Rapport Galaxy : Pourquoi le rallye du Zcash (ZEC) redéfinit la valeur de la confidentialité

Titre original : Pourquoi le Zcash a-t-il soudainement grimpé ?

Auteur original : Will Owens, Galaxy

Traduction originale : AididiaoJP, Foresght News

Le terme "cryptomonnaie" signifie littéralement monnaie "cachée" ou "secrète". Pourtant, durant la majeure partie de son développement, la question de la confidentialité a longtemps été négligée par l'industrie. Ce n'est que récemment que la situation a commencé à changer.

Ces dernières semaines, le récit de la confidentialité est revenu sur le devant de la scène. En tant que l'une des plus anciennes et des plus connues des privacy coins, le Zcash (ZEC) a connu une hausse de prix de plus de 700 % depuis septembre, transformant apparemment du jour au lendemain tout le monde dans l'industrie en expert de la confidentialité. Cependant, certaines personnalités éminentes de l'espace Bitcoin ont critiqué ce rallye comme étant "manipulateur", avertissant que les acheteurs finiront par devenir des "bagholders". L'économiste Lyn Alden a rappelé aux investisseurs de ne pas tomber dans le piège du "pump and dump".

Cependant, l'investisseur Naval Ravikant a rapidement rétorqué, présentant une raison fondamentale pour le Zcash : "Les cryptomonnaies transparentes ne peuvent pas survivre sous la répression gouvernementale."

N'oublions pas que le créateur anonyme de Bitcoin, Satoshi Nakamoto, a reconnu les limites du réseau Bitcoin en termes de confidentialité dans le livre blanc de 2008.

Bien que les services de CoinJoin comme Samourai et Wasabi aient été autrefois populaires sur Bitcoin, ils font désormais face à une pression réglementaire croissante. Samourai a été pratiquement fermé en raison de l'arrestation de son fondateur, et Wasabi a également interrompu sa fonctionnalité CoinJoin et bloqué les utilisateurs américains en juin 2024 en raison de préoccupations réglementaires.

Payjoin est un outil simple qui peut briser l'inférence de "plusieurs entrées appartenant à une seule personne" et gagne progressivement en attention, mais il nécessite toujours une interaction de l'utilisateur. Le problème plus large souligné par Satoshi Nakamoto dans la citation précédente est la transparence apportée par Bitcoin. Le Zcash, en tant que fork de Bitcoin, permet aux utilisateurs d'utiliser des preuves à divulgation nulle de connaissance (zero-knowledge proofs) pour masquer les transactions, répondant directement aux limites de confidentialité mentionnées par Satoshi Nakamoto.

Satoshi Nakamoto a également reconnu les limites de confidentialité de Bitcoin dans des messages sur le forum.

Points clés

· Après des années de silence, le ZEC a bondi d'environ 8x au cours du mois dernier, surpassant largement le marché dans son ensemble, forçant les gens à reconsidérer l'importance des "fonctionnalités de confidentialité".

· Cette discussion a relancé le débat initial sur Bitcoin concernant les "droits à la confidentialité" par rapport aux "réalités réglementaires".

· La capitalisation boursière de Zcash a dépassé celle de Monero.

· L'expérience utilisateur de Zcash s'est améliorée (par exemple, ZecWallet).

· Les canaux d'intention inter-chaînes ont abaissé la barrière à l'entrée (NEAR Intents).

· Les ensembles d'anonymat s'étendent.

· Pour la première fois, plus de 30 % de l'offre de ZEC est détenue dans des pools protégés (shielded pools).

· Cependant, par rapport à Bitcoin, Zcash a encore très peu de nœuds complets.

Historique du développement et mises à niveau du réseau

Zcash est issu de la recherche universitaire en 2013 lorsque des cryptographes de l'Université Johns Hopkins ont développé le protocole Zerocoin. Pour améliorer l'efficacité, ce protocole a ensuite évolué vers Zerocash et a finalement été lancé en 2016 par le cryptopunk Zooko Wilcox et sa société Electric Coin Company en tant que fork de Bitcoin. Son objectif était simple : conserver les propriétés monétaires de Bitcoin tout en corrigeant son défaut de conception le plus souvent cité (également reconnu par Satoshi Nakamoto lui-même) : le manque de confidentialité des transactions.

