"Saham Robot Manusia Pertama", Bagaimana Menilai Utree Secara Rasional?

Judul Asli: "Berapa Nilai Utree Technology, 'Saham Robot Manusia Pertama' di Dalam Negeri?"
Penulis Asli: Wenser, Odaily Xingqiu Daily

Pada 10 Agustus, Utree Technology, yang dikenal sebagai "saham robot manusia pertama di dalam negeri", secara resmi membuka saluran pendaftaran; pada 11 Agustus, hasil undian untuk Utree Technology diumumkan, tingkat undian online hanya 0,01809759%, yang merupakan tingkat rendah di antara 93 saham baru yang terdaftar tahun ini; proporsi alokasi untuk investor offline adalah 0,03341824%, menempatkannya di urutan keenam di antara 46 saham baru yang terdaftar dengan penawaran offline tahun ini.

Sebagai perbandingan, saham baru dengan tingkat undian online tertinggi tahun ini adalah Changxin Technology, yang terdaftar pada bulan Juli, dengan tingkat 0,47141739%; tingkat undian online Utree Technology adalah 3,8% dari Changxin Technology; tingkat undian offline adalah 19% dari Changxin Technology.

Probabilitas undian yang sangat langka ini juga membuat banyak orang berharap pada potensi keuntungan Utree Technology setelah pembukaan, dengan nilai pasar saat pembukaan diperkirakan mencapai 200 miliar yuan, investasi 500 saham sekitar 75.400 yuan, dan estimasi keuntungan sekitar 170.000 yuan; jika dihitung berdasarkan rata-rata kenaikan hari pertama saham baru di STAR Market tahun ini sebesar 466,61%, keuntungan dari satu undian bisa mencapai 350.000 yuan.

Setelah terdaftar, apakah nilai pasar Utree Technology dapat meloncat dari 61 miliar menjadi 200 miliar yuan? Apakah pendiri Utree Technology, Wang Xingxing, dapat menduduki posisi "orang terkaya di STAR Market"? Peluang perdagangan apa yang ada saat pembukaan? Bagaimana prospek pasar Utree Technology ke depan? Artikel ini akan membahas pertanyaan-pertanyaan tersebut berdasarkan informasi yang ada.

Hasil Undian Diumumkan: Permintaan Melebihi 8288 Kali, Hanya Ada 19414 Nomor Undian

Pada malam 11 Agustus, Utree Technology mengumumkan hasil alokasi awal untuk IPO offline dan hasil undian online, akhirnya, jumlah nomor undian untuk investor ritel mencapai sekitar 19414, dan 313 institusi offline akhirnya mendapatkan alokasi 22,65 juta saham.

Pendaftaran untuk penawaran umum ini menarik 9,7846 juta investor ritel, mencetak rekor baru untuk jumlah pendaftar di STAR Market, melampaui 9,4288 juta pendaftar sebelumnya dari Changxin Technology; jumlah saham yang terdaftar mencapai 53,637 miliar saham, dengan rasio pendaftaran awal online mencapai 8288,82 kali.

Karena tingginya permintaan, Utree Technology memulai mekanisme pengalihan, mengalihkan 10% dari total alokasi setelah mengurangi bagian alokasi strategis akhir, yaitu 3,236 juta saham dari offline ke online, untuk memenuhi antusiasme pendaftaran investor ritel online, akhirnya tingkat undian meningkat dari awal 0,012% menjadi sekitar 0,018%, tetapi tingkat ini masih mencetak rekor terendah dalam sejarah STAR Market.

Selain alokasi saham online dan offline, daftar alokasi strategis Utree Technology juga bisa disebut sebagai "susunan mewah".

Daftar Alokasi Strategis IPO: Mencakup Perusahaan Milik Negara, Dana Milik Negara, Raksasa Teknologi, Perusahaan AI, dan Beberapa Perusahaan Sekuritas

Dalam daftar "investor alokasi strategis" yang sangat terkait dengan Utree Technology, terdapat organisasi terkait dana jaminan sosial nasional, perusahaan kecerdasan buatan DeepSeek, Grup PetroChina, Grup Jaringan Listrik Selatan, perusahaan di bawah China Telecom, serta perusahaan di bawah Tencent, dan CITIC Securities.

