از سهام اول بلاکچین تا لبه خروج از بازار، شرکت جیانن تکنولوژی در «نبرد حیوان در قفس» گرفتار شده است

نویسنده: ماهر، خبرگزاری فورسایت

در تاریخ 15 ژوئیه، شرکت جیانن تکنولوژی اعلام کرد که نامه کتبی از نزدک دریافت کرده و 180 روز مهلت اضافی دریافت کرده است که تاریخ آن به 11 ژانویه 2027 تمدید شده است. پیش از این، قیمت سهام ADS این شرکت به مدت 30 روز متوالی زیر 1 دلار بوده و این موضوع زنگ خطر عدم رعایت حداقل قیمت نزدک را به صدا درآورده است.

واکنش بازار نسبتاً سرد بود و در پایان روز، قیمت سهام جیانن تکنولوژی به 0.29 دلار رسید و ارزش کل بازار آن حدود 217 میلیون دلار بود که بیش از 90 درصد نسبت به اوج ارزش بازار خود در نوامبر 2019 کاهش یافته است. این شرکتی که زمانی به عنوان «اولین سهام بلاکچین جهان» شناخته می‌شد، اکنون در لبه پرتگاه خروج از بازار قرار دارد.

شمارش معکوس برای خروج از بازار در 180 روز

کشمکش جیانن تکنولوژی با بخش انطباق نزدک از مه 2025 آغاز شد. در آن زمان، این شرکت برای اولین بار به دلیل قیمت سهام پایین‌تر از 1 دلار هشدار خروج از بازار دریافت کرد و سپس با افزایش قیمت بیت‌کوین به طور موقت بحران را حل کرد. اما خوشبختی دوام نیاورد و در تاریخ 14 ژانویه 2026، نزدک دوباره اطلاعیه‌ای صادر کرد: قیمت پایانی ADS جیانن تکنولوژی به مدت 30 روز متوالی زیر 1 دلار بوده و این شرکت باید قبل از 13 ژوئیه به انطباق برسد، یعنی قیمت پایانی باید به مدت 10 روز متوالی به 1 دلار یا بیشتر برسد.

در تاریخ 13 ژوئیه، مهلت اولیه به پایان رسید. جیانن تکنولوژی نتوانست به استانداردها برسد. این شرکت در تاریخ 1 ژوئیه به طور اضطراری بخش لیست خود را از بازار جهانی نزدک به بازار سرمایه نزدک که شرایط کمتری دارد، منتقل کرد و درخواست مهلت 180 روزه اضافی را ارائه داد.

در تاریخ 15 ژوئیه، این درخواست تأیید شد و خط مرگ و زندگی جدیدی در تاریخ 11 ژانویه 2027 تعیین شد.

بر اساس قوانین نزدک، اگر در آن زمان هنوز نتواند به انطباق برسد، جیانن تکنولوژی ممکن است با سرنوشت نهایی حذف از لیست مواجه شود. این شرکت اعلام کرده است که در صورت لزوم به اجرای تقسیم معکوس سهام برای افزایش قیمت سهام فکر خواهد کرد، اما این معمولاً به عنوان یک سیگنال ضعیف در بازار تلقی می‌شود.

گزارش مالی Q1 2026: کاهش 24.3 درصدی در درآمد کل، زیان خالص 88.7 میلیون دلار

کاهش قیمت سهام جیانن تکنولوژی بی‌دلیل نیست. آخرین گزارش مالی این شرکت نشان می‌دهد که این شرکت در وضعیت جدی از دست دادن مالی قرار دارد.

در تاریخ 19 مه 2026، جیانن تکنولوژی گزارش مالی سه ماهه اول خود را منتشر کرد: درآمد کل 62.7 میلیون دلار، کاهش 24.3 درصدی نسبت به سال گذشته و کاهش 68 درصدی نسبت به سه ماهه قبلی؛ زیان خالص 88.7 میلیون دلار، که نسبت به سال گذشته (86.4 میلیون دلار) بیشتر شده است. این شرکت زیان ناخالص 22.9 میلیون دلار را ثبت کرده است که شامل حدود 25 میلیون دلار کاهش ارزش غیرنقدی موجودی است --- این بدان معناست که جیانن تکنولوژی مجبور به کاهش ارزش قابل توجهی از موجودی دستگاه‌های استخراج شده است که نشان‌دهنده کاهش شدید تقاضای بازار است.

