個人投資家の配当が減少し、市場はAI軍拡競争に突入する予測

7月の米連邦準備制度理事会の政策決定夜、価格決定権を巡る「量的暗戦」。

執筆：Gino Matos

翻訳：Saoirse、Foresight News

7月28日から29日、米連邦準備制度理事会は新たな金利決定を行う会議を開催します。トレーダーは、債券、外国為替、暗号通貨、そして中央銀行の決定結果に直接結びつくイベント契約を利用して、決定による価格変動を賭けます。

ロイターは7月21日に104人の経済学者に調査を行い、全ての回答者が米連邦準備制度理事会が金利を3.50%から3.75%の範囲に維持すると予想しています。Kalshiの7月契約では、この結果に賭ける確率が87%に達し、関連する契約の取引量は約2970万ドルですが、市場は残りの13%の可能性に対して取引相手の見積もりを必要としています。

現在、このような取引相手にはマーケットメーカー、量的機関、資産運用の自営チーム、そしてAIエージェントが含まれています。これらのプログラムは、価格を24時間監視し、異なるプラットフォームの同様の契約を比較し、イベント発生の確率を継続的に更新しています。

さまざまな機関がイベント契約をテストしており、ブローカーも流動性提供者を引き続き導入しています。資産運用の自営機関は、決済済みの契約を取引者を選別する基準として使用し、トレーダーが人間であれアルゴリズムであれ、市場の大衆よりも不確実性に対してより正確に価格を設定できる場合には特に注目されます。

複数の力が重なり合うことで、注文簿が厚くなり、価格発見が加速しますが、取引の優位性は基盤インフラの速度が最も速い機関に集中することになります。

KalshiとPolymarketの2つのプラットフォームの月間総取引量は6月に137億ドルのピークに達し、7月の取引量は110億ドルを突破しました。データは、予測市場の取引規模が専門機関レベルに達していることを証明しています。

グラフは、KalshiとPolymarketの月間取引量が6月に137億ドルの高点を記録し、その中でKalshiの年換算取引量が1780億ドルに達したことを示しています。

Kalshiは、6ヶ月以内にプラットフォームの年換算取引量が2倍以上に増加し1780億ドルに達し、機関取引量は800%の増加を記録し、プラットフォームは初のカスタマイズされた大口取引を完了したと述べています。

Clear Street、Marex、Jump Tradingはこの成長トレンドに応じて接続経路を構築しています：Clear Streetは機関顧客がKalshiに接続するのを支援し、MarexはKalshiとPolymarketの2つのプラットフォームを同時に接続し、Jump Tradingは機関がイベント市場取引に直接参加するのを支援しています。さらに、AQR、Susquehanna、OKXは予測市場の専門取引ポジションの求人情報を発表しています。

企業の財務部門もこのような契約を試験的に使用しており、関税リスクや規制政策によるエクスポージャーをヘッジするために利用しています。しかし、このようなヘッジの需要が成立する前提は、市場に取引相手が継続的かつ大規模に反対ポジションの見積もりを引き受けることができることです。

良好に機能する市場を構築するには、供給側が双方向の見積もりを行い、異なるプラットフォームの同様の契約を比較し、価格に明らかな偏差が生じた場合には即座に価格を修正する意欲が必要です。

取引の優位性を測る

オンチェーン自営取引会社Proprの創設者であり、元クレディ・スイスの量的トレーダーであるLouis Régisは、従来の金融市場と比較して、イベント契約はトレーダーに対する選別基準がより厳しいと指摘しています。このような契約は、トレーダーの判断能力を明確に示し、リスクの境界が明確に制御可能です。

契約は最終的に明確な結果で決済され、資金提供者はトレーダーが市場のコンセンサスよりも優れた確率の見積もりを持続的に提供できるかどうかを直感的に判断できます。イベント契約を通じて取引能力を識別することは、単に方向性の取引の損益記録を見るよりも純粋です ------ 通常の損益は市場のトレンドやマージンの変動などの要因に影響されやすいです。

Foresight Arenaの基準測定によると、2パーセントの安定した取引優位性を合理的な統計的信頼度で確認するには、約350件の決済済みの二項予測契約が必要です；1パーセントの優位性を検証するには、必要なサンプル数は前者の約4倍です。

