アメリカの投資家たちが暗号通貨史上最も危険な商品に飛びつく

アメリカ合衆国の個人投資家たちは、消費者保護団体によって暗号通貨業界で最も危険な商品と呼ばれる金融商品を取引するために殺到しています。

TikTokなどのソーシャルメディアプラットフォームでは、若い世代の投資家たちが、これらの高レバレッジのデリバティブで得た勝利によって手に入れたとされる高級車や別荘を自慢しています。永続契約は、週7日24時間取引されており、わずかな自己資本で巨額の賭けを行うことができます。

その一例が、19歳の学生シカール・セグアルで、彼は予測市場から資金を引き出し、シンガポールのHyperliquid取引所で永続契約の取引に移行しました。若い投資家は、高いレバレッジが短期間で信じられないリターンを得る素晴らしい機会を提供することを認めていますが、これは従来のスポット市場での取引よりも比較にならないほどリスクが高いと述べています。また、彼は、朝起きたら口座が完全に清算されている可能性があることを強調しています。なぜなら、オープンポジションが単に清算されてしまったからです。

長年にわたり、アメリカ商品先物取引委員会は、セーシェルやケイマン諸島のタックスヘイブンに登録された外国取引所との間で激しい法的争いを繰り広げてきましたが、これらの取引所は永続契約を先駆的に導入していました。しかし、ドナルド・トランプ大統領の新しい政権が金融革新の公然とした支援を打ち出したことで、状況は一変しました。これにより、KalshiやCoinbaseなどの国内企業に道が開かれました。 規制機関の議長マイケル・セリグは、この決定をアメリカの資本市場にとって画期的な瞬間と表現しました。一方、取引所の公式アカウントでは、このプラットフォームを新世代の取引所として紹介する発表がありました。それにもかかわらず、批評家たちは、この種の金融商品を小売市場に導入することが投機的なギャンブルを助長し、小規模投資家に巨額の損失をもたらすと警告しています。

アメリカの金融レバレッジと迅速な富の夢

無期限契約の概念は、1990年代初頭にイェール大学の学者ロバート・シラーによって開発されましたが、デジタル資産の世界で本格的に人気を博したのは2016年からで、これはBitMex取引所のおかげです。従来の先物契約とは異なり、パーペチュアル契約は決して満期を迎えず、基礎資産の物理的な引き渡しも伴いません。 投資家は、特定の資産、例えばビットコインの価格が上昇するか下降するかのポジションを取るだけです。無期限契約の価格を現物市場の価格に近づけるために、ロングポジションとショートポジションの保有者の間で定期的な資金調達の支払いが行われます。海外のプラットフォームは、エネルギー価格から上場前のプライベート企業の評価まで、さまざまな資産に対して最大40倍のレバレッジを提供しています。バンク・オブ・アメリカのデータによると、暗号通貨の無期限契約の世界的な取引量は、2023年には約30兆USDから昨年には90兆USDにまで増加しました。この市場をアメリカに移すことは、投資家からの即座の反応を引き起こしました。取引所Kalshiは、デビューからわずか1週間で新しい金融商品が10億USDを超える取引量を集め、同社の歴史の中で最も急成長している商品となったと報告しました。プラットフォームのCEOタレク・マンスールは、無期限契約を取引の最も純粋な形態と表現しました。アナリストは、イランでの紛争の開始以来、Hyperliquidプラットフォームでの原油の無期限契約に対する巨大な需要が、アメリカの規制当局が国内市場でこの商品を合法化する決定を加速させた可能性が高いと指摘しています。さらに、テクノロジーおよび政治セクターに関連する団体は、アメリカの上場企業の株式に対する無期限契約の取引を可能にするために積極的にロビー活動を行っています。

金融の頂点での対立と規制当局との法廷闘争

アメリカの合法化を巡る争いの重要なポイントは、新たに導入された金融商品の法的資格です。 規制当局は、暗号通貨の無期限契約を従来の先物契約として分類し、スワップとしてではないとしました。この区別は根本的に重要であり、なぜなら先物契約ははるかに緩やかな規制要件に従い、税制上の優遇措置を受け、投資家からの保証金が少なくて済むからです。従来の金融セクターの反応は即座かつ決定的でした。取引所オペレーターのCMEグループは、規制当局に対して訴訟を起こし、マイケル・セリグ議長が一筆で改革と2008年の金融危機後に導入された保護策を覆したと非難しました。役所の代表者は、この訴訟を完全に根拠のないものと見なしました。

