پیشینه این صندوق جدید که دو پلتفرم اصلی بازار پیش‌بینی به ندرت برای ایجاد آن با هم همکاری کرده‌اند، چیست؟

عنوان اصلی: «دو مدیرعامل بزرگ در بخش بازار پیش‌بینی با هم ظاهر می‌شوند، پیشینه این صندوق «تازه‌کار» چیست؟»

نویسنده اصلی: نیکی، فورسایت نیوز

دو رقیب بزرگ در بخش بازار پیش‌بینی، در مورد یک موضوع به اجماع رسیده‌اند.

در ۲۳ مارس، طبق گزارش مجله فورچون، آدهی راجاپرابهاکاران، کارمند سابق کلشی، و نوح زینگلر-استرنیگ، در حال تأسیس یک صندوق سرمایه‌گذاری خطرپذیر به نام 5c(c) Capital هستند که هدف آن جمع‌آوری تا ۳۵ میلیون دلار است و بر سرمایه‌گذاری در استارت‌آپ‌های بازار پیش‌بینی تمرکز دارد و انتظار می‌رود دور اول جمع‌آوری سرمایه ظرف ماه آینده تکمیل شود.

این صندوق سرمایه‌گذاری مشترکی از طارق منصور، مدیرعامل کلشی و شاین کوپلان، مدیرعامل پلی‌مارکت، دریافت کرده است، همکاری نادری بین مدیران عامل دو پلتفرم پیشرو که رویدادی مهم در حوزه بازار پیش‌بینی را رقم می‌زند.

علاوه بر مدیران عامل Kalshi و Polymarket، حامیان اولیه این صندوق شامل غول سرمایه‌گذاری خطرپذیر Marc Andreessen (که از طریق صندوق Moneta Luna مشارکت دارد)، Micky Malka بنیانگذار Ribbit Capital و Kyle Samani یکی از بنیانگذاران سابق Multicoin Capital می‌شوند.

مارک اندریسن یکی از بنیانگذاران a16z است و کایل سامانی در ۵ فوریه امسال اعلام کرد که از سمت خود در Multicoin Capital کناره‌گیری کرده و از این شرکت خارج خواهد شد. مشارکت این دو شخصیت، منحصر به فرد بودن و اهمیت این صندوق را برجسته می‌کند. النا سیلنوک، بنیانگذار و شریک مدیریتی مونتا لونا، نسبت به قابلیت‌های سرمایه‌گذاری آدهی ابراز اطمینان کرد. کایل در بیانیه‌ای اظهار داشت که سال‌های آینده، دوره‌ای حیاتی برای ایجاد زیرساخت‌ها پیرامون بازارهای پیش‌بینی هستند.

رابطه رقابتی بین کالشی و پلی‌مارکت بر کسی پوشیده نیست. اولی از مسیر انطباق با قوانین CFTC پیروی می‌کند، در حالی که دومی با یک مدل بومی کریپتو وارد می‌شود و این دو پلتفرم مدت‌هاست که در مورد جذب کاربر، سهم بازار و حتی نبردهای نظارتی با هم در تضاد بوده‌اند. با این حال، وقتی یکی از کارمندان اولیه کلاشی برای جمع‌آوری سرمایه اقدام کرد، هر دو مدیرعامل تصمیم گرفتند که با هم در فهرست سرمایه‌گذاران قرار بگیرند.

منطق پشت این حرکت پیچیده نیست. رشد انفجاری بازارهای پیش‌بینی از انتظارات همه فراتر رفته است: ارزش‌گذاری کالشی از ۲ میلیارد دلار در ژوئن ۲۰۲۵ به ۲۲ میلیارد دلار در مارس افزایش یافته است و پلی‌مارکت نیز در اکتبر ۲۰۲۵، ۲ میلیارد دلار سرمایه‌گذاری استراتژیک از یک پلتفرم معاملاتی بین قاره‌ای دریافت کرد که اکنون ۲۰ میلیارد دلار ارزش دارد.

