Le marché des prévisions atteint 22,2 milliards de dollars avec la folie du football américain, un record historique... Conflit sur la réglementation des paris sportifs

[Journaliste : Myungjeong Seon, Block Media] Avec le début de la saison de la National Football League (NFL), le volume des transactions sur le marché des prévisions a explosé, intensifiant le conflit réglementaire avec l'industrie des paris sportifs existante. Les principales plateformes de marché des prévisions, telles que Kalshi et Polymarket, voient les paris sur les résultats des événements sportifs comme le moteur principal de la croissance du marché, tandis que les gouvernements des États et la NFL exigent un renforcement de la réglementation, affirmant que les marchés des prévisions équivalent à des jeux d'argent. Il est de plus en plus probable que ce conflit se termine par une décision de la Cour suprême des États-Unis.

Selon les données de Dune Analytics, une plateforme d'analyse de données blockchain, le volume des transactions de Kalshi et Polymarket au cours du week-end dernier a atteint 8,56 milliards de dollars. Avec la concentration des matchs de la NFL et du football universitaire américain (NCAA), les volumes de transactions des deux entreprises ont battu des records quotidiens pendant deux jours consécutifs. Le volume total des transactions hebdomadaires a également atteint un niveau record de 22,2 milliards de dollars.

Le marché des prévisions est une plateforme où les utilisateurs peuvent échanger des contrats pour gagner des revenus en fonction des résultats des événements sportifs ou des événements politiques et économiques. Auparavant, les décisions de taux d'intérêt de la Réserve fédérale américaine (Fed) ou les résultats des élections étaient les principaux objets de négociation, mais récemment, les transactions liées au sport dominent le marché.

Plus de 80 % des transactions de Kalshi concentrées sur le sport... Augmentation des paris combinés

Depuis le début de la saison régulière de la NFL, la croissance du marché des prévisions s'est accélérée. En septembre dernier, plus de 80 % du volume total des transactions de Kalshi était lié au sport. Kalshi envisage également une introduction en bourse (IPO) après avoir été évaluée à environ 40 milliards de dollars lors d'un récent financement.

Le produit qui stimule l'expansion des transactions liées au sport est le "Combo", qui regroupe plusieurs résultats de matchs en un seul contrat. Il a une structure similaire aux paris combinés (Parlay) des paris sportifs traditionnels, où plusieurs prévisions doivent être correctes simultanément pour réaliser un profit.

La semaine dernière, 65 % du volume total des transactions de Kalshi provenait des produits Combo. Sur la plateforme américaine de Polymarket, la part des transactions Combo atteignait 53 %. Dans le cas de Kalshi, au moins 96 % des transactions Combo étaient liées à des produits sportifs.

Selon la banque d'investissement Piper Sandler, le volume moyen des transactions Combo de Kalshi lors des jours de matchs majeurs de la NFL et du football universitaire est estimé à environ 1,36 milliard de dollars, soit plus du double du volume des jours sans match de football. En tenant compte du fait que le volume total des transactions Combo de la saison régulière de la NFL précédente était d'environ 900 millions de dollars, la vitesse d'augmentation des transactions est frappante.

Jordan Bender, analyste chez Citizens Financial Group, a déclaré dans une interview avec Bloomberg : "La manière dont le marché des prévisions se développe récemment n'est pas très différente de la manière dont les applications de paris sportifs en ligne se sont répandues il y a cinq ans."

Les opérateurs de paris sportifs entrent également sur le marché des prévisions... Controverse sur l'équité des taxes et des réglementations commerciales

Avec la croissance rapide du marché des prévisions, la concurrence avec les opérateurs de paris sportifs traditionnels s'intensifie également.

Aux États-Unis, les opérateurs de paris sportifs traditionnels sont soumis à des licences, des taxes, des restrictions d'âge et de région selon chaque État. En revanche, les plateformes de marché des prévisions comme Kalshi et Polymarket sont classées comme des bourses de produits au niveau fédéral et sont supervisées par la Commodity Futures Trading Commission (CFTC).

Cela leur confère un avantage concurrentiel, car elles peuvent opérer sans être soumises à certaines réglementations sur les paris sportifs de certains États. Dans l'État de New York, par exemple, un taux d'imposition de 51 % s'applique aux opérateurs de paris sportifs, mais la même structure fiscale ne s'applique pas aux plateformes de marché des prévisions opérant sous le système de réglementation fédérale.

