Bienvenue dans le nouveau monde des cryptomonnaies : cette fois, l'endroit où l'on perd de l'argent s'appelle le marché boursier

Rédigé par : Douwan
Le 13 juillet 2026, Séoul.
L'indice composite coréen KOSPI a chuté de 8,95 % en une seule journée, marquant la septième interruption de la négociation cette année. SK Hynix, considéré comme l'"action nationale" par les Coréens, a plongé de 15,37 % en une seule journée, un niveau de baisse que l'on n'avait pas vu depuis près de vingt ans. Samsung Electronics a également chuté de plus de 10 %.
Plus de 1,2 million de comptes à effet de levier ont reçu des notifications de rappel de marge, et les systèmes des courtiers ont automatiquement liquidé entre 320 000 et 460 000 comptes. Ce qui est encore plus déchirant, c'est que 62 % des personnes ayant subi des liquidations étaient des jeunes âgés de 20 à 30 ans. Certains ont perdu l'acompte de leur maison, d'autres ont emprunté pour investir en bourse...
Un jeune homme dans la vingtaine à Busan, après avoir subi des pertes en écoutant les recommandations d'un YouTuber sur les actions, a poignardé ce dernier.
Ces mots, autrefois utilisés pour décrire les scènes de chute dans le monde des cryptomonnaies, se répètent maintenant sur les marchés coréen, américain et japonais après le déclin des actions technologiques.
Les fluctuations spectaculaires ne sont qu'une façade ; le véritable changement réside dans la manière dont les prix sont fixés. Le récit prend le pas sur l'évaluation, l'effet de levier amplifie les émotions, et les médias sociaux poussent rapidement le consensus vers des extrêmes.
Les marchés boursiers mondiaux, en particulier ceux des actions technologiques, deviennent de plus en plus similaires au monde des cryptomonnaies.

Retour à la famille d'origine

"Bienvenue dans la famille d'origine."
Après la chute, les traders de cryptomonnaies qui se sont tournés vers le marché boursier commencent à écrire des petits essais sur leurs pertes, et ce commentaire est omniprésent dans les sections de commentaires.

La "famille d'origine" fait référence aux cryptomonnaies. De la seconde moitié de 2025 au début de 2026, une grande pièce de théâtre sur le thème de "quitter la famille d'origine" s'est jouée dans le monde des cryptomonnaies.
Un groupe de KOL et de joueurs expérimentés qui ont lutté pendant des années sur le marché des cryptomonnaies commence à perdre confiance. Le Bitcoin stagne, le volume des transactions est morose, les monnaies mèmes se succèdent, et beaucoup estiment que "ce milieu n'est plus intéressant", commençant à porter leur attention sur le marché américain.
Ce choix semble très raisonnable.
Les actions ont des revenus, des bénéfices, des rapports financiers et sont régulées par la SEC. Comparé aux projets de cryptomonnaies qui manquent de flux de trésorerie et dépendent entièrement de la fixation des prix par consensus, le marché américain semble au moins être un actif plus mature et plus sûr.
Les traders de cryptomonnaies n'ont pas seulement emporté la liquidité, mais aussi leur méthode de trading.
Sur le marché des cryptomonnaies, ils ont l'habitude de poursuivre de nouveaux récits, de rechercher des actifs à forte élasticité, d'utiliser l'effet de levier et de changer rapidement de position en fonction des émotions sur les médias sociaux. Une fois sur le marché boursier, cette méthode a peu changé, sauf que les actifs échangés sont passés des tokens à l'IA, aux puces de stockage et aux ETF à effet de levier, obtenant à plusieurs reprises de grands résultats.
Les actions de stockage sont rapidement devenues un nouveau consensus collectif.
La logique n'est pas compliquée : les serveurs d'IA nécessitent plus de mémoire à large bande, la demande pour la HBM dépasse l'offre, les prix de stockage augmentent, et Micron, Samsung Electronics et SK Hynix deviennent naturellement les "vendeurs" les plus directs. La phrase de Sun "il y a toujours un manque de stockage" est devenue profondément ancrée.
De nombreux KOL de cryptomonnaies se sont transformés, commençant à parler des actions américaines, des cycles de stockage et des dépenses en capital de l'IA. Les produits à effet de levier sur SK Hynix, par exemple, sont également considérés comme des outils de pari "plus efficaces" que les actions ordinaires.
Jusqu'à ce que le marché se retourne en juillet.

