Robinhood défie Coinbase : Qui peut s'asseoir sur le trône des échanges de cryptomonnaies aux États-Unis ?

Robinhood s'épanouit dans l'industrie de la cryptomonnaie, affichant des airs de premier échange américain.

Par : Joe Zhou, Foresight News

La position du premier échange de cryptomonnaies aux États-Unis est sur le point de changer.

Auparavant, cette position appartenait presque exclusivement à Coinbase, mais maintenant Robinhood est en train de prendre sa place, surpassant Coinbase sur plusieurs dimensions.

En septembre, les revenus hebdomadaires de Robinhood Chain ont atteint 15,85 millions de dollars, dépassant ceux de Coinbase et Hyperliquid, deux des principaux échanges américains. Le volume des transactions de Robinhood Chain a déjà franchi 750 millions. Il est à noter que Robinhood Chain a été lancé le 1er juillet, et à la fin juillet, le volume total des transactions sur la chaîne avait déjà dépassé 150 millions, devenant la chaîne EVM à atteindre 100 millions de transactions le plus rapidement dans l'histoire.

Robinhood avance à grands pas dans l'industrie de la cryptomonnaie aux États-Unis, affichant des airs de premier échange de cryptomonnaies.

Et ce n'est pas seulement sur la chaîne, Robinhood s'épanouit presque dans tous les aspects de l'industrie de la cryptomonnaie.

Dans le domaine des marchés prédictifs, les revenus de Robinhood pour le marché prédictif au deuxième trimestre ont dépassé ceux des transactions de cryptomonnaies et d'actions, son PDG qualifiant cela de l'une des activités à la croissance la plus rapide ; dans le domaine des actions tokenisées, Robinhood Crypto est devenu un acteur central de ce marché, accumulant rapidement plus de 328 000 détenteurs depuis son lancement le 1er juillet, avec une part de marché de 44 %. Bien que la valeur totale des actions tokenisées soit de seulement 170 millions de dollars, le nombre d'utilisateurs dépasse largement Ondo et xStocks ; sur le marché de la chaîne, les volumes de transactions DEX approchent les 50 milliards de dollars, avec des revenus hebdomadaires récents dépassant les 10 millions de dollars. De plus, selon mes statistiques, depuis août, plus de 100 millions de dollars de memecoins ont déjà dépassé 6, devenant la première chaîne à profiter de l'effet de richesse de ce marché haussier.

Si le parcours de Coinbase est de partir d'un échange de cryptomonnaies pour s'étendre progressivement en tant que « Everything Exchange », le parcours de Robinhood est exactement l'inverse : il s'agit à l'origine d'une plateforme de trading intégrée destinée au grand public, et il est en train de transférer de plus en plus d'actifs financiers sur la chaîne.

Plus étonnant encore, le PDG de Robinhood, Vlad Tenev, a précédemment révélé que Robinhood Chain avait rapidement franchi 100 millions de transactions après son lancement, devenant l'une des chaînes à atteindre cette échelle le plus rapidement.

Ce n'est plus un courtier traditionnel qui « fait un peu de crypto ».

Robinhood est en train de se transformer en un véritable acteur des infrastructures de cryptomonnaie.

Robinhood Chain, la carte la plus audacieuse de Robinhood

Au cours des dernières années, le « premier » Layer 2 d'Ethereum a changé de mains plusieurs fois : d'Arbitrum à Base, et maintenant, Robinhood Chain est en train de devenir un nouvel acteur perturbateur.

Il est encore plus remarquable que Robinhood Chain n'est en ligne que depuis moins de trois mois.

Après le lancement du mainnet le 1er juillet, il a rapidement franchi 100 millions de transactions, puis le volume total des transactions a dépassé 750 millions, devenant la chaîne EVM à atteindre cette échelle le plus rapidement.

Et ce n'est que le début.

En juillet, les revenus des frais quotidiens de Robinhood Chain n'étaient que de 200 000 dollars ; mais au début septembre, les revenus des frais quotidiens de Robinhood Chain ont brièvement dépassé 4 millions de dollars, et la semaine suivante, les revenus des frais sur la chaîne ont encore atteint environ 25 millions de dollars ; le 1er septembre, le volume des transactions DEX en une journée a atteint environ 1,595 milliard de dollars, avec des dépôts DeFi sur la chaîne d'environ 738 millions de dollars, et la taille des stablecoins approchant 800 millions de dollars.

