صندوق بین‌المللی پول هشدار می‌دهد که استیبل‌کوین‌های محلی می‌توانند پذیرش دلار را تسریع کنند

استیبل‌کوین‌های داخلی که برای تقویت نقش ارزهای ملی طراحی شده‌اند، می‌توانند اثر ناخواسته‌ای داشته باشند: آسان‌تر کردن انتقال کاربران به دلارهای دیجیتال. خلاصه

• صندوق بین‌المللی پول می‌گوید استیبل‌کوین‌های محلی می‌توانند با آسان‌تر کردن تبدیل ارزهای زنجیره‌ای به دلار، پذیرش توکن‌های دلاری را تسریع کنند.
• نزدیک به 99٪ از استیبل‌کوین‌ها به دلار وابسته هستند و اثرات شبکه‌ای را تقویت می‌کنند که توکن‌های محلی با آن‌ها دست و پنجه نرم می‌کنند.
• آفریقای جنوبی استفاده محدودی از استیبل‌کوین‌های دلاری نشان می‌دهد در حالی که توکن‌های مرتبط با راند تاکنون تقاضای کمتری جذب کرده‌اند.
• صندوق بین‌المللی پول توصیه می‌کند که در هنگام گسترش استیبل‌کوین‌ها به ارزهای خارجی، مقرراتی برای ورودی‌ها، خروجی‌ها و صرافی‌های زنجیره‌ای وضع شود.
• بانک تسویه بین‌المللی دریافت که ورود استیبل‌کوین‌ها به طور کلی در اقتصادهایی که محدودیت‌های استفاده فرامرزی ندارند و آن‌هایی که دارند، مشابه است.

دبیرکل اول صندوق بین‌المللی پول، دن کاتز، در تاریخ 7 اوت در سخنرانی‌ای در دانشگاه کیپ‌تاون این نگرانی را مطرح کرد، در حالی که مقامات نگران این هستند که استیبل‌کوین‌ها چگونه می‌توانند پرداخت‌ها و تقاضای ارزهای خارجی را در بازارهای نوظهور تغییر دهند.

کاتز گفت استیبل‌کوین‌های ارز محلی و دلاری که بر روی یک زیرساخت بلاک‌چین مشابه عمل می‌کنند، می‌توانند تبدیل ارزهای خارجی را آسان‌تر کنند. کاربران می‌توانند به طور بالقوه از طریق صرافی‌های غیرمتمرکز، استخرهای نقدینگی یا معاملات همتا به همتا بین آن‌ها مبادله کنند، به جای اینکه به طور انحصاری به بانک‌ها و معامله‌گران ارزهای سنتی وابسته باشند. در آن محیط، توکن‌های محلی "ممکن است حتی پذیرش استیبل‌کوین‌های FX را تسریع کنند"، او گفت. صندوق بین‌المللی پول این نتیجه را به عنوان قطعی ارائه نکرده است.

به تازگی: دن کاتز از صندوق بین‌المللی پول می‌گوید استیبل‌کوین‌های ارز محلی پذیرش دلار را تسریع می‌کنند

او اشاره کرد که این توکن‌ها مبادلات زنجیره‌ای به دلار را امکان‌پذیر می‌سازند که از کنترل‌های سرمایه سنتی عبور می‌کند. --- crypto.news (@cryptodotnews) 8 اوت 2026
شما همچنین ممکن است دوست داشته باشید: صندوق بین‌المللی پول هشدار می‌دهد که توکن‌سازی می‌تواند مالی را بازسازی یا شکسته کند

استیبل‌کوین‌های دلاری از قبل دارای مزیت شبکه‌ای قوی هستند

ارزیابی صندوق بین‌المللی پول با بازاری برای استیبل‌کوین‌ها آغاز می‌شود که به طور چشمگیری به دلار آمریکا وابسته است. کاتز گفت که سرمایه‌گذاری بازار استیبل‌کوین در سال گذشته حدود 300 میلیارد دلار باقی مانده است، پس از اینکه تقریباً سه برابر بین سال‌های 2021 و 2025 شد. نزدیک به 99٪ از استیبل‌کوین‌ها به دلار وابسته هستند.

این تسلط به توکن‌های پشتیبانی شده توسط دلار نقدینگی قوی‌تر و پذیرش گسترده‌تری در صرافی‌ها، پلتفرم‌های پرداخت و بازارهای بین‌المللی می‌دهد. استیبل‌کوین‌های ارز داخلی باید با آن اثرات شبکه‌ای موجود رقابت کنند حتی زمانی که مقامات یا شرکت‌ها آن‌ها را به عنوان جایگزین معرفی می‌کنند.

