غول وال استریت به آلت‌کوین‌ها روی می‌آورد. اولین ETF کربن فعال مدیریت شده این توکن‌ها را انتخاب کرده است

T. Rowe Price، یکی از قدیمی‌ترین شرکت‌های سرمایه‌گذاری آمریکایی با دارایی‌های مشتریان به ارزش 1.9 تریلیون دلار، اولین صندوق سرمایه‌گذاری فعال مدیریت شده مبتنی بر سبدی از ارزهای دیجیتال را در بورس NYSE Arca راه‌اندازی کرده است. معاملات تحت نماد TKNZ از روز پنجشنبه 16 ژوئیه آغاز شد. طبق اعلام رسمی شرکت، این اولین محصول از نوع خود در بازار است که امکان دسترسی به چندین توکن را به طور همزمان فراهم می‌کند و ترکیب آن توسط مدیران تعیین می‌شود، نه یک شاخص ثابت.

بیت‌کوین کمتر از نیمی از سبد سرمایه‌گذاری

این صندوق با دارایی‌هایی به ارزش حدود 15 میلیون دلار آغاز به کار کرد. در نگاه اول، این مقدار برای شرکتی از بالتیمور که از زمان قبل از جنگ جهانی دوم پول مشتریان را مدیریت می‌کند، چندان زیاد به نظر نمی‌رسد. اما ترکیب سبد سرمایه‌گذاری جالب‌تر است. بیت‌کوین 40.75 درصد از دارایی‌ها را تشکیل می‌دهد، اتریوم 18.42 درصد، و سپس BNB، سولانا و XRP با سهم‌هایی بین 9 تا 11 درصد قرار دارند. واقعاً شگفت‌انگیز بود که 6.45 درصد از منابع به توکن HYPE، توکن پلتفرم Hyperliquid، اختصاص یافته است. بقیه شامل استلار، دوج‌کوین و مقداری در استیبل‌کوین USDC و نقدینگی است.

اریک بالچوناس، تحلیلگر ارشد ETF در بلومبرگ اینتلیجنس، ارزیابی کرد که این صندوق نسبت به سهم بیت‌کوین در بازار کم‌وزن است و در اکثر دارایی‌های دیگر به ویژه HYPE بیش‌وزن است. به عبارت دیگر، تیم T. Rowe Price در اولین روز به وضوح شرط‌های خاص خود را گذاشتند به جای اینکه نسبت‌های بازار را تقلید کنند.

در شرایط معمول، TKNZ باید بین 5 تا 15 ارز دیجیتال از یک مجموعه تأیید شده از چندین توکن را نگه‌داری کند که شامل کاردانو، چین‌لینک، سوئی و شیبا اینو نیز می‌شود. هدف این است که از شاخص FTSE Crypto US Listed Index پیشی بگیرد، نه اینکه آن را کپی کند. مدیران می‌توانند دارایی‌ها را بر اساس اصول، ارزیابی، مومنتوم و وضعیت بازار اضافه و حذف کنند. این سبد تحت مدیریت بلو مک‌لاری، رئیس بخش دارایی‌های دیجیتال T. Rowe Price، به همراه چهار همکار مدیر اداره می‌شود.

هزینه بالاتر و ساختار حقوقی متفاوت

هزینه مدیریت 0.75 درصد در سال است و تا 31 مه 2027 در این سطح باقی خواهد ماند. سپس به 0.90 درصد افزایش می‌یابد. این چندین برابر بیشتر از ارزان‌ترین ETF‌های غیرفعال بیت‌کوین است که نرخ‌ها می‌توانند به زیر 0.25 درصد برسند. در عوض، سرمایه‌گذاران یک سبد مدیریت شده حرفه‌ای دریافت می‌کنند بدون اینکه نیاز به ایجاد حساب در صرافی‌های ارز دیجیتال و مراقبت از کلیدهای خصوصی داشته باشند.

