Le ETF de staking Solana de Bitwise a reçu l'approbation d'une grande banque permettant aux clients d'emprunter jusqu'à 25 % de la valeur de leurs actions, ajoutant une fonction de prêt au fonds crypto coté aux États-Unis.
Résumé
Le co-fondateur et PDG de Bitwise, Hunter Horsley, a révélé l'approbation dans un post X du 11 août, indiquant que la banque non nommée permettrait à ses clients d'emprunter contre des actions du ETF de staking Solana de Bitwise sous un ratio prêt-valeur maximum de 25 %.
Horsley a salué la décision de la banque comme une autre étape dans l'intégration des cryptomonnaies avec les services financiers établis. Son post n'a pas identifié le prêteur ni indiqué quand la facilité d'emprunt serait disponible.
La divulgation a également omis le taux d'intérêt, la taille minimale du prêt, la période de remboursement et les exigences de compte. Ni Bitwise ni la banque n'ont publié de détails sur l'application de la facilité aux clients de courtage de détail, aux clients de banque privée ou aux comptes de gestion de patrimoine sélectionnés.
Sous la limite divulguée, un client mettant en gage 100 000 $ de BSOL pourrait emprunter au maximum 25 000 $. Les actions du ETF serviraient de garantie pour le prêt tout en restant exposées aux fluctuations de la valeur de Solana.
Un LTV de 25 % laisse à la banque 75 $ de valeur de garantie au-dessus de chaque 25 $ prêtés au début de la transaction. L'accord non publié du prêteur déterminerait ce qui se passe si BSOL chute, y compris si le client doit ajouter de la garantie, rembourser une partie du solde ou faire face à une vente des actions mises en gage.
Horsley n'a pas précisé si la banque avait approuvé BSOL sur l'ensemble de sa plateforme de prêt ou seulement après avoir examiné le portefeuille d'un client individuel. Il n'a pas non plus divulgué si d'autres fonds de Bitwise étaient éligibles sous la même politique.
Le prêt est garanti par des actions cotées en bourse plutôt que par des SOL détenus dans un portefeuille privé. Les actionnaires de BSOL ne contrôlent pas les tokens sous-jacents ni leurs clés privées, tandis que la banque peut évaluer les actions cotées en utilisant leur prix de marché et appliquer ses procédures de prêt garanties par des titres existants.
Contrairement à une vente, emprunter contre des actions permet à un client approuvé d'obtenir des liquidités sans disposer immédiatement de la position. Selon l'Internal Revenue Service, les produits des prêts ne comptent généralement pas comme un revenu car les emprunteurs doivent les rembourser, bien qu'une vente ultérieure de la garantie puisse créer une transaction imposable.
Lancé sur NYSE Arca en octobre 2025, BSOL offre aux investisseurs américains une exposition directe à SOL à travers un produit coté en bourse. Bitwise stake également presque tous les tokens du fonds afin que les récompenses de staking augmentent les actifs soutenant ses actions.
Comme l'a rapporté crypto.news, BSOL a enregistré 69,45 millions de dollars d'entrées nettes lors de son premier jour de négociation. Le fonds est entré sur le marché avec des frais de gestion de 0,20 % et une structure conçue pour suivre la valeur de SOL ainsi que les récompenses générées par le réseau Solana.
Lors de son lancement, Horsley a décrit les deux principales caractéristiques du produit dans une déclaration de Bitwise :
"Les investisseurs aiment le potentiel de croissance, et les investisseurs aiment les récompenses de staking. BSOL offre une exposition à faible coût aux deux."
Les données officielles du fonds de Bitwise ont montré que BSOL détenait 8 184 971,62 SOL d'une valeur marchande de 622,02 millions de dollars au 9 août. Chaque action représentait environ 0,136735 SOL, tandis que les avoirs du fonds consistaient entièrement en tokens.
BSOL a rapporté une valeur nette d'actif de 10,39 $ par action et un prix de marché de 10,41 $ à la même date. La différence de deux cents a placé les actions légèrement au-dessus de la valeur rapportée de leurs actifs sous-jacents.
Le staking a couvert 99 % des avoirs en SOL du fonds, par rapport à l'objectif de 100 % de Bitwise. Le taux de récompense de staking annualisé brut a en moyenne atteint 6,21 % au cours des 90 jours précédents, tandis que le taux net après les frais liés au staking s'élevait à 5,84 %, selon les données publiées par le fonds.
Bitwise indique que les récompenses de staking peuvent changer et ne représentent pas la performance d'investissement de BSOL. Les fluctuations du prix du marché de SOL peuvent dépasser les tokens gagnés grâce au staking, laissant les actionnaires exposés à des pertes substantielles même lorsque le fonds continue de gagner des récompenses.
BSOL a enregistré 267,1 millions de dollars en souscriptions nettes au cours du premier semestre 2026, selon son dépôt trimestriel du 7 août auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis. L'émission d'actions a porté les avoirs en SOL du fonds d'environ 5,15 millions de tokens à environ 8,05 millions au 30 juin.
La baisse des prix de SOL a néanmoins réduit les actifs nets de BSOL de 641,3 millions de dollars à 592,3 millions de dollars au cours de cette période de six mois. Sa valeur nette d'actif par action est tombée de 16,37 dollars à 10,01 dollars, produisant un rendement NAV négatif de 38,85 % pour le semestre.
Le dépôt a enregistré 19,2 millions de dollars en récompenses de staking brutes et environ 17,7 millions de dollars en revenus d'investissement nets après dépenses. Les pertes de portefeuille ont atteint environ 333,8 millions de dollars, dont 262,9 millions de dollars en dépréciation non réalisée et 70,9 millions de dollars en pertes réalisées.
Une couverture antérieure de la demande d'ETF a révélé que BSOL contrôlait environ 81 % des actifs accumulés par les fonds Solana au comptant aux États-Unis à la mi-mai. Les actifs combinés des produits émis par Bitwise, Fidelity et Grayscale avaient atteint environ 1,06 milliard de dollars, bien que SOL ait continué à baisser pendant cette période.
BSOL avait déjà franchi le cap des 500 millions de dollars d'actifs au cours de ses 18 premiers jours de négociation, selon Bitwise. Son premier retrait quotidien enregistré est arrivé le 15 décembre, lorsque les investisseurs ont retiré 4,6 millions de dollars après une série d'entrées qui a commencé avec le lancement du fonds en octobre.
Pour les investisseurs américains, l'approbation de la banque ajoute BSOL aux titres que au moins un prêteur accepte pour des emprunts garantis. La politique ne signifie pas que la SEC ou un autre régulateur fédéral a approuvé BSOL spécifiquement pour des prêts, et le post de Horsley n'a pas identifié de décision réglementaire liée à l'action de la banque.
BSOL est structuré comme un produit négocié en bourse en vertu de la Securities Act de 1933. Les divulgations de Bitwise indiquent qu'il n'est pas une société d'investissement enregistrée en vertu de l'Investment Company Act de 1940, laissant les actionnaires sans certaines protections qui s'appliquent aux ETF et fonds communs de placement conventionnels enregistrés.
Le fonds utilise Coinbase Custody Trust Company pour détenir son SOL, selon son dépôt auprès de la SEC. Bitwise Onchain Solutions, soutenu par la technologie Helius, gère le staking, tandis que BNY Mellon fournit des services de garde de liquidités et d'agent de transfert.
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