Situational Awareness با سرمایه‌گذاری ۴۰۰ میلیون دلاری در تراشه‌ها پس از از دست دادن نیمی از صندوق

یک صندوق که نیمی از دارایی‌های تحت مدیریت خود را در چند ماه از دست داده است، معمولاً عقب‌نشینی می‌کند، میزان ریسک را کاهش می‌دهد و سعی می‌کند خونریزی را متوقف کند. لئوپولد آشنبِرِنر، بنیان‌گذار Situational Awareness، مسیر معکوس را انتخاب کرده است. این هفته، صندوق هج‌فاند او که بر هوش مصنوعی متمرکز است، ۴۰۰ میلیون دلار در Source Foundry، یک استارتاپ تأسیس‌شده توسط محققان استنفورد که وعده می‌دهد تولید تراشه‌ها را سریع‌تر و ارزان‌تر کند، سرمایه‌گذاری کرده است.

با این سرمایه‌گذاری جدید، مجموع سرمایه‌گذاری صندوق در Source Foundry به ۵۰۰ میلیون دلار می‌رسد. این اقدام چند هفته پس از آن انجام می‌شود که Situational Awareness بیشتر پرتفوی سهام عمومی خود را به سیتادل، متعلق به کن گریفین، فروخته و دارایی‌های تحت مدیریت خود را از ۲۰ میلیارد دلار به ۱۰ میلیارد دلار کاهش داده است.

این تصمیم یک فرضیه واضح را نشان می‌دهد: حتی در مواجهه با ضررهای قابل توجه در سهام زیرساخت‌های هوش مصنوعی که در بورس لیست شده‌اند، آشنبِرِنر در حال تمرکز بر لایه‌ای بنیادی‌تر از زنجیره، یعنی تولید فیزیکی نیمه‌هادی‌ها است. این یک شرط‌بندی است که شایسته توجه است.

آشنبِرِنر یک محقق سابق OpenAI است که هنوز در اوایل بیست‌سالگی، Situational Awareness را در سال ۲۰۲۴ تأسیس کرد. بدون تجربه قبلی در بازار مالی، او یک صندوق هج‌فاند کاملاً مبتنی بر این فرضیه ساخت که هوش مصنوعی به‌طور رادیکالی اقتصاد جهانی را تغییر خواهد داد و دارایی‌های مرتبط با این تغییر زیر ارزش‌گذاری شده‌اند.

بازده‌های اولیه قابل توجه بودند. روایت هوش مصنوعی سهام شرکت‌هایی مانند انویدیا، برادکام و تأمین‌کنندگان زیرساخت مراکز داده را تقویت کرد. این صندوق از این موج بهره‌برداری کرد و به سرعت رشد کرد و ۲۰ میلیارد دلار دارایی تحت مدیریت جمع‌آوری کرد. برای کسانی که به دنبال بخش فناوری و تأثیرات آن در بازارها هستند، مسیر اولیه آشنبِرِنر به نظر می‌رسید که فرضیه‌ای را تأیید می‌کند که رقابت برای زیرساخت‌های هوش مصنوعی، تجارت دهه خواهد بود.

مشکل زمانی پیش آمد که چرخه تغییر کرد. سهام زیرساخت‌های هوش مصنوعی در ماه‌های اخیر با افت‌های شدیدی مواجه شدند، تحت فشار ارزش‌گذاری‌های کشیده و تردیدها درباره سرعت واقعی درآمدزایی از فناوری. Situational Awareness که به شدت بر این اوراق متمرکز بود، با ضررهای تند و تیز مواجه شد.

در پایان ژوئیه، این صندوق بیشتر پرتفوی سهام عمومی خود را به سیتادل، کنگلومرای کن گریفین، فروخت. این یک حرکت برای کاهش اهرم بود: وقتی ضررها انباشته می‌شوند، برداشت‌های سرمایه‌گذاران دارایی‌های تحت مدیریت را فشرده کرده و مجبور به تصفیه موقعیت‌ها می‌شوند.

دو جزئیات در این بازسازی جلب توجه می‌کند. اول، این صندوق سهام خود در Anthropic، رقیب OpenAI، را حفظ کرده است. این نشان می‌دهد که آشنبِرِنر ارزش بیشتری در مدل‌های زبان پیشرفته می‌بیند تا در شرکت‌های سخت‌افزاری که بخش عمده‌ای از پرتفوی عمومی او را تشکیل می‌دهند. دوم، حتی پس از از دست دادن نیمی از دارایی‌ها، این صندوق ۱۰ میلیارد دلار تحت مدیریت دارد، حجمی که هنوز Situational Awareness را در میان صندوق‌های مهم این بخش قرار می‌دهد.

