中間選挙は暗号資産業界にとってどれほど深刻な打撃となるのか？

元の記事のタイトル：仮想通貨の中間選挙における行方を占う
原著の著者：デビッド・クリストファー、バンクレス
翻訳：ペギー、BlockBeats

編集部注：2026年の米国中間選挙は、暗号資産業界の行方を左右する重要な要因となる可能性がある。

予想される結果から判断すると、予測市場では概して、民主党が下院の支配権を取り戻す可能性が高いと見られており、上下両院を掌握する可能性さえ排除されていない。このシナリオが実現すれば、主要な議会委員会の主導権が移り、マキシン・ウォーターズ氏が下院金融サービス委員会を、エリザベス・ウォーレン氏が上院銀行委員会をそれぞれ率いることになる。

しかし、真に注目すべきなのは「誰が暗号資産を支持しているか」ではなく、「誰が議題を主導しているか」である。

本記事は、予測市場、候補者の立場、および議会の構成に関するクロス分析に基づき、見過ごされがちなリスクを指摘している。すなわち、たとえ超党派的な支持が形成されつつあるとしても、それが委員会審議の段階に進めなければ、その支持は実質的にほとんど意味をなさないということである。公聴会、審議、および日程を掌握することで、委員会は採決を経ることなく、法案の行方を直接決定することができる。

構造的に言えば、これが現在の根本的な矛盾である。民主党議員のかなりの割合が、特定の法案において暗号資産への支持に転じているにもかかわらず、その支持が委員会レベルでの主導権にはつながっていない。法案の行方を真に左右する重要な局面において、全体的な状況は依然として慎重な姿勢、あるいは反対の気配さえ見せています。

中間選挙によって政権再編が起こる可能性がある中、暗号資産業界は短期的な政策の変動だけでなく、より根深い制度的な不確実性にも直面している。規制の明確化に向けた道筋が、本格的に進展する前に頓挫する恐れがあるからだ。

したがって、比較的明確なシナリオが想定される。ベースラインシナリオでは、規制の進展は停滞期に入るだろう。一方、より悲観的なシナリオでは、ステーブルコインや市場構造に関する中核的な法整備が完全に停滞し、短期的な政策の好影響がほぼ無効化される可能性がある。

以下が元の記事です：

今回の中間選挙は、暗号資産業界にとってどれほど深刻な打撃となるのだろうか？中間選挙で民主党が上下両院を制する可能性が高まり続ける中、私は既存の世論調査が実際に何を示しているのか、そしてそれが暗号資産業界の将来にとって何を意味するのかを詳しく見てみたいと思います。

この分析を行うにあたり、予測市場や、Stand with Crypto（SWC）など、暗号資産業界に対する候補者の立場を追跡しているデータベースのデータを参照しました。この情報を統合する過程で、ついでに可視化ダッシュボードも作成しました。データを受け取った後、Cursorを使ってフロントエンドを構築し、Claude Codeでロジックを連携させ、最後にVercelを通じてデプロイしました。

データの入力はまだ進行中ですが、民主党候補がリードしている選挙区を追跡し、それらの候補者の暗号資産問題に関する立場や、将来所属する可能性のある議会委員会との関連性をマッピングしたデータベースを作成しました。これにより、私は今後数カ月の政策情勢の概略を把握することができた。表面的にはまだ対応の余地があるように見えるが、よくよく見てみると、内部にはより深刻な構造的な問題が潜んでいる。

意外な点

まず、民主党の暗号資産業界への支持は、少なくとも特定の法案に関しては、外部の人が想像している以上に強い。

下院では、民主党議員101人（党内議員の約48％）が「GENIUS法」に賛成票を投じた。上院でも、民主党議員18人（約40％）が同法案の審議を進めることに賛成した。これはまさに超党派の支持連合を形成している。しかし、この支持は特定の法案に限られたものであり、実際の立法作業が始まる委員会段階に入ると、この連立はすぐに崩壊するだろう。

そして、ここに問題があるのです。

力の源

暗号資産関連の法案は、決して本会議での採決に直行することはない。

ステーブルコインであれ、市場構造であれ、あるいはSECの規制権限であれ、すべての案件はまず委員会での審議を経なければならない。下院金融サービス委員会（HFSC）と上院銀行委員会は、暗号資産関連法案の成否を左右する2つの重要な場である（市場構造に関わる法案については、CFTCの規制部分も対象となるため、農業委員会の関与も必要となる）。委員会の委員長は、どの案件を公聴会にかけるか、どの案件を審議に付すか、そしてどの案件を手続き上の行き詰まりに陥らせて静かに放置するかを決めている。議長が法案に反対している場合、採決を呼びかける必要すらない。単に審議日程に組み込まないだけで、事実上、その法案を葬り去ることができるのだ。

ここ数代の共和党院内総務は、この権限をどのように活用して立法プロセスを推進できるかを示してきた。例えば、上院銀行委員会のティム・スコット委員長は「GENIUS法」を委員会で可決させ、上院での成立へと導いた。また、元下院金融サービス委員会のパトリック・マクヘンリー委員長は、下院で可決された初の主要な暗号資産市場整備法案である「FIT21法」の成立を主導した。現職のフレンチ・ヒル委員長はこの勢いを維持し、「CLARITY法」（現在は上院で審議が停滞しているものの）をはじめとする関連法案を推進するとともに、デジタル資産や資本市場の近代化に関する公聴会を開催している。

もし民主党が大勝したらどうなるのか？

米国では議会では、与党が例外なくすべての委員会の委員長ポストを掌握している。

民主党が下院の過半数を獲得すれば、下院のすべての委員会を主導することになる。さらに上院も制すれば、上院のすべての委員会を掌握することになる。与党内では、通常、委員長は在職年数に基づいて決定される。

