CoinShares a indiqué dans un rapport trimestriel qu'un mégawatt alloué à l'intelligence artificielle peut générer environ 1,5 million de dollars de revenus annuels, contre près de 500 000 dollars pour le minage de bitcoin, soulignant un écart économique croissant qui remodèle certains pans du secteur du minage.

Le rapport intervient alors que les marges du minage restent sous pression. CoinShares indique que le coût moyen de production d'un bitcoin est monté à 75 500 dollars, alors que le bitcoin s'échangeait à 58 400 dollars dans la comparaison citée. Dans les conditions actuelles, certains opérateurs minent donc à perte.

L'évolution de cette économie affecte déjà les décisions des entreprises. Selon le rapport, Core Scientific a annulé une commande de machines de minage d'une valeur de 41,9 millions de dollars, tandis que Keel a cessé le minage de bitcoin. Chez IREN, les revenus du cloud liés à l'IA ont atteint 70,5 millions de dollars et dépassé ceux du minage, ce qui témoigne d'une diversification des activités au-delà de la génération de taux de hachage.

CoinShares a également indiqué que le taux de hachage mondial du bitcoin a chuté de 27 % depuis octobre 2025, à 850 EH/s. Parallèlement, les infrastructures électriques deviennent plus difficiles à obtenir. Le rapport cite 225 moratoires sur les centres de données aux États-Unis, mettant en évidence les contraintes croissantes liées à l'accès au réseau et au développement des centres de données.

Malgré cela, le passage du minage aux infrastructures d'IA reste incomplet. CoinShares indique que les entreprises convertissant des sites de minage en installations d'IA bénéficient de valorisations plus élevées, mais que seulement 1,1 milliard de dollars de revenus annualisés ont été réalisés sur 100 milliards de dollars de contrats annoncés. D'autres publications sectorielles ont également décrit les contrats d'IA et de calcul haute performance comme offrant des revenus plus élevés par mégawatt, tout en exigeant des capitaux initiaux bien plus importants que les sites de minage traditionnels.

Pourquoi c'est important

Le rapport met en évidence une mutation structurelle de la valorisation des actifs de minage de cryptomonnaies. Si des sites de minage raccordés au réseau électrique peuvent être redéployés en infrastructures d'IA ou de calcul haute performance, le secteur commence à ressembler moins à une activité pure de production de bitcoin et davantage à une activité d'infrastructure numérique reposant sur la rareté de l'électricité, des terrains et des capacités de raccordement.

Cela a des implications plus larges pour les cryptomonnaies comme pour l'IA. Pour les mineurs, l'affaiblissement de l'économie du secteur après la hausse des coûts de production accroît la pression en faveur d'une diversification des revenus. Pour le déploiement de l'IA, les opérateurs de minage peuvent offrir l'une des voies les plus rapides vers des capacités déjà alimentées dans un marché où les nouvelles autorisations électriques et de centres de données sont de plus en plus limitées.