a16z: 17 cambiamenti strutturali che stanno plasmando il settore crypto

Titolo originale: 17 cose che ci entusiasmano per le criptovalute nel 2026
Autore originale: a16z New Media
Traduzione: Peggy, BlockBeats

Nota del redattore: con l’ingresso nel 2026, il settore crypto sta attraversando una profonda ridefinizione strutturale: dalle stablecoin e dagli RWA agli ecosistemi di agenti AI, alle reti per la privacy, ai mercati di previsione e alla ridefinizione dei quadri normativi, si delinea un anno decisivo per la convergenza tecnologica e istituzionale. Il settore crypto sta passando dalla «competizione sulle prestazioni delle chain» alla «competizione sugli effetti di rete», da «il codice è legge» a «le specifiche sono legge» e da un modello trainato dalle transazioni a uno trainato dai prodotti; l’AI sta favorendo l’evoluzione complessiva delle economie degli agenti e dei sistemi di previsione.

Questo articolo raccoglie 17 osservazioni lungimiranti dei vari team di a16z, offrendo un quadro per comprendere la prossima fase della narrativa crypto e l’evoluzione del settore.

Di seguito il testo originale:

Questa settimana, i partner di a16z dei team Apps, American Dynamism, Bio, Crypto, Growth, Infra e Speedrun hanno pubblicato la loro rassegna annuale delle tendenze «Big Ideas».

Il testo che segue raccoglie le riflessioni di diversi partner del team crypto di a16z (e di alcuni autori ospiti) sugli sviluppi futuri. Gli argomenti spaziano dagli agenti intelligenti e dall’AI alle stablecoin e alla tokenizzazione degli asset, dall’innovazione finanziaria alla privacy e alla sicurezza, fino ai mercati di previsione, agli SNARK e ad altri casi d’uso... arrivando ai metodi di sviluppo del futuro.

Stablecoin, tokenizzazione degli RWA, pagamenti e finanza

Infrastrutture di accesso alle stablecoin più intelligenti ed efficienti

L’anno scorso, si stima che il volume di trading delle stablecoin abbia raggiunto 46 tln $, stabilendo nuovi record di continuo. Per comprendere meglio la portata: questa cifra è più di 20 volte quella di PayPal; equivale a quasi tre volte il volume delle transazioni di una delle più grandi reti di pagamento al mondo, Visa; ed è rapidamente prossima al volume annuale delle transazioni dell’Automated Clearing House (ACH) statunitense, comunemente utilizzata per servizi come l’accredito diretto dello stipendio.

Oggi è possibile completare un trasferimento in stablecoin in meno di un secondo e a un costo inferiore a 1 centesimo. La questione ancora irrisolta è però come collegare questi dollari digitali alle reti finanziarie quotidiane utilizzate dalle persone, ovvero come gestire i punti di accesso e di uscita delle stablecoin.

Una nuova ondata di startup si sta riversando in questo settore, cercando di collegare le stablecoin ai sistemi di pagamento locali e alle valute fiat. Alcune utilizzano prove crittografiche per consentire agli utenti di convertire privatamente i propri saldi locali in dollari digitali; altre si integrano con le reti di pagamento regionali e sfruttano funzionalità come i codici QR e i sistemi di pagamento in tempo reale per effettuare pagamenti interbancari... Altre ancora stanno costruendo un livello di crypto wallet globale e davvero interoperabile, nonché piattaforme che permettono agli utenti di pagare direttamente con carte collegate alle stablecoin.

Nel complesso, questi percorsi ampliano la platea di persone che possono partecipare all’economia dei dollari digitali e potrebbero favorire un impiego più diretto delle stablecoin nei pagamenti di massa.

Man mano che queste infrastrutture di accesso e uscita matureranno, permettendo al dollaro digitale di integrarsi senza attriti nei sistemi di pagamento locali e negli strumenti per gli esercenti, emergeranno nuovi comportamenti:

I lavoratori transfrontalieri potranno ricevere lo stipendio in tempo reale;

Gli esercenti potranno accettare dollari da tutto il mondo senza bisogno di un conto bancario;

Le app potranno regolare istantaneamente il valore con gli utenti di tutto il mondo.

Le stablecoin passeranno dall’essere uno «strumento finanziario di nicchia» al livello di regolamento fondamentale dell’era di Internet.

——Jeremy Zhang, team di ingegneria di a16z crypto

Ripensare la tokenizzazione degli RWA e le stablecoin in modo più «crypto-native»

Negli ultimi anni, banche, società fintech e gestori patrimoniali hanno mostrato un interesse crescente nel portare sulla blockchain azioni statunitensi, materie prime, indici e altri asset tradizionali. Tuttavia, molte tokenizzazioni di RWA presentano oggi una chiara tendenza «skeuomorfica»: continuano a basarsi sul modo tradizionale di concepire gli asset del mondo reale e non sfruttano i vantaggi di un approccio crypto-native.

