Generasi yang Berbeda Memiliki P2P Mereka Sendiri

Penulis: Duka Fintech

P2P sebenarnya adalah istilah netral. Ini menggambarkan tindakan kuno, serta esensi keuangan: satu orang membutuhkan uang, orang lain memiliki uang lebih, dan pinjaman terjadi secara langsung antara keduanya.

Namun, tindakan ini memiliki ketegangan alami. Ketika orang sedikit, bergantung pada kenalan. Ketika orang banyak, bergantung pada perantara. Begitu perantara muncul, hubungan antara orang-orang tidak lagi langsung.

Hui, Taihui, Yixin, DeFi, RWA, semuanya adalah nama untuk tindakan yang sama di era yang berbeda. Bentuknya berubah, teknologinya juga berubah, tetapi masalah mendasar tidak pernah berubah—ketika uang diserahkan kepada orang asing, apa yang membuat kita merasa aman?

Kebutuhan keuangan manusia tidak pernah berubah, tetapi model layanan keuangan terus berubah. Generasi yang berbeda memiliki P2P mereka sendiri.

I. Hui: Wajah Kenalan Satu per Satu

Di Leqing, Wenzhou, Zhejiang. Sebuah "Hui" sedang berlangsung.

Pemimpin pertemuan adalah orang terkemuka di desa, dan peserta adalah teman dan tetangganya. Setiap orang menyetor sejumlah "uang pertemuan" setiap periode, yang kemudian dikumpulkan dan digunakan secara bergiliran oleh salah satu dari mereka. Siapa yang membutuhkan uang untuk membangun rumah, siapa yang ingin menikah, semuanya bisa mengumpulkan uang dengan cara ini. Dalam catatan sejarah Wenzhou, tertulis sederhana: "Membutuhkan uang dengan mendesak, tidak ada jalan untuk meminjam, maka meminta teman dan kerabat untuk mengadakan hui."

Kepercayaan berasal dari interaksi sehari-hari, dari "saya mengenal orang ini sejak kecil". Keuangan di sini bukan angka abstrak, melainkan wajah-wajah konkret.

Sekitar tahun 1985, ekonomi swasta Wenzhou mulai berkembang, dengan banyak usaha kecil bermunculan, sementara kredit bank tidak menjangkau pedagang individu dan pabrik kecil. Permintaan dana jauh melebihi skala yang dapat dipenuhi oleh lingkaran kenalan. Taihui muncul sebagai solusinya. "Tai" memiliki dua makna: menaikkan suku bunga dan memperbesar jumlah pertemuan. Dari "Hui 10.000" menjadi "Hui 100.000", "Hui 500.000", hingga "Hui 1.000.000".

Kemudian, uang tidak lagi dihitung satu per satu, tetapi "diukur dengan penggaris, atau ditimbang". Sebuah mekanisme saling membantu yang berbasis pada kepercayaan antar kenalan, dalam beberapa bulan berkembang menjadi kumpulan dana yang tidak bisa dilihat oleh siapa pun. Pada musim semi dan musim panas 1986, rantai dana putus, dan pemimpin pertemuan melarikan diri.

Mekanisme ini sangat dekat dengan kehidupan orang biasa. Ketika saya kecil, ibu saya pernah bercerita bahwa nenek saya mengalami masa sulit karena pemimpin pertemuan melarikan diri. Hal semacam ini telah mempengaruhi banyak keluarga biasa.

Hui telah beroperasi selama ratusan tahun, bergantung pada kepercayaan antar kenalan. Namun, semakin banyak uang terkumpul, semakin jauh peserta, dan "saya mengenalnya" perlahan-lahan berubah menjadi "saya percaya pemimpin pertemuan". Siapa yang meminjam uang, siapa yang bisa membayar kembali, dan jika terjadi masalah, semua itu menjadi tanggung jawab pemimpin pertemuan.

Reputasi pemimpin pertemuan dapat mengumpulkan uang, tetapi belum tentu dapat menutupi lubang saat pertemuan gagal.

Akhirnya, "Pabrik Kulit Wenzhou" bangkrut.

II. Yixin: Dari Individu ke Platform

Pada tahun 1997, Tang Ning pergi ke Bangladesh untuk menemui Yunus. Dia melihat pemandangan paling sederhana dari Grameen Bank: seorang wanita di desa meminjam uang kecil untuk membeli bahan baku, membayar kembali dengan kerja, dan kemudian meminjam lagi.

Sembilan tahun kemudian, Tang Ning mendirikan Yixin di Beijing. Metode awalnya sangat sederhana: meminjamkan uang atas nama individu sebagai pemberi pinjaman pertama, kemudian membagi dan mengalihkan hak utang. Investor tidak mempercayai "sistem", tetapi "Tang Ning sebagai individu". Dia menggunakan latar belakangnya dari jurusan matematika di Peking University dan pengalaman di Wall Street sebagai jaminan kredit untuk model ini.