Même le marché des mèmes commence à croître de manière exponentielle sur cette nouvelle chaîne.

Selon mes statistiques, depuis août, plus de 6 memecoins ont déjà dépassé une capitalisation boursière de 100 millions de dollars sur Robinhood Chain. Parmi eux, les tokens PONS, Artificial Inu, CASHCAT, MEME, INDEX, FAMI ont successivement rejoint le club des capitalisations boursières de 100 millions de dollars. Au début septembre, la plus grande plateforme de lancement sur Robinhood Chain, PONS, avait une capitalisation boursière proche de 1 milliard de dollars, avec une augmentation hebdomadaire de plus de 200 %, entraînant une forte hausse des frais et du volume des transactions DEX sur l'ensemble de Robinhood Chain.

Une chaîne Layer 2 qui vient d'être lancée depuis moins de trois mois connaît déjà des frais élevés, des transactions sur la chaîne de plusieurs milliards de dollars, et une série de memecoins dépassant 100 millions de dollars de capitalisation.

C'est ce qui rend Robinhood Chain si unique.

Les Layer 2 précédents ont souvent d'abord construit la chaîne, puis cherché à attirer des utilisateurs, des actifs et de la liquidité ; mais Robinhood Chain n'a jamais été conçu comme une chaîne publique polyvalente, mais plutôt pour amener les actifs financiers sur la chaîne.

Lors du lancement du mainnet le 1er juillet, Robinhood a clairement positionné sa chaîne comme un Layer 2 d'Ethereum destiné aux services financiers et aux actifs du monde réel, en intégrant les actions tokenisées, DeFi et les marchés mondiaux comme scénarios centraux.

En d'autres termes, Robinhood ne construit pas d'abord une chaîne, puis cherche des utilisateurs. Au contraire, il possède déjà plus de 28 millions d'utilisateurs ayant effectué des dépôts, puis déplace les actifs et produits financiers que ces utilisateurs pourraient échanger sur la chaîne.

À la fin août, Robinhood comptait environ 28,6 millions de clients ayant effectué des dépôts et 38,37 milliards de dollars d'actifs sur la plateforme. Pendant ce temps, son volume nominal de transactions Crypto en août a atteint 17,5 milliards de dollars, en hausse de 61 % par rapport au mois précédent ; le volume des contrats de marché prédictif a atteint 4,7 milliards, soit une augmentation d'environ 15 fois.

Cela signifie que ce qui mérite le plus d'attention concernant Robinhood Chain, ce n'est pas « une autre Layer 2 de plus ».

Mais c'est que Robinhood a enfin son propre lieu de transactions sur la chaîne. Cela pourrait changer radicalement le modèle commercial de Robinhood.

Auparavant, lorsque les utilisateurs échangeaient des actions et des cryptomonnaies sur Robinhood, Robinhood gagnait principalement de l'argent grâce aux revenus des transactions, des intérêts, etc. ; mais maintenant, si les utilisateurs commencent à échanger, emprunter, fournir de la liquidité, échanger des mèmes et utiliser des stablecoins sur Robinhood Chain, alors le « lieu » où se déroulent les transactions des utilisateurs pourrait également devenir une source de revenus pour Robinhood.

C'est pourquoi la croissance des revenus de Robinhood Chain est si digne d'intérêt.

Selon les données de DeFiLlama, les revenus quotidiens de Robinhood Chain sont passés de moins de 200 000 dollars à la fin août à environ 4,01 millions de dollars le 2 septembre ; la semaine suivante, les frais sur la chaîne ont encore grimpé à environ 25 millions de dollars.

Bien sûr, il y a un contraste très intéressant ici.

Robinhood veut créer une chaîne « de niveau financier » pour les actifs financiers et les RWA, mais ce qui l'aide réellement à réaliser un démarrage à froid, ce ne sont pas les RWA au sens traditionnel, mais une série de mèmes.

C'est quelque peu ironique, mais aussi très Crypto.

L'explosion des mèmes comme PONS a apporté à Robinhood Chain ses premières transactions réelles, sa liquidité et ses frais ; et ce trafic a ensuite attiré encore plus d'actifs et d'utilisateurs sur la chaîne.

Sous cet angle, Robinhood semble suivre une voie différente de celle des Layer 2 traditionnels : ce n'est pas d'abord une infrastructure, puis la recherche d'utilisateurs ; mais d'abord des utilisateurs et des transactions, puis la construction de l'infrastructure.

