Wintermute: Tendance des transactions BTC Plus baissière que l'indice boursier, la prime narrative à la hausse n'existe plus

BlockBeats News, 14 novembre, le dernier rapport de Wintermute soulignait que la corrélation entre le Bitcoin et l'indice Nasdaq reste aussi élevée que 0,8, mais la tendance commerciale du Bitcoin est plus baissière que l'indice boursier, avec une réponse beaucoup plus forte au pessimisme du marché qu'à l'optimisme. Les jours de bourse où le marché boursier est en baisse, la baisse de BTC est généralement plus importante que l'indice boursier, tandis que les jours où le marché boursier est en hausse, la hausse de Bitcoin est plus faible, une tendance observée pour la dernière fois lors du marché baissier de 2022. Wintermute a déclaré qu'il existe deux principaux facteurs potentiels menant à ce phénomène :

Pendant la majeure partie de 2025, les fonds qui entrent généralement dans l’espace des cryptomonnaies (y compris les nouveaux lancements de jetons, les mises à niveau d’infrastructures et la participation au commerce de détail) se sont déplacés vers le marché boursier. Les grandes capitalisations technologiques sont devenues le centre d'intérêt des institutions et des détaillants à la recherche d'un coefficient bêta élevé/d'une croissance élevée. Lorsque le sentiment de risque mondial évolue, le Bitcoin y reste connecté, mais il ne parvient pas à en bénéficier proportionnellement lorsque l'optimisme revient. Il s'agit plutôt de la « queue bêta élevée » des risques macro plutôt que d'un récit indépendant, avec l'effet bêta baissier toujours présent, mais la prime narrative haussière n'existant plus.

Aujourd'hui, les conditions de liquidité des cryptomonnaies sont différentes des cycles de risque précédents. L'offre de stablecoins s'est stabilisée, les entrées de fonds d'ETF ont ralenti et la profondeur du marché des plateformes de trading n'a pas encore retrouvé ses niveaux du début de 2024. Cette fragilité va amplifier la réaction négative lors d'un repli boursier. Le résultat est: La participation du bitcoin aux baisses reste supérieure à celle des gains, ce qui aggrave cet écart de performance.