Menurut Wang Xingxing sendiri, DeepSeek akan memberikan Utree Technology rencana kerjasama bisnis yang kompetitif di pasar, termasuk tetapi tidak terbatas pada dukungan teknis dalam hal arsitektur model, pembangunan kluster kecerdasan, dan operasi pusat data (jika ada) sesuai dengan kebutuhan dan perkembangan bisnis; yang terakhir adalah perusahaan besar yang memiliki hubungan kerjasama strategis atau visi kerjasama jangka panjang dengan perusahaan, dapat melakukan kerjasama strategis dengan perusahaan, memiliki sumber daya penting dalam industri yang sama atau rantai pasokan, yang dapat meningkatkan daya saing pasar perusahaan. Investor alokasi strategis lainnya juga memiliki peran serupa, di mana CITIC Securities berpartisipasi secara mendalam dengan bentuk "investasi ekuitas + IPO" dan lima perusahaan sekuritas lainnya berpartisipasi secara tidak langsung dengan identitas LP. Dari segi dukungan eksternal, Utree Technology mendapat dukungan dari berbagai institusi seperti perusahaan milik negara, dana milik negara, raksasa teknologi, perusahaan AI, dan perusahaan sekuritas.

Selain itu, karyawan Utree Technology juga meluncurkan dua rencana pengelolaan aset untuk berpartisipasi dalam alokasi strategis: Rencana Pengelolaan Aset 1 mengumpulkan 218,5 juta yuan; Rencana Pengelolaan Aset 2 mengumpulkan 53 juta yuan. Di antara mereka, peserta Rencana Pengelolaan Aset 1 termasuk Direktur Keuangan Wang Feng dan 161 orang lainnya, sementara peserta Rencana Pengelolaan Aset 2 termasuk Ketua Wang Xingxing dan 10 orang lainnya, di mana Wang Xingxing berinvestasi sebesar 15 juta yuan. Ini menunjukkan bahwa karyawan Utree menggunakan uang sungguhan untuk bertaruh pada perkembangan jangka panjang perusahaan.

Data IPO: "Sasaran Tercepat yang Disetujui Tahun Ini", Total Jumlah Penggalangan Dana 6,1 Miliar Yuan, Sirkulasi Awal Sekitar 7,36%

Harga penerbitan Utree adalah 150,8 yuan/saham, menerbitkan 40,4464 juta saham, yang merupakan 10% dari total saham setelah penerbitan, mengumpulkan sekitar 6,099 miliar yuan, melebihi rencana awal sebesar 4,202 miliar yuan sebesar 45,15%. Dari tanggal 20 Maret hingga disetujui hanya memakan waktu 73 hari, dan hingga 10 Agustus, pendaftaran IPO juga hanya memakan waktu kurang dari 5 bulan, mencetak rekor tercepat tahun ini.

Mengenai pembatasan penguncian saham yang diterbitkan secara offline oleh Utree Technology, menurut data yang diumumkan kemarin, jumlah saham yang diterbitkan secara offline setelah pengalihan alokasi strategis adalah 25,886148 juta saham, yang merupakan sekitar 80,00% dari jumlah yang diterbitkan setelah mengurangi jumlah alokasi strategis akhir, di mana 90% dari saham tersebut tidak memiliki batasan waktu penjualan, dan dapat diperdagangkan mulai dari tanggal penerbitan saham ini di Shanghai Stock Exchange; 10% dari saham tersebut memiliki periode pembatasan selama 6 bulan, yang dihitung mulai dari tanggal penerbitan saham ini di Shanghai Stock Exchange.

Selain itu, menurut data sebelumnya, berdasarkan total saham sekitar 404 juta setelah penerbitan, saham yang dapat diperdagangkan pada hari pertama terdaftar adalah sekitar 29,77 juta saham, yang merupakan sekitar 7,36% dari total saham, dengan lebih dari 90% saham dalam keadaan terkunci.

Penetapan Harga Sebelum Perdagangan: Harga Sementara 87,8 Dolar AS per Saham, Nilai Pasar 35,47 Miliar Dolar AS

Data trade.xyz menunjukkan bahwa harga kontrak perpetual Utree Technology (Unitree) sebelum IPO sementara dilaporkan sekitar 87,8 dolar AS, berdasarkan total saham 404 juta, nilai pasar sementara dilaporkan 35,47 miliar dolar AS, setara dengan 239 miliar yuan.

Pasar Prediksi: Probabilitas Nilai Pasar Utree Technology di Atas 200 Miliar Yuan Sementara Dilaporkan 75%

Platform pasar prediksi juga memberikan prediksi untuk nilai pasar Utree Technology, data dari platform predict.fun menunjukkan:

· Probabilitas nilai pasar Utree Technology di atas 200 miliar yuan sementara dilaporkan 75%;
· Probabilitas nilai pasar Utree Technology di atas 250 miliar yuan sementara dilaporkan 43%;
· Probabilitas nilai pasar Utree Technology di atas 300 miliar yuan sementara dilaporkan 18%.