Contrairement à Bitcoin, où toutes les transactions sont publiquement visibles sur la chaîne, Zcash utilise une technologie appelée zk-SNARKs. Cela permet aux utilisateurs de prouver la validité des transactions sans révéler l'expéditeur, le destinataire et le montant. Bien que Monero ait introduit des fonctionnalités de confidentialité plus tôt et adopté des technologies comme les signatures de cercle pour protéger la confidentialité, Zcash a été la première blockchain grand public à implémenter les zk-SNARKs au niveau du protocole.

Zcash suit un modèle de financement sur chaîne, allouant une partie des récompenses de bloc à des projets dirigés par la communauté plutôt qu'à des organisations spécifiques. Selon le ZIP 1016, 8 % de la récompense de bloc vont au fonds communautaire Zcash, tandis que 12 % vont à un fonds géré par le vote des détenteurs. L'Electric Coin Company et la Zcash Foundation ne reçoivent pas automatiquement une part ; ils doivent également demander un financement par le biais de ces mécanismes.

Zcash a subi plusieurs mises à niveau de réseau :

· Sapling (2018) : Amélioration significative de l'efficacité des transactions protégées.

· Heartwood (2020) : Introduction des récompenses de minage protégées, permettant aux mineurs de recevoir des récompenses de bloc de manière privée.

· Canopy (2020) : Parallèlement au premier halving, refonte complète du modèle de financement, remplaçant la récompense des fondateurs originale par un fonds de développement de quatre ans géré conjointement par ECC, la Zcash Foundation et des subventions communautaires.

· NU5 / Orchard (2022) : L'étape la plus importante depuis le lancement, remplacement de la cérémonie de configuration de confiance complexe par des preuves récursives Halo 2 et introduction d'adresses unifiées, simplifiant les opérations de confidentialité. Le pool protégé Orchard a été lancé en conséquence.

· NU6 (2024) : Mise en œuvre d'un coffre-fort de fonds dans le protocole, gestion décentralisée de la trésorerie et transparence accrue dans l'utilisation des fonds de développement.

Ensuite, le protocole se prépare pour la mise à niveau NU7.

Performance du marché et état actuel

Pour la plupart, le ZEC a montré une mauvaise performance sur le marché, non seulement en sous-performant par rapport au BTC, mais aussi en étant éclipsé par Monero. Monero fournit par défaut aux utilisateurs une confidentialité de base, mais sa dépendance à une petite taille de cercle pour mélanger les transactions a été dé-anonymisée avec succès dans certaines recherches, car sa conception de signature de cercle mélange l'entrée réelle avec 15 leurres, créant un ensemble d'anonymat de taille modérée.

Les organismes de réglementation examinent souvent Monero de plus près en raison de ses fonctionnalités de confidentialité par défaut. En 2020, l'IRS a même engagé des entreprises comme Chainalysis pour étudier des méthodes de suivi des transactions Monero. En revanche, Zcash réalise une confidentialité optionnelle grâce aux zk-SNARKs, permettant un cryptage complet des données et fournissant un ensemble d'anonymat plus large lors de l'utilisation d'adresses protégées.

Cette conception à double mode rend également les utilisateurs plus enclins à des erreurs de sécurité opérationnelle (telles que l'utilisation abusive d'adresses transparentes), mais avec une opération appropriée, la cryptographie de Zcash peut offrir une confidentialité nettement plus forte et mathématiquement plus fiable. De plus, la couche de confidentialité de Zcash est résistante aux attaques quantiques, alors que le schéma actuel de signature de cercle de Monero ne l'est pas (les développeurs ont reconnu ce problème et prévoient de le résoudre dans les futures mises à niveau).

