نویسنده: نیدیا ممکن است تاج خود را از دست بدهد: اپل به ارزش بازار نزدیک می‌شود

رقابت برای عنوان باارزش‌ترین شرکت جهان دوباره شدت گرفته است. نیدیا، که در طول رالی هوش مصنوعی به راحتی در این موقعیت تسلط داشت، ارزش بازار خود را از ۵.۵ تریلیون دلار در اواسط ماه مه به حدود ۴.۹۱ تریلیون دلار در این هفته کاهش داده است. در پی آن، اپل با ۴.۸۸ تریلیون دلار قرار دارد. تفاوت بین این دو کمتر از ۱٪ است.

این حرکت تصادفی نیست. ماه ژوئن یک تغییر مهم در بازارهای آمریکایی را نشان داد: نزدک با کاهش ۳٪ ماه را به پایان رساند، در حالی که S&P 500 کاهش ۱٪ را تجربه کرد. بخش فناوری، به ویژه سهام‌هایی که بیشتر با نظریه هوش مصنوعی مرتبط هستند، بیشترین ضرر را متحمل شدند. نیدیا در یک جلسه اخیر بیش از ۲٪ کاهش یافت و به قیمت ۲۰۳.۰۷ دلار رسید.

آنچه پشت این حرکت قرار دارد چیزی است که سرمایه‌گذاران باتجربه به خوبی می‌شناسند: نظریه مرده نیست، اما قیمت‌ها خیلی سریع افزایش یافته‌اند. و وقتی این اتفاق می‌افتد، جاذبه ارزیابی کار خود را انجام می‌دهد.

برای درک کاهش، باید به زمینه نگاه کرد. رالی فناوری از ماه آوریل آغاز شد و به واسطه نتایج مالی قوی و تلاش‌های شرکتی برای سرمایه‌گذاری در زیرساخت‌های هوش مصنوعی تقویت شد. نیدیا بزرگ‌ترین بهره‌بردار بود، با GPUهای خود که بازار مراکز داده را برای آموزش مدل‌های زبانی تسلط داشت.

مشکل این است که پس از هفته‌های متوالی افزایش ارزش، مضاعف‌ها کشیده شده‌اند. ارزیابی بازار به این نتیجه رسید که حتی با اصول قوی، قیمت‌ها در حال حاضر سناریوهای بسیار خوش‌بینانه را منعکس می‌کنند. این فضا را برای تحقق سود باز کرد، به ویژه در میان سرمایه‌گذاران نهادی که در ماه‌های قبل موقعیت‌های سنگینی را انباشته کرده بودند.

کاهش ۶۰۰ میلیارد دلاری در ارزش بازار از اوج ماه مه، بزرگی این اصلاح را نشان می‌دهد. برای مقایسه، این مبلغ معادل بیش از دو برابر ارزش بازار پتروبراس است. همانطور که در پوشش خود درباره بازار مالی جهانی بحث کردیم، اصلاحات از این نوع در دوره‌های شوق بخش‌ها رایج است.

در حالی که نیدیا کاهش می‌یابد، اپل از یک پدیده کلاسیک بهره‌مند می‌شود: چرخش بخش‌ها. سرمایه‌گذارانی که موقعیت‌های خود را در سهام هوش مصنوعی فروخته‌اند، بخشی از این منابع را به شرکت‌های فناوری با پروفایل دفاعی‌تر هدایت کرده‌اند. اپل، با جریان نقدی پیش‌بینی‌پذیر و پایگاه نصب شده‌ای از بیش از یک میلیارد دستگاه، به خوبی در این پروفایل جا می‌گیرد.

سازنده آیفون همچنین حرکات استراتژیک مهمی انجام داده است. به تازگی توافقی به ارزش بیش از ۳۰ میلیارد دلار با برادکام برای خرید تراشه‌ها اعلام کرده و همچنین برنامه‌هایی برای گسترش یک کارخانه برادکام در کلرادو دارد. پیام به بازار واضح است: اپل به شدت در زنجیره تأمین نیمه‌هادی‌های خود سرمایه‌گذاری می‌کند، وابستگی را کاهش می‌دهد و کارایی را افزایش می‌دهد.

این نوع سرمایه‌گذاری در زیرساخت‌های داخلی است که شرکت‌هایی را که از روندها سوار می‌شوند از آن‌هایی که مزایای رقابتی پایدار می‌سازند متمایز می‌کند. اپل در گذشته نشان داده است که با انتقال از تراشه‌های اینتل به سیلیکون اپل، می‌تواند قابلیت‌های حیاتی را داخلی کند و با نوآوری در سخت‌افزار ارزش ایجاد کند.