D’altra parte, le forme di asset sintetici come i contratti perpetui spesso offrono una liquidità maggiore e un’implementazione più semplice. Anche la struttura della leva finanziaria dei contratti perpetui è più facile da comprendere, perciò ritengo che siano i derivati «crypto-native» con il miglior adattamento al mercato. Inoltre, credo che le azioni dei mercati emergenti siano tra le categorie più adatte a essere trasformate in contratti perpetui. Per esempio, il mercato delle opzioni a scadenza zero giorni (0DTE) su determinate azioni presenta spesso una liquidità superiore a quella del mercato spot, il che lo rende ideale per sperimentare la trasformazione in contratti perpetui.

In definitiva, tutto si riduce alla questione «contratti perpetui o tokenizzazione». In ogni caso, nei prossimi anni vedremo più forme di tokenizzazione degli RWA crypto-native.

Lo stesso vale per il settore delle stablecoin: nel 2026 vedremo «non solo tokenizzazione, ma emissione nativa on-chain». Nel 2025 le stablecoin sono entrate pienamente nel mainstream e il loro volume di emissione continua a crescere.

Tuttavia, le stablecoin prive di una solida infrastruttura creditizia sono, in sostanza, simili a una «banca stretta»: detengono soltanto una piccola quota di asset liquidi altamente sicuri. Una banca di questo tipo può certamente essere un prodotto efficace, ma non credo che diventerà la colonna portante dell’economia on-chain nel lungo periodo.

Stiamo assistendo alla comparsa di nuovi gestori patrimoniali, orchestratori di asset e protocolli che promuovono prestiti on-chain garantiti da asset off-chain. In genere, questi prestiti vengono concessi off-chain e poi tokenizzati. Tuttavia, a parte agevolarne la distribuzione agli utenti on-chain, non vedo grandi vantaggi nell’originare prestiti off-chain e tokenizzarli in un secondo momento.

Per questo gli asset basati sul debito dovrebbero essere originati direttamente on-chain, anziché off-chain per poi essere tokenizzati. L’originazione on-chain può ridurre i costi di gestione dei prestiti e dell’infrastruttura di back-end, migliorando al contempo l’accessibilità. La vera sfida riguarda la conformità normativa e la standardizzazione, ma ci sono team al lavoro per affrontare questi temi.

— Guy Wuollet, General Partner di a16z crypto

Le stablecoin avvieranno un ciclo di aggiornamento tecnologico dei registri bancari e favoriranno nuovi scenari di pagamento

La maggior parte delle banche utilizza ancora sistemi software legacy, sviluppati decenni fa e poco adatti agli sviluppatori di oggi: negli anni ’60 e ’70, le banche furono tra i primi ad adottare sistemi software su larga scala; intorno agli anni ’80 e ’90 apparvero i sistemi bancari core di seconda generazione, come GLOBUS di Temenos e Finacle di Infosys. Con il tempo, però, questi sistemi sono invecchiati e la loro modernizzazione è rimasta molto indietro rispetto alle esigenze attuali.

Di conseguenza, i registri contabili centrali più importanti del sistema bancario — database che registrano depositi, garanzie e diversi obblighi finanziari — spesso funzionano ancora su mainframe, sono programmati in COBOL e si affidano a interfacce basate su file elaborati in batch anziché alle API.

Anche la stragrande maggioranza degli asset globali è custodita in questi registri contabili centrali, altrettanto «vecchi di decenni». Sebbene siano stati collaudati a lungo, approvati dalle autorità di regolamentazione e profondamente integrati in processi aziendali complessi, questi sistemi limitano considerevolmente il ritmo dell’innovazione.

Per esempio, l’aggiunta di funzionalità come i pagamenti in tempo reale (RTP) richiede spesso mesi o persino anni e deve superare strati di debito tecnico e ostacoli normativi.

È qui che entrano in gioco le stablecoin. Negli ultimi anni hanno trovato un autentico product-market fit e sono entrate nel mainstream; quest’anno, inoltre, le istituzioni finanziarie tradizionali hanno raggiunto nuovi livelli di accettazione delle stablecoin.

Le stablecoin, i depositi tokenizzati, i titoli di Stato tokenizzati e le obbligazioni on-chain permettono a banche, società fintech e istituzioni di creare nuovi prodotti e servire nuovi clienti. Ancora più importante, non è necessario riscrivere quei sistemi centrali che, pur essendo datati, funzionano in modo affidabile da molto tempo. Di conseguenza, le stablecoin sono diventate una nuova via per l’innovazione istituzionale.

