از مالیات خودرو تا بیت کوین و سپس به موتورهای هوش مصنوعی: تحلیل استراتژی "چه چیزی نباید انجام شود" کانگو

شرکت استخراج بیت کوین کانگو از ایجاد مراکز داده بزرگ هوش مصنوعی خودداری کرده و به سمت بازارهای توزیع شده و کم‌تقاضا رفته است.

نویسنده: فوربس

ترجمه: AididiaoJP، Foresight News

«از بیرون، مردم مطمئناً فکر می‌کنند که این شرکت دیوانه شده است،» ژولییت گفت. «آنها چه کسانی هستند؟ آنها چنین اقدام جسورانه‌ای انجام می‌دهند، در حالی که هیچ چیزی درباره این صنعت نمی‌دانند.» او به روزی اشاره می‌کند که یک شرکت وام‌دهی خودرو در چین چند صد میلیون دلار هزینه کرد تا به یک استخراج‌کننده بیت کوین تبدیل شود.

این تقریباً یک سال و نیم پیش بود. اکنون، این شرکت در حال انجام کار معکوس است. تقریباً هر شرکت استخراج بیت کوین عمومی در تلاش است تا برق خود را به ارائه‌دهندگان خدمات ابری بزرگ که در حال ساخت خوشه‌های آموزشی هوش مصنوعی هستند، اجاره دهد. اما شرکت کانگو (کد NYSE: CANG) به طور معکوس عمل می‌کند.

کانگو در حال حاضر در مرحله سوم تحول خود قرار دارد. این شرکت در سال 2018 در نیویورک به ثبت رسید و در آن زمان تنها پلتفرم تأمین مالی خودرو در چین بود که در ایالات متحده ثبت شده بود. در نوامبر 2024، این شرکت توافق کرد که حدود 50 EH/s از دستگاه‌های استخراج بیت کوین را از بیت مین خریداری کند و به یک شرکت استخراج بیت کوین خالص تبدیل شود. سپس، در 13 آوریل امسال، یک شرکت فرعی هوش مصنوعی به نام EcoHash را راه‌اندازی کرد و لایه نرم‌افزاری خود به نام EcoLink را به آن افزود. بدون آموزش هوش مصنوعی و بدون ساخت مراکز داده بزرگ جدید. این شرکت فقط شرط‌بندی کرده است که آن استخراج‌کنندگان کوچک و پراکنده‌ای که ارائه‌دهندگان خدمات ابری بزرگ نمی‌توانند از آنها بهره‌برداری کنند، جایی است که قدرت محاسباتی هوش مصنوعی به آنجا خواهد رسید.

توجه: 50 EH/s مقیاس بسیار بزرگی از قدرت محاسباتی است. در حال حاضر، نرخ هش کل شبکه بیت کوین در سطح جهانی معمولاً بین 600 تا 800 EH/s نوسان می‌کند و 50 EH/s تقریباً 6 تا 8 درصد از کل قدرت محاسباتی جهانی را تشکیل می‌دهد، که به سطح خرید بزرگ برای شرکت‌های استخراج بزرگ تعلق دارد و می‌تواند ظرفیت استخراج قابل توجهی را به ارمغان آورد.

«چه چیزی نباید انجام شود، به اندازه آنچه باید انجام شود، مهم است،» ژولییت، مدیر ارتباطات ارشد کانگو گفت. او این جمله را بارها تأکید کرد. این نه کلمه هسته استراتژی کل است.

اولویت انرژی، سپس بیت کوین

خانم یِه گفت که شرکت از ابتدا قصد نداشت بیت کوین استخراج کند، بلکه می‌خواست انرژی داشته باشد.

او به خوبی از این تاریخچه آگاه است. او هشت سال است که در کانگو کار می‌کند و قبلاً در وال استریت ژورنال و شرکت مشاوره FTI فعالیت داشته است. داستان او از خودرو آغاز می‌شود. کانگو به زودی در شرکت تولید خودروهای برقی چینی، لی‌جی‌دی، سرمایه‌گذاری کرد، قبل از اینکه این شرکت به ثبت برسد. وقتی لی‌جی‌دی در سال 2020 به ثبت رسید، کانگو حدود 3.3 میلیارد یوان (حدود 508 میلیون دلار) سود ارزش منصفانه به دست آورد و به کسب و کار انرژی پشت خودروها علاقه‌مند شد. تا سال 2023، این شرکت شروع به جستجوی پروژه‌های انرژی در استرالیا و خاورمیانه کرد.