米連邦準備制度理事会の決定や選挙関連契約で短期的な利益を得ることは、単に有利な取引対象を選んだり、ポジションの相関が偶然に一致したり、単純に偶然のイベントを押さえたに過ぎず、長期的な能力を持っていることを示すものではありません。

Proprはこの評価体系をPolymarketに拡張する計画です。試験を通過したトレーダーとAIエージェントは、単一アカウントで最大10万ドルの取引枠を獲得でき、複数アカウントの合計上限は30万ドルに達し、利益分配比率は80%に達する可能性があります。

同社は各取引を有効な信号と見なし、一部の信号を実際の取引プラットフォームにコピーしてA簿のポジションとして扱い、残りはシステム内部でシミュレーション運用されB簿に分類されます。どちらの方法でも、トレーダーは同等の基準で損益を計算されます。

現在、Proprは約5%の取引信号を実際の取引市場に投入し、残りの信号は内部シミュレーションに留めています。Louis Régisは、このモデルを採用する理由は十分なデータを蓄積し、自社資金を慎重に調整するためだと述べています。A簿でもB簿でも、収益は最終的にUSDCでオンチェーン決済されます。

実行面の課題

Louis Régisは、予測市場はAIエージェントに自然に適合すると考えています：各契約の構造は標準化されており、価格はリアルタイムで観測可能で、固定されたルールに基づいて決済されます。

エージェントは常に市場を監視し、毎分価格を更新できます。Louis Régisは、標準化された市場環境と継続的な再価格設定能力が組み合わさることで、理論的には安定した取引優位性を形成できると述べています。

Prediction Arenaは基準テストを実施しました：6つの最先端AIモデルにそれぞれ1万ドルの資金を配分し、1月12日から3月9日までKalshiとPolymarketで自主取引を行いました。結果は、モデルがKalshiでの損失幅が16%から30.8%の間であり、Polymarketでは平均損失幅が小さいものの、依然として負の収益を記録し、平均的なドローダウンは1.1%であることを示しました。別の研究論文では、予測精度を安定した利益に変換するには、合理的な賭け戦略と十分な流動性が必要であると指摘されています。

予測市場は、AI取引モデルが予測の見解を利益のある取引に変換できるかどうかをテストするための絶好の実験場となる可能性があります。

未来の市場の進化の展望

楽観的なシナリオでは、資金提供を受けたトレーダー、マーケットメーカー、AIエージェントが十分な実際の資金をもたらし、売買スプレッドを狭め、注文簿を厚くし、KalshiとPolymarketの価格水準を近づけるでしょう。

2026年1月の研究論文では、Polymarket、Kalshi、PredictIt、Robinhoodプラットフォームの同様の契約を分析しました。研究は、流動性と取引活発度が高いとき、Polymarketが価格発見を主導し、大規模な一方向の注文フローがどのプラットフォームが最初に価格を調整するかを決定することを発見しました。より多くの実際の資金が市場に入ることで、主要プラットフォームのさらなる優位性が拡大し、各プラットフォーム間の価格差が縮小することが期待されます。

悲観的なシナリオでは、取引の優位性が少数のトップインフラを持つ機関に集中します。一般の個人投資家は、より情報に通じた取引相手に対して持続的に敗北します；市場がイベントの価格を決定できない場合、流動性は急速に萎縮します。

Louis Régisは、「私は発展の方向性に自信を持っていますが、最終的な規模を予測することはできません。」と述べています。たとえ自営機関が急速に拡大しても、月間取引額が数百億ドルに達する市場と比較すると、単一機関が提供できる取引量は依然として非常に限られています。

市場はすでに7月28日から29日の米連邦準備制度理事会が金利を維持するという期待を先取りしており、公式声明が発表される前に主流の期待はほぼ確定しています。真の博弈は尾部区間に存在し、つまりこのコンセンサスから外れる確率区間です；CPI、GDP、非農業雇用データが発表されると、すべての契約は集中して再価格設定のウィンドウを迎えます。

米国経済分析局は7月30日にGDPの初値予測を発表し、7月の雇用報告は8月7日に発表されます。各データの発表ごとに同じ競争が繰り広げられます：誰がデータの予想外を最初に予測できるか、または最も早く過去の価格を修正できるか、誰が取引注文フローを掌握できるか。

このようなデータの市場価格を持続的に正確に設定できることが、トレーダーやモデルが自営機関の実際の資金提供を受けるための鍵となります。