D'abord le trafic, puis les transactions ; d'abord les transactions, puis la liquidité ; enfin, l'infrastructure financière.

Épanouissement total, dépassement partiel de Coinbase

La véritable menace que Robinhood représente pour Coinbase ne réside pas dans le fait qu'il a construit une chaîne. Mais dans le fait qu'il attaque simultanément plusieurs activités clés de Coinbase.

Le plus typique est le marché prédictif.

Au deuxième trimestre 2026, les revenus des contrats d'événements de Robinhood ont atteint 156 millions de dollars, en hausse de plus de 10 fois par rapport à l'année précédente, dépassant pour la première fois les revenus des transactions de cryptomonnaies de 100 millions de dollars, ainsi que les revenus des transactions d'actions de 129 millions de dollars. Pendant ce temps, le revenu net total de Robinhood a atteint 1,308 milliard de dollars, en hausse de 32 % par rapport à l'année précédente.

En août, Robinhood a enregistré un volume de contrats de marché prédictif de 4,7 milliards, en hausse de 15 fois par rapport à l'année précédente.

Cela signifie que la cryptomonnaie n'est plus la « nouvelle activité » la plus importante pour Robinhood. Le marché prédictif a en fait pris de l'avance.

Coinbase entre également rapidement sur ce marché. Les contrats et revenus du marché prédictif de Coinbase ont augmenté de 106 % d'un trimestre à l'autre, avec des revenus annuels dépassant déjà 100 millions de dollars.

Les deux entreprises commencent à se heurter frontalement sur la même piste.

Mais l'avantage de Robinhood réside dans le fait qu'il peut directement intégrer le marché prédictif avec les actions, les options et les cryptomonnaies dans un même compte. Les utilisateurs peuvent acheter des actions de Nvidia le matin, acheter du BTC l'après-midi, parier sur la Coupe du Monde le soir, et continuer à échanger des actions le week-end.

Les frontières entre les actifs financiers sont en train de disparaître. Et ce que Robinhood fait, c'est d'effacer toutes ces frontières.

Les actions tokenisées sont également dans le même esprit.

Le 1er juillet, Robinhood a étendu les Stock Tokens à plus de 120 pays et régions, permettant aux utilisateurs du monde entier d'accéder à l'exposition économique des actions américaines sur la chaîne.

Environ un mois après son lancement, le nombre de détenteurs d'actions tokenisées de Robinhood a atteint environ 328 000, représentant environ 44 % des détenteurs de la principale plateforme d'actions tokenisées à l'époque. Le nombre total de détenteurs d'actions tokenisées a augmenté de 92 % en 30 jours, atteignant environ 752 000.

Mais il y a un détail très intéressant à noter ici. Le « nombre d'utilisateurs » de Robinhood ne signifie pas nécessairement qu'il est en tête en termes de « taille des fonds ».

À l'époque, la taille des actifs des actions tokenisées de Robinhood était d'environ 44 millions de dollars, nettement inférieure aux 857 millions de dollars d'Ondo et aux 487 millions de dollars de xStocks. Selon les données de DWF Labs, la position moyenne de chaque détenteur de Robinhood n'était que d'environ 134 dollars, tandis que celle de Securitize était proche de 4,9 millions de dollars par détenteur.

Cela souligne la capacité unique de Robinhood : il n'est pas le meilleur pour servir les grandes baleines, mais il est le meilleur pour transformer les produits financiers en biens de consommation de masse.

C'est également une concurrence que Coinbase ne peut pas ignorer.

Coinbase possède encore un avantage très fort en matière d'utilisateurs natifs de cryptomonnaies, de clients institutionnels, de stablecoins et d'infrastructures sur la chaîne. Au deuxième trimestre 2026, la part de marché des transactions de cryptomonnaies de Coinbase a atteint 10,3 %, un nouveau record historique ; son produit USDC a une moyenne de 20 milliards de dollars en circulation, et les revenus des services d'abonnement ont atteint 555 millions de dollars.

Ainsi, la guerre entre les deux entreprises devient de plus en plus claire : Coinbase part de la cryptomonnaie pour s'étendre à l'ensemble du monde financier. Robinhood, quant à lui, part de la finance de détail pour s'étendre vers la cryptomonnaie et le monde de la chaîne. Les deux chemins convergent finalement vers le même point d'arrivée.