——Sam Broner

Internet diventerà la nuova «banca»

Con la diffusione degli agenti intelligenti, un numero sempre maggiore di interazioni commerciali non dipenderà più dai clic degli utenti, ma verrà eseguito automaticamente in background. Di conseguenza, anche il modo in cui si trasferisce il valore dovrà cambiare.

In un mondo in cui i sistemi agiscono in base alle «intenzioni» anziché seguire istruzioni passo dopo passo, quando gli agenti AI trasferiscono fondi automaticamente in risposta a esigenze individuate, obblighi da adempiere o risultati specifici, il valore deve circolare in modo rapido e libero, proprio come le informazioni. È qui che entrano in gioco blockchain, smart contract e nuovi protocolli.

Gli smart contract sono già in grado di regolare transazioni in dollari a livello globale in pochi secondi. Entro il 2026, nuovi strumenti fondamentali come x402 renderanno questi pagamenti programmabili e reattivi:

Gli agenti potranno pagarsi a vicenda in modo istantaneo e senza autorizzazioni per dati, tempo di utilizzo della GPU o tariffe API, senza fatture, riconciliazioni o elaborazioni in batch;

Gli aggiornamenti software pubblicati dagli sviluppatori incorporeranno direttamente regole di pagamento, limiti e registri di audit, senza dover integrare sistemi fiat, registrare gli esercenti o collegarsi alle banche;

I mercati di previsione potranno regolare le transazioni in autonomia e in tempo reale mentre gli eventi si verificano: aggiornamento delle probabilità, transazioni degli agenti e regolamento globale dei profitti in pochi secondi... senza bisogno di custodi o exchange.

Quando il valore potrà circolare in questo modo, il «flusso dei pagamenti» non sarà più un livello operativo separato, ma un comportamento della rete: le banche diventeranno parte dell’infrastruttura di base di Internet e gli asset diventeranno infrastrutture.

Se la valuta diventa un «pacchetto di dati» instradabile su Internet, allora Internet non si limiterà a supportare il sistema finanziario: diventerà il sistema finanziario stesso.

——Christian Crowley e Pyrs Carvolth, team di commercializzazione di a16z crypto

La gestione patrimoniale diventerà un servizio «di massa»

Per molto tempo, i servizi personalizzati di gestione patrimoniale sono stati destinati ai clienti con un patrimonio elevato, perché offrire consulenza su misura e gestire portafogli composti da diverse classi di asset era costoso e complesso. Tuttavia, con la tokenizzazione di un numero crescente di asset, le reti crypto permettono di attuare e ribilanciare queste strategie all’istante, con raccomandazioni e assistenza generate dall’AI e a un costo quasi nullo.

Non si tratta soltanto di «robo-advisory»: la gestione attiva diventerà accessibile a tutti, non solo quella passiva.

Nel 2025, le istituzioni finanziarie tradizionali hanno aumentato la propria esposizione agli asset crypto, direttamente o tramite ETP, ma era solo l’inizio. Nel 2026 vedremo più piattaforme concentrate sulla «crescita del patrimonio» anziché sulla sua sola conservazione, soprattutto tra le società fintech come Revolut e Robinhood e gli exchange centralizzati come Coinbase, che possono sfruttare i vantaggi delle proprie infrastrutture tecnologiche.

Nel frattempo, gli strumenti di DeFi, come Morpho Vaults, potranno allocare automaticamente gli asset nei mercati di prestito che offrono i rendimenti migliori in rapporto al rischio, diventando una componente fondamentale dell’allocazione dei rendimenti nel portafoglio. Detenere altri asset liquidi in stablecoin anziché in valuta fiat, oppure in fondi monetari tokenizzati invece che nei tradizionali fondi monetari, amplia ulteriormente le possibilità di rendimento.

Infine, oggi gli investitori retail possono accedere più facilmente ad asset dei mercati privati meno liquidi, come il credito privato, le società pre-IPO e il private equity. La tokenizzazione migliora l’accessibilità e consente al contempo di rispettare i requisiti necessari di conformità e rendicontazione.

Man mano che le diverse classi di asset di un portafoglio bilanciato — dalle obbligazioni alle azioni, fino ai collocamenti privati e agli investimenti alternativi — verranno tokenizzate, sarà possibile ribilanciarle automaticamente e in modo intelligente, senza ricorrere a bonifici interbancari.

— Maggie Hsu, team Go-To-Market di a16z crypto

Agenti e AI

Da «Know Your Customer» (KYC) a «Know Your Agent» (KYA)

Il principale collo di bottiglia dell’economia degli agenti sta passando dall’intelligenza all’identità.

Nei servizi finanziari, le identità «non umane» superano ormai i dipendenti umani con un rapporto di 96:1; eppure, restano «fantasmi senza banca». La capacità fondamentale che oggi manca di più è KYA: Know Your Agent.