آفریقای جنوبی یک مثال اولیه ارائه می‌دهد. کاتز گفت که استیبل‌کوین‌های دلاری تاکنون تنها جذب محدودی در این کشور داشته‌اند، اما استیبل‌کوین‌های وابسته به راند حتی تقاضای کمتری جذب کرده‌اند. او هشدار داد که "بسیار زود است که نتیجه‌گیری‌های قطعی انجام دهیم" که آیا این الگو ادامه خواهد داشت.

مرکز مالی بانک مرکزی آفریقای جنوبی همچنین فعالیت‌های رو به رشدی را در مورد توکن‌های وابسته به دلار مستند کرده است. حجم معاملات استیبل‌کوین‌های دلاری در پلتفرم‌های داخلی از کمتر از 4 میلیارد راند در سال 2022 به تقریباً 80 میلیارد راند در ده ماه اول سال 2025 افزایش یافته است.

در همین حال، همان‌طور که قبلاً گزارش شده است، مقامات آفریقای جنوبی در حال ارزیابی مجدد چارچوب پول دیجیتال کشور هستند و در عین حال بر موارد استفاده از ارز دیجیتال بانک مرکزی و مقررات دارایی‌های دیجیتال خصوصی تأکید بیشتری دارند.

استیبل‌کوین‌های داخلی می‌توانند فعالیت‌های بیشتری را به زنجیره منتقل کنند

نگرانی صندوق بین‌المللی پول بر سهولت انتقال بین ارزها متمرکز است، زمانی که استیبل‌کوین‌های مختلف زیرساخت بلاک‌چین مشترک داشته باشند. یک کاربر که توکن ارز محلی را در اختیار دارد ممکن است دیگر نیازی به مراجعه به یک بانک یا تأمین‌کننده ارز خارجی سنتی برای به دست آوردن دارایی به دلار نداشته باشد.

به جای آن، صرافی‌های غیرمتمرکز و استخرهای نقدینگی می‌توانند جفت‌های معاملاتی مستقیم بین ارزهای داخلی و استیبل‌کوین‌های دلاری فراهم کنند. معاملات همتا به همتا می‌توانند مسیر دیگری را ارائه دهند. کاتز استدلال کرد که این می‌تواند برخی از فعالیت‌های ارز خارجی را از مؤسسات مالی که به طور سنتی به عنوان نقاط بازرسی نظارتی عمل می‌کنند، دور کند.

این موضوع اهمیت دارد زیرا بانک‌ها و معامله‌گران ارز ممکن است ملزم به گزارش معاملات، اجرای محدودیت‌های ارز خارجی و اعمال کنترل‌های جریان سرمایه شوند. معاملات زنجیره‌ای با استفاده از کیف‌پول‌های خودنگهدار می‌تواند برای مقامات نظارت بر آن‌ها به همان شیوه دشوارتر باشد.

تحقیقات بانک تسویه‌حساب‌های بین‌المللی سوالات مشابهی را مطرح کرده است. یک مطالعه که چهار استیبل‌کوین دلاری و ۲۷ ارز فیات را بررسی کرده، نشان داد که بیش از ۷۰٪ از ورودی‌های خالص فیات به این توکن‌ها از ارزهای غیر دلاری آمده است. محققان همچنین ارتباطاتی بین تقاضای استیبل‌کوین، کاهش ارزش ارز و تفاوت‌های قیمت بین بازارهای ارز زنجیره‌ای و سنتی پیدا کردند.

تحقیقات BIS ورودی‌های استیبل‌کوین مشابهی را در کشورهایی با و بدون محدودیت در استفاده از استیبل‌کوین‌های فرامرزی پیدا کرد. محققان گفتند که کیف‌پول‌های خودمیزبان و ماهیت بدون مرز معاملات بلاک‌چین می‌تواند اثربخشی برخی از کنترل‌های سنتی را کاهش دهد.

خطرات دلارزدایی در بازارهای نوظهور متفاوت خواهد بود

کاتز تأکید کرد که استیبل‌کوین‌ها بر هر کشوری به یک شکل تأثیر نخواهند گذاشت. در اقتصادهایی که ساکنان مقادیر قابل توجهی دلار دارند، استیبل‌کوین‌ها ممکن است عمدتاً سپرده‌های ارز خارجی موجود یا پول نقد فیزیکی را با یک جایگزین دیجیتال جایگزین کنند.

در این سناریو، استفاده بیشتر از استیبل‌کوین ممکن است نحوه نگهداری دلارها را تغییر دهد بدون اینکه تقاضای کل ارز خارجی به طور معناداری افزایش یابد.

وضعیت می‌تواند در کشورهایی که دسترسی به دلار محدود است یا اعتماد به ارز داخلی ضعیف‌تر است، متفاوت باشد. صندوق بین‌المللی پول گفت که استیبل‌کوین‌ها می‌توانند یک مسیر اضافی به ارزهای خارجی در اقتصادهایی با چارچوب‌های کلان اقتصادی ضعیف‌تر یا تقاضای انباشته برای دلار فراهم کنند.

