پاسخ یکی از بنیانگذاران Morpho به «نقدینگی ناکافی» استخر نقدینگی جزئی: نه یک اشکال سیستمی، بلکه یک مکانیسم عملکرد طبیعی تحت فشار است

در تاریخ ۶ نوامبر، در BlockBeats News، مرلین اگالیت، یکی از بنیانگذاران Morpho، در پاسخ به مسئله «کمبود نقدینگی» در برخی از استخرها اظهار داشت: «وقتی بازار تحت فشار است، مردم اغلب ریسک را کاهش می‌دهند، به این معنی که بسیاری از وام‌دهندگان همزمان سعی می‌کنند تمام وجوه را برداشت کنند که منجر به افزایش نرخ استفاده از صندوق، کاهش نقدینگی و در موارد شدید، وضعیتی می‌شود که در کوتاه‌مدت نقدینگی در دسترس نیست.» این یک نقص سیستمی نیست، بلکه یک مکانیسم واکنش طبیعی از سوی مجموعه وام‌دهندگان تحت فشار است. برای بازگرداندن تعادل، مدل نرخ بهره به طور خودکار نرخ استقراض را افزایش می‌دهد.

به عنوان مثال، نرخ استفاده از صندوق هدف در مورفو ۹۰٪ است، به این معنی که در بیشتر موارد، حدود ۹۰٪ از وجوه سپرده‌گذاری شده وام داده می‌شود. وقتی نرخ استفاده به ۱۰۰٪ افزایش یابد، نرخ بهره چهار برابر افزایش می‌یابد. در اکثر موارد، نرخ بازار معمولاً ظرف چند دقیقه (حدود ۹۰٪ نرخ استفاده) دوباره متعادل می‌شود، اما در مواقع فشار قابل توجه بازار، بازیابی ممکن است چند ساعت طول بکشد.

علاوه بر این، آنچه «کمبود نقدینگی» نامیده می‌شود، محلی و قابل کنترل است و فقط در بازارهای خاصی که عدم تعادل را تجربه می‌کنند، ظاهر می‌شود. در چند روز گذشته، از بین ۳۲۰ استخر مورفو، تنها ۳ تا ۴ مورد کمبود نقدینگی مختصری را تجربه کردند، در حالی که بقیه استخرها به طور عادی فعالیت می‌کردند. بنابراین، ادعاهایی مبنی بر اینکه «کل پروتکل از بحران نقدینگی رنج می‌برد» گمراه‌کننده است. کمبود نقدینگی به معنای زیان یا عدم پرداخت بدهی نیست. این به سادگی به این معنی است که وجوه در مقادیر زیاد در کوتاه مدت وام داده شده است و بازار به صورت آنی واکنش نشان خواهد داد، ریسک‌ها را دوباره قیمت‌گذاری می‌کند و به دنبال تعادل جدیدی خواهد بود.