Come gli esseri umani hanno bisogno di un punteggio creditizio per ottenere un prestito, anche gli agenti AI hanno bisogno di credenziali firmate per effettuare transazioni. Queste credenziali devono collegare l’agente al suo titolare, ai suoi vincoli comportamentali e ai limiti della sua responsabilità. Finché questa infrastruttura non sarà disponibile, gli esercenti continueranno a bloccare l’accesso degli agenti a livello di firewall.

Un settore che ha impiegato decenni a costruire infrastrutture KYC ha ora solo pochi mesi per risolvere il problema del KYA.

— Sean Neville, cofondatore di Circle, architetto di USDC; CEO di Catena Labs

Utilizzeremo l’AI per svolgere attività di ricerca sostanziali

Da economista matematico, a gennaio di quest’anno faticavo a far comprendere il mio processo di ricerca ai modelli di AI per i consumatori; ma a novembre potevo dare al modello istruzioni astratte, come se stessi guidando uno studente di dottorato... e ottenere risposte talvolta originali e correttamente eseguite.

Più in generale, vediamo che l’AI inizia a essere utilizzata per attività di ricerca concrete, soprattutto nel ragionamento: i modelli non solo possono aiutare nelle scoperte, ma persino risolvere autonomamente problemi matematici di livello Putnam, una delle competizioni universitarie di matematica più difficili al mondo.

Non è ancora chiaro quali discipline ne trarranno i maggiori benefici e in che modo. Credo tuttavia che l’AI promuoverà e premierà un nuovo stile di ricerca «polimatico»: la capacità di formulare ipotesi collegando idee diverse e di estrapolare rapidamente dai risultati intermedi più esplorativi.
Le risposte potrebbero non essere del tutto accurate, ma potrebbero comunque indicare la direzione giusta, almeno in senso topologico.

In un certo senso, si tratta di sfruttare il «potere illusorio» del modello: quando i modelli sono abbastanza «intelligenti», i loro continui scontri nello spazio astratto possono generare contenuti privi di significato, ma talvolta anche innescare una vera intuizione, simile al pensiero non lineare umano.

Per ragionare in questo modo serve un nuovo flusso di lavoro per l’AI: non solo la collaborazione tra agenti, ma un «agente che avvolge un agente», con modelli a più livelli che valutano i tentativi dei modelli iniziali e perfezionano continuamente le parti davvero utili. Sto scrivendo articoli in questo modo, mentre altri usano questo approccio per le ricerche brevettuali, la creazione di nuove forme d’arte o, purtroppo, la progettazione di nuovi attacchi agli smart contract.

Perché questo «gruppo di agenti di ragionamento stratificati» possa davvero servire la ricerca, occorre tuttavia affrontare due questioni: l’interoperabilità tra modelli e il modo di identificare e compensare equamente il contributo di ciascun modello. Entrambe potrebbero essere risolte con tecniche crittografiche.

—Scott Kominers, team di ricerca di a16z crypto; professore alla Harvard Business School

La «tassa invisibile» che grava sulle reti aperte

L’ascesa degli agenti AI sta imponendo una tassa invisibile alle reti aperte, mettendone radicalmente in discussione le fondamenta economiche.

La trasformazione è dovuta al disallineamento tra il «livello di contesto» e il «livello di esecuzione» di Internet: attualmente gli agenti AI estraggono dati dai siti di contenuti che dipendono dalle entrate pubblicitarie (il livello di contesto) per offrire comodità agli utenti, eludendo sistematicamente le fonti di ricavo — pubblicità e abbonamenti — che sostengono quei contenuti.

Per evitare l’erosione delle reti aperte e l’indebolimento dell’ecosistema di contenuti da cui dipende la stessa AI, dobbiamo distribuire su larga scala meccanismi tecnologici ed economici. Potrebbero includere una nuova generazione di modelli basati su contenuti sponsorizzati, sistemi di attribuzione dei microcontenuti o altri nuovi modelli di allocazione dei fondi.

Gli attuali accordi di licenza per l’AI si sono dimostrati insostenibili: gli importi pagati ai fornitori di contenuti rappresentano spesso solo una frazione delle perdite causate dall’erosione del traffico dovuta all’AI.

Le reti aperte hanno bisogno di un nuovo quadro tecnico-economico che consenta al valore di circolare automaticamente. Il cambiamento più importante per il prossimo anno consiste nel passare dalle licenze statiche a modelli di compensazione in tempo reale basati sull’utilizzo.

Ciò significa che dobbiamo testare e ampliare il sistema, eventualmente basandolo su nanopagamenti abilitati dalla blockchain e standard di attribuzione dettagliati, per ricompensare automaticamente ogni entità che contribuisce con informazioni al completamento di un’attività dell’agente.