این صندوق به طور مستقیم در ارزهای دیجیتال اسپات سرمایه‌گذاری می‌کند، بدون اهرم و ابزارهای مشتقه. توکن‌ها در بانک دیجیتال Anchorage نگهداری می‌شوند و برای نقدینگی و خدمات عملیاتی، State Street مسئول است. طبق پروسپکتوس ارائه شده به SEC، این صندوق در آغاز دارایی‌های خود را استیک نمی‌کند، هرچند که این سند امکان چنین کاری را در آینده مجاز می‌داند. یک نکته مهم دیگر وجود دارد. با وجود نام ETF، این محصول به شکل یک تراست ایالت دلاور است و تحت قانون شرکت‌های سرمایه‌گذاری سال 1940 قرار نمی‌گیرد. بنابراین، سرمایه‌گذاران از تمام حمایت‌های قانونی که به مشتریان صندوق‌های آمریکایی کلاسیک تعلق می‌گیرد، بهره‌مند نمی‌شوند.

راهی که برای عرضه عمومی طی شد، نه ماه طول کشید. اولین درخواست به کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) در اکتبر 2025، در وسط یک فروش بازار ارسال شد. موافقت نهاد نظارتی در ژوئن صادر شد.

کانال جدید تقاضا برای آلت‌کوین‌ها

تاکنون پذیرش نهادی ارزهای دیجیتال تقریباً به طور انحصاری بر اساس بیت‌کوین و به میزان کمتری بر اساس اتریوم بوده است. TKNZ مدل صندوق چندتوکنی فعال مدیریت شده را به بازار تنظیم شده منتقل می‌کند. یک مدیر بزرگ سنتی دیگر نمی‌پرسد که آیا باید بیت‌کوین داشته باشد یا نه، بلکه شروع به تصمیم‌گیری می‌کند که چه مقدار از دارایی‌های مختلف را نگه‌دارد و چه زمانی به پروژه‌های جوان‌تر مانند Hyperliquid روی آورد.

اگر این محصول سرمایه را جذب کند، رقبایی مانند بلک‌راک یا فیدلیتی الگوی آماده‌ای برای کپی‌برداری خواهند داشت. برای آلت‌کوین‌ها، این به معنای یک منبع جدید تقاضا از وسایل نقلیه تنظیم شده است که سبدهای آن‌ها تحت سلطه بیت‌کوین نیستند. در حال حاضر، مقیاس همچنان نمادین است و آزمون واقعی هنوز پیش روی تیم مک‌لاری است. T. Rowe Price باید ثابت کند که انتخاب فعال توکن‌ها پس از کسر هزینه‌ها، نتیجه‌ای بهتر از خرید ساده بیت‌کوین یا یک شاخص غیرفعال خواهد داشت.

سلب مسئولیت: این محتوا صرفاً برای اطلاع‌رسانی عمومی و برندینگ ارائه شده و به‌ منزله مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری، حقوقی یا مالیاتی تلقی نمی‌گردد. هیچ‌یک از رویدادها، جوایز، رویدادهای آنلاین یا اطلاعات مرتبط ذکرشده در اینجا نباید به‌عنوان توصیه، درخواست یا دعوت برای خرید، فروش، معامله یا هرگونه اقدام دیگر در رابطه با دارایی‌های رمزارزی یا استفاده از خدمات تلقی شوند. دارایی‌های رمزارزی با نوسانات بالایی همراه بوده و ممکن است منجر به زیان شوند. خدمات WEEX و رویدادهای آنلاین ممکن است در تمام مناطق در دسترس نبوده و مشمول قوانین، مقررات و شرایط احراز صلاحیت مربوطه هستند. شما مسئول رعایت قوانین محلی در استفاده از خدمات WEEX هستید و باید پیش از انجام هرگونه فعالیت مرتبط با ارزهای دیجیتال، ریسک‌های آن را به‌دقت بررسی کنید.