Aujourd'hui, le simple fait de regarder le mouvement des prix du ZEC raconte une histoire complètement différente.

Mouvement des prix du ZEC au cours de l'année écoulée

(Description originale du graphique des prix : prix du ZEC au cours de l'année écoulée ; comparaison des prix ZEC vs XMR ; graphique quotidien du taux de change ZEC/BTC.)

Détails techniques

Zcash suit le modèle monétaire de Bitcoin : une offre fixe de 21 millions de ZEC, un consensus de preuve de travail, avec des halvings environ tous les quatre ans. Il utilise l'algorithme Equihash conçu pour être plus résistant à la centralisation ASIC par rapport au SHA-256 de Bitcoin. Le temps de bloc est d'environ 75 secondes, environ 8 fois plus rapide que Bitcoin. Zcash subit des halvings environ tous les quatre ans, le prochain étant prévu en novembre 2028, date à laquelle la récompense de bloc diminuera à 0,78125 ZEC.

Zcash a deux types d'adresses :

· Adresses transparentes : Fonctionnalité similaire à Bitcoin, où le solde et les transactions sont publiquement visibles.

· Adresses protégées : Utilisent des zk-SNARKs pour masquer les participants à la transaction et les montants tout en prouvant qu'aucune pièce n'a été créée à partir de rien.

Lorsque les utilisateurs effectuent des transactions entre des adresses protégées, le réseau vérifie une preuve cryptographique, et non les détails de la transaction. La preuve indique : "J'ai le droit de dépenser ces pièces, et le calcul est correct", sans révéler aucune information supplémentaire. Le cœur de la confidentialité réside dans le partage uniquement des informations minimales nécessaires pour établir la confiance.

Plus le pool protégé est grand, plus il est difficile de retracer les flux de fonds. C'est pourquoi le récent jalon de la taille du pool protégé dépassant 30 % de l'offre totale est significatif. Le plus grand pool protégé est Orchard, lancé le 31 mai 2022, remplaçant l'ancien pool, utilisant le système de preuve Halo 2 qui ne nécessite aucune configuration de confiance, et introduisant des adresses unifiées pour une expérience utilisateur simplifiée.

Actuellement, le pool protégé Orchard détient plus de 4 millions de ZEC (environ 25 % de l'offre en circulation), la grande majorité du total d'environ 4,9 millions de ZEC protégés.

(Description originale du graphique de l'offre protégée : croissance de l'offre protégée.)

L'offre transparente a diminué de près de 3 millions de ZEC, passant d'environ 14 millions au début de l'année à environ 11,4 millions actuellement (environ 70 % de l'offre totale).

(Note originale : Note sur le graphique de diminution de l'ensemble de transparence : Diminution de l'ensemble de transparence.)

Nœuds et développement futur

Le réseau Zcash compte actuellement environ 100-120 nœuds complets, en hausse par rapport à un creux d'environ 60 plus tôt cette année. Cependant, ce nombre est encore relativement faible par rapport à Bitcoin (environ 24 000) ou Monero (environ 4 000), principalement en raison de la nature gourmande en ressources de l'exécution des nœuds Zcash (la validation des transactions protégées est plus gourmande en ressources), ainsi que de l'architecture multi-pool et des mises à niveau fréquentes du réseau qui ajoutent de la complexité et des coûts de maintenance.

À l'avenir, le développeur Sean Bowe fait avancer le "Projet Tachyon", qui est une proposition d'expansion qui augmente considérablement le débit des transactions protégées en restructurant les méthodes de synchronisation et de stockage. Bowe affirme que Tachyon peut réaliser un bond de performance sans nouveau protocole, en utilisant des solutions cryptographiques relativement simples pour résoudre tous les goulots d'étranglement. On peut dire que Tachyon pour Zcash est comme Firedancer pour Solana.

Qu'est-ce que les NEAR Intents ?

NEAR Intents est une couche de coordination inter-chaînes construite sur le protocole NEAR. Elle permet aux utilisateurs d'exprimer leur intention sans avoir besoin d'opérations manuelles de pont inter-chaînes, d'échanges ou de portefeuilles.