—Liz Harkavy, team di investimenti di a16z crypto

Privacy (e sicurezza)

La privacy diventerà il «vantaggio competitivo» più importante dello spazio crypto

La privacy è una capacità fondamentale per favorire la transizione globale verso la finanza on-chain. È anche una funzionalità che manca in quasi tutte le blockchain esistenti. Per la maggior parte delle chain, la privacy è stata a lungo una caratteristica «utile da avere», ma non indispensabile.

Oggi, però, la privacy da sola basta a distinguere una chain da tutte le altre. Ancora più importante, può creare effetti di fidelizzazione a livello di chain, una sorta di «effetto di rete della privacy», soprattutto in un’epoca in cui la competizione sulle prestazioni non offre più un elemento distintivo.

Con l’esistenza dei protocolli cross-chain, finché tutto è pubblico, passare da una chain all’altra non comporta quasi alcun costo. Ma con l’introduzione della privacy la situazione cambia radicalmente: trasferire token tra chain è facile, trasferire «segreti» tra chain è difficile.

Qualsiasi passaggio da una chain privata a una pubblica può rivelare la tua identità a chi osserva la blockchain, il mempool o il traffico di rete. Anche la migrazione tra diverse chain private fa trapelare vari metadati, come la correlazione temporale o quella degli importi, rendendo più facile il tracciamento.

Al contrario delle nuove chain prive di elementi distintivi e destinate a vedere i costi azzerarsi nella competizione, a causa di uno spazio dei blocchi altamente omogeneo, le chain incentrate sulla privacy possono effettivamente creare effetti di rete più forti.

La realtà è che una «chain generica» senza un ecosistema fiorente, app di successo o un vantaggio nella distribuzione ha pochi motivi per attirare utenti o sviluppatori, il che rende più difficile creare fedeltà.

Quando gli utenti si trovano su una chain pubblica, la scelta della chain non è cruciale, purché sia possibile interagire liberamente tra le diverse chain. Ma una volta entrati in una chain privata, la scelta diventa molto importante, perché gli utenti saranno meno disposti a migrare e a esporsi ai rischi.

Si creerà così una dinamica in cui «il vincitore prende la maggior parte».

Poiché la privacy è fondamentale per la maggior parte delle applicazioni nel mondo reale, alla fine potrebbero esserci solo poche chain private a dominare la maggior parte dell’economia crypto.

—Ali Yahya, General Partner di a16z crypto

Il futuro della messaggistica con (quasi) zero fiducia: non solo post-quantistica, ma decentralizzata

Con l’avvicinarsi dell’era del quantum computing, molte applicazioni di comunicazione che dipendono dalla crittografia, come Apple, Signal e WhatsApp, hanno svolto un lavoro d’avanguardia. Il problema è che oggi tutti i principali strumenti di comunicazione si affidano a server gestiti privatamente da una singola organizzazione.

Questi server sono punti vulnerabili che possono essere chiusi dai governi, dotati di backdoor o obbligati a consegnare i dati.

Se un Paese può chiudere direttamente i server, se un’azienda detiene le chiavi del server o se esiste semplicemente un «server privato»... che cosa significa davvero la crittografia quantistica?

I server privati richiedono di «fidarsi di me»; l’assenza di server, invece, significa che «non è necessario fidarsi di me».

La comunicazione non ha bisogno di un’azienda centralizzata in mezzo. Ciò che serve è un protocollo aperto, senza che sia necessario fidarsi di qualcuno.

Per riuscirci, la rete deve essere decentralizzata: niente server privati, nessuna singola app, tutto il codice open source e crittografia di prim’ordine, compresa quella post-quantistica.

In una rete aperta, nessuno — che sia una persona, un’azienda, un’organizzazione non profit o un Paese — può toglierci la possibilità di comunicare. Anche se un Paese o un’azienda chiudesse un’app, il giorno dopo ne comparirebbero 500 nuove versioni.

Anche se un nodo venisse chiuso, nuovi nodi subentrerebbero immediatamente grazie a meccanismi come gli incentivi economici della blockchain.

Quando le persone controllano le proprie informazioni con le proprie chiavi, proprio come fanno con il proprio «denaro», tutto cambia. Le app possono nascere e scomparire, ma gli utenti mantengono sempre il controllo su messaggi e identità: i messaggi appartengono agli utenti, non alle app.

Non si tratta soltanto di resistenza al quantum computing o di crittografia, ma di proprietà e decentralizzazione.

Senza questi due aspetti, stiamo semplicemente creando una crittografia «impossibile da violare, ma che può comunque essere messa a tacere».

— Shane Mac, cofondatore e CEO di XMTP Labs

Segreti come servizio

Dietro ogni modello, ogni agente e ogni sistema automatizzato c’è una cosa: i dati.