Tang Ning sendiri adalah "perantara" itu, seperti pemimpin pertemuan di Taihui. Bedanya, dia terlatih, memiliki pengalaman di Wall Street, dan menjadikan pinjaman antar kenalan sebagai bisnis yang dapat dipromosikan kepada lebih banyak orang asing.

Hampir pada waktu yang sama, di ujung lain bumi, orang-orang melakukan hal yang sama. Pada tahun 2005, di London, empat pemuda mendirikan platform pinjaman P2P pertama di dunia, Zopa. Pada tahun 2006, Lending Club didirikan di Amerika Serikat. Narasi mereka juga adalah "memberikan kredit kepada orang-orang yang tidak dilayani oleh bank". Namun pada tahun 2016, Lending Club mengalami masalah. Penilaian internal menemukan bahwa pinjaman senilai 22 juta dolar dijual secara ilegal, dan pendiri serta CEO mengundurkan diri.

Kejadian ini menunjukkan bahwa platform juga memiliki kepentingan sendiri. Itu tidak hanya mempertemukan orang yang meminjam uang dan orang yang memberikan uang, tetapi juga menentukan pinjaman mana yang dijual kepada siapa. Investor perlu mempercayai tidak hanya peminjam, tetapi juga platform yang memilihkan pinjaman untuk mereka.

Pada tahun 2015, Yirendai melantai di NYSE, menjadi "saham P2P pertama di China". Di depan investor, selain latar belakang Tang Ning, ada juga papan nama perusahaan yang terdaftar. Selama lebih dari sepuluh tahun berikutnya, bisnis Yixin tidak hanya terbatas pada P2P, produk dan struktur transaksinya semakin kompleks.

Melihat kembali lebih dari sepuluh tahun kemudian, suara lonceng itu seperti pembukaan sebuah era, juga seperti akhir sebuah era.

Pada malam 11 Oktober 2026, Yixin mengirimkan surat permohonan maaf kepada investor produk pendapatan tetap melalui aplikasi mereka. Dalam surat tersebut, mereka mengakui bahwa banyak bisnis grup mengalami kerugian, nilai aset yang diproses secara pasar rendah, kurangnya sumber dana yang efektif, dan produk pendapatan tetap telah secara substansial gagal bayar, "mungkin sudah tidak mampu membayar utang".

Empat bulan telah berlalu sejak pengumuman penghentian pembayaran pada 22 Mei. Investor menunggu selama empat bulan, tidak mendapatkan rencana pembayaran, hanya menunggu satu kalimat: mungkin sudah tidak bisa membayar kembali.

Dalam surat permohonan maaf tersebut, ada satu kalimat yang patut dibaca berulang kali. Lembaga penyelidikan hukum menyatakan bahwa mereka tidak dapat melakukan penyelidikan independen terhadap kepatuhan produk pendapatan tetap berdasarkan saluran dan model transaksi yang disediakan oleh grup.

Setelah dua puluh tahun, dari seorang individu, menjadi perusahaan publik, hingga struktur yang tidak dapat dipahami.

III. Blockchain—Dari Liar ke Institusi

Pada tahun 2014, Dr. Xiao Feng dari HashKey mengatakan dalam sebuah pidato: "Internet tidak akan menggantikan kebutuhan layanan keuangan, yang akan tergantikan adalah lembaga layanan keuangan."

Dalam pidato sebelumnya, dia mengutip pernyataan yang lebih ringkas: "Kebutuhan keuangan manusia tidak pernah berubah, tetapi model layanan keuangan terus berubah."

Hui, Taihui, Yixin, Zopa, Lending Club, bentuknya berubah, tetapi hal mendasar itu—mengubah tabungan menjadi investasi, memindahkan nilai dari satu tangan ke tangan lain melintasi waktu dan ruang—tidak pernah berubah. Yang berubah adalah siapa yang menanggung risiko, siapa yang mencatat, dan siapa yang menjelaskan.

Masalahnya adalah: platform telah menjadi kotak hitam, apakah kita bisa menghilangkan platform itu?

Pada tahun 2009, Bitcoin memberikan jawaban yang radikal. Kepercayaan ditulis dalam kode, bukan disimpan di lembaga tertentu.

Kemudian datanglah sepuluh tahun DeFi, dari liar menjadi terinstitusi.

