معاملات دارایی‌های واقعی به 1.45 تریلیون دلار رسید، محور جدید زنجیره‌ای شد

در نیمه اول سال 2026، دارایی‌های مرتبط با دارایی‌های واقعی (RWA) و معاملات دارایی‌های مالی سنتی به عنوان محور جدیدی در بازار کریپتو ظاهر شدند. در حالی که نقدینگی به سمت سهام هوش مصنوعی سرازیر شده است، تقاضا برای معاملات دارایی‌های سنتی مانند سهام، کالاها و نرخ ارز در داخل کریپتو به سرعت در حال افزایش است.

آرک استریم کپیتال (ArkStream Capital) در گزارش بازار خود که در پایان سه‌ماهه دوم سال 2026 منتشر شد، به دلایل ضعف بازار کریپتو در نیمه اول سال اشاره کرد که شامل تغییر سیاست‌های فدرال رزرو (Fed) به سمت سخت‌گیری، تنش‌های میان آمریکا و ایران و متغیرهای تنگه هرمز و جذب نقدینگی سهام هوش مصنوعی می‌شود. این گزارش نشان می‌دهد که حجم RWA زنجیره‌ای از حدود 21.6 میلیارد دلار (تقریباً 29.9376 تریلیون وون) در ابتدای سال به 33 میلیارد دلار (تقریباً 45.738 تریلیون وون) افزایش یافته و حجم سهام توکنیزه شده نیز از 291 میلیون دلار (تقریباً 403.3 میلیارد وون) به 1.816 میلیارد دلار (تقریباً 2.517 تریلیون وون) رسیده است.

نکته کلیدی این روند این است که سرمایه‌ها به جای خود سکه، به سمت معاملات دارایی‌های سنتی از طریق زیرساخت‌های کریپتو حرکت کرده‌اند. در حالی که بیت‌کوین (BTC) و اتریوم (ETH) تحت تأثیر متغیرهای کلان قرار دارند، برخی از صرافی‌ها با ارائه معاملات 24 ساعته و تسویه سریع، دسترسی به محصولات مالی سنتی را در زنجیره افزایش داده‌اند.

کوین‌گکو (CoinGecko) در گزارش "TradFi on Crypto Exchanges Report 2026" اعلام کرد که حجم معاملات آتی RWA در ماه مه 2026 به 347.17 میلیارد دلار (تقریباً 481.1776 تریلیون وون) رسیده است. حجم کل معاملات آتی مالی سنتی در سال 2026 از 1.32 تریلیون دلار (تقریباً 1829.5202 تریلیون وون) فراتر رفته و حجم معاملات آتی سهام توکنیزه شده در ماه مه 34 میلیارد دلار (تقریباً 47.124 تریلیون وون) گزارش شده است.

گزارش جداگانه‌ای از کوین‌گکو نیز همین روند را تأیید کرده است. حجم معاملات دارایی‌های مالی سنتی در صرافی‌های کریپتو در نیمه اول سال 2026 به 1.45 تریلیون دلار (تقریباً 2009.700 تریلیون وون) رسید و ارزش بازار مربوطه در تاریخ 30 ژوئن 2026 به 6.59 میلیارد دلار (تقریباً 9.1337 تریلیون وون) رسید. حجم قراردادهای آتی بدون تسویه برای دارایی‌های مالی سنتی در پایان نیمه اول به 4.67 میلیارد دلار (تقریباً 6.4726 تریلیون وون) افزایش یافت.

بایننس نیز یکی از ارکان این روند است. تحقیقات کوین‌دسک (CoinDesk Research) نشان می‌دهد که بایننس در تاریخ 1 ژوئن 2026 به بیش از 7000 کاربر غیرآمریکایی دسترسی به سهام و ETF‌های آمریکایی را فراهم کرده و در 9 روز اول حدود 143 میلیون دلار (تقریباً 198.2 میلیارد وون) معامله ثبت کرده است. این میزان از حجم معاملات روزانه بازار توکنیزه شده در روزهای کاری که بین 35 تا 40 میلیون دلار (تقریباً 48.5 تا 55.4 میلیارد وون) بود، بیشتر است.

سهام توکنیزه شده و قراردادهای آتی سهام، روش‌هایی برای معامله محصولات مالی سنتی در محیط‌های معاملاتی مبتنی بر بلاک‌چین هستند. بسته به محصول، ممکن است با ساختار مالکیت واقعی سهام مرتبط باشد، اما همچنین ساختارهایی وجود دارد که فقط قیمت را نمایش می‌دهند. بنابراین، حتی اگر از نام "سهام توکنیزه شده" استفاده شود، حقوق سرمایه‌گذاران، ساختار وثیقه و محدودیت‌های قضایی بسته به محصول متفاوت است.

مدارک رسمی بایننس، bStocks را به عنوان اوراق بهادار توکنیزه شده با وثیقه 1 به 1 توصیف کرده و بر معاملات 24 ساعته، تسویه فوری و دسترسی با مبالغ کم تأکید کرده است. در مدارک جداگانه، اعلام شده است که قراردادهای آتی سهام با تسویه تتر (USDT) و معاملات 24 ساعته و حداکثر 10 برابر اهرم ارائه می‌شود. با افزایش راحتی در معاملات، خطرات اهرم و تصفیه نیز افزایش می‌یابد.