Rentang Keuntungan per Undian: Dari 170.000 Yuan hingga 350.000 Yuan, Wang Xingxing Mungkin Menjadi "Orang Terkaya di STAR Market"

Diperkirakan, jika dibandingkan dengan rata-rata kenaikan hari pertama saham baru di A-shares sejak 2026 yang mencapai 276,04%, keuntungan dari satu undian Utree Technology diperkirakan dapat melebihi 200.000 yuan; jika dibandingkan dengan rata-rata kenaikan hari pertama saham baru di STAR Market tahun ini sebesar 466,61%, keuntungan dari satu undian dapat mencapai 351.800 yuan.

Jika Utree Technology melonjak ke nilai pasar 200 miliar, harga saham yang sesuai sekitar 500 yuan/saham, nilai pasar dari satu undian 500 saham akan melonjak menjadi 250.000, dengan keuntungan sekitar 170.000 yuan.

Pendiri Utree Technology, Wang Xingxing, memiliki proporsi kepemilikan langsung dan tidak langsung sekitar 30% setelah perusahaan terdaftar, jika nilai pasar Utree Technology naik di atas 200 miliar, nilai sahamnya akan mencapai 60 miliar, langsung melampaui Chen Weiliang dari Muxi Co., Ltd., menjadi orang terkaya di STAR Market di China. Saat ini, harapan tidak kecil.

Rencana Penggunaan Dana IPO: 85% Dana Digunakan untuk R&D, Fokus pada Rantai Industri Robot

Dari arah penggunaan dana IPO, 85% dana yang dikumpulkan oleh Utree Technology akan dialokasikan untuk berbagai proyek R&D, dengan empat arah masing-masing untuk pengembangan model robot pintar 2,022 miliar yuan, pengembangan robot itu sendiri 1,110 miliar yuan, pengembangan produk robot pintar baru 445 juta yuan, dan pembangunan basis manufaktur robot pintar 624 juta yuan.

Utree Technology memperkirakan bahwa pada paruh pertama tahun 2026, pendapatan perusahaan akan berada di antara 1,052 miliar yuan hingga 1,128 miliar yuan, dengan pertumbuhan tahunan sebesar 35,62% hingga 45,41%; diperkirakan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik perusahaan adalah 258 juta hingga 306 juta yuan; diperkirakan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik perusahaan setelah dikurangi keuntungan dan kerugian yang tidak biasa adalah antara 236 juta hingga 283 juta yuan. Meskipun demikian, rasio harga terhadap laba yang tinggi sebesar 219 kali untuk Utree Technology masih sulit untuk diabaikan, dan terdapat perbedaan besar dalam penilaian pasar terhadap Utree Technology.

Kontroversi Nilai Pasar: 100 Miliar, 200 Miliar, atau 400 Miliar ke Atas?

Saat ini, untuk ekspektasi nilai pasar Utree Technology, rentang yang diberikan oleh institusi dan investor individu relatif luas.

Berdasarkan data pendapatan selama 3 tahun terakhir, dari 2023 hingga 2025, pendapatan Utree Technology meningkat dari 159 juta yuan menjadi 1,699 miliar yuan, dengan tingkat pertumbuhan tahunan gabungan sebesar 226,78%; laba bersih setelah dikurangi keuntungan dan kerugian yang tidak biasa berbalik dari kerugian 18,0191 juta yuan menjadi laba 591 juta yuan, dengan margin laba kotor utama meningkat dari 44,22% menjadi 60,13%, di mana margin laba kotor robot manusia mencapai 63,18%. Arus kas bersih dari operasi pada tahun 2025 adalah 670 juta yuan, dengan kas di bank sebesar 1,419 miliar yuan, hampir tidak memiliki utang berbunga. Meskipun pada kuartal pertama tahun 2026, pendapatan perusahaan mencapai 423 juta yuan, dengan laju pertumbuhan tahunan turun dari 332,64% pada tahun 2025 menjadi 68,49%, laba bersih setelah dikurangi keuntungan dan kerugian yang tidak biasa turun menjadi 40,2536 juta yuan, turun 52,55% dibandingkan tahun lalu; tetapi Wang Xingxing menjelaskan bahwa ini disebabkan oleh "basis pendapatan yang meningkat pesat, penurunan minat industri, dan semakin ketatnya persaingan pasar". Biaya pemasaran yang besar selama Tahun Baru juga merupakan salah satu penyebabnya.

