エッジ・ランド・リグレス：海洋勢力、エネルギー、そしてドルをめぐる再考

元の記事のタイトル：リムランドの帰還
原著の著者：アレクサンダー・キャンベル
翻訳：ペギー、BlockBeats

編集部注：停戦から封鎖、そして現在は関税措置の脅威へと、イランをめぐる紛争は収まるどころか、さらに激化の一途をたどっている。ホルムズ海峡から紅海に至るまで、エネルギー輸送路から貿易秩序に至るまで、事態の核心はもはや局地的な軍事対立ではなく、「誰が流れを支配するか」をめぐる構造的な駆け引きにある。

本記事は、「リムランド」戦略を手がかりとして、米国が海上封鎖を実施し、エネルギー供給ルートを再編することで、この紛争を地域的な問題から世界的な課題へとエスカレートさせようとしていると同時に、中国も巻き込もうとしていると指摘している。制裁や遮断措置が激化するにつれ、かつては中東を中心としていた対立は、世界のエネルギー、サプライチェーン、そして金融システムに影響を及ぼす構造的な衝撃へと変貌しつつある。

さらに重要なのは、市場がこの「ドミノ効果」をまだ完全に消化しきれていないという点だ。原油価格の当面の変動はあくまで第一段階に過ぎず、それが流動性、技術投資、家計消費、さらには農業供給に及ぼす影響は、ようやく表れ始めたばかりである。エネルギー価格の再評価を経て、真の試練は、世界経済がこれによる二次的な影響にどう耐え抜くかという点にある。

つまり、現在の問題は、紛争がエスカレートするか否かではなく、その影響がどのような経路で波及していくか、そして市場がいつ、まだ価格に反映されていないこれらのリスクに対して代償を払い始めるかという点にある。

以下が原文です：

さて、事態は今、目の前にある。

先週の水曜日に指摘した対立点は、結局、解決不能であることが判明した。

イランは核兵器と海峡の支配権を求めているが、トランプ氏はそのどちらも容認できない。この2つの「ターゲットサークル」の間には、どれほどの差があるのでしょうか？その規模があまりにも大きいため、イスラエルとレバノンの戦争でさえ議論の対象になっていない。

正確に判断できたとは言い切れませんが、確かに「中盤」に入ったのかもしれません。これは、一日のうちに解決できるような問題ではない。この問題の核心は極めて単純だ。世界でもっとも重要な水路を誰が支配するのか、ということだ。そして、イランが近隣諸国を威嚇する姿勢を示すことは、核兵器をめぐる交渉の切り札を得るのに十分と言えるだろうか？

そこが肝心な点です。

そして今、明らかになりつつあるのは、一連の戦略的道筋である。「ドルの争奪戦」から「餌に食いつくな」、そして「覇権者の目覚め」や「もろい平和」まで読み進めてきた読者なら、すでにそのパターンに気づいているはずだ。

トランプ氏は「リムランド」戦略を実行している。

インターセプト・シッピング。イランに武器を供給するすべての国に対し、50％の関税を課すと警告する。中国の本土を攻撃するのではなく、海上エネルギー輸送ルートを掌握し、中国を戦いに引きずり込む。イランが仕掛ける機雷一つひとつ、攻撃する石油タンカー一隻ごとに、10倍の報復を行う――彼らの船舶を拿捕し、タンカーを掌握し、その石油を直接販売する。

決済通貨は米ドルとします。

このスクリーンショットは、主にイランが「海峡封鎖」を交渉の切り札として利用しようとしていることを示唆している。しかし、これは戦略的に米国の優位性（要衝ではなく、海上の支配権）を誤って解釈しているだけでなく、戦術的にも中立国をさらに敵対的な立場へと追いやることになる。

次は「アブラハム合意」です。サウジアラビア産原油はヨルダン経由でハイファ港へ輸送されており、トランス・アラビアン・パイプライン（Tapline）が再開された。物理的なインフラで構成される回廊が、沿岸諸国をエネルギーネットワークで結びつけ、「ハートランド」を完全に迂回している。これが、パイプラインと鉄で築かれた「周辺地帯同盟」だ。

私の見解では、今日このような事態に至った主な原因は、このプロセスそのものにある。すなわち、イラン（および中国）が10月7日、ハマスを通じてイスラエルを攻撃し、両国関係の正常化プロセスを妨害したからだ。このプロセスが前進していれば、ホルムズ海峡を迂回する代替貿易ルート、さらには「一帯一路」さえも確立されていたかもしれない。

