Le Truth API de Trump commence à générer des revenus, mais la trésorerie en Bitcoin accuse une perte de 500 millions de dollars

Le groupe médiatique de Trump réalise une expérience de réalité, testant comment commercialiser l'influence sociale de l'ancien président.

Rédigé par : Blockhead

Traduit par : Luffy, Foresight News

Le Truth API, un produit de licence de données lancé par le groupe médiatique de Trump, a déjà attiré des clients payants après seulement une semaine de lancement ; cependant, les actifs en Bitcoin de l'entreprise ont perdu plus de 500 millions de dollars. Le Congrès a envoyé deux lettres à la SEC à ce sujet, mais n'a toujours pas reçu de réponse substantielle.

Les actifs en Bitcoin se sont fortement dépréciés

Selon des données d'Arkham citées par l'agence d'analyse on-chain Lookonchain, le week-end dernier, un portefeuille associé au groupe médiatique de Trump a transféré 2628 Bitcoins à Crypto.com, soit environ 165 millions de dollars. Lookonchain a comptabilisé que depuis le lancement du plan de trésorerie en Bitcoin de l'entreprise, 7281 Bitcoins ont été transférés, d'une valeur d'environ 545 millions de dollars au prix moyen de 74855 dollars.

Le groupe médiatique de Trump ne partage pas cette interprétation. Un porte-parole de l'entreprise a déclaré à The Block que ces Bitcoins étaient simplement des « transferts, et non des ventes », et que la société avait utilisé la même explication lors d'un mouvement similaire sur la chaîne en mai dernier. Les données on-chain ne peuvent que confirmer que les actifs ont été transférés à Crypto.com, sans prouver qu'ils ont été vendus.

Cette distinction a une signification substantielle. Le portefeuille étiqueté de l'entreprise contient environ 4261 Bitcoins restants, ce qui correspond presque exactement aux 4260,73 Bitcoins déclarés comme collatéral pour des billets convertibles dans le rapport 10-Q du premier trimestre, jusqu'au 31 mars. Selon ce document d'enregistrement, l'entreprise ne peut pas retirer ou disposer de ces Bitcoins collatéralisés tant que les conditions du contrat de prêt ne sont pas remplies, et les restrictions ne seront levées qu'au plus tard le 29 mai 2028, date d'échéance des billets. Si les actifs dans ce portefeuille marqué sont effectivement le collatéral, alors la position en Bitcoin que le groupe médiatique de Trump peut librement gérer est peut-être proche de zéro.

Mais le coût d'entrée est un fait incontestable. Comme l'a rapporté Blockhead lors de l'annonce du plan de trésorerie en mai 2025 : le groupe médiatique de Trump a levé 2,5 milliards de dollars (1,5 milliard de dollars en actions, 1 milliard de dollars en billets convertibles), suivant entièrement le modèle de Strategy de Michael Saylor, en achetant 11542 Bitcoins, pour un coût total d'environ 1,37 milliard de dollars, soit un prix moyen de 118522 dollars par Bitcoin. Son rapport du premier trimestre indique qu'au 31 mars, il détenait 9542,16 Bitcoins sur son bilan, pour un coût de 1,13 milliard de dollars ; 2000 Bitcoins supplémentaires étaient utilisés pour garantir des options d'achat.

Le prix du Bitcoin est ensuite tombé d'un sommet d'environ 126080 dollars en octobre 2025 à environ 63000 dollars, presque divisé par deux. Selon les calculs on-chain de CoinDesk, la position en Bitcoin du groupe médiatique de Trump a déjà enregistré une perte d'environ 318 millions de dollars, avec une perte non réalisée de 237 millions de dollars, ce qui correspond à l'estimation d'environ 555 millions de dollars de Lookonchain. Les deux ensembles de données n'ont pas été confirmés par l'entreprise, et les deux supposent que les transferts d'échange ont été réalisés à prix du marché, ce que le groupe médiatique de Trump a nié.