La prochaine étape de Robinhood : un nouveau paradigme d'échange

Le 29 septembre, Robinhood a également annoncé une série de nouveaux produits : élargir les heures de négociation des actions jusqu'au week-end, lancer des contrats perpétuels, ajouter des produits de marché prédictif basés sur les rapports financiers des entreprises, et promouvoir davantage les agents de trading AI. Certaines fonctionnalités nécessitent encore l'approbation des régulateurs.

Si tous ces produits sont mis en œuvre, alors le territoire de Robinhood sera difficile à définir simplement comme un « courtier ».

Actions, options, cryptomonnaies, marchés prédictifs, contrats perpétuels, actions tokenisées, DeFi sur la chaîne, agents AI... presque tous les produits financiers capables de générer des transactions peuvent être intégrés dans un même compte.

C'est le véritable problème auquel Coinbase doit faire face. Parce que Coinbase fait également la même chose.

Il a déjà clairement proposé une stratégie « Everything Exchange » et continue de s'étendre vers les produits dérivés, les marchés prédictifs, les stablecoins, les paiements, les RWA et la finance sur la chaîne. Au deuxième trimestre 2026, ses revenus de transactions ne dépendent plus fortement des transactions au comptant de BTC, 88 % de ses revenus nets proviennent d'activités non liées aux transactions au comptant de BTC ; les revenus des services d'abonnement ont atteint 555 millions de dollars.

En d'autres termes, Coinbase n'est pas resté sur ses lauriers. Ce qui a vraiment changé, c'est la dimension de la concurrence.

Dans le passé, lorsque l'on comparait Coinbase et Robinhood, on se demandait qui avait la meilleure activité de cryptomonnaie.

Maintenant, ce n'est plus possible. La question plus précise devrait être : Lorsque les actions, les cryptomonnaies, les marchés prédictifs et les RWA entreront tous sur la chaîne, qui pourra devenir le point d'entrée unifié pour les transactions ?

L'avantage de Robinhood réside dans ses utilisateurs. À la fin août, il comptait déjà 28,6 millions de clients ayant effectué des dépôts et 384 milliards de dollars d'actifs sur la plateforme. L'avantage de Coinbase, quant à lui, réside dans son infrastructure native de cryptomonnaies. Il possède des échanges, des portefeuilles, Base, l'écosystème USDC, la garde institutionnelle, des produits dérivés et une infrastructure financière de plus en plus complète sur la chaîne. Au deuxième trimestre, sa part de marché des cryptomonnaies a même continué à atteindre un nouveau record historique.

Ainsi, dire que Robinhood a déjà « remplacé Coinbase » est encore prématuré. Même le titre de « premier échange de cryptomonnaies aux États-Unis » devient de plus en plus flou.

Parce que ce que Robinhood est en train de changer, c'est peut-être précisément le concept même d'« échange de cryptomonnaies ».

Dans le passé, un échange était un bâtiment. Les utilisateurs entraient dans Coinbase, achetaient du BTC, de l'ETH, puis sortaient. À l'avenir, un échange ressemblera davantage à une ville. Les actions, les cryptomonnaies, les marchés prédictifs, les stablecoins, les actifs tokenisés, la DeFi, les produits dérivés et les agents AI circuleront tous à l'intérieur, et les utilisateurs n'auront même pas besoin de savoir s'ils se trouvent dans le Web2 ou le Web3.

La signification de Robinhood Chain réside également dans ce point.

Elle connecte pour la première fois le trafic, les produits et les utilisateurs de Robinhood au monde financier ouvert de la cryptomonnaie.

Et Coinbase, quant à lui, étend continuellement ses infrastructures de cryptomonnaie vers le monde financier traditionnel. Ainsi, la véritable guerre à surveiller n'est pas de savoir qui a gagné quelques centaines de millions de dollars de frais cette année. Mais plutôt à quoi ressemblera la prochaine génération d'entrées financières.

Coinbase veut devenir l'infrastructure qui relie la cryptomonnaie et la finance traditionnelle. Robinhood, quant à lui, veut devenir le point d'entrée unifié pour les gens ordinaires dans le monde financier entier.

Lorsque les deux entreprises se rencontreront finalement sur la chaîne, ce qui sera réellement redéfini, ce ne sera peut-être ni Coinbase ni Robinhood. Mais plutôt notre compréhension passée de ce qu'est réellement un « échange ».