Le Bitcoin devient un "actif à faible volatilité"

Combien de temps faut-il pour que le Bitcoin perde la moitié de sa valeur ?
Le Bitcoin a mis 268 jours, tandis que l'argent a mis 169 jours pour un retrait similaire.
En comparaison, SanDisk a chuté d'environ 55 % en seulement 36 jours, et SK Hynix a chuté d'environ 53 % en 34 jours.
Pour le Bitcoin, il a fallu près de neuf mois pour être divisé par deux, tandis que les actions de stockage n'ont pris qu'un peu plus d'un mois.

C'est là que réside l'absurdité de cette situation : autrefois, les investisseurs craignaient que le Bitcoin ne connaisse des fluctuations extrêmes en quelques jours, tandis que les actions ajustaient lentement leurs évaluations en fonction des bénéfices ; maintenant, certaines actions technologiques connaissent des cycles de bulles qui se terminent en moins de temps que les cryptomonnaies.
C'est très contre-intuitif, et par rapport à certaines actions technologiques, le Bitcoin devient relativement stable.
Les statistiques de Charles Schwab montrent qu'en 2025, la volatilité historique du Bitcoin était d'environ 42 %, avec un retrait maximal d'environ 32 % ; pendant ce temps, la volatilité de Tesla était d'environ 63 %, avec un retrait maximal de 48 %, et celle de Nvidia d'environ 50 %, avec un retrait maximal de 37 %.
Le Bitcoin reste un actif à haut risque, mais certaines grandes actions technologiques sont plus volatiles.
Bitwise a même prédit dans ses perspectives pour 2026 que la volatilité globale du Bitcoin pourrait continuer à être inférieure à celle de Nvidia.
Ainsi, la situation actuelle est assez absurde : le Bitcoin devient de plus en plus semblable aux actions technologiques, tandis que les actions technologiques deviennent de plus en plus semblables au Bitcoin.

