ポリマーケットのベテランユーザーの声：実際、私たちはすでにライバルに追い越されてしまった。

著者：Jonah

翻訳：佳欢，ChainCatcher

この記事は私の手元にしばらく置いてありました。

ずっと書きたいと思っていましたが、事態が静かに自己修正することを期待して抑えていました。今朝、ブルームバーグが「Polymarketが延期と反発により予測市場のリーダーシップを失う」という記事を発表するまで、正直に言うと、この報道は私が元々言いたかったことの大部分を語っていました。ですので、これからは多く引用して、少しでも負担を軽減してもらいます。

Polymarketは、重要なターゲットオーディエンス（アメリカの顧客）に到達しようとする過程で、ますます多くの運営上の挫折に直面しており、主要な競合他社に遅れをとっています。 出典: bloomberg.com

このタイトルは心に響きます。そうあるべきです。

2024年の中頃から、私はPolymarketを観察してきました。私はそのビジョンに賛同し、毎回の規制の恐怖の中でプラットフォームを擁護し、私が知っているすべてのトレーダーにそれを勧めてきました。予測市場はこの10年で最も重要な金融インフラの一つであり、Polymarketは私がこの分野で勝利を収めることを望んでいた会社です。

ですので、これは攻撃的な記事ではありません。これは、自分が本当に気にかけていることに対して書く手紙のようなものです。

Shayne Coplan、そしてチーム全体、私たちは話をしなければなりません。

現在の戦況は厳しい

まずはデータから始めましょう。

報告によると、Kalshiの評価額は約220億ドル、Polymarketの交渉評価額は約150億ドルです。かつてPolymarketに大きく遅れをとっていた競合にとって、これは約70億ドルの差です。今年初めから現在までの取引量：Kalshiは約370億ドル、Polymarketは約290億ドル。アメリカ市場のシェア：Kalshiは90％近く、Polymarketは依然として待機リストの後ろにいます。

1年前、主流の物語は「Polymarketは予測市場の覇者、Kalshiは規制された義理の子」というものでした。今日、その物語は完全に逆転しました。Kalshiはコンプライアンスがあり、迅速な納品ができ、機関の信頼性を持つ選択肢となり、Polymarketは自らにつまずく暗号ネイティブの古参プレイヤーとなりました。

このリードは本来私たちがしっかりと握っていたものでした。今、私たちはそれを手放そうとしています。

プラットフォーム自体はまだ完全に正常に運営されていない

このことははっきり言わなければなりません：コア製品には本当の問題があり、会社は何事もないかのように振る舞っています。

先週末、PolymarketはCLOB V2の移行、新しいpUSD担保トークン、そして再構築されたマッチングエンジンを少なくとも1週間延期しました。公平に言えば、延期自体は正しい決定です。開発者コミュニティは数週間にわたり、クリーンな移行統合のための時間が全く足りないと叫んでいました。未完成のものを無理に立ち上げることは、延期よりもはるかに深刻な結果を招くでしょう。

ですので、延期は問題ありません。延期は実際には良いことです。

気まずいのは、発表の仕方です。

コミュニティから流れてきた情報によると：延期のニュースは最初にTwitterで発信されましたが、移行ガイドを含む正式な移行発表はまだ出ていませんでした。続いて発表された移行ガイドには、すでに無効になった古い日付が引用されていました。そして、その訂正の上にさらに訂正が追加されました。

構造的に見て、これは「秩序ある運営機械」が生み出すべきではないコミュニケーションの混乱です。

そして月曜日、予定されていた5分の再起動が1時間以上かかりました。取引所は平日のピーク時に実際にオフライン状態でした。さらに問題が積み重なりました。

ブルームバーグがPolymarketのスポークスパーソンの言葉を引用したように、「過去数年間で最も興味深い消費金融製品を作る際に、自分自身を秩序ある運営機械にしないことはできません。」この言葉は間違っていません、それがビジョンです。しかし現実は、この機械が避けられたはずの小さな事柄で故障を繰り返しており、これらの小さな事柄が一つのパターンを形成しています。

そして、これらは孤立した事件ではありません：

• スポーツと暗号市場の手数料調整が受動的で、コミュニケーションが不足している
• チームは数ヶ月にわたり移行を予告し、インフラは繰り返し延期されている
• 計画されたメンテナンスウィンドウが何度も発表された時間を超えている
• アメリカのアプリは「モバイル限定、スポーツ限定、招待限定」のテスト段階で数ヶ月間停滞しており、報告によれば数百万人がまだ待機中である

