاران به این وعده ایمان داشته باشند. وقتی این اعتماد متزلزل می‌شود، سهام کل زنجیره تولید آسیب می‌بیند، از تولیدکنندگان تراشه تا شرکت‌های ذخیره‌سازی داده.

اصلاح اخیر به یادآورنده، در مقیاس کوچکتر، آنچه در نیمه دوم سال ۲۰۲۲ اتفاق افتاد، زمانی که بخش فناوری در برابر تنگنای پولی فدرال رزرو دچار فروش گسترده شد. در آن زمان، همانطور که در بخش مالی تحلیل کردیم، بازار نیز نیاز به تنظیم مجدد انتظارات قبل از بازگشت به مسیر صعودی داشت.

گزارش‌های Alphabet و Intel می‌توانند مسیر بخش را تعیین کنند

اکنون تمرکز بر روی نتایج سه‌ماهه Alphabet و Intel است که برای این هفته پیش‌بینی شده‌اند. این دو گزارش، به دلایل مختلف، به عنوان دماسنجی برای بازار هوش مصنوعی عمل می‌کنند.

Alphabet به عنوان مرجع اصلی بین هایپر اسکیلرها شناخته می‌شود. اگر شرکت مادر گوگل برنامه‌های خود را برای سرمایه‌گذاری در زیرساخت‌های هوش مصنوعی (CapEx) تأیید کند، بازار تمایل دارد این علامت را به عنوان تأیید این که فرضیه رشد همچنان دست نخورده باقی مانده است، تفسیر کند. آرت هوگان، استراتژیست ارشد بازار در B. Riley Wealth، منطق را خلاصه کرد: این تأیید از سوی شرکت‌های بزرگ احتمالاً یک کف برای کاهش سهام تراشه‌ها تعیین خواهد کرد.

از سوی دیگر، Intel از زاویه دیگری جالب است. این شرکت سعی دارد به عنوان تولیدکننده نیمه‌رساناها دوباره خود را جایگاه‌یابی کند پس از سال‌ها از دست دادن بازار به TSMC و AMD. اعداد آن نشان می‌دهد که آیا تقاضای واقعی برای تراشه‌های هوش مصنوعی فراتر از سلطه تقریباً مطلق Nvidia وجود دارد یا خیر، موضوعی که سرمایه‌گذاران به دقت دنبال می‌کنند، همانطور که در پوشش فناوری توضیح دادیم.

تنش‌ها در خاورمیانه سر و صدا اضافه می‌کنند، اما بر بازار تسلط ندارند

حملات جدید آمریکایی‌ها به جنوب و غرب ایران، در تلافی برای مرگ سربازان آمریکایی، تنش‌های ژئوپولیتیکی را افزایش داده است. قراردادهای آتی نفت برنت به بیش از ۹۰ دلار در هر بشکه افزایش یافت، سطحی که در هفته‌های اخیر به طور مداوم آزمایش نشده بود.

با وجود این وضعیت، سه شاخص اصلی وال استریت در حال افزایش بودند. داو جونز ۰.۳۳٪ افزایش یافت و به ۵۲,۰۱۰ واحد رسید. S&P 500 ۰.۴۱٪ افزایش یافت و به ۷,۴۷۳ واحد رسید، با بخش فناوری اطلاعات که پیشتاز سودها با افزایش ۱.۳٪ بود. Nasdaq Composite ۰.۶۸٪ افزایش یافت و به ۲۵,۶۸۰ واحد رسید.

این تاب‌آوری نشان می‌دهد که حداقل در حال حاضر، بازار بیشتر به اصول بنیادین شرکتی توجه دارد تا به ریسک ژئوپولیتیکی. یک مقام ایرانی اعلام کرد که تهران پیشنهادی از میانجی‌ها برای آتش‌بس ۱۰ روزه دریافت کرده است، که ممکن است فشار را بر روی نفت در روزهای آینده به طور جزئی کاهش دهد.

این چه معنایی برای کسانی که به دنبال این بخش هستند دارد

سوال مرکزی که گزارش‌های این هفته باید به آن پاسخ دهند این است: آیا چرخه سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی هنوز قدرت دارد یا ما با یک حباب انتظارات مواجه هستیم؟ اعداد تا کنون نشان می‌دهند که بخشی که همچنان در حال رشد است، اما سرعت گسترش آن شروع به زیر سوال رفتن کرده است.

برای سرمایه‌گذارانی که به دنبال فناوری و بازار مالی هستند، سه نکته شایان توجه است. اول، CapEx هایپر اسکیلرها: اگر Alphabet، Microsoft و Amazon برنامه‌های هزینه را حفظ یا گسترش دهند، زنجیره نیمه‌رساناها پشتیبانی خواهد داشت. دوم، تنوع تقاضا برای تراشه‌ها: اگر تنها Nvidia ارزش را جذب کند، کل بخش آسیب‌پذیر خواهد بود. سوم، نفت بالای ۹۰ دلار می‌تواند فشار بر تورم را افزایش دهد و بحث درباره سیاست پولی و نرخ‌ها در ایالات متحده را دوباره به راه بیندازد.

بهبود روز سه‌شنبه نشان می‌دهد که بازار هنوز مایل است به فرضیه هوش مصنوعی اعتبار بدهد. اما این تمایل تاریخ انقضا دارد. این تاریخ انقضا این هفته است، زمانی که Alphabet و Intel اعداد خود را منتشر کنند.