Cryptomonnaie : le signal cyclique est apparu, mais la plupart l'ignorent

Titre original : The Forgotten Phase: Why the Crypto Market Might Be Stuck Between Cycles

Auteur original : Christina Comben, The Coin Republic

Traduction : Bitpush News

Points clés :

· Le marché de la cryptomonnaie n'est peut-être ni dans un marché haussier ni dans un marché baissier, mais plutôt dans une « phase intermédiaire oubliée », similaire à la période de calme après la fin du resserrement quantitatif en 2019, qui annonce souvent le début d'une nouvelle tendance haussière.

· La politique de la Fed visant à mettre fin au resserrement quantitatif, ainsi que des niveaux de sentiment de risque similaires sur le marché, indiquent que le marché crypto est dans une phase de consolidation plutôt que dans un signal pré-krach.

· Malgré les fluctuations à court terme, les politiques réglementaires favorables à la crypto, l'introduction d'ETF et l'adoption institutionnelle à grande échelle ont rendu les fondations du marché en 2025 beaucoup plus solides qu'en 2019.

État du marché : une situation indéfinie

« Sommes-nous dans un marché haussier ou un marché baissier ? » — Cette question, que le marché crypto adore débattre, pourrait ne plus être pertinente d'ici la fin 2025. Alors que les traders et les analystes tentent d'étiqueter le marché actuel, ils constatent que ce dernier refuse d'être facilement défini.

Les prix des crypto n'ont pas réussi à reproduire la hausse parabolique de 2021, mais ils n'ont pas non plus atteint le désespoir total d'un marché baissier. Alors, que se passe-t-il exactement ?

Le trader crypto Dan Gambardello propose une interprétation : nous pourrions être dans le « chapitre oublié » du cycle.

Cette période de calme rappelle celle de juillet à septembre 2019 : lorsque le marché était en phase de consolidation, la Fed a mis fin au resserrement quantitatif, et le marché crypto semblait être dans une étrange accalmie avant le prochain grand mouvement.

Le fantôme de 2019

En regardant les actualités crypto de juillet 2019 : la Fed a officiellement annoncé la fin du resserrement quantitatif, un changement de politique qui a marqué une évolution subtile mais significative de la liquidité mondiale.

Quelques mois plus tard, en septembre, la politique de resserrement a pris fin. Cela a ouvert la voie à une légère tendance haussière ultérieure, déclenchant finalement l'explosion du marché en 2020-2021.

Aujourd'hui, l'histoire semble se répéter. La Réserve fédérale a de nouveau annoncé des plans pour mettre fin au resserrement quantitatif en décembre 2025. Au cours de ces deux périodes, la liquidité macro a commencé à changer, mais la confiance du marché dans les prix des crypto n'a pas suivi.

« La nouvelle de la fin du resserrement quantitatif vient d'être annoncée », a déclaré Gambardello dans une vidéo, « Ce n'est ni le sommet d'un marché haussier ni le creux d'un marché baissier, mais une zone floue entre les deux. »

Cet « état intermédiaire » est souvent négligé dans les actualités crypto, mais il s'agit en réalité d'une étape clé de la réinitialisation du cycle. En 2019, le score de risque du Bitcoin oscillait autour de 42, très similaire aux 43 actuels. Malgré des prix différents, le sentiment du marché montre un niveau d'incertitude similaire.

Indicateurs de risque du marché crypto et valeur de la patience

« Si vous pensez que la fin du QT apportera un boost de liquidité, envisagez de constituer progressivement des positions lors de tout repli avant décembre 2025 », a conseillé Gambardello.

Son système piloté par l'IA nommé « Zero » suggère de déployer des fonds de manière rationnelle, en identifiant les zones de risque plutôt qu'en poursuivant la dynamique du marché.

Il a souligné que le score du modèle de risque d'Ethereum était de 11 en 2019 et qu'il est maintenant de 44. Le score de Cardano est de 29. Ces chiffres basés sur la volatilité et les données de sentiment aident les investisseurs macro à planifier leurs positions plutôt que de trader émotionnellement les fluctuations.

Si le score tombe dans la fourchette de 30 ou 20, cela pourrait présenter une opportunité d'accumulation dont rêvent les détenteurs à long terme.

Les données de Glassnode soutiennent ce modèle. Pendant les périodes de consolidation à moyen terme, l'offre détenue par les détenteurs à long terme augmente généralement à mesure que les traders spéculatifs sortent.

En 2019, les détenteurs à long terme de Bitcoin représentaient plus de 644 % de l'offre en circulation ; en 2025, ce chiffre approche à nouveau un niveau similaire. La patience semble être l'arme secrète des investisseurs calmes.

Source du graphique : studio.glassnode.com

Ce que révèle le graphique

Sur le graphique hebdomadaire d'Ethereum, la tendance montre une similitude frappante. En juillet 2019, peu après la fin du QT, Ethereum a testé sa moyenne mobile sur 20 semaines, a rebondi, l'a retestée et ne s'est vraiment rétabli que des mois plus tard.

Cet été, le même croisement de moyennes mobiles sur 20-50 semaines se reproduit ; cela rappelle que le cycle du marché oscille toujours entre espoir et épuisement.

Gambardello a expliqué que le signal clé à surveiller serait de savoir si Ethereum peut dépasser la moyenne mobile sur 20 semaines. Il s'agit d'un signal de confirmation à court terme pour évaluer si le marché est prêt à refléter la trajectoire de 2019.

Sinon, la capitalisation boursière totale tombant temporairement dans la fourchette des 3 000 milliards de dollars (par rapport aux 3 600 milliards de dollars actuels affichés sur CoinMarketCap) pourrait rejouer le scénario de cette année-là : une baisse suffisante pour effrayer les investisseurs particuliers, mais pas assez pour mettre fin à la tendance haussière.

Une décennie différente, la même psychologie de marché

Bien sûr, 2025 n'est pas une simple réplication de 2019. Les gros titres des actualités crypto ont changé et il y a eu des changements macro significatifs.

Un gouvernement américain favorable aux crypto est désormais au pouvoir. Le CLEAR Act et le GENIUS Act ont essentiellement mis fin à l'incertitude réglementaire qui empêchait autrefois les investisseurs de dormir. Les ETF Ethereum sont désormais négociés.

Les émetteurs de stablecoin sont sous réglementation. BlackRock est désormais assis sur le trône de 250 milliards de dollars d'actifs en ETF crypto.

Cette force institutionnelle ne disparaîtra pas du jour au lendemain. Au lieu de cela, elle a modifié le rythme du marché, transformant le marché alimenté par l'adrénaline en un domaine géré par des feuilles de calcul et des tests de résistance.

Ce dont nous pourrions être témoins n'est pas un autre marché haussier ou baissier, mais plutôt un changement plus nuancé : une phase de transition au sein d'un système climatique monétaire plus large.

Le pivot de liquidité de la Réserve fédérale, l'inauguration d'un nouveau président en mai et la normalisation réglementaire pourraient collectivement faire de 2025 une période de préparation calme avant la prochaine hausse.

Gambardello ne pense pas que nous entrions dans un marché baissier, mais plutôt dans une « phase de consolidation frustrante ».

Oui, c'est frustrant. Mais c'est peut-être nécessaire. Si le marché crypto de 2019 nous a appris quelque chose, c'est que l'ennui est souvent le prélude à une percée.

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