Quand le récit devient un ancrage d'évaluation

Il y a un vieux dicton dans le monde des cryptomonnaies : trader des cryptomonnaies, c'est trader des récits.
Les actions technologiques mondiales de 2026 sont en train de transformer cette phrase en réalité.
L'IA n'est certainement pas une bulle, Nvidia, Microsoft, Google et les grandes entreprises de cloud computing ont des revenus réels et investissent de l'argent réel dans la construction de centres de données.
Mais il y a un long chemin entre "l'IA va réellement créer de la valeur" et "toute entreprise touchant à l'IA vaut d'être achetée à n'importe quel prix".
Au moment où le marché était le plus chaud, ce chemin a été directement omis.
Les serveurs d'IA, les modules optiques, les puces de stockage, les centres de données, les équipements électriques et même les entreprises nucléaires, tant qu'ils peuvent être intégrés dans la chaîne de valeur de l'IA, leurs prix peuvent rapidement augmenter. Les activités sont encore en planification, les commandes n'ont pas encore été concrétisées, mais le marché va d'abord fixer les prix en fonction des meilleurs résultats possibles dans quelques années.
L'histoire coréenne est celle de "la relation entre les semi-conducteurs d'IA et le destin national". Avec le KOSPI atteignant de nouveaux sommets, de plus en plus de familles commencent à ouvrir des comptes boursiers pour leurs enfants mineurs, considérant des actions populaires comme Samsung Electronics et SK Hynix comme des cadeaux à long terme.
Le marché A connaît également une concentration similaire. Au premier semestre 2026, la capitalisation boursière du secteur TMT a atteint 41,78 trillions de yuans, représentant environ 31,45 % de la capitalisation boursière totale ; lors de certains jours de négociation, le volume des transactions du secteur technologique a même approché la moitié de l'ensemble du marché.
Le marché américain, quant à lui, fixe les prix autour d'un petit nombre de grandes entreprises technologiques. Lorsque les indices dépendent de plus en plus de quelques entreprises, lorsque les fonds, les options et les petits investisseurs affluent vers les mêmes actions, un portefeuille d'investissement apparemment diversifié parie en réalité sur la même histoire d'IA.
Cela ressemble beaucoup à ce qui se passait dans le monde des cryptomonnaies, lorsque le Dogecoin a explosé en 2021, non pas en raison d'une percée technologique, mais parce que Musk a tweeté. La flambée des actions technologiques en 2026 n'est pas non plus due à des performances exceptionnelles de toutes les entreprises, mais parce que ChatGPT a convaincu tout le monde que "l'IA va tout réécrire".
Le fait que le récit puisse dominer le marché si rapidement est également dû aux changements dans les modes de diffusion.
Autrefois, les informations sur les actions provenaient principalement des rapports financiers, des études de marché et des présentations d'institutions. Aujourd'hui, de plus en plus de décisions d'investissement proviennent de YouTube, de X, de courtes vidéos et de communautés payantes.
La recherche complexe sur les entreprises est réduite à quelques phrases : le temps prouvera que la puissance de calcul et les modules optiques, ainsi que la puissance de calcul de l'IA, ne seront jamais suffisants...
Les algorithmes des médias sociaux ne récompensent pas non plus la prudence, s'enrichir du jour au lendemain est toujours le mot d'ordre : certains doublent leur mise grâce aux options en une nuit, d'autres travailleurs réalisent leur liberté financière en investissant massivement dans des actions de stockage, et certains gagnent des salaires de plusieurs années en quelques mois grâce aux ETF à effet de levier.
Les graphiques K sont la meilleure publicité, de nombreuses mamans et grands-mères commencent à investir leur argent de poche, et certains vont même jusqu'à vendre leur maison pour investir en bourse, tout comme quelques années auparavant, lorsque des étudiants abandonnaient leurs études pour investir massivement dans le Web3...

La frénésie de l'effet de levier

Ce qui est le plus effrayant dans le monde des cryptomonnaies, ce n'est pas la volatilité, mais la combinaison mortelle de la volatilité et de l'effet de levier, et le marché boursier mondial de 2026 est en train de le reproduire parfaitement.
Le 27 mai 2026, la bourse coréenne a approuvé le lancement de 16 ETF à effet de levier de 2x basés sur des actions individuelles, avec pour sous-jacents Samsung Electronics et SK Hynix.
Les petits investisseurs sont devenus fous. De l'approbation jusqu'à la mi-juillet, les petits investisseurs coréens ont acheté net 14 000 milliards de wons (environ 640 milliards de yuans) d'ETF à effet de levier sur des actions individuelles, tandis que les investisseurs étrangers n'ont acheté qu'environ 2 000 milliards de wons.
Ces ETF ont plusieurs conceptions fatales.
Ces produits ajustent quotidiennement leurs positions. Plus la volatilité est forte, plus la perte de valeur nette est évidente. Supposons qu'une action baisse de 10 % puis augmente de 11,1 %, son prix peut revenir à son point de départ ; le produit à effet de levier de 2x, en revanche, va d'abord baisser de 20 %, puis augmenter de 22,2 %, et finalement perdre environ 2,2 %.
Lors d'une chute rapide, le problème devient encore plus grave.
Pour maintenir l'effet de levier cible, le produit doit réduire passivement son exposition au risque après une baisse. La vente va encore faire baisser le prix de l'actif sous-jacent, et la baisse des prix déclenche davantage de réductions de positions, d'arrêts de pertes et de pressions de marge.
Goldman Sachs a ensuite indiqué que la "réduction rapide de l'effet de levier" de ces produits était la principale raison des fluctuations anormales du KOSPI en cours de journée, 62 % des ventes nettes des institutions provenaient des liquidations liées aux ETF.
Deux mois plus tard, les régulateurs coréens ont d'urgence suspendu le lancement de tous les nouveaux ETF à effet de levier sur des actions individuelles, augmentant considérablement la marge minimale de 10 millions de wons à 30 millions de wons, et n'acceptant que des liquidités.
Mais c'était trop tard, 2,3 trillions de wons de liquidations ont anéanti la richesse de centaines de milliers de familles.
Même le marché boursier américain, le plus profond au monde, subit les conséquences de l'effet de levier.
Les analystes de JPMorgan ont récemment indiqué que le marché boursier américain a encore "de l'espace pour réduire l'effet de levier" et qu'il faudra trois mois pour revenir aux niveaux d'avril.
Le ratio entre la taille des ETF à effet de levier sur les actions de stockage et la capitalisation boursière sous-jacente est trois fois supérieur à la moyenne de tous les ETF d'actions. Même pour les ETF d'indices boursiers à effet de levier, leur ratio est également élevé par rapport à leur historique.

