200億ドルの「予測ゲーム」：予測市場は「転換点」を迎えているのか？

元の記事タイトル：「Bitget Walletリサーチ：200億ドルの「確率ゲーム」：予測市場は「特異点」を迎えているのか？」
元のソース：Bitget Walletリサーチ

はじめに

「ゼレンスキーはスーツを着るか」という気まぐれな噂話から、米国の選挙やノーベル賞受賞者への世界的な注目まで、予測市場は常に定期的に「火がつく」ようです。しかし、2025年第3四半期以降、真の嵐が巻き起こっているようです：

9月初旬、業界大手のPolymarketは、3年ぶりに米国市場へ再参入するため、米CFTCから規制当局の承認を受けました；

10月初旬、NYSEの親会社であるICEは、Polymarketに最大200億ドルを投資することを提案しました；

10月中旬、予測市場の週間出来高は200億ドルという歴史的な高値を記録しました。

資本の波、規制の開放、そして市場の熱狂が重なる中、Polymarketトークンの上場の噂も流れています。この急騰はどこから来たのでしょうか？これは単なる短命な誇大広告なのか、それとも全く新しい金融トラックにおける「価値の特異点」なのか？Bitget Walletリサーチは、この記事を深く掘り下げ、予測市場の根底にある論理と核心的価値を分析し、その核心的なジレンマと発展方向について初期判断を下します。

I. 「分散された知識」から「複占」へ：予測市場の進化の道筋

予測市場は暗号資産の世界特有のものではなく、その理論的基礎は1945年にまで遡ることができます。経済学者のハイエクは、その古典的な論説の中で次のように提案しました：

分散されたローカルな「分散された知識」は、価格メカニズムを通じて市場によって効果的に集約され得る。 この考え方は、予測市場の理論的基礎を築いたと考えられています。

1988年、米国のアイオワ大学は、最初の学術的な予測プラットフォームであるアイオワ電子市場（IEM）を開始しました。これは、ユーザーが現実世界のイベント（大統領選挙など）に関する先物取引を行うことを可能にしました。その後の数十年間、広範な研究により、適切に設計された予測市場は、多くの場合、精度の面で従来の世論調査を上回ることが確認されました。

しかし、ブロックチェーン技術の出現により、このニッチなツールは、新しいスケーラブルな着地点を見つけました。ブロックチェーンの透明性、分散化、およびグローバルなアクセスの特性は、予測市場にほぼ完璧なインフラストラクチャを提供しました。スマートコントラクトによる自動決済を通じて、従来の金融のアクセス障壁を突破し、世界中の誰でも参加できるようにすることで、「集約された情報」の幅と深さを大幅に拡大しました。予測市場は、ニッチなギャンブルツールから強力なオンチェーン金融セクターへと徐々に変貌を遂げ、暗号資産市場と深く統合し始めています。

データソース：Dune

Duneプラットフォームからのデータは、この傾向を鮮明に裏付けています。オンチェーンデータは、現在の暗号資産予測市場が高度に独占的な「複占」パターンを示していることを示しています：PolymarketとKalshiの2つの巨人が、市場シェアの95％以上を占めています。 資本と規制の追い風の両方に刺激され、このトラックは全体として活性化されています。10月中旬、予測市場の週間出来高は20億ドルを超え、2024年の米国選挙前の過去のピークを上回りました。この爆発的な成長のラウンドにおいて、Polymarketは、主要な規制の突破口とトークンの期待感により、Kalshiとの激しい競争の中で一時的にわずかな優位性を保持しており、その主導的な地位をさらに強固なものにしています。

II. 「イベントデリバティブ」：ギャンブルを超えて、なぜウォール街は賭けているのか？

ICEがPolymarketに多額の投資を行った理由を理解するには、予測市場の「ギャンブル」という外観を取り除き、その「金融商品」の核心を見る必要があります。予測市場の本質は、代替的な種類の取引契約であり、「イベントデリバティブ」のカテゴリーに属します。

これは、先物やオプションのようなおなじみの「価格デリバティブ」とは異なります。後者の原資産は資産の将来価格（石油や株式など）ですが、前者の原資産は特定の「イベント」（選挙や気候など）の将来の結果です。したがって、その契約の価格は、資産の価値ではなく、「イベント発生の確率」に対する市場の集団的コンセンサスを表しています。

