Opinions : la dette en actions privilégiées de Strategy atteint 15 milliards de dollars, sous pression pour vendre du BTC

Jeff Dorman, directeur des investissements chez Arca, a déclaré que la structure actuelle de financement par actions privilégiées de Strategy, d'environ 15 milliards de dollars, est devenue « incontrôlable ». Il a souligné que ces actions nécessitent environ 1,5 milliard de dollars de dividendes par an et que, compte tenu de la volatilité persistante du prix du Bitcoin, cette structure devient de plus en plus difficile à maintenir. Le modèle de financement de Strategy repose sur le postulat que « le BTC continuera d'augmenter de manière significative ». Bien que l'entreprise ait précédemment atténué les risques de défaut à court terme en émettant des actions supplémentaires, sa décision de racheter des obligations arrivant à échéance en 2029 est déconcertante. Il a indiqué que Strategy pourrait finalement n'avoir que deux options : vendre du BTC pour payer les dividendes des actions privilégiées ou cesser de verser des dividendes, deux solutions qui auraient des conséquences importantes pour l'entreprise et ses investisseurs.

Parallèlement, le PDG de Strategy, Phong Le, a déclaré dans une interview accordée à CNBC que l'entreprise « pourrait vendre du Bitcoin » à un moment donné dans le futur, mais qu'elle continuerait globalement à augmenter ses avoirs en BTC et à accroître le montant de BTC correspondant par action. Les données de Polymarket montrent que le marché estime désormais à environ 90 % la probabilité que Strategy vende une partie de ses BTC d'ici la fin de 2026. À ce jour, Strategy détient un total de 843 738 BTC, pour un coût total d'environ 63,87 milliards de dollars et un prix d'achat moyen d'environ 75 700 dollars.