سوالی که مطرح می‌شود این است: با سرمایه کمتر و شهرت آسیب‌دیده، چرا ۴۰۰ میلیون دلار به یک استارتاپ خصوصی تراشه اختصاص داده شود؟ پاسخ در فرضیه بلندمدت درباره اینکه ارزش در کجا در زنجیره هوش مصنوعی به دست خواهد آمد، نهفته است.

Source Foundry توسط محققان استنفورد تأسیس شده است با پیشنهادی مستقیم: کاهش هزینه و زمان تولید تراشه‌ها. در بازاری که توسط چند بازیگر مانند TSMC، سامسونگ و اینتل فاندری تسلط دارد، هر جایگزینی که بتواند تولید نیمه‌هادی‌ها را دموکراتیزه کند، پتانسیل تخریبی عظیمی دارد.

تمرکز جغرافیایی و شرکتی تولید تراشه‌ها یکی از بزرگ‌ترین گلوگاه‌های استراتژیک جهان است. بیش از ۹۰٪ از پیشرفته‌ترین تراشه‌ها در تایوان تولید می‌شوند. دولت‌های ایالات متحده، اروپا و ژاپن صدها میلیارد دلار در یارانه‌ها برای تنوع‌بخشی به این زنجیره سرمایه‌گذاری می‌کنند، همان‌طور که در تحلیل‌های ما درباره تسلط انویدیا و رقابت برای نیمه‌هادی‌ها نشان داده‌ایم.

اگر Source Foundry بتواند آنچه را که وعده داده است، یعنی تولیدی سریع‌تر و قابل دسترس‌تر، ارائه دهد، می‌تواند هم از تقاضای رو به رشد برای تراشه‌های هوش مصنوعی و هم از مشوق‌های دولتی برای بازگشت تولید بهره‌برداری کند. این یک شرط‌بندی بر روی زیرساخت فیزیکی انقلاب فناوری است، نه بر روی کاربردهای سطحی.

تصمیم آشنبِرِنر منعکس‌کننده تغییر رویکردی است که سایر سرمایه‌گذاران نهادی نیز در حال اتخاذ آن هستند. پس از دو سال شرط‌بندی بر روی سهام نقدی زیرساخت‌های هوش مصنوعی، بخشی از سرمایه هوشمند در حال مهاجرت به سرمایه‌گذاری‌های خصوصی در مراحل ابتدایی‌تر زنجیره است.

منطق این است که سهام عمومی هوش مصنوعی قبلاً بخش زیادی از رشد آینده را قیمت‌گذاری کرده‌اند، در حالی که استارتاپ‌هایی که مشکلات واقعی تولید، انرژی و کارایی را حل می‌کنند، هنوز عدم تقارن را ارائه می‌دهند. این حرکت همچنین نشان می‌دهد که با وجود اصلاحات اخیر، اعتقاد بلندمدت به فرضیه هوش مصنوعی در میان بزرگ‌ترین تخصیص‌دهندگان سرمایه دست نخورده باقی مانده است.

برای سرمایه‌گذارانی که به دنبال بخش فناوری هستند، مورد Situational Awareness به عنوان یک مطالعه عملی از خطرات تمرکز بیش از حد عمل می‌کند. یک صندوق که به سرعت رشد کرده و همه چیز را بر روی یک روایت واحد شرط‌بندی کرده است، وقتی احساس بازار تغییر کرد، دارایی‌هایش به نصف کاهش یافت. اما واکنش، تمرکز بیشتر بر روی یک شرط‌بندی با اعتماد بسیار بالا، نشان می‌دهد که آشنبِرِنر در حال بازی یک بازی متفاوت از سرمایه‌گذار متوسط است.

باید دید آیا Source Foundry قبل از اینکه صبر سرمایه‌گذاران صندوق به پایان برسد، نتایج را ارائه خواهد داد یا خیر. با ۵۰۰ میلیون دلار متعهد به یک استارتاپ خصوصی و پرتفوی عمومی به شدت کاهش یافته، Situational Awareness آینده خود را بر روی لایه‌ای دشوار و اساسی از زنجیره هوش مصنوعی شرط‌بندی کرده است: سیلیکون.

این محتوا صرفاً برای اطلاع‌رسانی عمومی ارائه شده است و به‌منزله مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری، حقوقی یا مالیاتی تلقی نمی‌شود. هرگونه رویداد، جایزه، کمپین آنلاین یا اطلاعات مرتبط که در اینجا ذکر شده است، نباید به‌عنوان توصیه، ترغیب یا دعوت به خرید، فروش، معامله یا هرگونه دادوستد دیگر دارایی‌های رمزارزی تلقی شود. دارایی‌های رمزارزی از نوسان بالایی برخوردار هستند و ممکن است منجر به زیان شوند. دسترسی به خدمات، محصولات و رویدادهای مرتبط با WEEX ممکن است بسته به منطقه جغرافیایی متفاوت باشد. اطمینان از اینکه استفاده شما از این خدمات با قوانین و مقررات محلی مطابقت دارد، بر عهده خود شماست.