Le Canada propose des retraits directs de stablecoins pour les petits détenteurs avec un plafond de frais de 1 %

Les règles proposées par le Canada concernant les stablecoins offriraient aux détenteurs de détail couverts un moyen de demander à un émetteur de leur rendre leur argent sans avoir à respecter un montant minimum de rachat, ouvrant potentiellement une autre sortie en plus de la vente de tokens via un échange.

La proposition publiée le 24 octobre exigerait normalement un rachat dans les trois jours ouvrables et plafonnerait les frais de rachat d'un émetteur à 1 %. Elle permettrait également aux émetteurs de limiter les rachats quotidiens lorsque des pénuries de liquidité sur les marchés d'actifs de réserve les empêchent de répondre à toutes les demandes.

La couverture dépendrait des critères de localisation des acheteurs canadiens, de l'entité émettrice et de toute exclusion ou exemption applicable. Le traitement de Circle dans le cadre futur reste une question distincte de ses conditions actuelles, qui ne permettent pas à chaque détenteur de USDC de racheter directement.

Ce sont des conditions d'exploitation proposées. La loi sur les stablecoins, qui a reçu l'assentiment royal le 26 mars, a des dispositions essentielles marquées comme non en vigueur, et l'énoncé d'impact du gouvernement identifie l'automne 2027 comme la fenêtre de mise en œuvre prévue.

Le devoir de rachat de la loi exigerait un paiement à la valeur nominale, ou à la valeur faciale, dans la devise que le stablecoin suit. La section 15 proposée fournit la taille, le calendrier et les conditions de frais pour ce processus.

Un petit solde ne serait plus un motif autorisé pour rejeter une demande de rachat autrement couverte.

La devise de référence est également importante. Pour les détenteurs de USDC, le rachat à la valeur nominale signifie des dollars américains. Un détenteur canadien cherchant des dollars canadiens aurait toujours besoin d'un arrangement de conversion de devise ou de paiement approprié.

Le plafond de frais de 1 % serait un maximum. Les frais réels de l'émetteur et le parcours bancaire du détenteur détermineraient le coût du rachat direct.

Les émetteurs devraient donner un préavis d'au moins sept jours sur leur site Web avant de commencer ou d'augmenter les frais de rachat. Leurs politiques de rachat devraient également décrire les méthodes de paiement et les situations dans lesquelles des limites quotidiennes pourraient s'appliquer. Ces divulgations aideraient un détenteur à évaluer la voie avant de s'y fier.

La couverture de CryptoSlate du 9 mai s'est concentrée sur le calendrier réglementaire du Canada et les pilotes de règlement institutionnel. La proposition d'octobre ajoute des conditions d'exploitation que les détenteurs et les émetteurs pourraient utiliser pour évaluer un futur processus de rachat de détail.

Circle illustre l'écart d'accès

Les conditions de Circle pour les détenteurs en dehors de l'Espace économique européen, mises à jour le 15 octobre, identifient Circle Internet Financial, LLC comme l'émetteur et rendent le rachat direct conditionnel à un compte Circle Mint en règle. Un détenteur sans compte éligible et enregistré ne peut pas simplement envoyer des tokens à Circle et exiger un paiement bancaire selon ces conditions.

La page produit Mint rend la limite d'éligibilité explicite. Mint sert des institutions et des distributeurs enregistrés dans des régions prises en charge et exclut les particuliers l'utilisant à des fins personnelles. Les demandeurs doivent faire l'objet de vérifications de fond, d'identité, de connaissance du client et de sanctions.

Une institution qui se qualifie doit ensuite avoir une connexion bancaire. L'accord d'utilisateur Mint exige un compte bancaire lié et vérifié détenu au nom du client, correspondant au compte Mint vérifié.

Circle propose des mintings et des rachats par virement, tandis que les transferts SEPA et bancaires dépendent des banques participantes dans des régions limitées. Le règlement instantané annoncé dépend également des programmes des banques participantes.

Pour les émetteurs couverts, le libellé "tous les détenteurs" de la proposition implique un accès plus large au service de rachat.

La portée du cadre canadien est importante avant de tirer une conclusion sur le USDC. La loi toucherait les émetteurs nationaux et étrangers qui créent un stablecoin et le rendent disponible à l'achat, directement ou indirectement, par une personne au Canada, où le stablecoin a des applications interprovinciales ou internationales réelles ou raisonnablement attendues.

Pour la définition des stablecoins en circulation, la section 3 proposée se réfère à la résidence habituelle de l'acheteur, au siège social ou au principal lieu d'affaires au Canada. La citoyenneté seule ne déterminerait pas la couverture.

