MARAが2026年に財務保有が減少する中で16.3億ドルのビットコインを売却

MARA Holdingsは2026年の上半期に約23,093ビットコインを約16.3億ドルで売却し、BTCの財務保有の大部分を現金に変え、運営、投資、流動性のニーズを資金調達しました。
要約

• MARAは2026年の上半期に約23,093 BTCを約16.3億ドルで売却しました。
• 同社は6月末に約35,577 BTCを保有し、その価値は約21億ドルです。
• ビットコインの売却は、運営、成長投資、流動性のニーズを資金調達するために使用されました。
• MARAは後に18,750 BTCを担保として、CoinbaseとTwo Primeから6億ドルの追加借入を確保しました。
• 同社はビットコインの準備金を債務資金調達と併用して、計画中のLong Ridgeの買収を含むプロジェクトを支援しています。

MARAの8月6日の米国証券取引委員会へのForm 10-Qの提出によると、ビットコインは6月30日までの6か月間に平均70,631ドルで売却されました。同社は、売却は運営資金を調達し、成長機会を支援し、流動性を管理するための戦略の一部であると述べました。

これらの取引は、MARAがビットコインの準備金の管理方法を変更した後に行われました。2025年に新たに採掘されたビットコインの売却を許可した後、同社は2026年にバランスシート上に既に保有しているBTCの売却を許可する方針を拡大しました。MARAは現在、ビットコインを長期投資として保有し、市場状況や資本ニーズに基づいてコインを売却したり、機会を見て購入したりすることができます。

6月30日時点で、MARAは35,577 BTCを保有しており、その公正価値は約20.8億ドルです。これは四半期末のビットコイン価格58,524ドルに基づいています。保有量は2025年末の53,822 BTCおよび前年の49,951 BTCから減少しましたが、3月末に報告された35,303 BTCよりはわずかに高いです。

MARAのビットコイン売却は、上半期の投資資金の大部分を供給しました

ビットコインから調達した16.3億ドルは、この期間中のMARAの投資資金の最大の源となりました。提出書類によると、投資活動から提供された純現金は約14.7億ドルで、2025年の同期間中に投資活動で使用された現金は3.37億ドルでした。

ビットコインの収益に対して、MARAは不動産および設備に9430万ドル、ExaionおよびMeerkatの買収に現金取得後の6110万ドルを支出しました。同社は、ビットコインの採掘を支援できるインフラを追加しており、人工知能、高性能コンピューティング、重要なITワークロードを含んでいます。

同時に、運営活動は上半期に471.3百万ドルの現金を消費し、前年の378.9百万ドルから増加しました。MARAはこの増加を主に収益の減少と運営コストの増加に起因するとしています。

ビットコインの売却は、MARAが債務を減少させている間に行われました。資金調達活動は、6か月間に約11.2億ドルを使用し、その中には2030年3月および2031年6月の転換社債の部分返済に使用された9.128億ドルと、以前の信用枠の返済に使用された3.5億ドルが含まれています。別の1.5億ドルの信用枠がこれらの流出を部分的に相殺しました。

MARAは、半期中にプライベートな交渉を通じて約10億ドルの0%転換社債を再購入し、総債務を12月31日の36億ドルから6月30日までに約24億ドルに減少させるのに役立ちました。

MARAは残りのビットコインをより多く活用しています

MARAは、単純な売却に加えて、残りのBTCを貸付および担保付き借入にますます使用しています。

6月30日時点で、4,742 BTCが第三者に貸し出され、さらに4,528 BTCが担保として提供されました。これにより、約15億ドルの公正価値を持つ26,307 BTCが制限なしで残りました。MARAは、今年の最初の6か月間にビットコイン貸付から1070万ドルの利息収入を報告しました。

MARAはビットコインを財務資産および流動性の源と説明しています。同社のデジタル資産管理戦略の下、保有資産の一部を貸付、構造化取引、担保付き融資に使用できるため、全額を非活動状態に保つ必要はありません。

この戦略は第2四半期以降、より顕著になりました。8月4日、MARAは新たな融資契約のために18,750 BTCを初期担保として担保に提供し、6億ドルの追加借入を実現しました。