Rentang Perkiraan Nilai Pasar: Dari 109 Miliar hingga Lebih dari 400 Miliar Yuan

Citi International memberikan prediksi nilai pasar sebesar 109 miliar yuan untuk Utree Technology berdasarkan kelangkaan "saham robot manusia pertama di dunia", posisi teratas dalam pangsa pasar global, dan ekspektasi pertumbuhan kinerja yang tinggi, yang sesuai dengan rasio harga terhadap penjualan target 32 kali pada tahun 2026. Beberapa institusi pasar memberikan ekspektasi optimis antara 200 miliar hingga 300 miliar yuan berdasarkan ruang industri jangka panjang, Utree mungkin memenuhi syarat untuk mencapai 20 kali rasio harga terhadap penjualan dalam 6 hingga 12 bulan ke depan, jika Utree memenuhi syarat tersebut, pendapatan harus meningkat menjadi 11,5 miliar yuan, yang berarti harus meningkat sekitar 7 kali dari pendapatan 1,7 miliar yuan pada tahun 2025.

"Raja Saham Berambut Putih" Serenity menyatakan bahwa IPO Utree Technology mendapatkan lebih dari 8000 kali permintaan dari investor ritel, mencerminkan permintaan pasar yang "sangat besar" untuk perusahaan robot manusia yang murni, dan ia percaya bahwa penilaian di pasar kontrak perpetual sebelum IPO Utree Technology telah menunjukkan ekspektasi yang tinggi, jika nilai pasar setelah terdaftar mencapai lebih dari 30 miliar dolar AS, mungkin dalam satu atau dua minggu ke depan akan meningkatkan perhatian pasar terhadap perusahaan robot manusia terkemuka di AS.

Investor awal Utree Technology, mitra Dunhong Asset, Yu Wenchao, memberikan perkiraan yang paling berani: "Nilai pasar setelah terdaftar melebihi 200 miliar sangat masuk akal, saya pikir dalam waktu dekat mungkin akan melebihi 400 miliar. Jika dibandingkan dengan penilaian perusahaan sejenis di luar negeri, ini tidak terlalu berlebihan."

Menanggapi pertanyaan yang diajukan selama presentasi IPO mengenai "apakah saham akan mengalami penurunan harga", pendiri Utree Technology, Wang Xingxing, menjawab: "Silakan perhatikan pergerakan harga saham perusahaan setelah terdaftar." Dengan nada percaya diri, ada rasa menunggu yang membuat semua orang penasaran.

Wang Xingxing Menjawab: Volume Pengiriman Robot Manusia Terbesar di Dunia, "Kekurangan Otak" Sudah Diperbaiki

Menanggapi kontroversi mengenai "rasio harga terhadap laba yang tidak biasa sebesar 219 kali jauh di atas rata-rata industri 38,56 kali", Wang Xingxing menyatakan bahwa berdasarkan laba bersih yang tidak biasa pada tahun 2025, harga penerbitan (150,5 yuan) sesuai dengan rasio harga terhadap laba sebesar 92,92 kali; ruang pasar untuk industri kecerdasan berbadan yang luas, dan penetapan harga sesuai dengan kondisi operasional dan perkembangan industri.

Pada tahun 2025, volume pengiriman robot manusia Utree diperkirakan melebihi 5500 unit, tidak termasuk robot dua lengan berbasis roda, Wang Xingxing menyatakan bahwa volume pengiriman ini adalah yang terbesar di dunia.

Menanggapi keraguan tentang "kekurangan otak" saat ini, Wang Xingxing menyatakan bahwa Utree telah mengembangkan dua jalur, yaitu WMA (World Model Architecture) dan VLA (Visual-Language-Action Model), dengan kemampuan R&D dan tingkat kematangan teknologi yang berada di peringkat teratas dunia.

Lebih jauh, seorang investor mengajukan pertanyaan tajam, "Apakah robot Utree adalah mainan yang dikendalikan jarak jauh?" Wang Xingxing menjawab dengan membandingkan industri robot manusia dengan industri mobil dan mengemukakan bahwa: "Remote control adalah redundansi keamanan yang paling penting, seperti mobil yang dilengkapi dengan kemudi dan pedal rem, dalam kondisi yang sangat kompleks, komunikasi yang tidak normal, atau kesalahan logika, operator dapat menggunakannya untuk menghentikan operasi darurat dan menghindari risiko secara paksa."

Saat ini, berdasarkan ritme pendaftaran, pasar secara umum memprediksi bahwa Utree Technology kemungkinan akan resmi terdaftar di A-shares paling cepat minggu depan.

Menggabungkan data pendapatan Utree Technology selama tiga tahun terakhir, saat ini pasar memiliki harapan tinggi untuk nilai pasar yang melonjak hingga 200 miliar; berdasarkan data harga kontrak sebelum perdagangan di Hyperliquid (trade.xyz), kemungkinan untuk melonjak hingga nilai pasar 2500 miliar yuan dan kemudian turun ke 1900-2100 miliar yuan lebih tinggi.

Tautan Asli