راهنمای طلا | همکاری Rialto با Robinhood Crypto برای کنترل حقایق سفارشات

چه کسی سفارشات مربوط به ارزهای دیجیتال و سهام توکنیزه شده را انجام می‌دهد؟ Rialto پاسخ را در propAMM می‌بیند.

نویسنده: KarenZ، Foresight News

پس از توکن‌سازی سهام، بازار به زودی با یک سوال مشخص‌تر مواجه خواهد شد: این دارایی‌ها چگونه می‌توانند در زنجیره به معاملات پیوسته، قابل اعتماد و با قیمت مناسب تبدیل شوند.

Rialto به همین موضوع پرداخته است. این پلتفرم خود را به عنوان یک بورس معاملات نقدی در زنجیره تعریف می‌کند که از انواع دارایی‌ها مانند دارایی‌های دیجیتال، سهام توکنیزه شده، ETF و کالاها پشتیبانی می‌کند. اما آنچه Rialto واقعاً بر آن تأکید دارد، تنها «پوشش نوع» نیست، بلکه قیمت‌گذاری، بازارسازی، مسیریابی و تسویه‌حساب هر سفارش است.

Rialto چه پیشینه‌ای دارد؟

Rialto در زمینه همکاری با Robinhood Crypto، Offchain و Arbitrum به صحنه آمده است. این ترکیب به وضوح موقعیت Rialto را نشان می‌دهد.

از نظر تیم، اعضای تیم Rialto، از جمله Riley (@riley_gmi) که قبلاً در مؤسسات مرتبط با معاملات مانند BlockTower، Arca، ASXN و RockawayX کار کرده است، این پیشینه با جهت‌گیری محصول Rialto هم‌خوانی دارد. یکی دیگر از اعضای تیم Rialto، boccaccio، قبلاً در رسانه‌ها و پلتفرم‌های اطلاعاتی ارزهای دیجیتال Blockworks کار کرده است.

علاوه بر این، طبق توییتی که Icebergy، توسعه‌دهنده ربات‌های Telegram و Discord Whalebot Web3، در تاریخ 3 ژوئیه منتشر کرده، او به Offchain پیوسته و کار او شامل بخش سرمایه‌گذاری Offchain Labs، Tandem، و شتاب‌دهنده Arbitrum Onchain Labs است و گفته است که در چند ماه گذشته با Rialto همکاری کرده است.

Rialto چیست؟ مکانیزم اصلی چگونه کار می‌کند؟

در ابتدا، Rialto تنها از شبکه Robinhood Chain پشتیبانی می‌کند و بیش از 90 نوع سهام توکنیزه شده Robinhood و دارایی‌های دیجیتال اصلی در شبکه Robinhood Chain را راه‌اندازی کرده است. لازم به ذکر است که کاربران در واقع با سهام توکنیزه شده معامله می‌کنند، نه با سهام اصلی در حساب کارگزاری.

فرآیند معاملاتی آن را می‌توان به سه مرحله خلاصه کرد: قیمت‌گذاری، مرتب‌سازی و تسویه‌حساب. پس از اینکه کاربر یک سفارش را آغاز کرد، Rialto از تمام منابع نقدینگی کاندید درخواست قیمت‌های واقعی برای اندازه سفارش می‌کند، از جمله propAMM و استخرهای DEX سنتی؛ سپس خروجی خالص را پس از کسر هزینه‌های شبکه مرتب می‌کند؛ و در نهایت مسیر برنده را به صورت اتمی در زنجیره اجرا می‌کند. سفارش یا به طور کامل با شرایط توافق شده انجام می‌شود یا لغو می‌شود. در شرایط خاص، یک سفارش می‌تواند به چندین منبع تقسیم شود تا نتایج بهتری به دست آید.

هسته اینجا propAMM است. تعریف Rialto از propAMM این است: بازارسازی در زنجیره که از موجودی خود و منطق قیمت‌گذاری خود برای ارائه قیمت استفاده می‌کند. تفاوت آن با AMM‌های رایج این است که AMM‌های سنتی عمدتاً به موجودی استخر و فرمول‌های ثابت برای تعیین قیمت تکیه می‌کنند، در حالی که propAMM به طور مداوم به بازارهای خارجی مراجعه کرده و قیمت‌ها را به‌روز می‌کند. برای دارایی‌های دیجیتال، قیمت مرجع می‌تواند از دفتر سفارشات صرافی‌های با نقدینگی بیشتر باشد؛ برای سهام توکنیزه شده، قیمت مرجع می‌تواند از صرافی‌های اصلی که سهام اصلی در آن‌ها لیست شده‌اند، باشد.

Rialto منطق قیمت‌گذاری propAMM را بیشتر تجزیه و تحلیل کرده است. لایه اول قیمت منصفانه است، به‌روزرسانی‌های جدید پیشگو به قرارداد قیمت منصفانه فعلی جفت معاملاتی را ارائه می‌دهد و از این طریق بهترین قیمت خرید و فروش شکل می‌گیرد.

لایه دوم مدیریت موجودی است. می‌توان propAMM را به عنوان یک میز بازارسازی خودکار تصور کرد که همزمان دو نوع دارایی، مانند سهام توکنیزه شده و USDC را در دست دارد. بازارسازان معمولاً نمی‌خواهند که یک نوع دارایی بیش از حد انباشته شود. اگر سهام توکنیزه شده در خزانه بیش از حد باشد، سیستم قیمت‌گذاری برای ادامه فروش سهام توکنیزه شده به استخر را کاهش می‌دهد تا این نوع معاملات چندان سودآور نباشد؛ برعکس، تمایل بیشتری به خرید سهام توکنیزه شده خواهد داشت. به این ترتیب، قیمت خود به ابزاری برای تنظیم موجودی تبدیل می‌شود.

