کریپتو: USDC بر USDT در بازار اروپا غلبه کرد

USDC شرکت Circle اکنون از USDT شرکت Tether در مبادلات ارزهای دیجیتال در برابر یورو پیشی گرفته است. طبق آخرین داده‌های Kaiko، سهم بازار آن اکنون به 56٪ رسیده است، در حالی که این سهم در ژانویه 2024 تنها 10٪ بود. این استیبل‌کوین همچنین در زمینه نقدینگی پیشرفت کرده و دفتر سفارشات آن 40٪ عمیق‌تر از رقیبش است. مقررات اروپایی MiCA به طور قابل توجهی این تغییر را تسریع کرده است.

به اختصار

• USDC اکنون 56٪ از مبادلات استیبل‌کوین‌ها در برابر یورو را تشکیل می‌دهد، در حالی که این رقم در اوایل 2024 تنها 10٪ بود.
• دفتر سفارشات آن حدود 40٪ عمیق‌تر از USDT در جفت‌های یورو است.
• نهاد نظارتی بانکی اروپا از 12 نوامبر نظارت خود را بر USDC افزایش خواهد داد.

USDC 56٪ از بازار کریپتو در برابر یورو را به خود اختصاص می‌دهد

رتبه‌بندی استیبل‌کوین‌ها در پلتفرم‌هایی که مبادلاتی در برابر یورو ارائه می‌دهند تغییر کرده است. طبق داده‌های Kaiko که این هفته منتشر شد، USDC اکنون با 56٪ از حجم‌ها در جایگاه اول قرار دارد. در ژانویه 2024، سهم آن از 10٪ فراتر نمی‌رفت.

این پیشرفت به 46 درصد در کمتر از سه سال رسیده است. در همین حال، USDT تحت محدودیت‌های اعمال شده توسط MiCA در اروپا قرار گرفته است. چندین پلتفرم به تدریج برخی از جفت‌های معاملاتی قابل دسترسی برای مشتریان منطقه اقتصادی اروپا را حذف کرده‌اند.

این تغییر تنها به حجم‌ها مربوط نمی‌شود. Kaiko همچنین بهبود نقدینگی موجود در جفت‌های USDC/EUR را گزارش می‌دهد. دفتر سفارشات آن‌ها اکنون حدود 40٪ عمیق‌تر از USDT در برابر یورو است.

به عبارت دیگر، تعداد بیشتری از سفارش‌های خرید و فروش در اطراف قیمت بازار در دسترس است. این عمق می‌تواند اجرای معاملات بزرگ را تسهیل کند و تأثیر آن‌ها بر قیمت‌ها را کاهش دهد.

طبق اعداد دقیق این مطالعه که توسط چندین رسانه تخصصی گزارش شده است، دفاتر USDC/EUR عمق میانه‌ای حدود 27.3 میلیون دلار داشتند، در حالی که این رقم برای USDT/EUR برابر با 19.3 میلیون دلار بود، در هفت پلتفرم که بین 21 سپتامبر و 19 اکتبر مشاهده شدند.

این فاصله اکنون قابل توجه است. با این حال، باید مشخص کرد که Kaiko چه چیزی را اندازه‌گیری می‌کند: مبادلات بین استیبل‌کوین‌ها و یورو، نه کل معاملات ارزهای دیجیتال انجام شده توسط سرمایه‌گذاران اروپایی. و USDC همچنان یک استیبل‌کوین وابسته به دلار آمریکا است، حتی زمانی که با یورو خریداری می‌شود.

MiCA قوانین را برای Circle و Tether تغییر داده است

قوانین اروپایی بخش بزرگی از این تغییر را توضیح می‌دهد. از زمان اجرای مقررات MiCA بر استیبل‌کوین‌ها، پلتفرم‌ها باید دارایی‌هایی را که به مشتریان اروپایی خود ارائه می‌دهند، تطبیق دهند.