«در یک سفر به خاورمیانه برای جستجوی پروژه‌های انرژی خورشیدی، مدیریت به طور تصادفی با بیت مین برخورد کرد،» خانم یِه گفت. اینجا جایی است که شرکت وام‌دهی خودرو با استخراج بیت کوین ملاقات کرد.

آنچه واقعاً آنها را تحت تأثیر قرار داد، نه سکه، بلکه خطوط بود. «تمام این ایستگاه‌های استخراج اساساً زیرساخت‌های انرژی هستند،» خانم یِه گفت. «تنها دلیلی که مزارع استخراج وجود دارند، این است که آنها انرژی را مصرف می‌کنند و آن را به سکه تبدیل می‌کنند. ما هنوز می‌توانیم انرژی را به چیزهای دیگر تبدیل کنیم.» استخراج فقط یک نقطه ورود است. «ما از روز اول هرگز به فکر استخراج بیت کوین نبوده‌ایم. ما از روز اول به فکر راه‌اندازی زیرساخت‌های انرژی بوده‌ایم.»

هزینه ورود کم نیست. کانگو در نوامبر 2024، 256 میلیون دلار نقدی برای خرید 32 EH/s از دستگاه‌های استخراج بیت مین پرداخت کرد و سپس از طریق سهام، 18 EH/s دیگر خریداری کرد که این سهام به شرکتی داده شد که توسط مدیر مالی سابق بیت مین اداره می‌شود. برای رهایی از برچسب «سهام چینی»، این شرکت کل کسب و کار خودرو داخلی خود را به قیمت حدود 352 میلیون دلار فروخت. این شرکت رهبری بومی رمزنگاری را وارد کرد، از جمله یک مدیر عامل جدید و یک رئیس که شرکتی را تأسیس کرده بود که با بیت مین مرتبط بود، به نام Antalpha. تا نیمه سال 2025، کسب و کار وام‌دهی دیگر وجود نخواهد داشت. یک شرکت استخراج جایگزین آن خواهد شد.

چرا همه به سمت هوش مصنوعی می‌روند

کانگو تنها شرکتی نیست که به سمت هوش مصنوعی تغییر می‌کند. ریاضیات استخراج و ریاضیات هوش مصنوعی به هم برخورد کرده‌اند و هر دو در حال رقابت برای یک چیز هستند: برق.

«آینده محاسبات با عملکرد بالا در هوش مصنوعی ممکن است گذشته استخراج بیت کوین باشد،» لئو وانگ، مدیر اجرایی شرکت جیا نان یون ژی در پادکست On The Margin گفت. در سال 2021، استخراج‌کنندگان به عنوان شرور شناخته شدند و به خاطر مصرف برق مورد انتقاد قرار گرفتند. اکنون، همان برق به کالای با ارزشی تبدیل شده است. «این همه یک بازی انرژی است،» وانگ گفت. «ما معتقدیم که در آینده، انرژی به دارایی کمیاب‌تری برای همه تبدیل خواهد شد.»

آنچه که استخراج‌کنندگان در اختیار دارند و آزمایشگاه‌های هوش مصنوعی به شدت به آن نیاز دارند، نه تراشه‌ها، بلکه یک پریز برق است. ساخت ایستگاه‌های تبدیل جدید و امضای قراردادهای بلندمدت شبکه ممکن است سال‌ها طول بکشد. «وقتی ارائه‌دهندگان خدمات ابری بزرگ به دنبال تأمین‌کنندگان برق با تضمین کوتاه‌مدت هستند، به استخراج‌کنندگان بیت کوین روی می‌آورند، زیرا آنها قبلاً سرمایه‌گذاری کرده‌اند و برق را تأمین کرده‌اند،» وانگ گفت. او افزود که استخراج‌کنندگان «خوش‌شانس» هستند که هوش مصنوعی در زمان کاهش جوایز بلاک ظاهر شده است.

زمان و دوره‌ها هم‌زمان شده‌اند. «ما همیشه به دقت از چرخه چهار ساله پیروی کرده‌ایم،» مایکل ترپین، سرمایه‌گذار رمزنگاری در پادکست On The Margin گفت. هر بار که نصف شدن اتفاق می‌افتد، حاشیه سود استخراج تنگ می‌شود و اپراتورها به دنبال راه‌های دیگری برای کسب درآمد می‌گردند.

