Le capital institutionnel revient au bitcoin, mais le marché au comptant reste faible

• Les ETF de bitcoin ont attiré 850 millions USD, leur plus grande entrée hebdomadaire depuis avril.
• Le volume au comptant est tombé de 4 milliards USD à 3,4 milliards USD.

Le bitcoin (BTC) reste au-dessus de 64 000 dollars et certains signes commencent à s'améliorer. Les fonds négociés en bourse (ETF) au comptant des États-Unis ont récupéré des entrées de capital, tandis que la pression d'achat a également augmenté parmi ceux qui opèrent directement avec la monnaie numérique.

Mais il y a un élément qui ne suit pas encore : le volume du marché au comptant reste déprimé. Et cette différence est importante pour évaluer jusqu'où va réellement la reprise.

Il ne s'agit pas simplement de déterminer s'il y a des acheteurs. Il y en a. La question est de savoir combien de capital participe au mouvement et à quel point cette demande est étendue. Une augmentation du prix accompagnée d'une croissance du volume indique une participation plus large. Lorsque le prix se redresse avec peu de volume, en revanche, le mouvement a moins de profondeur.

C'est précisément la divergence que détecte Glassnode dans son dernier rapport hebdomadaire, correspondant à la semaine du 3 au 7 août. La société décrit le bitcoin comme étant dans une "phase de reprise transitoire" : des signes constructifs apparaissent, mais il n'existe pas encore d'expansion généralisée de l'activité.

850 millions USD en une semaine

Un des signes les plus favorables provient des investisseurs institutionnels. Les ETF au comptant de bitcoin ont enregistré des entrées d'environ 850 millions de dollars au cours de la dernière semaine, leur plus grand chiffre depuis avril.

Ce changement est significatif après deux mois consécutifs de sorties. En mai, environ 2,43 milliards de dollars ont été retirés et en juin, 4,51 milliards de dollars, inversant les entrées observées en avril.

Le retour de ces flux coïncide avec la reprise de BTC depuis les creux proches de 58 000 dollars enregistrés fin juin jusqu'à la zone actuelle au-dessus de 64 000 dollars.

Glassnode considère précisément l'allocation institutionnelle comme "un des signes les plus constructifs" du marché actuel. Selon la société, les véhicules d'investissement réglementés ont enregistré des flux nets exceptionnellement forts même si le volume négocié sur le marché secondaire s'est refroidi. C'est là que se situe le contraste.

Plus de pression d'achat sur un marché avec peu de volume

Le volume au comptant --- c'est-à-dire l'argent échangé par le biais de transactions directes de BTC sur le marché au comptant --- est tombé d'environ 4 milliards à 3,4 milliards de dollars, comme le montre le graphique suivant :

L'indicateur est important car il permet d'observer la profondeur de la participation derrière le mouvement du prix. S'il augmente, cela signifie qu'une plus grande quantité de capital intervient dans les opérations. Sa baisse montre que la reprise actuelle se produit encore dans un marché avec une négociation relativement réduite.

Glassnode résume en indiquant que cette chute indique "une activité générale du marché et une liquidité modérée". Pour la société, la réduction de la participation suggère que les récents mouvements de prix "manquent d'une participation large des investisseurs" et pointent encore vers une phase de consolidation.

Cela ne signifie pas qu'il n'y a pas de demande. En fait, un autre indicateur montre exactement le contraire.

Le delta de volume accumulé (CVD, pour son acronyme en anglais) du marché au comptant, un indicateur qui mesure la différence accumulée entre les achats et les ventes exécutées de manière agressive, a connu un fort changement : il est passé d'environ -7 millions à 80,3 millions de dollars.

La lecture conjointe des deux graphiques est plus révélatrice que chacun d'eux séparément : ceux qui achètent montrent une plus grande conviction, mais la quantité de capital échangée sur le marché au comptant n'a pas encore augmenté de manière significative.

Glassnode parle d'un "changement décisif vers un comportement d'achat agressif", mais avertit en même temps que le volume global reste déprimé. En d'autres termes, la direction de la demande s'est améliorée, mais il manque encore de la profondeur.

Que prévoit le marché ?

Le scénario est également frappant après les événements que Bitcoin a traversés au cours des dernières semaines.

Comme l'a rapporté CriptoNoticias, le piratage des portefeuilles matériels Coldcard a provoqué des mouvements extraordinaires de fonds et a perturbé différentes métriques on-chain, tandis que des milliers d'utilisateurs réorganisaient leur autocustodie. Cependant, l'épisode n'a pas produit de réaction équivalente sur le prix de BTC.

Maintenant, une situation différente apparaît. Le capital institutionnel recommence à entrer, la pression d'achat sur le marché au comptant s'améliore et Glassnode détecte également une plus grande participation directionnelle dans les contrats perpétuels. Pourtant, le volume spot n'arrive pas à s'étendre.

C'est pourquoi le niveau de 64 000 dollars ne raconte qu'une partie de l'histoire.

Glassnode soutient que la combinaison de meilleurs flux institutionnels, d'une demande accrue des acheteurs et d'une recherche de protection baissière réduite offre un scénario plus favorable. Mais il avertit aussi que "la reprise ne s'est pas encore transformée en une expansion généralisée".

C'est le point qui doit changer pour donner plus de solidité au mouvement. Bitcoin a déjà récupéré des acheteurs et attire à nouveau du capital institutionnel ; ce dont il a encore besoin, c'est que plus de capital participe directement au marché au comptant.

Si le volume commence à croître avec le prix, la reprise gagnerait en profondeur. Tant que cela ne se produit pas, les 64 000 dollars montrent une amélioration claire, mais encore soutenue par une base de participation plus étroite que ce que le prix suggérerait seul.