چالش‌های جدی‌تری وجود دارد، زیرا پیش‌بینی درآمد این شرکت برای سه ماهه دوم تنها 35 تا 45 میلیون دلار است که نشان‌دهنده فشار بر عملکرد در کوتاه‌مدت است. تا تاریخ 31 مارس 2026، موجودی نقدی این شرکت 43.5 میلیون دلار بود که نسبت به 80.8 میلیون دلار در پایان سال 2025 به شدت کاهش یافته است؛ با این حال، این شرکت در آوریل حدود 42 میلیون دلار از مطالبات مشتریان خود را بازپس‌گیری کرده و نقدینگی آن به طور نسبی بهبود یافته است.

قابل توجه است که با وجود زیان در کسب و کار اصلی، ذخایر ارز دیجیتال جیانن تکنولوژی به بالاترین سطح تاریخی خود رسیده است: در پایان سه ماهه اول، این شرکت 1807.60 بیت‌کوین (به ارزش 142 میلیون دلار) در اختیار داشت. این دارایی‌های دیجیتال در ترازنامه یک نوع پوشش را فراهم می‌کند، اما همچنین عملکرد آن را به شدت به نوسانات قیمت ارز وابسته می‌کند.

بر اساس آخرین داده‌ها، ذخایر بیت‌کوین جیانن تکنولوژی به 1915 بیت‌کوین افزایش یافته است، اما ارزش کل آن به 120 میلیون دلار کاهش یافته است.

شکست رویای چیپ‌های AI و چالش «فروش بیل»

مشکلات جیانن تکنولوژی بخشی ناشی از یک اشتباه استراتژیک پرهزینه است.

در تاریخ 24 ژوئن 2025، این شرکت اعلام کرد که کسب و کار چیپ‌های AI غیر اصلی را متوقف کرده و به طور کامل به دستگاه‌های استخراج بیت‌کوین و استخراج خود بازمی‌گردد. تلاش چند ساله آن برای «خط دوم» با شکست مواجه شد. بر اساس اطلاعات عمومی، جیانن تکنولوژی در سال مالی 2024 تنها حدود 90 هزار دلار درآمد از محصولات محاسبات لبه‌ای کسب کرده است، اما هزینه‌های عملیاتی مربوطه به حدود 21.42 میلیون دلار رسیده است که 15 درصد از کل هزینه‌های عملیاتی سالانه این شرکت را تشکیل می‌دهد. تحت فشار زیان خالص 249.8 میلیون دلاری در سال مالی 2024، این بخش که «فقط پول می‌سوزاند» به سرعت حذف شد.

با این حال، بازگشت به کسب و کار اصلی به جیانن تکنولوژی کمک چندانی نکرد. صنعت دستگاه‌های استخراج با فشار رقابتی بی‌سابقه‌ای مواجه است. نسبت به رقبایی مانند بیت‌مین، سهم بازار جیانن تکنولوژی به طور مداوم تحت فشار قرار دارد. در سه ماهه دوم 2025، کل قدرت فروش این شرکت 640 میلیون TH/s بود که تنها 3 درصد نسبت به سال گذشته افزایش یافته است؛ اما در سه ماهه اول 2026، درآمد محصولات به 42.9 میلیون دلار کاهش یافته است که نسبت به 164.9 میلیون دلار در سه ماهه چهارم 2024 به شدت کاهش یافته است.

بنیان‌گذار جیانن تکنولوژی، ژانگ ننگ‌گنگ

ماهیت تولیدکنندگان دستگاه‌های استخراج «فروش بیل» است ------ سرنوشت آن‌ها به شدت به چرخه بیت‌کوین وابسته است. زمانی که قیمت بیت‌کوین بالا است و درآمد استخراج زیاد است، تمایل سرمایه‌گذاران برای هزینه‌کردن در دستگاه‌های استخراج قوی است؛ اما به محض اینکه قیمت بیت‌کوین پایین بیاید و رقابت در قدرت محاسباتی افزایش یابد، تقاضا برای دستگاه‌های استخراج به سرعت کاهش می‌یابد. از سال 2025، با وجود اینکه قیمت بیت‌کوین در برخی دوره‌ها قوی بوده است، صنعت استخراج به طور کلی وارد مرحله کاهش حاشیه سود پس از نصف شدن شده است و مدل تجاری سنتی جیانن تکنولوژی به شدت آسیب دیده است.

در مواجهه با فشارهای دوگانه خروج از بازار و زیان، مدیریت جیانن تکنولوژی در تلاش است تا از یک فروشنده سخت‌افزار خالص به یک «ارائه‌دهنده خدمات زیرساخت محاسباتی» تبدیل شود و از طریق ادغام عمودی و برنامه‌ریزی انرژی به دنبال فرصت‌های جدید باشد.

