Le fonds de crédit privé d’Apollo limite les rachats pour le troisième trimestre consécutif : 14,7 % des parts font l’objet de demandes de sortie

Apollo Debt Solutions BDC (ADS), le fonds d’Apollo Global Management's, a atteint sa limite de liquidité au dernier trimestre : les demandes de rachat reçues portaient sur l’équivalent de 14,7 % de ses parts en circulation, mais le fonds n’en a racheté que 5 %. C’est le troisième trimestre consécutif où le fonds traite les demandes de sortie à hauteur de sa limite. ADS pèse environ 25,9 Md $, et la demande de rachat la plus récente a diminué par rapport aux 16,8 % du trimestre précédent, tout en restant près de trois fois supérieure au montant disponible pour les rachats. ADS est un BDC non coté, dans lequel les investisseurs ne peuvent demander une sortie que pendant les fenêtres trimestrielles de rachat ; le fonds rachète au maximum environ 5 % de ses parts émises chaque trimestre. À l’heure actuelle, environ un tiers de la demande de sortie immédiate peut être satisfait, et les allocations effectives dépendront également des demandes en attente. Apollo a indiqué que la plupart des demandes de rachat de ce trimestre provenaient d’investisseurs dont les demandes précédentes n’avaient pas été satisfaites dans leur intégralité, plutôt que de nouveaux retraits. Après cette série de rachats, les investisseurs ayant demandé des liquidités en 2026 devraient recevoir, au total, environ 75 % des fonds demandés ; environ 200 M $ de nouvelles souscriptions ont été enregistrées au troisième trimestre, et le fonds prévoit de racheter environ 700 M $ de parts. Les sorties nettes devraient s’établir autour de 500 M $, soit 3 % de la valeur liquidative. Le recul de la demande de rachat indique un léger relâchement des tensions de liquidité dans le crédit privé, mais le fait que la limite ait été atteinte trois fois montre que la file d’attente des demandes de sortie n’a pas encore été entièrement résorbée.

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