Neuf entreprises, dont Mitsui Sumitomo Bank, achèvent la preuve de concept de règlement DvP pour les transactions secondaires de ST

Le 6 octobre, Mitsui Sumitomo Bank, Daiwa Securities, SBI Securities, SBI VC Trade et un total de neuf entreprises ont annoncé l'achèvement des phases 1 et 2 du projet de preuve de concept "Project Trinity", qui utilise des stablecoins (moyens de paiement électroniques) pour le règlement DvP sur le marché secondaire des tokens de sécurité (ST).

Les autres entreprises participantes incluent SBI R3 Japan, Osaka Digital Exchange, BOOSTRY, Progmat et Datachain. Elles ont confirmé dans une certaine mesure la faisabilité du règlement T+2/DvP entre les sociétés de courtage sur les plans juridique, technique et opérationnel.

Le risque de non-exécution partielle du capital est un défi

Le DvP (Delivery versus Payment) désigne un mode de règlement où la livraison de titres et le paiement des fonds se font simultanément. Dans le marché secondaire actuel des ST, ces deux actions ne se produisent pas nécessairement en même temps, ce qui crée un risque de non-exécution (risque de capital) qui constitue un défi structurel freinant l'expansion des transactions de grande taille.

La révision de la loi sur les paiements de fonds, entrée en vigueur en 2023, a permis l'émission de stablecoins (moyens de paiement électroniques) liés à des monnaies légales. Les parties concernées ont mis l'accent sur leur fonction de transfert de valeur instantané et ont progressé dans la vérification du règlement DvP, qui permet la livraison de ST et le paiement en stablecoins simultanément. Ce projet vise à éliminer structurellement le risque de capital et à améliorer l'efficacité du règlement.

Schéma et résultats de la phase 2 de la preuve de concept

Au cours de la phase 2 (d'avril à septembre 2026), une vérification opérationnelle a été réalisée en utilisant des ST et des stablecoins émis spécifiquement pour cette vérification. En utilisant les "obligations ST auto-placées" émises par SBI VC Trade, deux transactions de transfert de ST ont été réalisées entre SBI Securities et Daiwa Securities, en supposant des transactions sur le marché START géré par Osaka Digital Exchange. Le moyen de paiement utilisé était le troisième moyen de paiement électronique émis par Mitsui Sumitomo Bank (stablecoin de type droit de fiducie spécifique).

La gestion de la base ST et du registre des obligations a été assurée par Progmat, tandis que la technologie de cross-chain traversant différentes blockchains a été fournie conjointement par Progmat et Datachain. La base des stablecoins a été fournie par Mitsui Sumitomo Bank en collaboration avec TISI et Fireblocks. Dans le cadre des scénarios et des délais établis pour la vérification, des résultats conformes aux attentes ont été confirmés.

D'autre part, pour une opération à grande échelle impliquant plusieurs bases ST et moyens de paiement, il reste des défis à relever concernant la mise en place d'un système capable de fonctionner de manière stable dans les délais de règlement et l'amélioration des applications opérationnelles. Les huit entreprises concernées, à l'exception de SBI VC Trade, envisagent de réfléchir à leurs futures réponses en surveillant les tendances de développement des infrastructures réglementaires et de marché, ainsi que l'évolution des monnaies numériques adaptées aux règlements entre entreprises.

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