Coinbaseの4億5千万ドルのファシリティには3億ドルの新規資金が含まれ、MARAの既存の1億5千万ドルの信用枠が再融資されました。このファシリティは、連邦基金目標レンジの中間点に3.875%を加えた変動金利が適用され、2028年8月4日に満期を迎えます。いずれかの当事者がキャンセルしない限り、自動的に1年延長されます。

Two Primeは別途、年率7.65%の固定金利を持つ3億ドルのタームローンを提供し、満期は2028年8月3日に設定されています。両方のファシリティは、MARAが担保比率を維持することを要求しており、担保資産が契約上のマージンレベルを下回った場合には追加担保が必要です。

MARAは18.7億ドルの上半期損失を吸収し、ビットコインの財務資産が減少しました。

売上はMARAの報告された収益にとって厳しい上半期に発生しました。同社は2025年6月30日までの6か月間に3億4,950万ドルの収益を上げ、前年同期の4億5,240万ドルから減少しました。一方、前年の274.8百万ドルの純利益に対し、18.7億ドルの純損失を記録しました。

ビットコインの価格変動は、収益の変動の大部分を占めました。MARAは、ビットコイン保有の公正価値が市場価格の下落により上半期に約14億ドル減少したと報告しています。第2四半期だけで、減少額は約3億4,300万ドルでした。

それにもかかわらず、MARAは年間を通じて採掘能力を増加させました。エネルギー化されたハッシュレートは、前年の57.4 EH/sから6月30日には70.3 EH/sに達し、マイナーの効率は18.3ジュール/テラハッシュから17.3に改善されました。総エネルギー容量は1.7 GWから1.9 GWに増加しました。

第2四半期中、MARAは2,422 BTCを生産し、平均価格73,078ドルで2,213 BTCを販売しました。したがって、ビットコインの財務資産の上半期の大部分の減少は、第1四半期に発生し、同社は20,880 BTCを約15億ドルで販売しました。

Long RidgeはMARAの流動性戦略をインフラ拡張に結びつけています。

MARAの最新のビットコイン担保借入の一部は、オハイオ州のLong Ridge Energy & Powerの購入資金に充てられる可能性があり、財務戦略をエネルギーおよびコンピューティングインフラへの拡張と結びつけています。

MARAは4月29日にLong Ridgeの100%を取得する契約を締結しました。このプロパティには、オハイオ州ハンニバルにある485 MWのコンバインドサイクルガス発電所が含まれており、同社は2027年第1四半期に505 MWに増加することを期待しています。また、水、ファイバー、鉄道アクセスのある1,600エーカー以上の連続した土地も含まれています。このサイトは、MARAの既存のハンニバルデータセンターの運営の隣に位置しています。

この取引は、約15億ドルの企業価値を持ち、約9億ドルの負債を引き受けることを含みます。MARAの8月9日の資金調達開示によれば、同社はまた、取得債務の一部をバックストップファイナンスとして機能する364日間のシニア担保ブリッジファシリティのために、バークレイズのコミットメントを確保しています。

MARAは、同じインフラ拡張の一環としてテキサス州の別の大規模な発電サイトを追求しています。7月に発表された契約の下、同社はマタゴルダ郡で1,200エーカー以上を取得しており、2027年10月までに初期の1 GWのグリッド容量へのアクセスが期待され、2028年4月までに最大2 GWに達する見込みです。

Starwood Digital Venturesと提携して、MARAは高性能コンピューティング、柔軟なコンピューティングサービス、ビットコインマイニング用のプロパティを開発する計画です。SECへの提出書類では、Starwoodの構造は、Starwoodが適格なテナントを確保した後に形成されるサイト特有のジョイントベンチャーとして説明されており、MARAはサイトを提供し、Starwoodは追加の現金投資が必要になる前にそれらの資産の価値に対して資本を供給します。

6月30日、MARAは現金及び現金同等物が4億2130万ドル、ビットコインが約21億ドルであると報告し、現金とデジタル資産の合計価値は約25億ドルに達しました。また、同社は2026年の最初の6ヶ月間に株式を売却しなかった市場での株式プログラムの下で、約15億ドルの未使用のキャパシティを持っていました。
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