Rédigée notamment par le chercheur de la Fondation Ethereum Justin Drake, cette proposition s'attaque à un problème que les précédentes réductions d'émission n'avaient jamais résolu : il n'existe aujourd'hui aucun seuil de staking à partir duquel l'incitation économique à staker davantage d'ETH s'éteint d'elle-même. L'EIP-8361 y répond en réduisant le rendement annuel des validateurs d'environ 2,6 % à près de 1,2 % à terme, soit une baisse de 54 %, appliquée progressivement sur 18 mois pour éviter une vague de sorties massives.
Le mécanisme ne modifie pas directement la formule de récompense : il détruit une part croissante des récompenses de consensus des validateurs à mesure que le ratio d'ETH staké augmente. Au niveau de saturation fixé par la proposition, autour de 60,25 millions d'ETH stakés — soit environ la moitié de l'offre totale — la récompense de consensus serait intégralement brûlée. Les frais de priorité et le MEV resteraient en dehors de ce mécanisme, mais ne représentent aujourd'hui qu'environ 0,20 % de rendement, contre plus de 93 % du rendement actuel apporté par l'émission de consensus.
Pour ses défenseurs, l'émission actuelle dilue les détenteurs qui ne stakent pas et rend le staking en solo de moins en moins rentable face aux gros opérateurs, favorisant la concentration de l'ETH staké entre quelques grands acteurs. Le développeur Jerome de Tychey estime que sans ajustement, le montant d'ETH staké pourrait dépasser 70 millions — plus de 55 % de l'offre — d'ici janvier 2028. Combiné aux mécanismes de burn déjà existants sur les frais de transaction, ce texte pourrait aussi rendre l'offre d'ETH plus prévisible, voire régulièrement déflationniste.
Stani Kulechov, fondateur d'Aave, estime que la proposition n'atteint pas son objectif et affaiblirait la demande institutionnelle ainsi que le staking en solo. Selon lui, ramener le rendement à 0 % rendrait la plupart des stratégies d'emprunt d'ETH non viables, à l'exception des positions vendeuses. Mike Silagadze, d'ether.fi, va plus loin en estimant que la proposition menace l'ensemble de la DeFi liée au staking et la capacité d'Ethereum à définir sa propre politique monétaire de façon stable. Toute la chaîne de produits construite sur ce rendement — tokens de liquid staking comme le stETH, boucles de levier, marchés de prêt comme Aave ou Pendle — devrait voir sa valorisation entièrement réévaluée si le texte passait tel quel.
L'EIP-8361 n'a aujourd'hui que le statut de brouillon (Draft) et n'a été soumise à aucune mise à jour du réseau. Le débat sur la politique d'émission d'Ethereum dure depuis 2023, et un déploiement en 18 mois laisserait au marché environ deux ans pour s'ajuster si le texte était retenu. Les développeurs évoquent environ six mois de délai supplémentaire avant qu'une mise à jour potentielle du réseau ne puisse l'intégrer.
Si vous détenez des jetons de liquid staking ou participez à des boucles de levier sur l'ETH, gardez en tête que ce texte reste à l'état de proposition et pourrait être largement modifié, retardé ou abandonné. Le rendement de l'ETH staké et le prix du token peuvent être suivis en temps réel sur CoinGecko ou CoinMarketCap, tandis que DexScreener permet d'observer l'activité des principaux protocoles DeFi concernés.
L'EIP-8361 relance un débat de fond sur la politique monétaire d'Ethereum : faut-il plafonner l'incitation à staker au risque de fragiliser une partie de la DeFi, ou laisser le rendement d'émission continuer de diluer les détenteurs qui ne stakent pas ? Pour ajuster vos positions ETH en attendant l'issue de ce débat, vous pouvez trader l'Ethereum (ETH) sur WEEX.
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