Quoi qu'il en soit, la situation des actifs endommagés est clairement reflétée dans le rapport du premier trimestre. Le groupe médiatique de Trump a déclaré une perte nette de 405,9 millions de dollars pour le premier trimestre 2026. Selon le document 10-Q, 243,96 millions de dollars sont enregistrés comme « pertes non réalisées sur actifs numériques et actifs numériques collatérisés », couvrant le Bitcoin, Cronos et tous les actifs collatéralisés, et non uniquement le Bitcoin. Les revenus de ce trimestre n'étaient que de 871200 dollars, soit une augmentation de seulement 6 % par rapport à l'année précédente, ce qui montre que par rapport à la volatilité extrême des actifs de trésorerie, la taille de l'activité principale de l'entreprise est très petite.

Le Truth API a déjà généré des revenus d'affaires réels

Le Truth API a été officiellement lancé le 1er août, et dès le début, il avait déjà des clients payants. Pour une entreprise dont les revenus trimestriels de l'activité médiatique principale ne dépassent pas un million de dollars, c'est assez rare. Ce produit est destiné aux fonds spéculatifs et aux institutions de trading algorithmique, capable de diffuser en quelques millisecondes le contenu des publications du compte de Trump ainsi que de neuf autres comptes principaux de Truth Social. Le coût d'abonnement mensuel maximum est de 100000 dollars, et si un contrat de trois ans est signé, le coût peut être réduit à 60000 dollars par mois. Avant le lancement, au moins cinq clients institutionnels avaient signé, y compris des sociétés de trading et des agences de presse financières.

Faisons un simple calcul : un abonnement annuel complet coûte déjà 1,2 million de dollars, ce qui dépasse les revenus de l'ensemble du trimestre de l'entreprise. Si elle a cinq clients payants à plein tarif, cela pourrait générer 500000 dollars de revenus par mois, soit 6 millions de dollars par an. Bien que ce chiffre absolu ne soit pas énorme, c'est le premier produit du groupe médiatique de Trump dont la logique de croissance ne dépend pas des fluctuations du marché des cryptomonnaies.

Le marché a déjà donné son retour. Le prix de l'action DJT a augmenté d'environ 48 % depuis son point bas historique de 6,96 dollars le 26 juin, clôturant à 10,38 dollars le 30 juillet. Forbes estime que cette hausse a ajouté 600 millions de dollars à la valeur nette de Trump, la majeure partie provenant de sa participation dans le groupe médiatique de Trump via le Donald J. Trump Revocable Trust, dont Donald Trump Jr. est le fiduciaire, et Forbes estime que sa richesse personnelle atteint 6,5 milliards de dollars.

Le rythme de la hausse des actions est étroitement lié à l'annonce et au lancement du Truth API, et s'oppose à la tendance à la baisse du prix du Bitcoin. Cela indique que la logique de tarification du marché a déjà considéré cette activité de données, et non la trésorerie en Bitcoin ou la plateforme sociale elle-même, comme le prochain facteur catalyseur clé de l'entreprise.

Les controverses sur le délit d'initié émergent

Le Truth API n'est pas un produit de données de marché ordinaire. Il vend le droit d'accéder en priorité aux publications du président actuel et de ses principaux alliés, dont les déclarations ont souvent perturbé le marché. Le 10 juin, Trump a mentionné le code boursier de Citigroup dans un post, et le jour même, l'action de Citigroup a surperformé le marché ; en juillet, il a déclaré que les négociations sur un mémorandum d'accord avec l'Iran avaient échoué, entraînant une chute du Bitcoin ; en avril 2025, il a publié un post suspendant les droits de douane, provoquant directement des fluctuations des principaux indices.

Les membres démocrates des deux chambres du Congrès ont déjà demandé à la SEC d'examiner cela, mais n'ont pas reçu de réponse substantielle. Le 20 juillet, le représentant Ritchie Torres a écrit au président de la SEC, Paul Atkins, demandant au comité d'évaluer ce produit en vertu des règles sur le délit d'initié, la manipulation du marché et les courtiers, et de collaborer avec la CFTC et le bureau d'éthique gouvernementale, seulement quatre jours après l'annonce du Truth API. Le 28 juillet, la sénatrice Elizabeth Warren et le sénateur Adam Schiff ont suivi avec une lettre conjointe, qualifiant ce produit de « comportement odieux d'abus de la fonction présidentielle à des fins personnelles ».