「暗号ネイティブ」は本来、従来のプラットフォームよりも透明性が高く、弾力性があり、責任を持つべきであり、悪いUXや信頼できないインフラの言い訳であってはなりません。

コミュニティは忍耐強いですが、忍耐は明らかに無限ではありません。毎回のダウンタイム、毎回の遅延、毎回の曖昧な状態更新が、周辺ユーザーを「正常に運営される」競合に押しやっています。

優先順位が間違っている

昨日、私が本当に心を痛めたのはこの件です。

プラットフォームは客観的に100％の状態に達していません。取引所のアップグレードが延期されました。アメリカのアプリはまだ全面的にオープンしていません。待機リストには100万人がいます。世界中の製品のトレーダーは月曜日の午後にダウンタイムを経験していました。

そして昨日、Polymarketは永続契約を発表しました。

私たちは未来の価格を設定します。今、あなたはそれにレバレッジをかけることができます。永続契約がPolymarketに登場します。登録して先行体験の資格を得てください。

永続契約は素晴らしい製品であり、長期的には完全にロードマップに組み込む価値があります。しかし今発表する、あるいはそれを発表することは------インフラのアップグレードがちょうど延期された数日後、再起動が大幅に遅れた後、アメリカのアプリがテストを終えていない状況で------ほとんどのコミュニティメンバーにとって、伝わるメッセージはただ一つ：金を奪うことです。

永続契約は暗号分野で最も手数料が高く、レバレッジが高く、取引量が最大の製品であり、既存のユーザーから収益を絞り取る最も迅速な方法です。コア取引所がまだ不安定で、100万人のアメリカ人がまだ外にいるときにそれを発表することは、チームの本当の優先順位がどこにあるかを明確に示しています：まずは既存のトレーダーから収益を上げ、プラットフォームのことは後回しにし、外にいる人々のことはさらに後回しにする。

意図的であるかどうかにかかわらず、これはこの行動が発する信号です。収益のカバレッジが製品の安定性よりも優先されます。新しい課金製品を生み出すことが、すでに立ち上がっている製品を改善することよりも優先されます。既存のユーザーを収穫し、すべての人々------既存の人々と待っている人々------の体験を修正するのではなく。

正直に言って、この行動を「金を奪う」と解釈することは、すでに優しいかもしれません。

この順序を見てください。Kalshiはその暗号永続契約製品「Timeless」を発表しました：具体的な日付、具体的な場所、具体的な発表会------4月27日ニューヨーク、完全な製品、1週間後に納品されます。

速報：アメリカ初のCFTC規制の予測市場取引所@Kalshiは、Pyth Proをその商品市場の独占データ層として選択しました。金、銀、石油、天然ガス、銅、トウモロコシ、大豆、小麦。これがなぜ重要なのか。

数日以内に、Polymarketの反応は......先行体験の登録ページでした。発売日も、場所も、製品仕様も、製品自体もありません。マーケティングツイートと「私たちは未来の価格を設定します、今、あなたはそれにレバレッジをかけることができます」というスローガン、そしてアカウントを収集するフォームだけです。

それは製品の発表ではなく、発表会の外装をまとったプレスリリースです。競合に対する反応として明らかに内容が空虚なものを持ち出すと、あなたはもはやこの分野のリズムメーカーではなく------他人のリズムを追いかけているのです。そして、さらに待機列に並ぶ必要がありますか？

これはPolymarket自身が定義した分野です。Polymarketは先駆者であり、文化現象的な存在であり、数年の先発優位を持つ王者でした。しかし今日、デリバティブの発表に関して、Polymarketは追いかける側となり、登録フォームをPR素材として使うことになりました。なぜならKalshiが先に発表したからです。

これは手紙全体で最も恥ずかしい一文ですが、まさにブルームバーグのその報道が本当に語っていることです。

操作の順序は非常にシンプルであるべきです：

1. アメリカのアプリ。全面的にオープンし、待機リストを解除し、安定して運営し、機能が完全であること。これはPolymarketが持っている最大のレバレッジですが、数ヶ月間封じ込められ、Kalshiにアメリカの小売市場を食い尽くされていました。これが第一優先事項でなければなりません。第二ではなく、第一です。
2. コアプラットフォームの信頼性。CLOB V2の移行を完了し、pUSDの移行をクリーンに完了し、メンテナンスウィンドウを逃さず、トレーダーが「設定して忘れる」ことができるものにする。
3. その後、これが終わった後に、ビジネスの拡大に取り組む。永続契約、新しい市場カテゴリー、ホワイトボード上の他のもの。