Oggi, però, la maggior parte delle pipeline di dati — input e output dei modelli — è opaca, modificabile e non verificabile.

Per alcune applicazioni rivolte ai consumatori può essere sufficiente, ma per i settori che trattano dati sensibili, come la finanza e la sanità, questi meccanismi sono del tutto inadeguati.

Questo è anche uno dei principali ostacoli che impediscono alle istituzioni di tokenizzare completamente gli asset del mondo reale.

Come possiamo quindi garantire sicurezza, conformità, sovranità individuale e interoperabilità globale, tutelando al contempo la privacy?

Dobbiamo partire dal controllo degli accessi ai dati: chi controlla i dati sensibili? Come vengono trasferiti? Chi, o quale sistema, può accedervi?

In assenza di controlli sugli accessi, chi vuole tutelare la privacy deve affidarsi a servizi centralizzati o costruire sistemi complessi in autonomia. Non solo è un processo lungo e costoso, ma impedisce anche agli istituti finanziari tradizionali di sfruttare pienamente i vantaggi della gestione dei dati on-chain.

Con gli agenti intelligenti che iniziano a navigare, effettuare transazioni e prendere decisioni in autonomia, utenti e istituzioni non hanno bisogno di una «fiducia al meglio delle possibilità», bensì di garanzie a livello crittografico.

Abbiamo quindi bisogno della «privacy on demand»: una nuova tecnologia che offra regole native e programmabili per l’accesso ai dati, oltre alla crittografia lato client;

gestione decentralizzata delle chiavi, che specifichi chiaramente chi può decifrare quali dati, a quali condizioni e per quanto tempo... con applicazione integrale on-chain.

Insieme a sistemi di dati verificabili, la «privacy» diventerà un’infrastruttura pubblica fondamentale di Internet, anziché una «correzione postuma dell’applicazione».

La privacy diventerà parte dell’infrastruttura, non una funzionalità periferica.

—Adeniyi Abiodun, cofondatore e Chief Product Officer di Mysten Labs

Da «il codice è legge» a «le specifiche sono legge»

I recenti exploit DeFi, avvenuti persino su protocolli maturi, con anni di esperienza nel mondo reale, team solidi e audit rigorosi, hanno portato alla luce una realtà preoccupante: le pratiche di sicurezza odierne sono fondamentalmente empiriche e «caso per caso».

Per portare la sicurezza della DeFi a uno stadio maturo, dobbiamo passare dai modelli di vulnerabilità alle proprietà di progettazione, dagli approcci «al meglio delle possibilità» ad approcci sistemici «basati su principi»:

Sicurezza statica e pre-deployment (test, audit, verifica formale)

In futuro, l’obiettivo sarà dimostrare sistematicamente gli invarianti globali, anziché limitarsi a verificare alcune proprietà locali selezionate manualmente.

Diversi team stanno già sviluppando strumenti di dimostrazione assistiti dall’AI per aiutare a scrivere specifiche, proporre invarianti e gestire automaticamente gran parte del lavoro di ingegneria delle dimostrazioni, prima svolto manualmente e a costi elevati.

Sicurezza dinamica e post-deployment (monitoraggio ed esecuzione a runtime, ecc.)

Dopo il deployment on-chain, questi invarianti possono diventare protezioni in tempo reale per il sistema e fungere da ultima linea di difesa.
Queste protezioni saranno codificate come asserzioni a runtime e richiederanno che ogni transazione rispetti le condizioni di sicurezza pertinenti.

In altre parole, non daremo più per scontato che «tutte le vulnerabilità siano state individuate prima del deployment»: sarà invece il codice stesso a far rispettare le proprietà di sicurezza fondamentali, annullando automaticamente le transazioni che le violano.

Non è soltanto teoria: è anche una soluzione pratica.

In effetti, quasi tutti gli attacchi passati avrebbero potuto attivare questi controlli durante l’esecuzione, interrompendo l’attacco.
Così, la celebre idea di «il codice è legge» si sta trasformando in «le specifiche sono legge».

Anche i nuovi vettori di attacco devono rispettare lo stesso insieme di proprietà di sicurezza previsto dalla progettazione del sistema; di conseguenza, la superficie di attacco si riduce, lasciando solo possibilità minime o altamente impraticabili.

—Daejun Park, team di ingegneria di a16z crypto

Altri settori e applicazioni

I mercati di previsione diventeranno più grandi, ampi e intelligenti

I mercati di previsione sono già entrati nel mainstream. Nel prossimo anno cresceranno per dimensioni, copertura e intelligenza grazie alla convergenza tra crypto e AI, facendo emergere nuove sfide che gli sviluppatori dovranno affrontare insieme.