استخراج خود به یک محور کلیدی تبدیل شده است. تا پایان سه ماهه اول 2026، قدرت کل جیانن تکنولوژی در 10 پروژه استخراج مشترک در سطح جهانی به حدود 11 EH/s رسیده است که نسبت به سال گذشته 66 درصد و نسبت به سه ماهه قبلی 10.7 درصد افزایش یافته است. این شرکت با خرید 49 درصد از سهام پروژه‌های ABC در تگزاس تحت مالکیت Cipher Mining، همچنین در کانادا یک پروژه آزمایشی استخراج 3 مگاواتی را آغاز کرده است که به دنبال استفاده از گرمای اضافی دستگاه‌های استخراج برای کشاورزی گلخانه‌ای است؛ و با یک پیمانکار مهندسی برق ژاپنی قرارداد 4.5 مگاواتی امضا کرده است تا در تنظیم بار شبکه برق شرکت کند.

در سطح سرمایه، در نوامبر 2025، جیانن تکنولوژی 72 میلیون دلار سرمایه‌گذاری استراتژیک از مؤسسات مانند BH Digital و Galaxy Digital دریافت کرد تا ترازنامه و گسترش زیرساخت‌های خود را تقویت کند. در دسامبر همان سال، هیئت مدیره این شرکت برنامه خرید 30 میلیون دلاری سهام را تأیید کرد تا سعی کند اعتماد بازار را جلب کند.

با این حال، روند قیمت سهام نشان می‌دهد که بازار برای آن‌ها خریداری نکرده است.

خلاصه

مشکلات جیانن تکنولوژی نمایانگر یک تصویر کلی از زمستان سرد صنعت استخراج ارز دیجیتال است.

از سال 2025، روایت بازار سرمایه جهانی نسبت به صنعت ارز دیجیتال به طور قابل توجهی تغییر کرده است. با انفجار تقاضای محاسبات هوش مصنوعی، سرمایه‌های زیادی که قبلاً به سمت دستگاه‌های استخراج و استخراج می‌رفت، به سمت مراکز داده AI و محاسبات با عملکرد بالا منتقل شده‌اند و استخراج‌کنندگان شروع به انتقال قدرت محاسباتی خود به پروژه‌های AI کرده‌اند که به طور مستقیم فضای تقاضا برای دستگاه‌های استخراج بیت‌کوین را کاهش داده است.

چالش‌های عمیق‌تر در مورد پایداری مدل تجاری وجود دارد. به عنوان یک شرکت طراحی چیپ ASIC، جیانن تکنولوژی نیاز به سرمایه‌گذاری مداوم در تحقیق و توسعه برای حفظ رقابت محصولات خود دارد.

از یک دیدگاه کلان‌تر، جیانن تکنولوژی در حال تجربه یک شستشوی بی‌رحمانه از حباب است. در زمان ورود به بازار در سال 2019، این شرکت به دلیل مفهوم «اولین سهام بلاکچین» از ارزیابی بالایی برخوردار بود؛ اما اکنون، بازار دیگر برای مفاهیم خریداری نمی‌کند و به دنبال جریان نقدی واقعی و قابلیت سودآوری است.

قبل از اینکه چرخه بعدی بازار گاوی بیت‌کوین آغاز شود، سودآوری شرکت‌های استخراج همچنان تحت فشار خواهد بود و جیانن تکنولوژی باید در 6 ماه آینده ثابت کند که توانایی عبور از این دوره را دارد.

سلب مسئولیت: این محتوا صرفاً برای اطلاع‌رسانی عمومی و برندینگ ارائه شده و به‌ منزله مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری، حقوقی یا مالیاتی تلقی نمی‌گردد. هیچ‌یک از رویدادها، جوایز، رویدادهای آنلاین یا اطلاعات مرتبط ذکرشده در اینجا نباید به‌عنوان توصیه، درخواست یا دعوت برای خرید، فروش، معامله یا هرگونه اقدام دیگر در رابطه با دارایی‌های رمزارزی یا استفاده از خدمات تلقی شوند. دارایی‌های رمزارزی با نوسانات بالایی همراه بوده و ممکن است منجر به زیان شوند. خدمات WEEX و رویدادهای آنلاین ممکن است در تمام مناطق در دسترس نبوده و مشمول قوانین، مقررات و شرایط احراز صلاحیت مربوطه هستند. شما مسئول رعایت قوانین محلی در استفاده از خدمات WEEX هستید و باید پیش از انجام هرگونه فعالیت مرتبط با ارزهای دیجیتال، ریسک‌های آن را به‌دقت بررسی کنید.