トランス・アラビアン・パイプライン（トランス・アラビアン・パイプライン）

これは、ワシントンとブリュッセルの間の不和の理由も説明している。米国は責任の重さを感じている一方で、欧州は、自国のエネルギー供給ルートの確保については独自に交渉しつつ、紛争の代償は「兄貴分」に負わせればよいと考えているようだ。一方、フランスは、国連安全保障理事会の関連決議を阻止し、すべての当事者と海峡の通過に関する二国間協定を交渉し、「独立国家同盟」の結成を呼びかけた。これは典型的な「内陸部」の考え方だ。つまり、内陸の勢力と交易を行い、直接的な衝突を避け、あたかも海路が自然に維持されるかのように振る舞うのである。

トランプはこの抜け穴を塞いだばかりだが、そのことで、アメリカの問題を世界的な問題へと変えてしまった。

この記事の執筆時点で、原油価格は6％以上上昇し、株式市場は約1％下落している。先週の停戦による成果は、すぐに帳消しになる可能性が極めて高い。先週末、VIXのコールオプションをいくつか買ったので、多少の偏りがあると言えるでしょう。

今後の展開は、一連のより根本的な問題にかかっている。

・停戦はあと1週間持ちこたえるのか、それとも「反事実的」なシナリオの下で破綻してしまうのか？

・トランプ氏は、イランに「通過料」を支払った船舶を拿捕する意向を示しているが、これには中国の船舶も含まれるのか？彼らがハルグ島から石油を積み込もうとした場合、どうなるのでしょうか？

・彼はまた、イランに武器を供給する国に対して50％の関税を課すという脅しを改めて表明した――これは、貿易戦争が再び現実味を帯びてきたことを意味するのだろうか？

続いてイランの報復措置が予想される。イランは、依然としてバブ・エル・マンデブ海峡の航行を妨害する能力を持つフーシ派勢力を動員する可能性がある。注目すべき点は、サウジアラビアの東西パイプラインを通じて原油を輸送する石油タンカーのほとんどが、スエズ運河を通過できない超大型原油タンカー（VLCC）であるということだ。フーシ派が事態をエスカレートさせれば、紅海での海上輸送に影響を与えるだけでなく、重要な石油を運ぶこれらの巨大タンカーに、より長い迂回航路を余儀なくさせることになるだろう。

主なストーリーは、この紛争が規模と波及範囲の両面で拡大し続けている、というものです。

「通過料」をイランに支払っているすべての船舶を阻止するという措置を強化し、関税措置の脅しを改めて示すことで、トランプ氏は中国をこの対立に明確に巻き込んだ。北京は、こうした事態に備えて長年にわたり石油を備蓄してきた。しかし、不動産市場に起因する景気減速を背景に、中国の市場はいつまで「平静」を保ち続けられるのだろうか。彼らがエネルギー供給を確保するために、対立をエスカレートさせる可能性はどの程度あるだろうか？

ベネズエラからイランに至るまで、こうした一連の動きは、意図的に練られた戦略であるようにますます見えてきている。

「リムランド」が再び注目を集めている。

次に、相互に関連する市場レベルの問題があります：

・月曜日の市場はどれほど荒れるだろうか？最初の売り注文は、主に短期ファンドやプットオプションを購入した個人投資家によるものでした。長期投資ファンドは、いつ頃からこの変動性を制御不能と見なし、売却に踏み切ったり、リスク許容限度に達したりするようになるのだろうか？

・先週、ヘッジファンドは「AIハードウェアのロング、ソフトウェアのショート」というポジションを急速に解消した。しかし、原油価格の上昇、債券価格の下落、流動性の逼迫に加え、半導体製造に不可欠な材料であるヘリウムの湾岸地域における供給網の混乱というリスクも加わっている中で、これだけでAIの加速サイクルに対する見通しを見直すには十分と言えるだろうか。

・紛争発生前、米国経済の第1四半期の成長率はほぼゼロだった。エネルギー価格の高騰に伴い、住民の可処分所得がガソリン代、暖房費、航空燃料費に消えていく中、家計は支出を削減するのか、それともさらに借金を増やすことになるのか。

・FRBの議事録によると、政策決定者たちは、エネルギー価格高騰によるインフレ圧力に対処するため、すでに金融引き締め策について議論している。「供給ショックへの対処法」をめぐる新たな議論が繰り広げられている。これほど大規模なエネルギーショックに直面して、FRBは依然として「無視する」という選択肢をとれるのだろうか？

結局のところ、これらの問題は、より大きな「ドミノ効果」を招くことになる。

「リムランド」戦略はエネルギーとドルの問題を解決するが、エネルギーによって支えられているシステム全体には対処していない。市場は現在、「第1の節」のみを織り込んでおり、「第2の節」にはまだ波及していない。原油価格はニュースによって急速に変動することがあるが、農産物の生産サイクルはそうではない。尿素価格は依然として700ドル台で推移しており、米国農務省（USDA）は1919年以来最小となる小麦作付面積を見込んでいる――こうした状況は、外交官同士の握手だけで好転するものではない。3月に肥料を買う余裕がなかった農家は、4月に「植え替え」を行うこともできない。

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