Innanzitutto, verranno quotate più tipologie di contratti. In futuro, quindi, avremo probabilità in tempo reale non solo per le elezioni più importanti o gli eventi geopolitici, ma anche per una vasta gamma di esiti di nicchia e combinazioni complesse di eventi. Man mano che questi nuovi contratti riveleranno informazioni e si integreranno nell’ecosistema delle notizie, cosa che sta già accadendo, la società dovrà affrontare una domanda: come bilanciare il valore di queste informazioni e come progettare un sistema di previsione più trasparente e verificabile?

La tecnologia crittografica può fornire gli strumenti necessari.

Per gestire un maggior volume di contratti di previsione, serve un nuovo meccanismo di «allineamento alla verità» che migliori il regolamento dei contratti. I meccanismi di arbitrato delle piattaforme centralizzate — per esempio stabilire se un evento si è verificato e come confermarlo — sono importanti, ma casi come il mercato sul processo a Zelensky e quello sulle elezioni in Venezuela ne hanno messo in luce i limiti.

Per ampliare la portata e l’utilità dei mercati di previsione, saranno quindi necessari nuovi meccanismi di governance decentralizzata e un oracolo basato su LLM, strumenti importanti per risolvere le controversie e raggiungere risultati veritieri.

Le possibilità offerte dall’AI non si limitano agli LLM. Gli agenti AI possono fare trading autonomamente sulle piattaforme di previsione, analizzare il mondo alla ricerca di segnali e individuare vantaggi a breve termine. Questo ci aiuta a scoprire nuovi modi di pensare e a prevedere «che cosa succederà dopo»; progetti come Prophet Arena hanno già mostrato il potenziale iniziale di questo campo.

Oltre a fungere da «analista politico avanzato» consultabile, la strategia emergente degli agenti AI potrebbe perfino aiutarci a comprendere a ritroso i fattori fondamentali che determinano gli eventi sociali complessi.

I mercati di previsione sostituiranno i sondaggi? No, li renderanno migliori.

I dati dei sondaggi possono persino diventare input per i mercati di previsione. Da economista politico, ciò che più mi entusiasma è vedere i mercati di previsione e un ecosistema di sondaggi sano e diversificato collaborare. Per riuscirci, però, dobbiamo sfruttare le nuove tecnologie: l’AI può migliorare l’esperienza dei sondaggi; la crittografia può dimostrare che i partecipanti sono esseri umani reali e non bot, favorendo ulteriore innovazione.

—Andy Hall, consulente di ricerca di a16z crypto; professore di economia politica alla Stanford University

L’ascesa dei «media con skin in the game»

Il modello dei media tradizionali, in particolare l’ipotesi di «obiettività», ha mostrato le sue crepe. Internet ha dato voce a tutti e un numero crescente di operatori, professionisti e sviluppatori del settore comincia a esprimere direttamente le proprie opinioni al pubblico. Ironia della sorte, il pubblico spesso li rispetta non «nonostante abbiano interessi», ma proprio perché li hanno.

Il vero cambiamento non sono i social media, ma il fatto che gli strumenti crittografici consentono alle persone di assumere impegni pubblici e verificabili.

Man mano che l’AI abbassa all’infinito la barriera alla creazione di contenuti — e qualsiasi punto di vista o identità, reale o fittizia, può essere replicata senza limiti — non basta più affidarsi a «ciò che viene detto» per instaurare fiducia.

Gli asset tokenizzati, i blocchi programmabili, i mercati di previsione e la cronologia on-chain offrono una base di fiducia più solida:

Chi commenta può esprimere le proprie opinioni e dimostrare di avere skin in the game mettendo i propri soldi dove mette la parola;

Chi produce podcast può bloccare token per dimostrare che non parteciperà a schemi di pump and dump;

Gli analisti possono ancorare le proprie previsioni a un mercato regolato pubblicamente, creando così una traccia verificabile.

È proprio ciò che definisco una forma embrionale di media con skin in the game: un tipo di media che fa proprio il principio di skin in the game e offre prove verificabili.

In questo modello, la credibilità non deriva più da una «finta neutralità» o da «affermazioni senza prove», ma dall’assunzione di rischi dimostrabile.

I media con skin in the game non vogliono sostituire quelli esistenti, ma integrare l’ecosistema attuale.

Offrono un nuovo segnale: non «fidati di me, sono neutrale», ma «guarda quali rischi sono disposto ad assumermi e puoi verificare se dico la verità».

——Robert Hackett, team editoriale di a16z crypto

La crypto come nuova lingua franca, oltre la blockchain

Per anni, gli SNARK (prove crittografiche di calcolo verificabile) sono stati utilizzati quasi esclusivamente nel settore blockchain. Il motivo è semplice: generare prove era troppo costoso, potenzialmente un milione di volte più oneroso che eseguire direttamente il calcolo.

Ne valeva la pena quando il costo poteva essere suddiviso tra migliaia di validatori, ma in altri scenari era quasi impossibile.