L'Acte exclut les émetteurs de banques centrales et soumet ses exclusions pour les institutions financières et les systèmes fermés à des réglementations. Il permet également au gouverneur de la Banque du Canada d'ordonner des exemptions, potentiellement avec des conditions, lorsque les exigences provinciales ou étrangères sont substantiellement similaires.

Ces dispositions nécessitent une attention particulière à l'entité émettrice. La page Mint de Circle indique que Circle National Trust fournit la garde et n'émet pas de USDC. La charte bancaire du dépositaire ne détermine donc pas si l'émetteur de USDC nommé tomberait en dehors du cadre canadien. Une décision future d'enregistrement ou d'exemption canadienne serait plus significative que de traiter chaque entité Circle comme interchangeable.

L'horloge de paiement et la limite du marché des réserves

Le texte proposé exigerait que les émetteurs complètent le rachat dans un délai de trois jours ouvrables. La déclaration d'impact qui l'accompagne indique que la fenêtre prend en compte les cycles de règlement des titres de réserve et le traitement opérationnel.

La proposition ne précise pas séparément quand la banque externe d'un bénéficiaire doit rendre les produits disponibles.

L'accord de Circle aborde également les retards causés par une banque externe ou un réseau de paiement, un problème distinct du traitement de l'émetteur.

L'exception de stress proposée est plus étroite qu'une autorisation générale de retarder chaque fois que les marchés deviennent inconfortables. La section 15(2) permettrait des limites quotidiennes lorsque l'émetteur ne peut pas répondre à toutes les demandes de rachat en raison d'une liquidité insuffisante sur les marchés où ses actifs de réserve sont échangés.

Cette disposition prévaudrait sur les exigences ordinaires de valeur et de timing. Elle laisserait intact le plafond des frais de 1 %. L'incapacité à répondre aux demandes doit découler du manque de liquidité spécifié sur le marché des réserves.

Les règles de réserve soutiendraient la demande de rachat sans éliminer ce problème de liquidité. Une fois en vigueur, l'Acte exigerait des réserves au moins égales à la valeur nominale en circulation, dans la monnaie de référence ou des actifs liquides qualifiés, séparés des créances des émetteurs et des dépositaires, sauf pour les demandes de rachat des détenteurs.

La proposition permet des dépôts à vue, des dettes gouvernementales à court terme, des fonds de marché monétaire qualifiés et des accords de rachat inversé spécifiés de nuit. Elle permet également des accords de rachat de nuit uniquement pour obtenir la monnaie de référence nécessaire aux rachats.

La séparation des réserves protégerait les demandes des détenteurs ; elle ne transformerait pas le jeton en un dépôt bancaire assuré. L'Acte interdirait aux émetteurs couverts de faire cette représentation.

La mise en œuvre décidera de l'utilisabilité de la voie

Pour un détenteur de détail, le gain potentiel est une demande alternative sur un émetteur couvert lorsque la vente à un autre participant du marché est peu attrayante. Les conditions de Circle séparent expressément son engagement de rachat à valeur nominale conditionnel des prix cotés sur des plateformes tierces, qu'il ne contrôle pas.

La voie proposée par le Canada rejoint le débat plus large sur le rachat.

La consultation dure 60 jours à partir de la publication, avec une fenêtre de commencement prévue pour l'automne 2027. Dans le cadre de l'allègement transitoire proposé, les émetteurs préexistants qui postulent dans les 30 jours suivant le commencement pourraient continuer à émettre jusqu'à l'enregistrement ou la notification de refus ; sans demande, l'allègement prend fin au 31e jour. Cela concerne l'enregistrement et ne suspendrait pas les obligations de rachat.

Les règles finales, les décisions concernant les entités émettrices individuelles et les arrangements de paiement publiés détermineront si la voie légale plus large devient une seconde sortie utilisable pour les détenteurs couverts, y compris lorsque la liquidité du marché des réserves est sous pression.

Ce contenu est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier, d'investissement, juridique ou fiscal. Les événements, récompenses, promotions en ligne ou informations mentionnées ici ne doivent pas être considérés comme une recommandation, une sollicitation ou une invitation à acheter, vendre, trader ou effectuer toute autre opération sur des actifs crypto. Les actifs crypto sont très volatils et peuvent entraîner des pertes. La disponibilité des services, produits et événements liés à WEEX peut varier selon les régions. Veuillez vous assurer que votre participation respecte les lois et réglementations locales applicables.