لایه سوم به‌روزرسانی پیشگو است، هرچه به‌روزرسانی پیشگو کندتر باشد، مجازات قیمت‌گذاری بیشتر خواهد بود و اسپرد با تأخیر بلوک افزایش می‌یابد تا خطر آربیتراژ قیمت‌های قدیمی کاهش یابد.

لایه چهارم منحنی نقدینگی است، که در نزدیکی قیمت منصفانه، اسپرد خرید و فروش را تشکیل می‌دهد و هرچه از قیمت میانه دورتر شود، عمق به تدریج افزایش می‌یابد، مشابه توزیع عمق در دفتر سفارشات.

Rivo Altus، propAMM خود Rialto است که برای سهام توکنیزه شده و ارزهای دیجیتال قیمت‌گذاری می‌کند و به عنوان یکی از منابع نقدینگی کاندید برای هر سفارش در رقابت شرکت می‌کند. تنها زمانی که Rivo Altus بهترین نتیجه اجرایی را در یک معامله ارائه دهد، به عنوان مسیر نهایی انتخاب می‌شود.

علاوه بر این، Rialto یک برنامه همکاری راه‌اندازی کرده است که به برنامه‌های معاملاتی، ترمینال‌ها، ربات‌ها یا نمایندگی‌ها اجازه می‌دهد تا جریان سفارشات را مسیریابی کنند. در حال حاضر، API تبدیل Rialto توسط پروتکل‌هایی مانند Arcus، Index، LI.FI و غیره ادغام شده است.

نقطه رقابتی Rialto، تبدیل حقایق مسیریابی به کیفیت معامله است

نقطه رقابتی Rialto در اینجا است. این پلتفرم منابع نقدینگی مختلف را در یک میز قیمت‌گذاری قرار می‌دهد و هر سفارش را دوباره مقایسه می‌کند. propAMM، Rivo Altus و استخرهای DEX سنتی باید با خروجی خالص صحبت کنند. کاربران نیازی به قضاوت در مورد اینکه کدام استخر عمیق‌تر است ندارند و نیازی به مقایسه دستی مسیرها نیست، Rialto انتخاب را بر اساس نتیجه اجرایی انجام می‌دهد.

Rialto اشاره می‌کند که تجمیع‌کننده قیمت‌گذاری‌های پراکنده propAMM را به یک قیمت خرید و فروش بهترین تبدیل می‌کند و سفارشات را به منبعی که بهترین قیمت را ارائه می‌دهد، مسیریابی می‌کند و در صورت لزوم سفارشات را تقسیم می‌کند تا از عمق بهینه چندین منبع استفاده کند.

این همچنین تفاوت Rialto با جلوی معاملات معمولی است. ارزش جلوی معمولی بیشتر در ورودی و نمایش است، در حالی که Rialto بیشتر بر اجرای سفارش تأکید دارد. هر کسی که بتواند قیمت‌های بهتری را پیدا کند و چندین منبع نقدینگی را سازماندهی کند، به موقعیت کلیدی در بازار سرمایه زنجیره‌ای نزدیک‌تر خواهد بود.

از نظر هزینه، Rialto هزینه‌ها را قبل از تأیید معامله به کاربران نمایش می‌دهد و هزینه‌ها را در قیمت نهایی لحاظ می‌کند. هزینه معاملاتی آن 0.50% است (هزینه‌های پلتفرم برای چندین جفت معاملاتی که توسط نویسنده آزمایش شده است، 0.1% است). اگر کاربران از طریق ورودی ادغام شده شخص ثالث معامله کنند، ممکن است هزینه‌های اضافی ادغام نیز به آن افزوده شود.

علاوه بر این، تسویه‌حساب در زنجیره همچنین هزینه‌های شبکه Gas را ایجاد می‌کند که توسط کیف پول کاربر پرداخت می‌شود. در معاملات بدون Gas، هزینه شبکه توسط واسطه پوشش داده می‌شود. اگر معامله لغو شود، هزینه معامله دریافت نمی‌شود، اما Gas مصرف شده برای معامله ارسال شده قابل بازگشت نیست. معاملات بدون Gas بهبود تجربه را پوشش می‌دهد. کاربران می‌توانند انتخاب کنند که هزینه شبکه را توسط واسطه پرداخت کنند.

بر اساس آخرین داده‌های وب‌سایت Rialto، ETH پرمعامله‌ترین دارایی در پلتفرم است که حجم معاملات 24 ساعته آن حدود 128 میلیون دلار است؛ در حالی که حجم معاملات یک سهام توکنیزه شده معمولاً در محدوده چند هزار تا چند ده هزار دلار باقی می‌ماند.

خلاصه

چیزهایی که Rialto باید در آینده ثابت کند بسیار مشخص است: آیا دارایی‌های قابل معامله در زنجیره Robinhood می‌توانند گسترش یابند، آیا قیمت‌گذاری Rivo Altus می‌تواند در نوسانات رقابتی باقی بماند، آیا منابع نقدینگی خارجی به اندازه کافی غنی هستند و آیا خروجی خالص پس از مسیریابی می‌تواند به طور مداوم بهتر از مسیرهای معاملاتی که کاربران خود پیدا می‌کنند، باشد.

اگر این سوالات به تدریج تأیید شوند، Rialto تنها به دنبال ورودی‌های معاملاتی نیست، بلکه به دنبال حقایق مسیریابی سفارشات است. بازار زنجیره‌ای سهام توکنیزه شده تنها به تعداد دارایی‌ها بستگی ندارد، بلکه در نهایت به هر سفارش برمی‌گردد: چه کسی قیمت می‌دهد؟ چه کسی معامله می‌کند؟ چه کسی به کاربران نتایج بهتری می‌دهد؟