Bitcoin: JPMorgan przewiduje, że pokona akcje i złoto w długim okresie

JPMorgan Asset Management po raz pierwszy uwzględnia bitcoin w swoich długoterminowych prognozach rynkowych. W swoim raporcie na rok 2027 bank przewiduje roczną stopę zwrotu na poziomie 10% przez następne 10-15 lat. To więcej niż 7,5% oczekiwane dla dużych amerykańskich akcji i 5,5% dla złota. Przeciwwaga jest wyraźna. JPMorgan szacuje roczną zmienność bitcoina na 55%.

W skrócie

• JPMorgan przewiduje roczną stopę zwrotu na poziomie 10% dla Bitcoina.
• Duże amerykańskie akcje mają osiągnąć 7,5%, a złoto 5,5%.
• Pomimo tej prognozy, Bitcoin wciąż nie jest obecny w proponowanych alokacjach portfelowych banku.

Bitcoin po raz pierwszy w prognozach JPMorgan

To pierwszy raz w 31 edycjach Długoterminowych Założeń Rynków Kapitałowych JPMorgan. Bank, który już zwiększył swoje zaangażowanie w ETF-y Bitcoin w drugim kwartale 2026 roku, teraz przypisuje BTC bezpośrednio długoterminową hipotezę zwrotu.

Wybrana wartość to 10% rocznie w zwrocie skumulowanym. REIT-y amerykańskie plasują się na drugim miejscu z wynikiem 8,2%, następnie małe spółki amerykańskie z 7,7% i duże spółki z 7,5%. Amerykańskie obligacje o wysokim dochodzie osiągają 6,6%. Złoto pozostaje na poziomie 5,5%.

W tej selekcji bitcoin zajmuje więc pierwsze miejsce. Raport dotyczy horyzontu 10-15 lat i ponad 200 klas aktywów. JPMorgan precyzuje, że te liczby służą do strategicznego budowania portfeli. Nie stanowią one ani celów cenowych, ani obietnicy wydajności.

Czysto matematycznie, 100 dolarów rosnące o 10% rocznie byłyby warte około 259 dolarów po dziesięciu latach i 418 dolarów po piętnastu latach. Oczywiście zakłada to, że średni zwrot JPMorgan się zrealizuje.

Wysoki zwrot wiąże się z 55% zmiennością

Druga liczba jest znacznie mniej komfortowa. JPMorgan szacuje roczną zmienność bitcoina na 55%. Dla dużych amerykańskich akcji wynosi ona około 18%, a dla złota 17,2%.

Różnica wyjaśnia inną cechę raportu. Szacowany roczny zwrot arytmetyczny dla bitcoina wynosi 20,9%, co jest ponad dwukrotnością jego skumulowanego zwrotu na poziomie 10%. Silne spadki i kolejne odbicia znacznie redukują rzeczywistą wydajność skumulowaną na przestrzeni lat.

Ta zmienność pozostaje w centrum porównań między bitcoinem a złotem. We wrześniu JPMorgan nadal szacował, że Bitcoin ma większy potencjał do nadrobienia strat niż złoto, szczególnie w kontekście pozycji na ETF-ach i rynkach terminowych.

Raport na rok 2027 idzie dalej, przypisując teraz bitcoinowi liczbową hipotezę zwrotu. Ale JPMorgan nadal nie traktuje go jak tradycyjną akcję czy obligację. Bank opisuje go jako aktywo spekulacyjne, które może również pełnić rolę zabezpieczenia przed luzowaniem polityki monetarnej.

JPMorgan nadal nie uwzględnia Bitcoina w swoich modelowych portfelach

Liczba 10% nie oznacza, że JPMorgan automatycznie doradza swoim klientom zakup bitcoina. Różnica jest wyraźnie zaznaczona w raporcie. BTC wchodzi w hipotezy zwrotu, ale nie w przykłady alokacji strategicznej. Bank głównie powołuje się na niestabilność jego korelacji z innymi aktywami.

Bitcoin czasami porusza się razem z akcjami. W innych okresach jego zachowanie bardziej przypomina złoto lub całkowicie oddziela się od obu. JPMorgan ocenia więc, że wciąż trudno jest przypisać mu trwałą funkcję dywersyfikacyjną.

Kontrast z wcześniejszymi analizami banku pozostaje interesujący. Pod koniec 2025 roku JPMorgan obliczył teoretyczną cenę bliską 170 000 dolarów dla bitcoina w porównaniu do złota. Wówczas była to porównawcza analiza wyceny i zmienności na znacznie krótszym horyzoncie. Nowy raport zmienia skalę. JPMorgan nie podaje już tylko scenariusza cenowego. Bitcoin wchodzi teraz w ten sam proces projekcji na 10-15 lat, co akcje, obligacje, nieruchomości czy złoto.