Pada tahun 2022, Luna/UST mencoba menggunakan satu set algoritma untuk mempertahankan pegangan dolar. Protokol Anchor menawarkan hampir 20% imbal hasil tahunan, dan nilai pasar LUNA pernah mencapai 41 miliar dolar. Kemudian, spiral kematian dimulai. UST terlepas dari pegangan, pasokan LUNA melonjak, harga semakin turun, dan siklus kembali ke titik awal. LUNA jatuh dari hampir 90 dolar menjadi 0,00017 dolar dalam beberapa hari, ratusan miliar dolar menguap.

Algoritma menetapkan bagaimana mengatur ketika harga menyimpang, tetapi tidak dapat menghentikan semua orang kehilangan kepercayaan secara bersamaan. Aturan yang awalnya digunakan untuk menjaga stabilitas, malah mempercepat keruntuhan.

Ini mengingatkan kita pada kegagalan pertemuan di masa lalu. Di hari-hari biasa, setiap orang percaya bahwa putaran berikutnya masih bisa berlanjut. Hingga suatu hari, semua orang ingin menarik uang mereka sekaligus.

Setelah kejatuhan Luna, DeFi mengalami periode penyusutan. Namun, yang benar-benar mengubah situasi bukanlah iterasi teknologi di dalam DeFi, tetapi lembaga keuangan tradisional mulai masuk ke dalamnya.

Kini, nama-nama lain mulai muncul di blockchain: BlackRock, JPMorgan, Franklin Templeton. Mereka membawa obligasi pemerintah, reksa dana, serta pengaturan kustodian dan manajemen yang telah berjalan selama bertahun-tahun. Penelitian Bernstein menunjukkan bahwa pada tahun 2026, ukuran pasar RWA telah meningkat menjadi sekitar 51 miliar dolar.

Narasi DeFi 1.0 yang liar adalah "menghindari bank", kini narasi RWA adalah "membiarkan bank masuk ke blockchain". Teknologi yang dulunya ingin menghindari lembaga keuangan, kini digunakan oleh lembaga keuangan itu sendiri.

Di balik produk-produk ini, pengelola, kustodian, dan platform teknologi tetap memiliki posisi masing-masing. Perantara tidak menghilang, hanya dibagi ulang tugasnya.

Kali ini, yang datang ke blockchain adalah lembaga keuangan yang sudah kita kenal.

Nama-nama sudah dikenal, tetapi aturannya juga semakin banyak. Namun, kepercayaan tetap memerlukan seseorang untuk menanggungnya.

IV. Esensi Keuangan

Jevons pernah menulis tentang fenomena yang tidak intuitif: mesin uap lebih hemat batubara, tetapi total konsumsi batubara justru meningkat. Setelah efisiensi meningkat, lebih banyak kegunaan juga muncul.

Perkembangan teknologi keuangan mengingatkan kita pada hal ini. Mengorganisir transaksi semakin mudah, sehingga uang dapat mengalir ke lebih banyak orang dan tempat yang lebih jauh.

Uang di hui berputar di antara teman dan tetangga; platform menghubungkan orang-orang yang tidak saling kenal; protokol di blockchain memungkinkan dana melintasi batas negara. Jumlah peserta semakin banyak, jika satu tempat mengalami masalah, dampaknya juga bisa semakin jauh.

Namun, risiko tidak menghilang. Risiko hanya berpindah dari bentuk lama ke bentuk baru, dan karena skala yang lebih besar dan rantai yang lebih panjang, dampak dari guncangan tunggal justru lebih luas.

Teknologi dapat membuat uang bergerak lebih cepat, membuat transaksi melintasi jarak yang lebih jauh. Namun, apakah orang yang meminjam uang dapat membayar kembali, apakah orang yang mengelola uang memiliki rencana lain, dan apakah uang yang bermasalah masih dapat ditemukan, pertanyaan-pertanyaan ini selalu ada.

Generasi yang berbeda memiliki P2P mereka sendiri.

Dari wajah pemimpin pertemuan, ke papan nama platform, hingga kode di blockchain, kita terus mencari cara agar orang asing juga dapat merasa aman untuk menyerahkan uang mereka satu sama lain.

Semakin banyak cara tersedia. Namun, rasa aman ini tetap sulit.

Konten ini disediakan hanya untuk tujuan informasi umum dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, hukum, atau pajak. Setiap acara, reward, promosi online, atau informasi terkait yang disebutkan di sini tidak boleh dianggap sebagai rekomendasi, ajakan, atau undangan untuk membeli, menjual, memperdagangkan, atau melakukan transaksi aset kripto apa pun. Aset kripto sangat fluktuatif dan dapat mengakibatkan kerugian. Ketersediaan layanan, produk, dan acara terkait WEEX dapat berbeda-beda di setiap wilayah. Anda bertanggung jawab untuk memastikan bahwa partisipasi Anda sesuai dengan hukum dan peraturan setempat yang berlaku.