با این حال، تفسیر فوری گسترش RWA به عنوان گسترش استفاده از دیفای دشوار است. دیفای‌لاما (DefiLlama) در تاریخ 2 ژوئن 2026، ارزش بازار RWA زنجیره‌ای را بیش از 29 میلیارد دلار (تقریباً 40.194 تریلیون وون) تخمین زده است، در حالی که دارایی‌های واقعی مستقر در پروتکل‌های دیفای تنها 2.5 میلیارد دلار (تقریباً 3.465 تریلیون وون) و 9.4% از ارزش بازار RWA فعال را تشکیل می‌دهند. نرخ استفاده از سهام عمومی در دیفای 1.6% بود.

این نشان می‌دهد که حتی اگر بازار RWA بزرگ شده باشد، هنوز در مرحله‌ای است که دارایی‌های سنتی را در زنجیره نشان می‌دهد یا معامله می‌کند. استفاده دیفای‌گونه از طریق وثیقه‌گذاری، وام‌گیری و ترکیب با پروتکل‌های دیگر محدود است. این دلیل عدم توانایی در مشاهده افزایش حجم معاملات و انتقال زیرساخت‌های مالی با همان سرعت است.

واکنش‌های صنعت بین انتظارات و احتیاط متناقض است. صرافی‌ها و شرکت‌های داده بر این باورند که کانال‌های معاملاتی برای سهام، ETF، کالاها و نرخ ارز 24 ساعته در حال گسترش است. از سوی دیگر، اگر مقررات، حقوق سرمایه‌گذاران، قیمت‌گذاری، اوراکل و ساختار تصفیه مشخص نباشد، ممکن است خطرات بیشتری نسبت به محصولات مالی سنتی ایجاد شود.

این تغییر برای سرمایه‌گذاران کره‌ای نیز فراتر از گسترش محصولات صرافی‌های خارجی است. محصولات RWA و مالی سنتی زنجیره‌ای نشان می‌دهد که بازار کریپتو به سمت جذب تقاضای معاملات دارایی‌های سنتی حرکت می‌کند و نه فقط وابسته به نوسانات قیمت بیت‌کوین و آلت‌کوین‌ها. در عین حال، محدودیت‌های دسترسی به صرافی‌های خارجی، اهرم‌های محصولات مشتقه و تأیید ساختار حقوق واقعی همچنان باقی مانده است.

این نشریه پیش‌تر گزارش داده بود که معاملات آتی مرتبط با RWA در هایپرلیکوئید از 13 تا 19 ژوئیه 52% از کل حجم معاملات هفتگی را تشکیل داده است. این نکته که قراردادهایی که قیمت سهام، شاخص‌ها و کالاها را دنبال می‌کنند، برای اولین بار از جفت‌های کریپتو مانند بیت‌کوین و اتریوم پیشی گرفته‌اند، با روند نیمه اول سال جاری همخوانی دارد.

در مقایسه اعداد باید احتیاط کرد. بازده‌های منطقه‌ای و بخشی آرک استریم کپیتال به عنوان سبد داخلی گزارش، اعداد رسمی نیستند و نمی‌توان آن‌ها را به عنوان عملکرد کلی بازار تعمیم داد. همچنین، جمع کل RWA بسته به اینکه آیا شامل استیبل‌کوین‌ها، دامنه دارایی‌های نشان داده شده در زنجیره و استفاده واقعی از دیفای است، متفاوت است و نمی‌توان به سادگی با همان عدد مقایسه کرد.

در نهایت، ضعف بازار کریپتو در نیمه اول سال 2026 نمی‌تواند تنها به دلیل فروپاشی داخلی توضیح داده شود. از یک سو، نقدینگی به سمت سهام هوش مصنوعی و زنجیره تأمین نیمه‌ها حرکت کرده است و از سوی دیگر، بازاری که دارایی‌های سنتی را در زیرساخت‌های معاملاتی کریپتو مدیریت می‌کند، در حال رشد است. گسترش معاملات RWA بیشتر نشانه‌ای است که برخی از معاملات مالی سنتی در حال آزمایش بر روی ریل‌های کریپتو هستند تا اینکه نتیجه‌گیری کنیم که کریپتو جایگزین مالی سنتی شده است.

این محتوا صرفاً برای اطلاع‌رسانی عمومی ارائه شده است و به‌منزله مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری، حقوقی یا مالیاتی تلقی نمی‌شود. هرگونه رویداد، جایزه، کمپین آنلاین یا اطلاعات مرتبط که در اینجا ذکر شده است، نباید به‌عنوان توصیه، ترغیب یا دعوت به خرید، فروش، معامله یا هرگونه دادوستد دیگر دارایی‌های رمزارزی تلقی شود. دارایی‌های رمزارزی از نوسان بالایی برخوردار هستند و ممکن است منجر به زیان شوند. دسترسی به خدمات، محصولات و رویدادهای مرتبط با WEEX ممکن است بسته به منطقه جغرافیایی متفاوت باشد. اطمینان از اینکه استفاده شما از این خدمات با قوانین و مقررات محلی مطابقت دارد، بر عهده خود شماست.