L'or chute de 3,4 % alors que les rendements obligataires augmentent. Le Bitcoin est-il en danger ?

L'or a subi l'une de ses baisses quotidiennes les plus inhabituelles en deux décennies, alors que la hausse des rendements des bons du Trésor américain et les attentes renouvelées d'une hausse des taux de la Réserve fédérale ont frappé les actifs non rémunérateurs, tandis que le Bitcoin a également subi la même pression macroéconomique près de 83 000 $.

Résumé

• L'or a chuté de 3,4 % alors que les rendements des bons du Trésor ont grimpé et que les marchés ont relevé les attentes d'une nouvelle hausse des taux de la Réserve fédérale.
• Le Bitcoin a glissé vers 83 000 $ alors que la hausse des rendements et un dollar plus fort ont mis la pression sur les actifs non rémunérateurs.
• Les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis ont attiré 2,39 milliards de dollars la semaine dernière, fournissant une source de demande malgré des conditions macroéconomiques se détériorant.
• Le prochain mouvement du Bitcoin pourrait dépendre des données économiques américaines à venir et de la question de savoir si les rendements des bons du Trésor restent au-dessus de 5 %.

La lettre Kobeissi a déclaré que l'or avait chuté de 3,4 % le 28 septembre, un mouvement qu'elle a décrit comme statistiquement rare basé sur les variations de prix quotidiennes depuis 2006, lorsque le mouvement quotidien moyen de l'or était de 0,05 % avec un écart type de 1,19 %. La baisse a produit un score Z de -2,90, plaçant le mouvement près de trois écarts types en dessous de la moyenne.

La chute d'aujourd'hui des prix de l'or était très inhabituelle.

Les prix de l'or ont chuté de -3,4 % aujourd'hui, marquant l'une des baisses en une seule journée les plus rares des deux dernières décennies.

Depuis 2006, l'or a enregistré un changement quotidien moyen de +0,05 %, avec un écart type de 1,19 %.

La vente d'aujourd'hui a enregistré... pic.twitter.com/LCy3kg9ZyC
--- La lettre Kobeissi (@KobeissiLetter) 29 septembre 2026

L'or au comptant a chuté jusqu'à 4 % pendant la séance de lundi à 4 110,55 $ l'once, son niveau le plus bas depuis plus de sept semaines, avant de récupérer certaines pertes à 4 136,81 $, a rapporté Reuters. Les contrats à terme sur l'or américain ont clôturé en baisse de 3,5 % à 4 168,40 $.

Le Bitcoin a baissé pendant la même période, tombant en dessous de 83 000 $ après avoir échangé au-dessus de 87 000 $ plus tôt ce mois-ci. Les deux actifs subissent maintenant la pression des rendements obligataires en hausse, d'un dollar américain plus fort et des attentes selon lesquelles la Fed pourrait augmenter à nouveau les taux d'intérêt.

La hausse des rendements a fait baisser l'or

La vente d'or a suivi une nouvelle hausse des rendements des bons du Trésor américain alors que les prix du pétrole et les préoccupations inflationnistes maintenaient les attentes d'une politique monétaire plus stricte.

Le rendement des bons du Trésor à 10 ans a atteint 5,23 % le 28 septembre, son niveau le plus élevé depuis 2007, tandis que le rendement à 30 ans a touché 5,54 %, selon les données du marché. Le rendement à deux ans, qui est plus sensible aux attentes concernant la politique de la Fed, a grimpé à environ 4,92 %.

Des rendements obligataires plus élevés augmentent le rendement disponible sur la dette publique tandis que l'or ne paie aucun intérêt. Un dollar plus fort peut créer un autre obstacle car l'or libellé en dollars devient plus cher pour les acheteurs utilisant d'autres devises.

Les prix du pétrole ont ajouté à la pression après que le président américain Donald Trump a rejeté la proposition de l'Iran pour un cessez-le-feu de sept jours et la réouverture du détroit d'Ormuz. Le Brent a dépassé à nouveau 100 $ le baril alors que les traders pesaient le risque que des prix énergétiques élevés puissent maintenir l'inflation à un niveau élevé.

Les attentes d'une nouvelle hausse des taux de la Fed ont augmenté parallèlement aux rendements. Les marchés anticipaient une forte probabilité d'une nouvelle augmentation d'ici décembre après que la banque centrale a relevé sa fourchette cible de 25 points de base à 3,75 % - 4 % le 16 septembre.

L'or n'était pas seul à réagir à la revalorisation. L'argent a perdu environ 4,5 % lundi, tandis que le platine et le palladium ont chuté de 2,8 % et 3,6 %, respectivement.

Le prix du Bitcoin subit la même pression des rendements des bons du Trésor

Le Bitcoin se négociait près de 83 000 $ le 29 septembre après avoir chuté pendant plusieurs sessions, laissant le BTC environ 5 % en dessous de son sommet du 21 septembre près de 87 400 $.

Les rendements en hausse sont déjà apparus comme une source de pression récurrente pour la cryptomonnaie. Comme crypto.news l'a précédemment rapporté, le rendement des bons du Trésor à 10 ans a atteint 5,2 % le 24 septembre tandis que le Bitcoin reculait de plus de 87 000 $ vers 84 000 $.