消費者の権利を守る団体からも批判の声が上がっています。 Better Marketsの証券政策ディレクター、ベンジャミン・シフリン氏は、無期限契約の構造が非常に複雑であり、この商品がリスクを十分に評価できない小規模投資家にとって大きな脅威であると指摘しました。専門家の評価によれば、監督機関は市場の非専門的な参加者に対して非常に高いレバレッジを提供することがもたらす危険を完全に無視しています。一方、新しい解決策の支持者は、無期限契約の巨額な取引量が、伝統的な株式市場が閉まっている間に貴重な価格信号を生み出すことを指摘しています。OndoのCEO、イアン・デ・ボデ氏は、週末におけるこれらの金融商品の流動性が価格発見を効果的に行い、アジアやアメリカの株式市場の週日オープン前にグローバル投資家にとって重要な基準となると述べました。

即時清算メカニズムと市場への脅威

流動性に関するいくつかの利点があるにもかかわらず、無期限契約の特有の構造と24時間取引モードは、市場全体で急激で制御不能な価格下落のリスクを生み出します。 伝統的な金融市場では、損失を被った投資家は正式にマージンコールを受け、追加資金を入金するか担保を提示するための特定の時間が与えられます。しかし、暗号通貨の無期限契約では、ゲームのルールがはるかに厳格です。損失を出しているポジションは、預金の価値が特定の閾値を下回ると、即座に自動的に清算されます。さらに、極端な危機の状況では、取引所は利益の出ているポジションのレバレッジを自動的に減少させるメカニズムを適用し、プラットフォーム自体を破産から守ります。時間的なバッファが全くないため、大量のポジションが突然閉じられると、基礎資産が市場に投げ出され、価格がさらに下落し、次々と自動清算が引き起こされるドミノ効果を生み出します。

決済機関Derivatives Clearing Networkの創設者、ジェームズ・デイビス氏は、無期限契約のアーキテクチャが市場崩壊時に安全弁を提供しないこと、そしてこれらの金融商品の全体的な取引量における割合が増加することがシステムリスクを生み出すと警告しています。このようなシナリオの実際の試練は、昨年10月に新しい関税の導入が発表された際に市場が経験しました。この発表により、ビットコインの価格は即座に10%下落しました。わずか24時間で、150万人以上の暗号通貨投資家のポジションが自動的に清算され、次の6週間でデジタル資産市場の総時価総額は1.2兆USD縮小しました。

これらの例は、レバレッジ取引が持つ巨大な影響力と、為替のわずかな変動が瞬時に投資家の全資本を奪う可能性がある市場での慎重さの重要性を示しています。アメリカにおける無期限契約への一般的なアクセスは、今後数年間の投資風景を変え、伝統的な金融と新たな投機の波を結びつけることは間違いありません。

マイケル・セイラーが心に留めるべきアナリストからの次の警告をお読みください:

CryptoQuantの専門家がStrategyに警告します。これは、ピークでの無罪の購入の終わりですか？
また、クレムリンによる経済状況の救済のための必死の試みについて:

ロシアが暗号通貨に酸素を遮断。銀行は口座をブロックするための強力な武器を手に入れます。

免責事項：本コンテンツは一般的なブランディングおよび情報提供のみを目的としており、金融、投資、法的、または税務上の助言を構成するものではありません。ここに記載されているイベント、報酬、オンラインイベント、または関連情報は、暗号資産の購入、売却、取引、もしくはその他の取り扱い、または各種サービスの利用を推奨、勧誘、あるいは案内するものとみなされるべきではありません。暗号資産は価格変動が非常に激しく、損失が生じるリスクがあります。WEEXのサービスおよびオンラインイベントは、一部の地域ではご利用いただけない場合があり、現地の適用法令、規制、および利用資格要件が適用されます。ユーザーの皆様は、WEEXサービスの利用が居住国の法律に準拠していることをご自身の責任で確認し、暗号資産に関連する活動に参加する前に、リスクを慎重に評価してください。