Tutto questo sta per cambiare.

Entro il 2026, i prover zkVM ridurranno i costi di circa 10.000x, con un ingombro di memoria di appena qualche centinaio di MB: saranno abbastanza veloci da funzionare su uno smartphone e abbastanza economici da essere distribuiti ovunque.

Perché 10.000x potrebbe essere un numero magico? Perché il parallelismo delle GPU di fascia alta è circa 10.000 volte superiore a quello della CPU di un portatile.

Entro la fine del 2026, una singola GPU sarà in grado di generare in tempo reale prove dei calcoli eseguiti da una CPU.

Questo renderà possibile una visione di lunga data, descritta in vecchi articoli: il cloud computing verificabile.

Se i tuoi carichi di lavoro venivano eseguiti su CPU cloud a causa dei bassi requisiti di calcolo, dell’assenza di attività che sfruttassero le GPU o di ragioni legate a sistemi legacy.

In futuro potrai garantire l’integrità dei calcoli tramite prove crittografiche a un costo ragionevole.

Il prover sarà ottimizzato per le GPU e non dovrai modificare il tuo codice.

—Justin Thaler, team di ricerca di a16z crypto; professore associato di informatica alla Georgetown University

Costruire per il futuro

Le transazioni sono solo un «hub», non il traguardo delle aziende crypto

Oggi, a parte le stablecoin e alcune infrastrutture fondamentali, quasi tutti i progetti crypto gestiti con successo si sono orientati verso attività basate sulle transazioni o stanno compiendo questa transizione. Se «ogni azienda crypto finisce per diventare una piattaforma di transazioni», quale sarà il traguardo finale?

Quando molti operatori fanno la stessa cosa, finiscono per sottrarsi clienti a vicenda, lasciando alla fine solo pochi vincitori.

Le aziende che passano alle transazioni troppo presto o troppo rapidamente potrebbero perdere l’opportunità di costruire un’attività più difendibile e sostenibile.

Capisco che i fondatori cerchino continuamente di far funzionare il proprio modello finanziario, ma inseguire un «Product-Market Fit (PMF) apparentemente immediato» comporta anche dei costi.

Soprattutto nel settore crypto, le dinamiche peculiari della tokenomics e la cultura speculativa possono spingere i fondatori verso la «gratificazione immediata», distogliendo l’attenzione da questioni più profonde legate al prodotto.

In un certo senso, è una «prova dello zucchero filato». Le transazioni in sé non sono un problema: sono una funzione cruciale del mercato. Ma non devono per forza essere il traguardo finale.

Spesso, i fondatori che si concentrano davvero sulla componente «prodotto» del PMF sono quelli che alla fine vincono.

—Arianna Simpson, General Partner di a16z crypto

Quando il quadro giuridico si allineerà finalmente a quello tecnico, la blockchain potrà esprimere tutto il suo potenziale

Nell’ultimo decennio, uno dei maggiori ostacoli allo sviluppo di reti blockchain negli Stati Uniti è stata l’incertezza giuridica.

Le leggi sui titoli sono state estese e applicate in modo selettivo, costringendo i fondatori ad adeguarsi a un quadro normativo pensato per le «aziende», anziché per le «reti».

Negli anni, la «mitigazione del rischio legale» ha preso il posto della «strategia di prodotto» e gli ingegneri sono stati sostituiti dagli avvocati.

Questa dinamica ha prodotto molte distorsioni singolari:

Ai fondatori viene consigliato di evitare la trasparenza;

La distribuzione dei token è diventata giuridicamente arbitraria e innaturale;

La governance si è ridotta a una messinscena;

Le strutture organizzative danno priorità all’arbitraggio normativo;

Si è costretti a progettare token privi di valore economico e senza un modello di business;

Peggio ancora, i progetti meno conformi sembrano procedere più rapidamente.

Ma ora la legislazione statunitense sulla struttura del mercato crypto è più vicina all’approvazione che mai e si prepara a eliminare queste distorsioni il prossimo anno.
Una volta approvata, la legislazione incentiverà la trasparenza, stabilirà standard chiari e sostituirà l’attuale «roulette normativa» con un percorso definito e strutturato per la raccolta di fondi, l’emissione di token e la decentralizzazione.

Dopo il GENIUS Act, la crescita delle stablecoin è esplosa; i cambiamenti introdotti dalla legislazione sulla struttura del mercato crypto saranno ancora più profondi e riguarderanno questa volta le reti stesse.

In altre parole, questo tipo di regolamentazione consentirà alle reti blockchain di operare come erano state concepite: aperte, autonome, componibili, con fiducia ridotta al minimo e decentralizzate.

—Miles Jennings, team per le politiche di a16z crypto; General Counsel

[Link all’articolo originale]