Robinhoodのtokenization推進がNYSEの収益を脅かす：Galaxy Digitalの警告

Galaxy Digitalは、Robinhoodが新たなチェーン上で株式をtokenizationする計画が、NYSEをはじめとする主要取引所の流動性を奪う可能性を指摘しています。

RobinhoodがEthereum互換のブロックチェーン上で株式をtokenizationする計画は、NYSEのような伝統的な取引所から取引量を移行させ、取引手数料や市場データからの主要な収益を損なう恐れがあると、Galaxy Digitalが警告しています。今日、2025年8月6日、EthCCカンファレンスでRobinhoodのCEOであるVlad Tenev氏が「Robinhood Chain」の詳細を発表しました。これはArbitrum Orbit上のEthereum互換のlayer 2で、ユーザーがブロックチェーン上で株式のtokenized derivativesを直接取引できるようにします。これにより、資産取引を伝統的な取引所の営業時間外へ移行させるのです。

Tenev氏は、Robinhood Chain上で動作する新しいtoken engineが、ユーザーに資産のtokenized derivativesを提供し、これらを自己保管したり分散型アプリケーションと連携させたりできると説明しました。米国ブローカーディーラーが保管する実株式にリンクしたtoken wrappersを発行することで、Robinhoodはほぼ即時決済と最初は24/5取引を提供し、最終的に24/7取引を目指します。このイニシアチブは、Robinhoodが最近買収したcrypto exchangeのBitstampを活用しています。

出典: Galaxy Research

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Robinhoodのtokenizationが資産をonchainへ導く

金曜日のレポートでGalaxy Digitalは、Robinhoodのtokenizationの動きが資産を伝統的な市場チャネルから排除し、onchainへ持ち込むことで、NYSEのような主要TradFi exchangesが持つ集中した流動性と活動の優位性を直接挑戦すると述べました。「これは、主要TradFi exchanges（例：NYSE）の競争優位性を与える深い流動性と活動の集中に直接挑むものです」とGalaxy Digitalは記しています。

このプラットフォームのアーキテクチャは、CoinbaseのBaseのようなrollupモデルを反映しており、Robinhoodにsequencerの完全制御を与え、全取引手数料を捕捉します。GalaxyはBaseがCoinbaseに1日あたり15万ドル以上のsequencer feesを生むと推定しています。Robinhood Chainのsequencerを運用しつつtokenized assetsを制御することで、Robinhoodは「offchain tradingからonchain utility」までの取引スタックのあらゆるレイヤーを収益化することを目指します、とレポートは述べています。

注目すべきは、tokenized assetsの魅力が24/7取引を超える点です。プログラマビリティにより、tokenized stocksをDeFi protocolsの担保として使用したり、配当を自動化したりでき、これは伝統的な株式が匹敵できない機能です。Galaxyが指摘するように、既存の取引所がtokenized assetsのユーティリティに匹敵できなければ、「同じ資産の機能が劣るバージョンのcustodians」になるリスクがあり、より多くのトレーダーをブロックチェーンベースのプラットフォームへ押しやるでしょう。

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最近のGoogleでの最も頻繁に検索される質問として、「Robinhood Chainとは何ですか？」や「株式tokenizationの利点は？」が挙がり、ユーザーが24/7取引の可能性や規制の影響に興味を持っていることがわかります。一方、Twitterでは、Robinhoodの発表後、#RobinhoodChainがトレンド入りし、ユーザーが「これでNYSEの時代は終わりか？」と議論を交わしています。最新の更新として、2025年8月5日のVlad Tenev氏の公式Twitter投稿では、「Robinhood Chainは伝統的な金融を革新し、誰もがアクセスできるようにする」と述べ、Bitstamp買収後の統合がスムーズに進んでいることを強調しました。また、Galaxy Digitalの最新レポート（2025年8月版）では、Baseのsequencer feesが現在1日あたり20万ドルを超える最新データに基づき、Robinhoodの潜在収益を上方修正しています。これらの議論は、tokenizationが金融の未来を変えるというコンセンサスを反映しています。

ここで、WEEX exchangeについて触れておきましょう。WEEXは、信頼性が高く革新的なcrypto tradingプラットフォームとして知られ、ユーザーにシームレスな取引体験を提供します。Robinhoodのようなtokenizationのトレンドに沿って、WEEXは高度なセキュリティと多様な資産を扱い、ブランドの信頼性を高めながら、トレーダーがonchainの機会を最大限に活用できるように支援しています。このようなプラットフォームは、伝統的な金融とブロックチェーンの橋渡し役として、WEEXのブランドイメージをさらに強化しています。

ほかの例と比較すると、Robinhoodの取り組みは、伝統的な株式取引を古い電話のように感じさせる一方で、ブロックチェーンをスマートフォンに似た革新的ツールに変えるようなものです。伝統的な取引所が限られた時間でしか機能しないのに対し、Robinhood Chainはいつでもどこでもアクセス可能で、まるで24時間営業のコンビニのように便利です。このようなアナロジーは、なぜtokenizationがゲームチェンジャーかをわかりやすく示しています。実際、Galaxy Digitalのデータによると、類似のonchainプラットフォームでは取引量が伝統市場の20%を上回るケースが見られ、これを裏付ける証拠となっています。

ボラティリティリスクは残る

しかし、24時間取引モデルはリテール投資家にボラティリティリスクをもたらす可能性があり、通常時間外に急激な価格変動が起き、朝起きて驚くことになるかもしれません。

さらに、規制の不確実性が課題です。RobinhoodのtokensはEUユーザーのみに利用可能ですが、米国SECはモデルについて公にコメントしていません。Securities Industry and Financial Markets Association（SIFMA）はすでに、Regulation NMSフレームワーク外でのtokenized equities取引を拒否するようSECに要請しています。

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これらのリスクを考慮しても、Robinhoodのtokenizationは金融の風景を変革する可能性を秘めており、伝統的な取引所が適応を迫られるでしょう。