بازار به دنبال آن است. Core Scientific یکی از پیشگامان است که ظرفیت خود را به ارائه‌دهندگان خدمات ابری هوش مصنوعی CoreWeave اجاره می‌دهد و سایر شرکت‌های استخراج از IREN تا شرکتی که قبلاً به نام Bitfarms شناخته می‌شد، نیز به این سمت رفته‌اند. «انبارهای استخراج رمزنگاری به آرامی به سمت استدلال هوش مصنوعی تغییر می‌کنند و حدود چهار برابر درآمد به ارمغان می‌آورند،» یک تحلیلگر پشت حساب @0xCristal در پلتفرم X نوشت. «یک انبار پردازش گرافیکی برای خدمات استدلال مدل‌های زبانی بزرگ بیشتر از استخراج بلاک درآمد دارد.»

شرط‌بندی بر خلاف سایت‌های بزرگ

این دقیقاً جایی است که کانگو متفاوت است. روش رایج این است که چند سایت بزرگ را به پارک‌های آموزشی هوش مصنوعی تبدیل کنند و با یک ارائه‌دهنده خدمات ابری بزرگ قرارداد اجاره بلندمدت امضا کنند. کانگو این روش را رد کرده است.

«ما به هیچ وجه به آموزش هوش مصنوعی نمی‌پردازیم،» خانم یِه گفت. «این حوزه به شدت توسط ارائه‌دهندگان خدمات ابری بزرگ اشباع شده است. رقابت با آنها غیرواقعی است.» این تصمیم ناشی از اندازه خود شرکت است. کانگو در سطح جهانی بیش از 30 سایت دارد که بیشتر آنها بین 10 تا 50 مگاوات هستند. این اندازه برای تأمین نیازهای ارائه‌دهندگان خدمات ابری بزرگ که به دنبال پارک‌های 100 مگاواتی هستند، بسیار کوچک است. اما خانم یِه معتقد است که این اندازه دقیقاً برای نیمه دیگر هوش مصنوعی مناسب است. «برای استدلال هوش مصنوعی، شما باید به صورت توزیع شده مستقر شوید. شما باید به مشتری نزدیک باشید تا تأخیر را کاهش دهید،» او گفت. «10 تا 50 مگاوات برای ارائه‌دهندگان خدمات ابری بزرگ بسیار کوچک است، اما برای استدلال هوش مصنوعی کاملاً مناسب است.»

سپس او به داده‌های مورد علاقه‌اش اشاره کرد. «بیش از 70 درصد برق در صنعت استخراج در واقع در اختیار بازیکنان فردی و سایت‌های کوچک است،» خانم یِه گفت. «فقط 30 درصد در اختیار آن شرکت‌های استخراج عمومی است.» این اپراتورهای کوچک زمین و برق دارند. آنها تکنولوژی هوش مصنوعی، مشتری یا تأمین مالی ندارند. کانگو می‌خواهد همه اینها را به آنها بدهد. «ما به آنها یک رابطه همزیستی ارائه می‌دهیم. ما به سایت می‌رویم، هوش مصنوعی را می‌آوریم و آنها زمین و برق دارند،» او گفت. «اگر چیزی وجود داشته باشد که بتواند کانگو را در آینده سه تا پنج سال در زمینه هوش مصنوعی مستقر کند، این رابطه همزیستی بین این سایت‌های کوچک است.»

EcoLink چسب است. یک سایت کوچک نمی‌تواند با زمان کارکرد دائمی ارائه‌دهندگان خدمات ابری بزرگ رقابت کند، بنابراین کانگو قابلیت اطمینان را توزیع می‌کند. «اگر یک سمت از کار بیفتد، می‌توانیم بار کاری را در عرض میلی‌ثانیه به سمت دیگر هدایت کنیم،» خانم یِه گفت. خریداران تا کنون، مشتریان کم‌تقاضا هستند. پلتفرم‌های اجاره پردازش گرافیکی مانند Runpod و Vast.ai، ابرهای استدلال توزیع شده مانند Zenlayer و آن استارتاپ‌های هوش مصنوعی که به اندازه کافی کوچک هستند که نتوانند با شرایط ارائه‌دهندگان خدمات ابری بزرگ قرارداد ببندند. قیمت جذاب است: ارائه‌دهندگان برتر ممکن است برای هر پردازشگر گرافیکی چند دلار در ساعت دریافت کنند، در حالی که بازار همان تراشه را با کمتر از یک دلار اجاره می‌دهد. خانم یِه گفت که هیچ توافق انحصاری با مشتریان آزمایشی اولیه وجود ندارد و اکثر آنها قراردادهای خود را تمدید کرده‌اند. «تقاضای مشتری کاملاً واقعی است.»

