La spesa in capitale dell'AI aumenta la pressione finanziaria, rivalutazione globale dei tassi d'interesse e della domanda di beni rifugio

Il 22 ottobre, i mercati globali stanno rivalutando il finanziamento dell'AI, i tassi d'interesse e i rischi geopolitici. L'ex presidente della Federal Reserve di New York, Dudley, ha avvertito che gli investimenti in AI potrebbero portare a un aumento iniziale dei tassi d'interesse seguito da una diminuzione: la domanda a breve termine per centri dati, chip e costruzione di energia sta aumentando e competendo per i risparmi, aumentando i costi di finanziamento; tuttavia, se la spesa in capitale raggiunge il picco o il finanziamento delle aziende ad alto leverage si indebolisce, gli effetti di investimento e ricchezza potrebbero contrarsi, costringendo la Fed a ridurre i tassi più rapidamente, il che potrebbe riflettere una deviazione dal percorso di tassi d'interesse stabili previsto dal mercato.

Le entrate del terzo trimestre sono aumentate del 26% rispetto all'anno precedente, raggiungendo 64,6 miliardi di dollari, mostrando che i sistemi di raccomandazione dell'AI hanno migliorato l'efficienza pubblicitaria; tuttavia, l'azienda ha aumentato le previsioni di spesa in capitale per il 2026 a 135-145 miliardi di dollari, con il flusso di cassa libero che è diventato negativo per la prima volta dal 2012. Il Segretario al Tesoro degli Stati Uniti, Yellen, ha minimizzato i rischi sistemici dell'AI, ma gli investitori devono ancora valutare se i massicci investimenti possano tradursi in flussi di cassa sostenibili; le performance positive a breve termine delle azioni non significano che il rischio di recupero del capitale sia scomparso.

La pressione finanziaria si riflette anche in altri mercati. L'inflazione giapponese ha ridotto il peso reale del debito nominale esistente, con ex funzionari della banca centrale che stimano che ciò abbia generato circa 195 trilioni di yen di "guadagni per i debitori", ma l'aumento dei tassi da parte della banca centrale giapponese aumenterà gradualmente i costi di rifinanziamento del nuovo debito. Gli Stati Uniti prevedono di prestare fino a 315.000 barili di riserve di olio da riscaldamento per alleviare la pressione di fornitura invernale nel nord-est degli Stati Uniti, ma la quantità limitata rilasciata potrebbe non essere sufficiente per abbassare significativamente i prezzi al dettaglio. Nel frattempo, le riserve di oro detenute privatamente a Singapore sono aumentate a circa 800 tonnellate negli ultimi dieci anni, circa 16 volte rispetto al 2014, mostrando che i capitali ad alto valore netto stanno dando sempre più importanza alla custodia degli asset e ai rischi giuridici.

Gli attacchi alle navi mercantili nel Mar Nero e le perdite di vite umane hanno spinto i rischi geopolitici verso il fianco orientale della NATO, con l'assicurazione marittima, l'approvvigionamento energetico e la spesa per la difesa che potrebbero subire una maggiore pressione. I mercati devono ora osservare non solo l'andamento dei tassi d'interesse o dei prezzi del petrolio, ma anche se gli investimenti in AI possono generare ritorni sufficienti, come si trasmettono i costi di finanziamento e se i rischi di sicurezza continuano ad aumentare i costi della catena di approvvigionamento.

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