+500%の急騰：2010年以来の中国最大のIPOの振り返り

熱いうちに打て。 2026年7月27日月曜日、ChangXin Memory Technologies（CXMT）は、上海のSTAR Marketで華々しくデビューしました。結果は、たった1日の取引で500%以上の急騰です。DRAMチップ（スマートフォンやAIサーバーにも使用される動的ランダムアクセスメモリ）の製造業者であるCXMTは、NvidiaのAIチップが初めて登場したときでさえ経験しなかった熱狂に支えられ、世界で最も評価されているテクノロジー企業の非常に限られたクラブに一気に仲間入りしました。 この記事の重要なポイント： * CXMTは、上海のSTAR Marketで500%以上の急騰を記録し、中国市場で最も評価されている企業となりました。 * AIデータセンターへの需要の急増が、CXMTを中国の半導体分野における戦略的国家チャンピオンに押し上げました。合肥に本社を置くCXMTは、株式公開価格を1株あたり8.66元に設定しました。CNBCによると、同社は579.2億元、約86億ドルを調達しました。これにより、2010年以来の中国本土での最大の資金調達となり、2026年のアジアでの最大の資金調達となりました。取引終了時には、株価は約52元に達し、公開価格の6倍に達しました。同社の時価総額は現在、約3.3兆から3.5兆元、すなわち約4890億ドルに達しています。CXMTは、瞬く間に中国市場で最も評価されている上場企業となりました。2025年末時点で、世界のDRAM市場のわずか7.67%しか持っていなかった企業にしては、驚くべきことです。なぜこれほどの熱狂が起こったのでしょうか？それは、AIデータセンターへの需要が爆発的に増加し、供給が追いついていないからです。ファウンドリは、最も利益の高いGPUやAIチップの生産を優先しており、残りの市場は干上がっています。CXMTは、調達した資金の大部分を使用して、メモリウエハーを大量生産する計画です。これは、切断されて刻まれた後にチップを生み出すシリコンのスライスです。生産能力を大きく超える需要に応える方法です。北京もこの点を見逃してはいません：DRAMの国家チャンピオンを持つことは、半導体に関するワシントンとの技術的な駆け引きにおいて、さらに強力なカードとなります。とはいえ、このような1日の取引での3桁の急騰は、バブルが崩壊するのを見たことがある投資家を驚かせるに違いありません。CXMTは孤立したケースではありません。世界のメモリチップ市場は現在4100億ドルの規模を誇り、単独で目を眩ませる数字です。しかし、中国は自らの道を歩んでおり、アメリカの輸出制限によって西側のエコシステムから大部分が切り離されています。したがって、CXMTには選択肢がありません：急速に成長しなければならず、ウォール街のアナリストを驚かせるような評価倍率を示さざるを得ません。中国のテクノロジーIPOへの関心は、チップに限らず広がっています。DeepSeekも上場を準備しており、目指す評価額は500億ドルです。同じ方向を指し示す2つの信号：北京は、シリコンからモデルまで、アメリカ市場や台湾・韓国の技術に依存せずに、自国のAIチャンピオンを上場させたいと考えています。