Web3の恩恵の下で、この違いはさらに増幅されます。従来のデリバティブは、価格設定のためにブラック・ショールズのような複雑な数学モデルに依存し、ブローカーや中央集権的な取引所を通じて決済されます。一方、オンチェーン予測市場はスマートコントラクトを通じて自動的に実行され、決済のためにオラクルに依存し、価格設定（AMMアルゴリズムなど）とプールはオンチェーンで完全に透明です。これにより参入障壁は大幅に下がりますが、同時に新しいリスク（オラクルの操作やコントラクトの脆弱性など）ももたらし、従来の金融のカウンターパーティリスクやレバレッジリスクとは対照的です。

予測市場と従来の金融デリバティブの比較表

このユニークなメカニズムこそが、従来の金融機関にとっての魅力の核心です。これは、従来の市場では到達できない3つの核心的価値を提供しており、ICEのような巨人が焦点を当てている重要なポイントでもあります：

第一に、情報の公平性の状況を再形成する高度な「情報アグリゲーター」であるということです。 AI生成コンテンツ、フェイクニュース、情報のサイロ化が蔓延する今日の世界では、「真実」は高価で判別が困難になっています。予測市場は、これに対する根本的な解決策を提供します。真実は権威やメディアによって定義されるのではなく、分散化され、経済的にインセンティブを与えられた市場によって「競売」にかけられます。これは、特に若い世代の間で、従来の情報のソースに対する不信感の高まりに応え、「お金による投票」システムを実装し、より正直な代替的な情報のソースを提供します。さらに重要なことに、このメカニズムは従来の「情報の集約」そのものを超え、「真実」のリアルタイム価格設定を実現し、非常に価値のある「リアルタイムのセンチメント指標」を作成し、最終的にあらゆる次元で情報の公平性を達成します。

第二に、「情報のギャップ」そのものを商品化し、全く新しい投資トラックを切り開くということです。 従来の金融では、投資対象は株式や債券などの所有権証明書です。予測市場は、新しい取引可能な資産である「イベント契約」を作成しました。これは本質的に、投資家が将来についての信念や情報上の優位性を、取引可能な金融商品に直接変換することを可能にします。プロの情報アナリスト、クオンツファンド、あるいはAIモデルにとって、これは前例のない利益の次元を表しています。彼らは、複雑な二次市場での操作（関連企業の株式のロング/ショートなど）を通じて間接的に見解を表明する必要はなく、イベントそのものに直接「投資」することができます。この新しい資産クラスの重要な取引の可能性は、ICEのような取引所運営者にとって重要な関心事です。

最後に、金融の境界を大幅に拡大する「すべてをヘッジする」リスク管理市場を作成したということです。 従来の金融ツールは、「イベント」そのものの不確実性をヘッジするのに苦労しています。例えば、海運会社は「運河が閉鎖されるかどうか」という地政学的リスクをどのようにヘッジできるでしょうか？農家は「今後90日間の降水量がXミリメートル未満になるかどうか」という気候リスクをどのようにヘッジできるでしょうか？予測市場は、これに対する完璧な解決策を提供します。これにより、これらの現実世界のエンティティの参加者は、抽象的な「イベントリスク」を、正確なリスクヘッジのための標準化された取引可能な契約に変換することができます。これは、実体経済のための全く新しい「保険」市場を開くことに似ており、金融が実体経済に力を与えるための新しい参入ポイントを提供し、想像をはるかに超える可能性を秘めています。

いずれにせよ、情報、金融、技術を組み合わせた新しい時代が始まりました。トップクラスの従来の資本がこのレーストラックへの焦点を強めるにつれ、それが及ぼすレバレッジは、200億米ドルの週間出来高をはるかに超えるでしょう。これは、「信念」と「未来」の価格決定力という新しい資産クラスが、主流の金融システムによって受け入れられる、真の「特異点」の瞬間である可能性があります。

この記事は寄稿されたコンテンツであり、BlockBeatsの見解を代表するものではありません。