با این حال، تنگناهای رشد صنعت، مانند عمق ناکافی از سوی بازارسازان، فقدان محصولات شاخص و زیرساخت‌های پراکنده، به طور فزاینده‌ای آشکار می‌شوند که هیچ یک از آنها را نمی‌توان به طور مستقل توسط یک پلتفرم واحد حل کرد. شاید هر دو مدیرعامل معتقدند که حمایت از صندوقی که بر زیرساخت‌های زیست‌محیطی متمرکز است، ارزشمندتر از ادامه‌ی مصرف یکدیگر در رقابت موجود است. به جای اینکه جداگانه بجنگیم، بهتر است با هم همکاری کنیم تا سهم خود را افزایش دهیم.

نام 5c(c) Capital از بخش 5c(c) قانون بورس کالا با عنوان «قراردادهای جدید، قوانین جدید» گرفته شده است. وب‌سایت رسمی این صندوق توضیح می‌دهد که این نامگذاری، فلسفه اصلی آن را منعکس می‌کند: نوآوری پایدار از ترکیب ایده‌های جدید و نظارت تنظیم‌شده ناشی می‌شود. چندین رسانه این صندوق را به عنوان اولین صندوق سرمایه‌گذاری خطرپذیر اختصاصی در تاریخ حوزه بازار پیش‌بینی توصیف کرده‌اند.

طبق اسناد جمع‌آوری سرمایه، این صندوق قصد دارد طی دو سال آینده در حدود ۲۰ شرکت سرمایه‌گذاری کند و بازارسازان را در بازارهای پیش‌بینی، ابزارهای طراحی شاخص و سایر پروژه‌های زیرساختی پیرامون قراردادهای رویداد پوشش دهد.

بازارسازان، هسته اصلی نقدینگی در بازارهای پیش‌بینی هستند. در حال حاضر، میزان قراردادهای باز در بازارهای پیش‌بینی به ۹۲۴ میلیون دلار رسیده است، اما اکثر قراردادها هنوز با مشکلاتی مانند اختلاف بیش از حد قیمت پیشنهادی خرید و فروش و عمق ناکافی مواجه هستند. بازارسازان حرفه‌ای می‌توانند برای قراردادهای رویدادهای مختلف، قیمت‌های مداوم ارائه دهند، هزینه‌های تراکنش کاربران را کاهش دهند و کارایی بازار را افزایش دهند.

ابزارهای طراحی شاخص، کلید ارتقای بازارهای پیش‌بینی از «شرط‌بندی تک رویدادی» به محصولات مالی قابل ترکیب هستند. همانطور که بازارهای مالی سنتی شاخص‌هایی مانند S&P 500 و Nasdaq 100 دارند، بازارهای پیش‌بینی نیز به محصولات شاخص استاندارد نیاز دارند تا به کاربران در ردیابی عملکرد کلی یک دسته خاص از قراردادهای رویداد کمک کنند. جنبه زیرساخت شامل مجموعه‌ای از سیستم‌های پشتیبانی از طراحی دفتر سفارش ، مکانیسم‌های تسویه حساب تا چارچوب‌های انطباق است.

این عناصر در کنار هم «بالادست و پایین‌دست» بازارهای پیش‌بینی را تشکیل می‌دهند و به جای چند پلتفرم معاملاتی، یک اکوسیستم کامل را تشکیل می‌دهند.

5c(c) Capital توسط دو کارمند اولیه Kalshi تأسیس شد. آدهی راجاپرابهاکاران به عنوان شریک مدیر و بنیانگذار فعالیت می‌کند؛ او در سال ۲۰۲۲ به بازارساز وابسته به کالشی پیوست و با بیش از پنج سال تجربه در معاملات پیش‌بینی بازار، به دومین معامله‌گر حرفه‌ای این تیم تبدیل شد. او همچنین ستونی با عنوان «۵۰ سنت دلار» در ساب‌استک (Substack) دارد که بر تحلیل‌های نظارتی و تجاری بازارهای پیش‌بینی تمرکز دارد و پادکست‌های مرتبط را میزبانی می‌کند. ادهی دارای مدرک کارشناسی ارشد اقتصاد از دانشگاه تگزاس در آستین و مدرک لیسانس اقتصاد و علوم داده از دانشگاه ایالتی میشیگان است.