Les deux lettres citent le même fait clé : Trump détient environ 41 % des actions du groupe médiatique de Trump, comme le confirme directement le document financier 10-Q. Le Donald J. Trump Revocable Trust détient 114,75 millions d'actions depuis décembre 2024 ; la couverture du rapport indique qu'au 6 mai 2026, le total des actions en circulation est de 276953828, ce qui donne un pourcentage de détention de 41,4 %. Les données circulant sur le marché indiquant un pourcentage de détention de 52 % sont obsolètes, car elles se réfèrent à la proportion de détention du trust avant la dilution des actions lors du financement en 2025, qui a justement fourni des fonds pour la trésorerie en Bitcoin. Cela signifie que chaque revenu d'abonnement au Truth API retournera une partie à ce trust.

Ce n'est pas non plus la première fois que les intérêts cryptographiques personnels de Trump entrent en conflit avec son statut public. Blockhead a rapporté en mai que lors des négociations sur le projet de loi CLARITY, les clauses éthiques restreignant les affaires cryptographiques personnelles du président étaient un point de friction. Des documents divulgués ce mois-là indiquent que les revenus de la famille Trump dans le domaine des cryptomonnaies ont déjà dépassé 1 milliard de dollars, allant des pièces meme TRUMP aux affaires liées à World Liberty Financial.

La SEC a confirmé avoir reçu les deux lettres des membres du Congrès, mais n'a pas fait de déclaration publique une semaine après le lancement du produit. Cela correspond à la situation observée par Blockhead au début de l'année : Paul Atkins a été nommé par Trump, et le dernier membre démocrate de la SEC a quitté peu de temps auparavant, laissant l'agence sans voix discordante sur l'élaboration des règles liées aux cryptomonnaies.

Les deux lettres n'ont pas empêché le produit de se concrétiser, le Truth API a été lancé comme prévu et des clients ont déjà signé. Le conseiller juridique principal de Trump Media a nié les accusations de délit d'initié, affirmant que ce service ne fait qu'accélérer la transmission des informations publiques. Cependant, cette explication ne répond pas à la question centrale des législateurs : le problème n'est pas de savoir si l'information est secrète, mais de savoir s'il existe un décalage temporel dans l'accès à l'information par différents groupes.

Historiquement, il existe deux cas de référence très similaires, avec des résultats identiques. En 2013, Thomson Reuters a envoyé en avance de deux secondes l'indice de confiance des consommateurs de l'Université du Michigan à des clients payants haut de gamme, avec un abonnement mensuel maximum de 6025 dollars ; par la suite, le bureau du procureur général de l'État de New York, Eric Schneiderman, a mis fin à ce service. En février 2014, sous la même pression, Business Wire a mis fin à son service de flux de données direct pour les institutions de trading à haute fréquence.

Le prix du Truth API est environ 16 fois celui du service de données de l'Université du Michigan ; et contrairement aux cas précédents, les personnes dont les flux d'informations anticipées sont vendus sont précisément les plus hauts responsables des agences de régulation.

Deux paris, deux résultats diamétralement opposés

Le groupe médiatique de Trump réalise une expérience de réalité, testant comment commercialiser l'influence sociale de l'ancien président.

La trésorerie en Bitcoin parie sur un actif que l'entreprise ne peut pas contrôler, avec une perte comptable de plus de 500 millions de dollars. De plus, si le calcul des garanties est valide, d'ici 2028, l'entreprise n'a presque plus de Bitcoin à vendre.

Le Truth API parie sur des éléments que l'entreprise peut influencer : la fréquence des publications de Trump et l'impact potentiel de ces publications sur le marché. Cette activité est déjà en place, elle représente un récit plus durable, et sa direction finale sera probablement déterminée par la SEC plutôt que par le marché.