Circle مجوزهای لازم برای عرضه USDC در این چارچوب را دریافت کرده است. Tether مسیر مشابهی را برای USDT دنبال نکرده است. در مارس 2025، Binance اعلام کرد که چندین استیبل‌کوین، از جمله USDT، را از خدمات معاملاتی خود در منطقه اقتصادی اروپا حذف خواهد کرد. Kraken نیز مبادلاتی که از استیبل‌کوین Tether استفاده می‌کنند را محدود کرده است.

تأثیرات سریع بوده است. طبق داده‌های دقیق نسبت داده شده به Kaiko، سهم USDC در مبادلات در برابر یورو تنها در ماه مارس 2025 از 25٪ به 46٪ افزایش یافته است.

این حرکت سپس ادامه یافت. یک مطالعه دانشگاهی که در ژوئیه 2026 توسط نیکولا بوری و کیریل شاخنوف منتشر شد، روشنایی بیشتری به این موضوع می‌بخشد. محققان چهارده پلتفرم ارز دیجیتال را بررسی کردند تا پیامدهای محدودیت‌های اروپایی را اندازه‌گیری کنند.

آن‌ها پیشرفت USDC را در پلتفرم‌های تحت تأثیر قوانین MiCA مشاهده کردند، عمدتاً به این دلیل که حجم‌های USDT در آنجا کاهش یافته است. در مقیاس نمونه‌برداری کلی آن‌ها، سهم‌های بازار به مراتب کمتر تغییر می‌کند.

در تاریخ 8 اکتبر، سازمان نظارت بر بازارهای مالی اروپا (ESMA) بار دیگر الزامات ارائه‌دهندگان ارزهای دیجیتال را مشخص کرد. این سازمان از پلتفرم‌های معتبر خواسته است که خدماتی که به استیبل‌کوین‌های غیرقانونی دسترسی می‌دهند را متوقف کنند. موقعیت‌های موجود باید در مدت حداکثر سه ماه تنظیم شوند، با این حال برخی عملیات تسویه یا برداشت در این دوره انتقال مجاز است. بنابراین فشار نظارتی همچنان بر واسطه‌های اروپایی ادامه دارد.

Circle در اروپا موفق می‌شود، Tether همچنان در جهان تسلط دارد

USDC همچنین به تازگی یک مرحله جدید نظارتی را پشت سر گذاشته است. در تاریخ 14 اکتبر 2026، سازمان بانکی اروپا (ABE) آن را به‌طور رسمی به‌عنوان اولین توکن ارز دیجیتال "معنادار" اتحادیه اروپا طبقه‌بندی کرد.

این شناسایی مربوط به Circle Internet Financial Europe، نهاد صادرکننده استیبل‌کوین است. از میان 45 توکن ارز دیجیتال که در اتحادیه تحت MiCA اعلام شده‌اند، USDC اولین توکنی است که این وضعیت را به دست می‌آورد. از تاریخ 12 نوامبر، ABE نظارت مستقیم بر چندین حوزه، از جمله سرمایه، ذخایر، نقدینگی و برنامه‌های بازپرداخت را اعمال خواهد کرد.

نهاد نظارتی فرانسه ACPR برخی مسئولیت‌ها، از جمله حاکمیت را حفظ خواهد کرد. بنابراین برای Circle، این وضعیت جدید به معنای الزامات اضافی است. اروپا اکنون یک بازار مهم برای USDC به شمار می‌آید، اما نسبت قدرت جهانی همچنان بسیار متفاوت است.

USDT همچنان حدود 2.5 برابر بیشتر از رقیب خود عرضه در گردش دارد. تقاضا به‌ویژه در بازارهایی که استیبل‌کوین‌ها برای انتقال‌های بین‌المللی، پرداخت‌ها و نگهداری دلارهای دیجیتال استفاده می‌شوند، به شدت بالا است.

تمایز دیگر مربوط به استیبل‌کوین‌هایی است که واقعاً به یورو اختصاص دارند. Circle همچنین EURC را ارائه می‌دهد که ارزش آن به ارز اروپایی وابسته است. فعالیت آن قبلاً تحت تأثیر MiCA رشد کرده بود. بنابراین USDC و EURC به نیازهای متفاوتی پاسخ می‌دهند: اولی امکان حفظ قرار گرفتن در معرض دلار را فراهم می‌کند و دومی به یورو.