Une régression

La "bourse se transformant en cryptomonnaies" ne signifie pas que les actions sont devenues complètement identiques aux cryptomonnaies.
Derrière les actions, il y a toujours des entreprises, des actifs, des revenus et des flux de trésorerie, ainsi que des divulgations financières, des audits et des régulations. Même lorsque le sentiment du marché s'estompe, une entreprise qui génère réellement des bénéfices possède toujours une valeur calculable.
Ce qui a vraiment changé, c'est le niveau de trading.
Autrefois, les gens achetaient les bénéfices futurs d'une entreprise ; maintenant, de plus en plus de personnes échangent la chaleur d'un thème.
La transformation de la bourse en cryptomonnaies est essentiellement une révolution de la déraison.
Le marché boursier traditionnel se concentre sur le PE, les flux de trésorerie, tandis que le marché boursier transformé en cryptomonnaies se concentre sur le récit et l'imagination ; une volatilité de 20 % est considérée comme élevée sur le marché boursier traditionnel, tandis que des fluctuations quotidiennes de 10 % à 15 % sont devenues la norme sur le marché boursier transformé.
L'effet de levier sur le marché boursier traditionnel passe par le financement et le prêt de titres, tandis que sur le marché boursier transformé, il passe par les ETF, les produits dérivés et les stratégies quantitatives ; les informations sur le marché boursier traditionnel proviennent des études de marché et des rapports financiers, tandis que sur le marché boursier transformé, elles proviennent de Twitter, de YouTubers et de communautés ; le marché boursier traditionnel fixe les prix de manière rationnelle, tandis que le marché boursier transformé est devenu irrationnel, avec des stratégies quantitatives qui achètent haut et vendent bas...
Plus absurde encore, aujourd'hui, le Bitcoin s'efforce de devenir comme les actions, à travers les ETF, l'institutionnalisation et la baisse de la volatilité, il est progressivement accepté par la finance traditionnelle.
C'est un point de croisement absurde.
Ceux qui passent du monde des cryptomonnaies au marché boursier découvrent finalement qu'ils n'ont pas quitté la "famille d'origine" ; c'est un mécanisme qui se répète sans cesse : de grandes histoires, des positions surchargées, un effet de levier facilement accessible, et chacun croit pouvoir sortir avant les autres.
La phrase écrite par les petits investisseurs coréens sur les forums de trading mérite d'être retenue par tous : je veux revenir à l'époque avant de trader des actions et récupérer mon argent.
Mais le marché ne rembourse jamais.