نوح زینگلر-استرنیگ به عنوان شریک عمومی موسس فعالیت می‌کند، او پیش از این در کالشی به عنوان مدیر عملیات، مسئول پشتیبانی بازار، خدمات معامله‌گران و پروژه‌های ادغام رابین‌هود کار می‌کرد. تجربه او در بازارهای پیش‌بینی به دوران دبیرستان (حدود سال ۲۰۱۷) برمی‌گردد، زمانی که او بیش از ۱۰۰۰۰۰ دلار از معاملات بازارهای پیش‌بینی برای پرداخت شهریه دانشگاه به دست آورد. نوح با مدرک لیسانس در رشته امور مالی، سرمایه‌گذاری و بانکداری از دانشگاه ویسکانسین-مدیسون فارغ‌التحصیل شد و پیش از این به عنوان تحلیلگر در بخش بانکداری تجاری جی‌پی‌مورگان کار می‌کرد.

الا پاپانک، مشاور صندوق، نیز سابقه‌ی درخشانی در بازارهای پیش‌بینی دارد. او با مدرک آمار از دانشگاه هاروارد فارغ‌التحصیل شد و حدود سه سال به عنوان معامله‌گر کمی ورزش در گروه بین‌المللی ساسکوهانا (SIG) کار کرد، ضمن اینکه از کاربران آزمایشی اولیه و شرکت‌کنندگان فعال در بازارهای پیش‌بینی مانند آگور، کالشی و پلی‌مارکت نیز بود. او همچنین یک شطرنج‌باز رقابتی است و در بین ۱۰۰ زن برتر ایالات متحده قرار دارد.

گسترش سریع بازارهای پیش‌بینی، توجه نهادهای نظارتی را نیز به خود جلب کرده است. همزمان با گسترش پلتفرم‌های کالشی و پلی‌مارکت به بازار رویدادهای ورزشی، ایالات متحده... سناتورها آدام شیف و جان کرتیس این هفته لایحه‌ای دو حزبی را با هدف ممنوعیت نهادهای تحت نظارت ایالات متحده ارائه خواهند کرد. کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) (از جمله پلتفرم‌های آمریکایی Kalshi و Polymarket) از ارائه قراردادهای مربوط به رویدادهای ورزشی منع شده است.

در اواسط ماه مارس، کریس مایز، دادستان کل آریزونا، علیه کلشی شکایت کیفری کرد و ادعا کرد که اگرچه کلشی ممکن است ادعا کند که یک «بازار پیش‌بینی» است، اما در واقع فعالیت‌های قمار غیرقانونی را انجام می‌دهد و شرط‌بندی‌ها را در انتخابات آریزونا می‌پذیرد که هر دو قانون آریزونا را نقض می‌کنند.

با وجود مواجهه با چالش‌های قانونی، اسناد جمع‌آوری کمک‌های مالی برای 5c(c) Capital همچنان بازارهای پیش‌بینی را به عنوان «فرصت‌های سرمایه‌گذاری نسلی» توصیف می‌کند. این دو بنیانگذار امیدوارند از تجربه و شبکه خود در صنعت برای تأمین سرمایه و پشتیبانی عملیاتی برای این اکوسیستم نوظهور بهره ببرند. در وب‌سایت رسمی این صندوق آمده است: ما معتقدیم که قراردادهای رویداد و بازارهای پیش‌بینی، اساساً نحوه درک ما از ریسک‌پذیری را تغییر خواهند داد. این دیدگاه در داده‌ها و سرمایه نیز منعکس شده است.

طبق داده‌های Dune، تا ۲۴ مارس، قبل از انتشار، تعداد تجمعی کاربران مستقل در بازارهای پیش‌بینی از ۲.۸ میلیون نفر فراتر رفته است، که در آن میزان قراردادهای باز به ۹۲۴ میلیون دلار، حجم معاملات اسمی به ۱۵۲.۴ میلیارد دلار و تعداد کل تراکنش‌ها به ۶۷۲ میلیون رسیده است. در هفته گذشته، حجم معاملات اسمی از 6.4 میلیارد دلار فراتر رفت.

کالشی در حال حاضر دور جدیدی از تأمین مالی را با ارزش‌گذاری ۲۲ میلیارد دلار، به رهبری کواتو منیجمنت، پشت سر می‌گذارد و تأمین مالی آن از ۱ میلیارد دلار فراتر رفته است؛ رقیب آن، پلی‌مارکت، در حال مذاکره با سرمایه‌گذاران بالقوه برای تأمین مالی با ارزش تقریبی ۲۰ میلیارد دلار است.

لینک اصلی