Un schéma similaire est apparu plus tôt ce mois-ci lorsque le Bitcoin a glissé en dessous de 77 500 $ alors que la hausse des prix du pétrole, des rendements obligataires plus élevés et des attentes renouvelées d'une hausse des taux aux États-Unis l'emportaient sur les entrées des ETF au comptant.

La pression provient de la concurrence pour le capital. Les titres du Trésor offrent aux investisseurs un rendement garanti par le gouvernement américain, tandis que le Bitcoin et l'or ne génèrent aucun flux de trésorerie simplement en étant détenus. Des rendements réels plus élevés peuvent donc modifier la manière dont les investisseurs allouent leur argent entre les obligations et les actifs non générateurs de rendement.

La réponse du Bitcoin à la baisse des rendements plus tôt cette année fournit un autre point de référence. Le BTC a grimpé au-dessus de 63 000 $ en juillet lorsque la baisse des prix du pétrole et la diminution des rendements des titres du Trésor ont amélioré l'appétit pour le risque.

La relation s'est déplacée dans la direction opposée en septembre. Le Bitcoin est tombé vers 77 000 $ plus tôt ce mois-ci alors que l'inflation persistante et la hausse des rendements des titres du Trésor pesaient sur les marchés de la cryptomonnaie, les niveaux techniques à l'époque indiquant un soutien potentiel entre 72 000 $ et 74 000 $ si les ventes se poursuivaient.

Que signifie l'effondrement de l'or pour le prix du Bitcoin ?

La baisse de l'or ne nécessite pas en soi que le Bitcoin le suive à la baisse, mais les deux actifs sont exposés au même environnement de taux d'intérêt.

Lundi a fourni un exemple. L'or a chuté de plus de 3 % tandis que le Bitcoin est tombé vers 82 600 $ avant de récupérer vers 83 000 $. Les actions américaines ont également baissé, le S&P 500 perdant 0,8 %, le Nasdaq Composite chutant de 0,9 % et le Dow Jones Industrial Average déclinant de 0,7 %.

Le Bitcoin a été particulièrement sensible aux rendements des titres du Trésor ces derniers mois. Le plan de rachat de titres du Trésor d'août a fourni un exemple antérieur de la configuration opposée, lorsque la baisse des rendements à long terme a coïncidé avec un important rallye du Bitcoin.

Le Trésor américain a déclaré le 19 août qu'il augmenterait la taille maximale des rachats de soutien à la liquidité pour les titres nominaux de 10 à 20 ans et de 20 à 30 ans de 2 milliards de dollars à au moins 4 milliards de dollars par opération. Le rendement à 30 ans est tombé d'un sommet de 19 ans de 5,34 % à 5,19 % pendant cette période, tandis que le Bitcoin a connu une hausse.

Les conditions du marché de lundi ont inversé une partie de ce contexte. Le rendement à 10 ans a dépassé 5,2 %, le dollar s'est renforcé et les prix du pétrole ont augmenté alors que les traders réévaluaient l'inflation et le chemin des taux d'intérêt américains.

Les données économiques à venir pourraient à nouveau modifier ces attentes. Les marchés attendent les offres d'emploi aux États-Unis, l'inflation des dépenses de consommation personnelle et les données sur l'emploi, qui pourraient influencer les attentes concernant la prochaine décision politique de la Fed.

Les entrées d'ETF Bitcoin offrent un contrepoids

Le Bitcoin entre dans la dernière vente macroéconomique avec une source de demande qui est restée active malgré des rendements élevés.

Les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré 2,39 milliards de dollars d'entrées nettes au cours de la semaine de négociation du 21 au 25 septembre, avec des flux positifs enregistrés lors des cinq sessions.

Lundi 21 septembre a produit la plus grande entrée avec 999 millions de dollars, suivie de 714,7 millions de dollars le 22 septembre. L'IBIT de BlackRock a représenté environ 1,16 milliard de dollars du total de la semaine.

Les entrées ont continué alors que le Bitcoin peinait à rester au-dessus de 87 000 $. Le BTC a atteint un sommet de huit mois pendant le rallye avant de reculer vers 85 000 $, tandis que les traders de contrats à terme ont ajouté plus de 2 milliards de dollars de positions alors que l'effet de levier revenait sur le marché.

La demande d'ETF a persisté sur une période plus longue. Les fonds Bitcoin au comptant américains ont collecté environ 5,3 milliards de dollars depuis août, lorsque le Trésor a d'abord annoncé des rachats de titres à long terme plus importants. Les derniers flux ont poussé la demande d'ETF de 2026 à nouveau en territoire positif après que les flux nets avaient chuté d'environ 5,8 milliards de dollars en juillet.

Le Bitcoin est resté près de 83 000 $ le 29 septembre alors que les traders attendaient le prochain ensemble de données économiques américaines, tandis que le rendement des titres du Trésor à 10 ans restait au-dessus de 5 % après la vente du marché obligataire de lundi.