Ilya Belin, professeur de droit à l'Université de Seton Hall, a déclaré à Bloomberg : "Les plateformes de marché des prévisions occupent une position avantageuse dans des régions comme le Texas et la Californie, où les paris sportifs ne sont pas autorisés."

En conséquence, des entreprises de paris sportifs existantes comme DraftKings et FanDuel ont également lancé leurs propres produits de marché des prévisions pour répondre à cette concurrence. Cependant, elles sont actuellement en retard par rapport à Kalshi et Polymarket en termes de volume de transactions et d'acquisition d'utilisateurs.

Kalshi affirme que son service est différent des jeux d'argent traditionnels. Elizabeth Diana, responsable de la communication de Kalshi, a expliqué à Bloomberg : "Le marché des prévisions fonctionne comme une bourse où les utilisateurs échangent des contrats, et la plateforme ne parie pas directement contre les clients."

Cependant, les inquiétudes concernant la protection des utilisateurs augmentent également. Une analyse des transactions par Bloomberg à partir de début 2025 a révélé que le taux de perte cumulée des contrats pariant sur des résultats peu probables avec des rendements élevés était de 15 % sur Kalshi et de 27 % sur Polymarket. En tenant compte des frais de plateforme pouvant atteindre 7 %, les pertes réelles pourraient être encore plus importantes.

44 États américains demandent des réglementations... La NFL appelle également à l'intervention de la Cour suprême

Le conflit réglementaire autour des marchés des prévisions s'est intensifié en un litige légal.

Au moins 44 États, y compris New York, l'Arizona et le Connecticut, affirment que les contrats de marché des prévisions liés au sport relèvent des lois des États et constituent des jeux d'argent illégaux. En revanche, la CFTC a intenté une action en justice contre les tentatives des États d'appliquer des lois sur les jeux d'argent aux bourses régulées au niveau fédéral.

La NFL a également demandé l'intervention de la Cour suprême, affirmant que les autorités des États devraient reconnaître leur pouvoir de réglementation. La NFL s'inquiète que la supervision laxiste de la CFTC sur les marchés des prévisions puisse entraîner des transactions d'initiés et manipulations de marché, compromettant ainsi l'intégrité des matchs.

Des questions concernant le système de supervision continuent d'émerger dans le domaine politique. Les sénateurs démocrates Elizabeth Warren et républicains John Curtis ont demandé au président de la CFTC, Michael Selig, des documents concernant la supervision des marchés des prévisions et de l'industrie des actifs numériques.

Ils ont soulevé des soupçons selon lesquels les organismes de réglementation seraient trop exposés à l'influence des industries qu'ils supervisent. En particulier, le fait que Donald Trump Jr., le fils aîné de l'ancien président Donald Trump, soit conseiller de Kalshi et que sa société de capital-risque ait dirigé le financement de Polymarket est devenu un sujet de controverse sur les conflits d'intérêts.

Actuellement, les décisions des cours d'appel fédérales concernant la réglementation des marchés des prévisions sont divergentes, et il est de plus en plus probable que la Cour suprême prenne une décision finale.

Si la Cour suprême donne raison aux États, les plateformes de marché des prévisions pourraient être tenues de se conformer aux licences, taxes et réglementations sur les jeux d'argent de chaque État. En revanche, si le système de réglementation fédérale est reconnu, des entreprises comme Kalshi pourraient maintenir une base légale pour opérer à l'échelle nationale sous la supervision de la CFTC.

John Holden, professeur de droit commercial à l'Université de l'Indiana, a analysé que si les entreprises de marché des prévisions remportent leur procès devant la Cour suprême, il pourrait être difficile de maintenir le système actuel de réglementation des paris sportifs.

En fin de compte, ce litige légal pourrait déterminer qui, entre le gouvernement fédéral et les États, détient le pouvoir de réglementation de l'industrie des paris sportifs aux États-Unis, au-delà de la simple portée opérationnelle des plateformes de marché des prévisions. Étant donné que les marchés des prévisions ont connu une croissance en tant que plateforme de transaction populaire avec le début de la saison de la NFL, il est probable que le jugement du tribunal affectera la dynamique concurrentielle et le modèle commercial de l'industrie concernée.

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