アルゼンチンのペソ危機：ステーブルコインが市民の「命綱」に

原文タイトル：Why Argentines Are Turning to Cryptoin the Latest Peso Crisis

原文作者：Maria Clara Cobo
原文翻訳：Luffy，Foresight News

ブエノスアイレスの仮想通貨取引所の外にあるビットコインの看板

中間選挙を控え、アルゼンチンのハビエル・ミレイ大統領はペソ相場を支えるために外貨規制を強化しています。これを受け、Ruben López氏のようなアルゼンチン市民は、自身の貯蓄を守るために仮想通貨へと目を向けています。

そこで新たな戦略が生まれました。米ドルと1:1でペッグされたステーブルコインを利用し、公式レートと並行市場レートの差額を活用する手法です。現在、公式レートでのペソの価値は、並行市場よりも約7%高く設定されています。仮想通貨ブローカーによると、この取引プロセスは「ドルを購入し、即座にステーブルコインに交換。その後、並行市場レートでより安価なペソに換金する」というものです。「rulo」と呼ばれるこの裁定取引（アービトラージ）により、1取引あたり最大4%の利益を迅速に得ることが可能です。

10月17日、ブエノスアイレスでの選挙集会におけるミレイ氏

「私は毎日この取引を行っています」と、ブエノスアイレスの株式ブローカーであるLópez氏は語ります。彼は仮想通貨を活用してインフレに対抗しています。

こうした仮想通貨の運用は、アルゼンチン国民が経済的混乱に対処する方法が変化したことを示しています。10月26日の選挙を前に、アルゼンチンはペソを支え、為替レートが取引レンジを突破するのを防ぐためにドル準備高を使い果たしています。米国の多大な支援があっても、投資家は選挙後にペソがさらに下落すると予想しています。

アルゼンチン中央銀行は最近、裁定取引を抑制するために90日以内のドル再販を禁止する新規則を導入しましたが、「rulo」モデルはほぼ即座に出現しました。10月9日、取引所Ripioは「ステーブルコインとペソの出来高が週単位で40%急増した」と発表しました。これはユーザーが為替変動と市場機会を利用して利益を得ようとしているためです。

一部のアルゼンチン市民にとって、こうした操作は必要不可欠なものです。この国は今世紀に入ってすでに3度の債務不履行を経験しています。ミレイ氏が2023年に当選した際、これらの金融危機を終わらせると約束しました。年間のインフレ率を300%近くから約30%まで引き下げるなど一定の成果を上げましたが、ペソ相場は依然として大幅に下落しています。

取引レンジの上限に迫るペソ相場

「rulo」現象は、アルゼンチンにおける仮想通貨の役割が質的に変化したことを示しています。かつてはミレイ氏自身を含む人々が好奇心で試す新しいものだったのが、今では貯蓄を守るための金融ツールへと変わったのです。米国では仮想通貨は投機目的で使われることが多いですが、ラテンアメリカでは安定を求める選択肢となっています。アルゼンチン、ベネズエラ、ボリビアなどの国々では、仮想通貨技術が「通貨の不安定さ、高インフレ、厳格な外貨規制」という三重苦を回避する助けとなっています。

「私たちはユーザーに、ペソやドルで仮想通貨を購入し、売却して利益を得るチャネルを提供しています。これは私たちの日常業務です」と、現地の仮想通貨取引所BeloのCEO、Manuel Beaudroit氏は述べています。「明らかに、為替差益は大きな利益をもたらします」。彼は、トレーダーが1取引で3〜4%稼ぐこともあると指摘しつつ、「このような収益水準は非常に稀です」と注意を促しました。

ボリビアのラパスにある店舗外の仮想通貨交換サービス

他の取引所でも同様の状況が見られます。現地の取引所Lemon Cashは、中央銀行の90日間のドル販売禁止令が発効した10月1日、仮想通貨の総出来高（売買、交換を含む）が平均より50%急増したと報告しました。

「ステーブルコインは間違いなく、より安価なドルを入手するためのツールです」と、別の取引所Bitsoのアルゼンチン担当責任者Julián Colombo氏は指摘します。「仮想通貨は依然として規制の空白地帯にあり、政府はステーブルコインをどのように管理するか、あるいはその流動性をどのように制限するかを明確にしていません。これが『rulo』の台頭を招く条件となっています。」

しかし、ステーブルコイン取引の増加は、単に裁定取引だけが理由ではありません。ミレイ政権が重要な選挙に直面し、経済が再び圧迫される中、多くのアルゼンチン市民はペソのさらなる下落に対するヘッジ手段として仮想通貨を利用しています。

「インフレと政治的不確実性により、私たちはより保守的になっています。そのため、ペソでの貯蓄や投資は一切行わず、日常の支出にのみペソを使用しています」と、アルゼンチンの「仮想通貨女性連盟」の責任者Nicole Connor氏は語ります。「私の貯蓄はすべて仮想通貨とステーブルコインにあり、それらを通じて収益を得ようとしています。」

ブエノスアイレスの店舗内の為替レート表示

とはいえ、仮想通貨の運用にはリスクがないわけではありません。アルゼンチンでは株式市場の取引は非課税ですが、仮想通貨の取引利益には最大15%の税金がかかります。また、頻繁な取引は銀行の注目を集める可能性があり、高額な送金を繰り返すユーザーに対しては、銀行が資金源の証明を求めることがよくあります。

しかしアナリストは、経済的苦境が続くにつれ、アルゼンチンのステーブルコインへの依存度は深まる可能性があると考えています。ラテンアメリカ全体で、財政の混乱や選挙の衝撃に対抗して資産を守るために、こうしたツールを利用する人が増えています。

「ステーブルコインはこれからも存在し続けるでしょう」と株式ブローカーのLópez氏は言います。「ドルはアルゼンチンの社会や日常生活において重要な地位を占めています。なぜなら、それが私たちが通貨リスクを回避するための避難所だからです。」

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