SECが連邦証券法に基づく暗号資産規制を明確化

• 2026年3月17日に、SEC（米国証券取引委員会）が暗号資産とその関連取引がどのように連邦証券法によって規制されるかを解釈しました。
• CFTC（商品先物取引委員会）がSECの解釈に応じ、非証券暗号資産として扱われる資産が「商品」としてCFTCの監督対象になることを示しました。
• SECの解釈は、トークンの分類方法や投資契約に関連する規則の明確化を目指しています。
• マイニングやステーキングのようなチェーン上の行為が証券法の適用外であることが確認されました。
• 従来の強制執行主体からの脱却を目指し、透明性重視のガイドラインモデルが導入されています。

WEEX Crypto News, 2026-03-19 14:47:47

暗号資産規制の新たな指針

2026年3月17日、SECは暗号資産の取引がどのように連邦証券法に該当するかを解釈した文書を発表しました。このリリースにより、SECは非証券暗号資産がどのように投資契約の対象になるかを制定し、連邦証券法に基づく新しい枠組みを提供しました。これにより、一般的なプロトコルマイニングやステーキング活動が合法であることが確認されました。

今回のSECリリースの背景

SECが暗号資産に関する質問を初めて取り扱ったのは10年以上前です。しかし、これまで公式の指針は発表されておらず、そのため複数の執行処置に依存してきました。これによって、SECに対する批判も巻き起こり、一部の関係者からは「執行による規制」との声も上がっていました。

トークン分類の新たな指針

SECは今回の解釈でデジタルトークンの新しい分類システムを導入しました。トークンをその特性、用途、機能に基づき分類し、各カテゴリーを「証券」としての法的定義と照らし合わせました。

非証券暗号資産が証券となる場合

このリリースでは、非証券暗号資産が投資契約に組み込まれる条件についても触れられています。投資契約は、発行者が合同ベンチャーに資金を誘い込む場合に発生し、購買者が将来の利益を期待できるような管理努力を約束した場合に成立します。また、投資契約が終了する条件も具体的に示されています。

プロトコルマイニングおよびステーキングの法的地位

SECの新たな指針では、プロトコルマイニングやステーキングの参加が証券の売買に該当しないと確認されました。特に、「エアドロップ」と呼ばれる暗号資産の分配は、Howeyテストが要求する「資金投資」の要件を満たさないため、証券法の要求を引き起こすことはありません。

今後の展望

今回のリリースは、今の政権および現在のSECが暗号規制に対して表明していた考え方の総合的な成果です。ここに至るプロセスとして、透明性を高めたガイドラインモデルが導入され、執行主体からの脱却を目指しています。SECはこの指導的な位置を維持しつつ、公開された意見をもとにガイダンスを改訂する可能性があるため、関係者は引き続き注視していく必要があります。

よくある質問（FAQ）

SECの新しい解釈は何を目指しているのですか？

SECの新しい解釈は、暗号資産がどのように連邦証券法に該当するかを明確にし、トークンの分類方法と投資契約に関連するガイドラインを明らかにすることを目的としています。

非証券暗号資産が商品として認定される条件は何ですか？

SECの最新のリリースによれば、非証券暗号資産が商品として認定される可能性があることを確認しました。この場合、それらはCFTCの規制対象となります。

プロトコルマイニングやステーキングは法的にどのように位置づけられていますか？

SECは、プロトコルマイニングやステーキングが証券取引に該当しないと判断し、その部分が法律の適用外であることを確認しました。

SECの最新の解釈が暗号資産市場にどのように影響を与えるのでしょうか？

この報告書は市場に透明性と予測可能性をもたらし、暗号資産業界のプレーヤーが米国および米国の規制当局とより直接的に協力できる環境を作り出すと考えられます。

SECによる今後の規制の動向はどのようになるのでしょうか？

SECは引き続き公的なコメントを受け付けることで、ガイダンスを改訂する可能性があり、今後のルール策定の基礎としてこのリリースが利用されることも考えられます。