DATsによるCryptoのインサイダー取引問題のTradFiへの波及

By: crypto insight|2025/12/09 17:30:15
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Key Takeaways

  • Crypto市場のインサイダー情報取得は、TokenからDigital Asset Treasuries(DATs)への移行が進んでいる。
  • Shane Molidorは、規制を軽視する初期のCrypto業界の文化を指摘し、東西での市場アプローチの違いを説明する。
  • DATsは、流動性が低い資産を狙うことで市場の操作にさらされやすくなる。
  • 価格が公正価値から乖離する状況が続き、投資家の理解が試される。

WEEX Crypto News, 2025-12-09 09:15:05

DATsとCrypto市場のダイナミクス

フォルガード(Forgd)の創設者であるシェーン・モリドーは、暗号市場に根深い情報の非対称性とフロントランニングの問題が、トークン市場からデジタルアセットトレジャリーズ(DATs)と呼ばれる新しい金融商品に移行していると指摘しています。当初トークン発行時に限られていた問題が、企業の暗号資産購買情報の早期取得という形で拡大しているのです。

モリドーは、初期のCrypto業界が規制を軽視してきた文化を強調し、その結果として生じる問題を解説します。西洋の企業は規制を「許可を求める」姿勢をとる傾向にありますが、東洋の企業は「素早く動き、可能な限り稼ぎ、後から問題に対処する」とのアプローチをとることが多いと述べています。このダイナミクスは、インサイダー的な取引行動をCryptoの構造的な特徴としています。

インサイダー取引のメカニズム

モリドーによれば、新しいトークンの上場は市場での公価発見よりもスペクタクル性を重視して行われます。この時、各関与者―取引所、市場形成者、トークン発行者―の利害が一致し、利益を最優先とした動きが形成されます。特に取引所は、トークンの初期価格を意図的に低く設定し、流動性を薄く保ち、小さな買いが入るだけで高騰するような状況を作り出すことが可能です。このアプローチが小売トレーダーを引き込み、彼らの購入がさらに価格を押し上げる要因となります。

DATsの不透明性とリスク

これらのトークン市場ダイナミクスは、DATsと称される機関投資商品にも現れ始めています。DATsが小型で流動性の乏しいトークンを標的とすることにより、その市場操作のリスクが一層高まっているのです。また、資金調達プロセスにおいては、投資家とのコミュニケーションを通じて早期に知ることができる情報が、フロントランニングを引き起こす可能性を秘めています。モリドーは、DATsが基礎となる現物資産の価値を押し上げるための活動が、投機屋の買いを誘発し、価格がさらに高騰する連鎖反応を引き起こすと述べます。

流動性の薄い資産は一度買い圧力が低下すると、価格が急激に下落する場合もあります。価格が価値を測る唯一の指標となる状況下では、その価格が操作されやすく、欺瞞性が高まります。

先例としての企業によるBitcoin購入

企業によるCrypto購買が市場を動かす初期の例として、2020年と2021年にテスラやマイクロストラテジーがBitcoinを企業資産に追加した事例が挙げられます。当時、マーケットは薄く、感情主導型であったため、比較的小さい発表でも急激なラリーを引き起こしました。今日では、Bitcoinはその流動性が大幅に向上し、機関投資家参加も拡大しており、このようなニュースが市場に与える影響は限定的です。モリドーは、この「善循環」が、小型で流動性の乏しい資産により顕著に現れていると言います。

Crypto業界の今後

モリドーによれば、数字的な価値指標に捕らわれず、より透明性の高いモデルへの移行が今後の市場の課題であるとされます。これは特にトークンプロジェクトの立ち上げや運用が、しばしば「素晴らしい技術だが、市場戦略が劣っている」と批判されることが背景にあります。一方で、伝統的金融からの機関投資家は、暗号市場の動力学を理解することに苦慮しています。

このような状況で、法的枠組みが不十分であることから生じるリスクを軽減することが、伝統金融の視点からは必要とされています。市場参加者がこのモデルを超えた進化を遂げることが次のステップです。

繰り返し浮き彫りにされる理解の壁

Crypto市場では依然として投機的要素と情報の非対称性が支配的な状況であり、トークン市場と機関投資商品の境界は依然として不透明です。モリドーは、ブロックチェーンの創始者、取引所、そして新たに流入する機関投資家たちとの間でより良い連携が求められていると述べます。多くのトークンプロジェクトが市場メカニズムを十分に理解しておらず、同様に多くの機関投資家がCrypto市場の本質を理解していない状況が続いています。

これらの何れの側も市場の実態を把握しないことによる問題が続いています。特に、投資家が初期に得た印象と事実としての市場の実態の食い違いが、価格が公正価値に再収斂する際に浮き彫りになります。

FAQ

DATsとは何ですか?

DATs(デジタルアセットトレジャリーズ)は、企業が暗号通貨をバランスシートに追加するための金融商品です。この商品は、特に流動性の低いトークンを対象とすることで、市場操作のリスクを帯びやすくなります。

DATsが市場に与える具体的な影響は何ですか?

DATsの運用は、小規模な購入でも流動性の低い市場で大きな影響を及ぼします。これが、価格の高騰を引き起こすと共に、その後の急落リスクも持っています。

Crypto市場でのインサイダー取引はどのように行われますか?

インサイダー取引は、早期に得た情報を活用し、公式の発表前に資産を獲得することで行われます。この方法は、特にDATsのような機関投資商品において問題視されています。

企業のCrypto購買が市場に与える影響にはどのようなものがありますか?

企業によるCryptoの大規模な購買は、特に薄い市場において急激な価格変動を引き起こします。ただし、市場の流動性が向上するにつれて、その影響は一部緩和される傾向があります。

Crypto市場の未来に求められる透明性と整合性とは?

市場の将来には、ブロックチェーン技術を推進する創業者、取引所、機関投資家間の理解と規制の適応が求められています。これにより、投資家保護が強化され、公正な価格発見が可能になると期待されています。

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