قراردادهای دائمی می‌توانند مکمل بازارهای آتی سنتی باشند، شواهدی از تضعیف بازارهای مرجع یافت نشده است

Odaily روزنامه ستاره‌ای گزارش تحقیقاتی با عنوان «قراردادهای دائمی به عنوان مکمل‌هایی برای قراردادهای آتی تاریخ‌دار» منتشر کرده است که می‌گوید قراردادهای دائمی (Perpetual Futures) می‌توانند ابزارهای مدیریت ریسک بازار را گسترش دهند و کارایی کشف قیمت را افزایش دهند، نه اینکه بازارهای آتی سنتی را تحت فشار قرار دهند.

این گزارش اشاره می‌کند که بزرگترین تفاوت بین قراردادهای دائمی و قراردادهای آتی سنتی در عدم وجود تاریخ انقضا است. معامله‌گران نیازی به انتقال اجباری موقعیت‌ها ندارند و می‌توانند از طریق یک قرارداد به طور مداوم در معرض قیمت دارایی قرار بگیرند، که این امر برای معامله در تمام ساعات مناسب‌تر است. با ورود اولین قراردادهای دائمی به بازار ایالات متحده، بازار قبلاً نگران این بود که آیا این قراردادها باعث انحراف نقدینگی از قراردادهای آتی سنتی خواهند شد.

با تحلیل داده‌های قراردادهای دائمی بیت‌کوین و نفت خام WTI زنجیره‌ای، قیمت قراردادهای دائمی در زمان بسته بودن بازارهای آتی سنتی با قیمت‌های قراردادهای مرجع پس از بازگشایی بازار مقایسه شده است. این تحقیق شامل 205 آخر هفته معاملاتی بیت‌کوین و 19 آخر هفته نمونه قراردادهای دائمی نفت خام زنجیره‌ای است.

این تحقیق نشان می‌دهد که قراردادهای دائمی در چندین جنبه مکمل قراردادهای آتی سنتی هستند:

• قراردادهای دائمی می‌توانند هزینه‌های هجینگ را کاهش دهند و از هزینه‌های اضافی ناشی از نیاز به انتقال موقعیت‌ها پس از انقضای قراردادهای آتی سنتی جلوگیری کنند؛

• قراردادهای دائمی تقاضای معاملات کوچک که قراردادهای آتی سنتی قادر به پوشش آن نیستند را جذب می‌کنند، به عنوان مثال، اندازه متوسط معامله در قراردادهای دائمی نفت خام زنجیره‌ای حدود 1300 دلار است که تقریباً 1/100 قراردادهای آتی WTI سنتی است؛

• بازار دائمی در زمان بسته بودن بازار سنتی می‌تواند کشف قیمت مؤثری ارائه دهد و قیمت‌های آخر هفته معمولاً می‌توانند توسط قیمت‌های بازگشایی بازار مرجع تأیید شوند؛

• در شرایط شدید بازار، قراردادهای دائمی می‌توانند به سرمایه‌گذاران کمک کنند تا ریسک را به طور مداوم مدیریت کنند، به عنوان مثال، در طول نوسانات شدید نفت در آخر هفته مارس 2026، استفاده از قراردادهای دائمی نفت خام زنجیره‌ای برای هجینگ می‌تواند به طور قابل توجهی خسارات بالقوه را کاهش دهد؛

• داده‌ها نشان می‌دهند که پس از راه‌اندازی بازار دائمی، تأثیر منفی معناداری بر بازار مرجع سنتی نداشته است و حتی اختلاف قیمت پس از بازگشایی بازار قراردادهای آتی WTI کاهش یافته است.