در دوره‌های کاهش ارزش ارز یا تورم بالا، دسترسی آسان‌تر به دلارهای دیجیتال می‌تواند تقاضا برای دارایی‌های ارز خارجی را افزایش دهد. با این حال، کاتز این را به عنوان یک خطر ارائه کرد که به شرایط اقتصادی داخلی بستگی دارد نه یک نتیجه اجتناب‌ناپذیر.

گزارش سالانه اقتصادی BIS در سال ۲۰۲۶ همچنین هشدار داد که استیبل‌کوین‌های ارز خارجی می‌توانند به جایگزین‌های قابل دسترس برای پول داخلی در اقتصادهای نوظهور تبدیل شوند. چنین دسترسی می‌تواند جریان‌های سرمایه را بزرگ‌تر یا ناپایدارتر کند زمانی که سرمایه‌گذاران اعتماد خود را به ارزهای محلی از دست می‌دهند.

نظارت‌کنندگان ممکن است بر روی دروازه‌های تبدیل استیبل‌کوین تمرکز کنند

با وجود این نگرانی‌ها، صندوق بین‌المللی پول خواستار ممنوعیت جهانی استیبل‌کوین‌های خارجی در کشورهای مختلف نیست. در عوض، کاتز گفت که مقامات باید سیاست‌ها را بر اساس خطرات موجود در هر اقتصاد اعمال کنند.

یکی از اولویت‌ها، قرار دادن دروازه‌های ورودی و خروجی استیبل‌کوین در چارچوب‌های نظارتی است. صرافی‌ها، نگهدارندگان و شرکت‌های پرداخت که بین پول فیات و دارایی‌های دیجیتال تبدیل می‌کنند، نقاطی هستند که مقامات می‌توانند الزامات شناسایی مشتری، نظارت بر معاملات و گزارش‌دهی را اعمال کنند.

صندوق بین‌المللی پول همچنین می‌خواهد توجه به نقاط تبادل زنجیره‌ای معطوف شود. جایی که استیبل‌کوین‌های داخلی و دلاری می‌توانند به راحتی مبادله شوند، ممکن است مقامات نیاز داشته باشند که بررسی کنند آیا قوانین موجود ارز خارجی و جریان سرمایه همچنان مؤثر هستند.

همکاری فرامرزی نیز مهم خواهد بود زیرا فعالیت‌ها می‌تواند به پلتفرم‌هایی خارج از حوزه قضایی خانه کاربر منتقل شود. خودنگهداری موضوع را پیچیده‌تر می‌کند زیرا معاملات می‌توانند بدون یک واسطه سنتی که کیف‌پول را کنترل می‌کند، انجام شوند.

در عین حال، کاتز اذعان کرد که استیبل‌کوین‌ها می‌توانند هزینه‌های پرداخت را کاهش دهند. او به کارهای آینده صندوق بین‌المللی پول اشاره کرد که نشان می‌دهد انتقال‌های استیبل‌کوین ممکن است کمتر از هزینه متوسط جهانی حواله ۶.۵ درصد باشد، اگرچه هزینه‌های تبدیل و نرخ‌های ارز می‌توانند این صرفه‌جویی‌ها را کاهش دهند.

استیبل‌کوین‌ها به طور فزاینده‌ای به عنوان زیرساخت تسویه برای پرداخت‌ها و انتقالات فرامرزی استفاده می‌شوند، زیرا مؤسسات مالی و شرکت‌های پرداخت به بررسی زیرساخت‌های مبتنی بر بلاک‌چین می‌پردازند.

برای سیاست‌گذاران، مرحله بعدی شامل بهبود جمع‌آوری داده‌ها و تعیین اینکه فعالیت‌های استیبل‌کوین در کجا در چارچوب قوانین مالی موجود قرار می‌گیرد، خواهد بود. کاتز گفت که صندوق بین‌المللی پول از طریق ابتکار شکاف‌های داده G20 در حال کار بر روی بهبود اطلاعات در مورد جریان‌های دارایی دیجیتال است و در عین حال به کشورهای عضو کمک می‌کند تا چارچوب‌های نظارتی خود را تطبیق دهند.

هیچ قانونی بین‌المللی الزام‌آور در کنار سخنرانی ۷ اوت وجود نداشت. در حال حاضر، پیام صندوق بین‌المللی پول این است که استیبل‌کوین‌های داخلی نباید به طور خودکار به عنوان سپری در برابر دلار دیجیتال در نظر گرفته شوند. اگر توکن‌های محلی تبدیل را آسان‌تر کنند، ممکن است به جای آن پل دیگری به دارایی‌های پشتیبانی شده با دلار ارائه دهند.

بیشتر بخوانید: بای‌بت حمایت دادگاه ایالات متحده را برای ردیابی ۱.۵ میلیارد دلار از وجوه هک شده به دست آورد.