L'exécuteur d'intention en coulisses allouera automatiquement la liquidité, exécutera les échanges et terminera les règlements inter-chaînes.

Pour Zcash, l'intégration des Intents signifie que les utilisateurs peuvent facilement déplacer des actifs de la chaîne transparente vers le pool protégé Zcash et vice-versa sans exposer chaque étape. Cela permet aux traders ou aux institutions de passer d'une chaîne transparente (comme Ethereum) à Zcash pour restaurer la confidentialité, effectuer des transactions protégées, puis, si nécessaire, revenir à la chaîne d'origine, sans corrélation directe d'adresse.

Après que Zashi Wallet a intégré NEAR Intents (le portefeuille officiel ECC, également le portefeuille le plus couramment utilisé pour Zcash), il a extrait la friction technique du cross-chain et de la protection pour les utilisateurs. Zcash prend également en charge nativement les clés de visualisation, qui peuvent être utilisées à des fins d'audit ou de conformité, divulguant sélectivement les détails des transactions protégées. Ces fonctionnalités rendent la confidentialité de Zcash à la fois conviviale et conforme aux exigences institutionnelles.

Pourquoi cette hausse soudaine ?

La hausse soudaine de Zcash semble refléter un changement au sein de la culture crypto. Comme noté dans le "Rapport sur la culture crypto 2025" d'a16z, il y a eu une récente augmentation des recherches Google pour des termes liés à la confidentialité.

De nombreux critiques de Bitcoin déplorent son "institutionnalisation", affirmant qu'il est dominé par les ETF et les dépositaires centralisés. Bitcoin lui-même a toujours été transparent, et les ETF ne font qu'ajouter des intermédiaires sans changer sa nature transparente. En revanche, les partisans de Zcash le positionnent comme la "version cryptée de Bitcoin", un retour à l'esprit cypherpunk. Dans l'environnement actuel fortement surveillé, de Chainalysis à l'analyse médico-légale sur chaîne, cela résonne. La montée de Zcash a rouvert l'ancienne fissure entre "la confidentialité comme un droit" et "la transparence pour la réglementation".

Avec sa pile technologique de confidentialité atteignant enfin une utilisabilité au niveau du consommateur (le portefeuille Zashi lancé en mars 2024 simplifiant les transactions protégées) et l'offre protégée continuant de croître, Zcash gagne plus d'attention. Plus de ZEC protégés implique un pool protégé plus large, rendant Zcash dans son ensemble plus privé.

Un autre signal clair que Zcash est "revenu" est : il y a quelques semaines, des contrats perpétuels ZEC ont été lancés sur Hyperliquid, permettant aux traders d'utiliser l'effet de levier pour trader des privacy coins sur cet échange décentralisé populaire. Cela indique une forte demande du marché pour ce joyau longtemps oublié. Le lancement de contrats perpétuels a augmenté la liquidité du marché du ZEC, avec un intérêt ouvert atteignant environ 115 millions de dollars à un moment donné, intensifiant également la volatilité des prix spot.

D'un point de vue fondamental technique, Zcash n'a pas subi de transformation soudaine. Mais la perception du marché à son égard a changé. Ce rallye est attribué à la fois au soutien vocal continu de personnalités clés de l'industrie et à une compréhension renouvelée que la confidentialité est cruciale pour une monnaie sans permission.

Que la forte performance des prix du ZEC puisse être maintenue, cette rotation du marché a réussi à forcer une réévaluation de la valeur de la confidentialité.

Après des années de silence, cette hausse des prix a ramené Zcash sous les projecteurs. Reste à savoir s'il pourra traduire l'élan spéculatif en une croissance durable du réseau. Cependant, l'accent renouvelé sur la confidentialité révèle une vérité plus profonde : dans un système financier de plus en plus transparent, la capacité d'effectuer des transactions en privé est à nouveau considérée comme une fonctionnalité précieuse.

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