موتور نقدی و هزینه‌ها

کانگو از بیت کوین دست نکشیده است. این شرکت هنوز حدود 31.7 EH/s را اجرا می‌کند که در سه ماهه اول 98.4 میلیون دلار درآمد استخراج به ارمغان آورده است. این درآمدی است که شرکت در حین جمع‌آوری سرمایه برای هوش مصنوعی برای حفظ عملیات خود استفاده می‌کند. «بیشتر شرکت‌های استخراج به طور کامل از استخراج بیت کوین دست کشیده‌اند،» خانم یِه گفت. «برای ما، این بیشتر یک روش ترکیبی است.»

کار پاکسازی بسیار سخت است. «ما اساساً در حال پاکسازی عرشه هستیم،» خانم یِه گفت. «سرمایه‌گذاران ممکن است بخواهند در تحول هوش مصنوعی ما سرمایه‌گذاری کنند، اما آنها نمی‌خواهند پولشان برای پرداخت بدهی‌های قدیمی استفاده شود.» بنابراین، کانگو 6451 بیت کوین به ارزش حدود 442 میلیون دلار فروخت و در یک فصل، بدهی بلندمدت خود را از 557.6 میلیون دلار به 30.6 میلیون دلار کاهش داد که کاهش 94.5 درصدی را نشان می‌دهد. ذخایر بیت کوین آن به حدود 1000 بیت کوین کاهش یافته است. سپس، این شرکت 75 میلیون دلار برای راه‌اندازی EcoHash جمع‌آوری کرد. اولین گره هوش مصنوعی در سایتی به اندازه 50 مگاوات در جورجیا که کانگو در اوت گذشته به قیمت 19.5 میلیون دلار خریداری کرد، مستقر خواهد شد. خانم یِه آن را «نمایشگاه زنده» می‌نامد. تا پایان سال جاری، دو تا سه گره دیگر نیز به راه خواهند افتاد.

شکاکان

همه به این موضوع اعتماد ندارند. «مردم در مورد این موضوع کمی محتاط هستند،» وانگ در مورد هیجان هوش مصنوعی گفت، «زیرا مردم نگران حباب هستند.» داستان‌ها سال‌ها قبل از درآمد پیش می‌آیند. تبدیل یک انبار پر از فن به یک مرکز داده هوش مصنوعی با خنک‌کننده مایع هزینه‌بر است. بسیاری از شرکت‌های استخراج به دلیل بیانیه‌های خبری قیمت سهامشان افزایش یافته است، اما در واقع هیچ چیزی به دست نیاورده‌اند. شرکتی که قبلاً به نام Bitfarms شناخته می‌شد، پس از تغییر نام به هوش مصنوعی، قیمت سهامش صدها درصد افزایش یافت، اما قبل از اینکه یک دلار درآمد هوش مصنوعی کسب کند. تحلیلگران پیگیر این تحولات مداوم هشدار می‌دهند که تکمیل این تحولات به میلیاردها دلار سرمایه نیاز دارد.

نگرانی‌های دارندگان بیت کوین متفاوت است. با خاموش شدن دستگاه‌های استخراج، نرخ هش شبکه کاهش یافته است و برخی معتقدند که هزینه‌های امنیتی نادیده گرفته شده است. «استخراج‌کنندگان بیت کوین در حال رها کردن شبکه برای تأمین مالی هوش مصنوعی هستند،» یک پست مشهور در پلتفرم X هشدار می‌دهد. خود کانگو نیز حاشیه کمی دارد. پس از پاکسازی بدهی، در پایان فصل تنها 7.2 میلیون دلار نقد باقی مانده است و حداقل یک رسانه به وضعیت آن در NYSE شک کرده است. حتی معاملات نمادین نیز ناپایدار است: پیشنهاد خرید 9 میلیارد دلاری CoreWeave برای Core Scientific اوایل سال جاری لغو شد.

پاسخ خانم یِه انضباطی است که در تمام گفته‌های او وجود دارد. سایت‌های بزرگ و اجاره‌های آموزشی نمادین متعلق به غول‌ها خواهد بود. کانگو بر روی بقیه شرط‌بندی می‌کند: هزاران مگاوات برق که در میان استخراج‌کنندگان کوچک مستقل توزیع شده است و غول‌ها به راحتی نمی‌توانند به آن دسترسی پیدا کنند. او معتقد است که حجم زیادی از استدلال هوش مصنوعی به آرامی در آنجا اجرا خواهد شد.