下院金融サービス委員会では、民主党の最古参議員はマキシン・ウォーターズ氏であり、上院銀行委員会ではエリザベス・ウォーレン氏である。この2人の議員が、主要な暗号資産関連法案のほぼすべてに反対してきたことは周知の事実だ。ウォーレン氏は審議の過程で、国家安全保障上の懸念を理由にGENIUS法に反対したことで知られている一方、ウォーターズ氏は同法を「完全な暗号資産詐欺」と断じた。

さらに重要なのは、下院の仕組みである。与野党の勢力関係が変わると、すべての小委員会の委員構成が再編される。与党は議席配分を決定するだけでなく、新人の担当部署にも影響を及ぼす。その時点で、ウォーターズ氏は、デジタル資産小委員会の委員長選任を含め、HFSCの構成員および小委員会の指導部に対して大きな影響力を行使することになる。彼女一人ですべての人事を決定できるわけではない（党指導部や議員団も関与することになる）が、全体的な体制を、自身の立場に沿った、より暗号資産に反対する陣営へと導くことはできる。

実際、現在、下院金融サービス委員会（HFSC）は民主党が多数を占めており、ブラッド・シャーマン、スティーブン・リンチ、エマニュエル・クリーバー、シルビア・ガルシアらをメンバーに擁し、暗号資産業界に対して批判的な姿勢をとっている。ジム・ハイムズ、ビル・フォスター、リッチー・トーレス、ジョシュ・ゴットハイマー、ビセンテ・ゴンザレスといった、暗号資産を支持する民主党議員もおり、彼らがある程度はバランスを保つ役割を果たしているとはいえ、ウォーターズ委員長の下では、彼らには政策の主導権がない。

上院の状況：悪くないが、やはり制約がある

上院銀行委員会の状況は、比較的それほど深刻ではない。エリザベス・ウォーレン氏が委員長を務める場合、同委員会の構成は多様なものとなるだろう。マーク・ワーナー氏、ルーベン・ガジェゴ氏、アンジェラ・オールズブルックス氏など、比較的暗号資産に理解を示すメンバーがいる一方で、ティナ・スミス氏のような明確な反対派もおり、また比較的曖昧な立場をとるメンバーもいる。

ほんの少し明るい兆しが見えます：もし民主党が上院の過半数を獲得すれば、「Stand with Crypto（SWC）」の評価システムで高得点を挙げているガジェゴ氏が、デジタル資産小委員会の委員長に就任する可能性が高い。ウォーレン氏が依然として委員会全体の議題を主導している一方で、ガジェゴ氏は少なくとも小委員会レベルにおいて、暗号資産支持派の意見が反映される余地をある程度確保することができる。

本当に重要なのは、これらの選挙区の議席だ

より差し迫った問題は、現在、暗号資産に前向きな民主党議員のほとんどが、下院金融サービス委員会（HFSC）や上院銀行委員会のメンバーではないという点だ。

本会議で法案が上程されれば、彼らは確かに賛成票を投じることができるし、ある程度は党指導部に圧力をかけることもできる（とはいえ、暗号資産問題をめぐる対立が激化する中、多くの議員はリスクを冒してまで首を突っ込むことを躊躇するかもしれない）。しかし、彼らにはできないことがある。それは、委員会委員長に法案を審議プロセスに進めるよう強制することだ。

したがって、暗号資産政策の方向性に真に影響を与えるのは、いくつかの重要な選挙の結果である。これらの選挙は委員会の構成を直接変え、法案が単に採決されるだけでなく、議論される機会さえ得られるかどうかを左右するからだ。

中間選挙の主なポイント

率直に言って、下院の先行きはかなり厳しいと言わざるを得ない。

民主党が下院の過半数を獲得する確率が85％あるとすれば、マキシン・ウォーターズ氏が下院金融サービス委員会（HFSC）の委員長に就任することはほぼ確実だ。彼女は各小委員会の委員の配置を変更できるだけでなく、議題も決定する。いわゆる明るい材料はごくわずかだ――例えば、メネフィーが再選に向けてグリーンやゴンザレスの後任となる可能性があるといったことだ――これらは一定の均衡をもたらすことはできても、誰が議長職を掌握するかという根本的な問題を変えることはない。

上院が最後の重要な争点となっているが、昨夜、事態はさらに悪化した。

イリノイ州の予備選挙で、ジュリアナ・ストラットンがラジャ・クリシュナムルティを破った。この点を「Stand with Crypto（SWC）」のスコアや、フェアシェイク社がかつて彼女に対抗するために700万ドルを費やしたという事実と合わせると、ストラットン氏は強硬な反暗号資産派に属していると合理的に推測できる。

さらに苛立たしいのは、全体的な構図だ。実は、暗号資産に好意的な民主党員も存在するのだ。上下両院の民主党議員の約47％が「GENIUS法」を支持しており、下院では37％が「CLARITY法」を支持している。しかし、問題は、これらの法案の行方が本会議での採決にかかっていないという点にある。

運命を真に左右するのは、委員会審議の段階である。また、市場構造に関する委員会の採決となると、ほぼすべてが党派の立場に沿ったものとなる。これまでの支持は、重要な意思決定の場において、実際の影響力にはつながっていない。

仮想通貨がこれほどまでに党派色の強い問題になるとは思われていなかった。確かに、暗号資産を支持する民主党員はいるが、彼らは権力の座にはいない。

このデータダッシュボードは現在も作成中であり、今後数週間から数か月にわたり更新を続けていく予定です。しかし、データが不完全な現状であっても、全体像は極めて明確だ。下院は難関となる可能性が高く、注目は実質的に上院に集まることになるだろう。

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