پاسخ کوتاه: هنوز تمام نشده است. آنچه در حال وقوع است یک تنظیم طبیعی انتظارات است. بازار هوش مصنوعی تولیدی همچنان در حال رشد است. تقاضا برای GPUها در مراکز داده همچنان بالا است. هایپر اسکیلرهایی مانند مایکروسافت، گوگل و آمازون همچنان در حال گسترش سرمایه‌گذاری‌های خود در زیرساخت‌های هوش مصنوعی هستند، با CAPEX ترکیبی که باید در سال ۲۰۲۵ از ۲۰۰ میلیارد دلار فراتر رود.

آنچه تغییر کرده، تمایل سرمایه‌گذاران به پرداخت هر قیمتی برای این قرار گرفتن است. وقتی سهام نیدیا به ۵.۵ تریلیون دلار ارزش بازار رسید، بازار یک سناریوی تقریباً کامل را قیمت‌گذاری می‌کرد: رشد سریع درآمد، حاشیه‌های در حال گسترش و تسلط مطلق بر بازار تراشه‌های هوش مصنوعی. هر نشانه‌ای از کاهش، حتی کوچک‌ترین آن، کافی بود تا تحقق سود را تحریک کند.

مهم است که توجه داشته باشید که این نوع اصلاح به معنای این نیست که نیدیا دیگر یک شرکت غالب نخواهد بود. به طور تاریخی، همانطور که در مقالات خود در مورد چرخه‌های بازار تحلیل کردیم، رهبران نظریه‌های ساختاری معمولاً اصلاحاتی بین ۲۰٪ تا ۳۰٪ را قبل از بازگشت به روندهای صعودی تجربه می‌کنند، به شرطی که اصول دست نخورده باقی بمانند.

برای کسانی که به بخش فناوری توجه دارند، برخی از شاخص‌ها در هفته‌های آینده شایسته توجه هستند. اولین مورد رفتار نسبی بین نیدیا و اپل است. اگر اپل از نیدیا در ارزش بازار پیشی بگیرد، نشانه‌ای واضح از این خواهد بود که چرخش بخش‌ها هنوز قدرت دارد.

نقطه دوم تقویم نتایج است. فصل بعدی گزارش‌ها برای تنظیم انتظارات در مورد شرکت‌های هوش مصنوعی تعیین‌کننده خواهد بود. اعداد درآمد و راهنمایی نیدیا مهم‌ترین آزمون خواهند بود. اگر این شرکت رشد بالاتر از حد انتظار را ارائه دهد، اصلاح فعلی می‌تواند یک فرصت باشد. اگر ناامید کننده باشد، فشار فروش تمایل دارد تشدید شود.

عامل سوم محیط کلان اقتصادی است. با نشان دادن نشانه‌های خستگی در شاخص‌های آمریکایی پس از ماه‌ها افزایش، رفتار نرخ‌ها و سیاست پولی فدرال رزرو همچنان بر اشتهای ریسک تأثیر خواهد گذاشت. سهام فناوری، به عنوان دارایی‌های با عمر طولانی، به ویژه به تغییرات در انتظارات نرخ‌ها حساس هستند.

آنچه این رقابت بین نیدیا و اپل در واقع نشان می‌دهد، چیزی بزرگ‌تر است: بازار در حال ارزیابی مجدد ارزش وعده هوش مصنوعی در کوتاه‌مدت است، بدون اینکه لزوماً نظریه را در بلندمدت رها کند. برای سرمایه‌گذاران، درس همان درس همیشگی است. اصول مهم است، اما قیمتی که برای آن پرداخت می‌شود حتی مهم‌تر است.

سلب مسئولیت: این محتوا صرفاً برای اطلاع‌رسانی عمومی و برندینگ ارائه شده و به‌ منزله مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری، حقوقی یا مالیاتی تلقی نمی‌گردد. هیچ‌یک از رویدادها، جوایز، رویدادهای آنلاین یا اطلاعات مرتبط ذکرشده در اینجا نباید به‌عنوان توصیه، درخواست یا دعوت برای خرید، فروش، معامله یا هرگونه اقدام دیگر در رابطه با دارایی‌های رمزارزی یا استفاده از خدمات تلقی شوند. دارایی‌های رمزارزی با نوسانات بالایی همراه بوده و ممکن است منجر به زیان شوند. خدمات WEEX و رویدادهای آنلاین ممکن است در تمام مناطق در دسترس نبوده و مشمول قوانین، مقررات و شرایط احراز صلاحیت مربوطه هستند. شما مسئول رعایت قوانین محلی در استفاده از خدمات WEEX هستید و باید پیش از انجام هرگونه فعالیت مرتبط با ارزهای دیجیتال، ریسک‌های آن را به‌دقت بررسی کنید.