今の順序は逆さまです。コミュニティはそれをはっきりと見ています。

スタートアップの時代は終わった

ブルームバーグの記事は、コミュニティが数ヶ月間議論してきたことを表に出しました：遅延、気を散らすこと、そして今も2021年の野路子スタートアップの文化のようなもの------Polymarketが今、数十億ドルの未決済契約、ICEとの大規模な提携、QCEXの買収を通じて得たCFTC指定取引所の資格、そしてMLBとの提携を持っているにもかかわらず。

その野路子スタートアップの時代は終わりました。終わらせなければなりません。

あなたたちが直面しているのは、フォーラムやニッチな暗号アプリではありません。あなたたちが直面しているのは、CFTCライセンスを持ち、機関の裏付けがあり、ニューヨークの血統を持つ競合です。彼らは時間通りに製品を提供し、規制当局、取引相手、メディアに真剣に受け止められています。

これは、すべての現象的な金融会社が最終的に乗り越えなければならない成熟期です。Coinbaseは乗り越え、Stripeも乗り越え、すべての真剣な取引所は最終的に「グループチャット」のような運営をやめ、------発言者自身の言葉を借りれば------秩序ある運営機械になる必要があります。

具体的には、運営、リスク管理、広報の分野に本当に成熟した専門家を導入することを意味します。アメリカのプロモーションとコアの安定性に役立たない干渉を排除することを意味します。問題が発生したときに過剰にコミュニケーションを取り、真剣な振り返りと真正な責任を持ち出すことを意味します。一言二言の簡潔な状態更新とその後の沈黙ではなく。

これらは敵意ではありません。これはすべての真剣な金融機関が最終的に行わなければならないことです。Polymarketは今、その一つです。必要な姿を見せてください。

なぜ私は今でもPolymarketを信じているのか

そうは言っても、私がこのプラットフォームを離れなかった理由、そしてこの試合が終わったとは思わない理由があります。

ICEはあなたたちの味方です。Jeffrey Sprecherは空気プロジェクトに小切手を切ることはありません。ニューヨーク証券取引所の親会社であるインターコンチネンタル取引所は昨年秋にラウンドをリードしました。このシグナルは市場にまだ完全に織り込まれていません。あなたたちは今、世界で最も成熟した市場インフラオペレーターの一つに直接アクセスできるのです。それをうまく活用してください。

MLBとの提携は天井レベルの加点です。このシグナルは、ここでの終局は「また別の賭けアプリ」ではなく、予測市場を主流の、機関システムに組み込まれた基盤金融インフラにすることを示しています。スポーツリーグ、テレビネットワーク、伝統的な金融の軌道がすべて同じオーダーブックに集まることは、画期的なことです。Kalshiには明らかにこの文化的な接触力はありません。

ブランドは象徴的です。どうであれ、公共の認識の中で、Polymarketはほぼ予測市場と同義です。選挙サイクルがこれを完全に固め、プラットフォームは記者、ヘッジファンド、ミームに繰り返し引用されました。これはほとんどの企業が求めても得られない防壁です。

コミュニティはまだ存在しています。初期市場で現れ、2024年の選挙期間中に規模を拡大し、プラットフォームがすべての成長痛を乗り越えるのを支えた人々は、去っていません。私たちは勝ちたい、あなたたちが勝つのを見たいと思っています。だからこそ、私たちは今この手紙を書いているのです。別のプラットフォームに取引量を移すのではなく。

勝利を持ち帰る

正直に言うと、Kalshiはこの四半期、さらには今年全体を勝ち取っています。

しかし、Polymarketはこの10年を勝ち取ることができます。ブランド、提携、コミュニティ、QCEXを通じて得た規制面、ICEとの関係、すべてがまだ存在し、何も失われていません。彼らはただ、チームが間違った順序で間違ったものを推進しているときに、十分に活用されていないだけです。

ですので、要求は非常にシンプルです。

プラットフォームを修正してください。アメリカのアプリをリリースしてください。古い製品が安定する前に新しい製品を発表しないでください。本当に発言者の口に出た秩序ある運営機械になってください。

コミュニティは今でもあなたたちと共に立っています。信者もまだいます。しかし、差を縮めるウィンドウは6ヶ月前よりも狭くなっており、さらに6ヶ月後にはもっと狭くなるでしょう。

まずプラットフォームを修正してください。 そして、勝利を持ち帰ってください。

Polymarketの長年のユーザーが筆を執り、彼は誰よりもこのような手紙を書く必要がなくなることを望んでいます。